投資隨筆

晚間摘投,拜讀楊天南先生的《一個(gè)投資家的20年》细移,書中經(jīng)常會(huì)用一些生活中的小事情娓娓道來(lái)投資的那些事捞稿。其中一篇《為什么人人愛(ài)當(dāng)公務(wù)員——估值的秘密》罩息,文中將對(duì)股票的估值與人的身價(jià)一說(shuō),頗有點(diǎn)意思茫经。估值的方法很多巷波,其中一項(xiàng)是通過(guò)貼現(xiàn)率來(lái)計(jì)算的萎津。不要一說(shuō)貼現(xiàn)率,很多人就覺(jué)得很復(fù)雜抹镊。其實(shí)锉屈,可以說(shuō)的更簡(jiǎn)單些,就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率或是三年期銀行存款利率或是五年期/十年期國(guó)債收益率來(lái)計(jì)算垮耳。比如颈渊,一家公司每股收益1元,貼現(xiàn)率取10%终佛,每股價(jià)值就可以估算為10元俊嗽,如果貼現(xiàn)率取5%,每股價(jià)值就可以估算為20元铃彰。如果以此計(jì)算绍豁,則我們每個(gè)人的身價(jià)也就不難計(jì)算了。取目前的三年期存款利率3.75%作為貼現(xiàn)率牙捉,個(gè)人按照自己目前的年收入/3.75%竹揍,自己的身價(jià)也就能大概計(jì)算出來(lái)了。當(dāng)然邪铲,如果利率越低鬼佣,相應(yīng)你的身價(jià)可能就被動(dòng)上漲了。

以此公式霜浴,也大致計(jì)算了一下自己目前的身價(jià),稍微沮喪了下蓝纲。同時(shí)阴孟,想起了巴菲特一次在哈佛大學(xué)給MBA學(xué)生做演講時(shí)的一個(gè)精彩問(wèn)答。巴菲特經(jīng)常會(huì)去高校做投資方面的演講税迷,也很樂(lè)意回答大家的各種提問(wèn)永丝。

會(huì)上有同學(xué)問(wèn)到:您認(rèn)為一個(gè)人最重要的品質(zhì)是什么?

巴菲特沒(méi)有正面回答這個(gè)問(wèn)題箭养,而是講了一個(gè)小游戲慕嚷。
你們現(xiàn)在都是在MBA的第二年,所以你們對(duì)自己的同學(xué)也應(yīng)該都了解了”厦冢現(xiàn)在我給你們一個(gè)來(lái)買進(jìn)10%的你的一個(gè)同學(xué)股份(未來(lái)所有收入)的權(quán)利喝检,一直到他的生命結(jié)束。你不能選那些有著富有老爸的同學(xué)撼泛,每個(gè)人的成果都要靠他自己的努力挠说。我給你一個(gè)小時(shí)來(lái)想這個(gè)問(wèn)題,你愿意買進(jìn)哪一個(gè)同學(xué)余生的10%愿题。你會(huì)給他們做一個(gè)IQ測(cè)試嗎损俭,選那個(gè)IQ值最高的蛙奖?我很懷疑。你會(huì)挑那個(gè)學(xué)習(xí)成績(jī)最好的嗎杆兵,我也懷疑雁仲。你也不一定會(huì)選那個(gè)最精力充沛的,因?yàn)槟阕约罕旧砭鸵呀?jīng)動(dòng)力十足了琐脏。你可能會(huì)去尋找那些質(zhì)化的因素攒砖,因?yàn)檫@里的每個(gè)人都是很有腦筋的。你想了一個(gè)小時(shí)之后骆膝,當(dāng)你下賭注時(shí)祭衩,可能會(huì)選擇那個(gè)你最有認(rèn)同感的人,那個(gè)最有領(lǐng)導(dǎo)才能的 人阅签,那個(gè)能實(shí)現(xiàn)他人利益的人掐暮,那個(gè)慷慨,誠(chéng)實(shí)政钟,即使是他自己的主意路克,也會(huì)把功勞分予他人的人。

貌似這樣的小游戲也可以再度延伸养交,比如說(shuō)你的同學(xué)畢業(yè)了精算,每個(gè)人都有了自己的固定工作,這個(gè)時(shí)候再給你一次買進(jìn)10%的你一個(gè)同學(xué)股份(未來(lái)所有收入)的權(quán)利碎连,一直到他生命結(jié)束灰羽。大家又會(huì)作何選擇呢?

當(dāng)然鱼辙,可以根據(jù)我們以上的那個(gè)公式廉嚼,根據(jù)每個(gè)同學(xué)的相應(yīng)收入來(lái)進(jìn)行估算,靜態(tài)估算的話倒戏,很簡(jiǎn)單怠噪,因?yàn)橘N現(xiàn)率對(duì)于所有人都是固定的,只需要選擇目前收入最高的同學(xué)就可以了杜跷。但實(shí)際選擇中傍念,可能大家都會(huì)去做相關(guān)的一些調(diào)查,除了這個(gè)你熟悉的同學(xué)的慷慨葛闷、誠(chéng)信憋槐,樂(lè)于分享的品質(zhì)外,還需要調(diào)查他現(xiàn)在所處的行業(yè)淑趾,所在的公司秦陋,目前的職位,他本人的工作能力治笨,以及持續(xù)學(xué)習(xí)能力等各種因素驳概。有些人可能會(huì)看重他目前的收入穩(wěn)定性赤嚼,有人肯能會(huì)看重他的個(gè)人品種,當(dāng)然也會(huì)有人看重他的工作潛力等等顺又。

這樣大家現(xiàn)在的各種選擇實(shí)際上也就決定了你未來(lái)的收入水平的高低更卒,因?yàn)槿绻阕龀隽苏_的選擇,未來(lái)若干年后稚照,可能你就不需要再去為錢而工作了蹂空,你投資的你的同學(xué)的10%的權(quán)利完全可以幫助你實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)的自由了,而你可以去選擇為了興趣而工作了果录。

估值是一件很有意思的事情上枕,拿一個(gè)人身價(jià)的估值來(lái)說(shuō),公務(wù)員的工作可能相對(duì)比較容易估值弱恒,但是營(yíng)銷人員的估值辨萍,專業(yè)研究員的估值,職業(yè)經(jīng)理人以及作家的估值等等返弹,可能就相對(duì)要難很多锈玉,因?yàn)閯?dòng)態(tài)因素很多。

但有幾點(diǎn)义起,確是可以永遠(yuǎn)重視的品質(zhì):慷慨拉背、誠(chéng)信、富有責(zé)任心以及不斷自我學(xué)習(xí)和提高等默终。

在投資中椅棺,如果以人的品質(zhì)來(lái)衡量一家企業(yè),以投資自己同學(xué)10%的股份的權(quán)利的方法去做相關(guān)的調(diào)查研究和深入了解齐蔽,并做相應(yīng)的動(dòng)態(tài)估值土陪。結(jié)果雖然不一定能夠保證能夠因此而實(shí)現(xiàn)個(gè)人的財(cái)務(wù)自由,但至少可以規(guī)避本金損失的風(fēng)險(xiǎn)肴熏。當(dāng)然,如果僅以玩玩的心態(tài)來(lái)投資股顷窒,那最終的結(jié)果恐怕也就是玩玩而玩完了蛙吏。

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