五期D33：行業(yè)財(cái)報(bào)分析

一沿癞、 財(cái)務(wù)常識(shí)復(fù)習(xí)思考

（1）一家公司在一段時(shí)間內(nèi)有沒有賺錢躁绸，應(yīng)該看哪一張報(bào)表？

答：利潤(rùn)表枷莉。

（2）一家公司真正的賺錢能力應(yīng)該看哪里娇昙？

答：現(xiàn)金流量表的營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量，以及利潤(rùn)表上的凈利潤(rùn)笤妙。

（3）這家公司一直在賺錢涯贞，一定不會(huì)倒閉嗎？

答：不一定危喉！要看現(xiàn)金流量表的營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量，是不是會(huì)出現(xiàn)“不斷成長(zhǎng)到破產(chǎn)”的情況州疾？

（4）財(cái)報(bào)這么多張辜限，包含這么多科目，要先看哪一張严蓖？

答：建議閱讀順序：資產(chǎn)負(fù)債表中的現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率薄嫡、現(xiàn)金流量表里的營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量、利潤(rùn)表中的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)颗胡、資產(chǎn)負(fù)債表中的ROE和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率毫深。

（5）哪一張報(bào)表是根據(jù)實(shí)際情況而得的數(shù)字，最不受人為操作影響毒姨？

答：現(xiàn)金流量表哑蔫。在現(xiàn)金流量表三個(gè)指標(biāo)“營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量弧呐、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量”中闸迷，營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量最重要！

（6）巴菲特最重視哪個(gè)數(shù)字俘枫？

答：自由現(xiàn)金流量（Free Cashflow）腥沽。其公式為：

自由現(xiàn)金流量?=?營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量?-?基本資本支出

這個(gè)概念我們?cè)谡n程中沒有重點(diǎn)講述，是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)賺來的錢鸠蚪，去掉那些為了維持企業(yè)盈利能力而必須再投入的錢今阳。這是股東在不傷及企業(yè)獲利能力的前提下师溅，可以從企業(yè)拿走的回報(bào)，是企業(yè)唯一真實(shí)的價(jià)值盾舌。

（7）公司賺的錢叫“凈利潤(rùn)”墓臭，是最直接的績(jī)效評(píng)估，為何它容易被扭曲矿筝？

答：因?yàn)槔麧?rùn)表是預(yù)估的概念起便，不是真正的現(xiàn)金流。我們?cè)谡n堂上講過通過改變折舊費(fèi)用提升凈利潤(rùn)的作假辦法窖维，同時(shí)榆综，凈利潤(rùn)也是外界比較關(guān)注的數(shù)字，所以它是財(cái)報(bào)上最容易作假的指標(biāo)之一铸史。

（8）公司經(jīng)營(yíng)如果走下坡路鼻疮，如何確認(rèn)它是否有本錢撐一陣子？

答：確認(rèn)以下四個(gè)因素：

（1）現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率大于25%琳轿，至少10%判沟；（2）是否是“快收慢付”的經(jīng)營(yíng)模式。（3）做生意的完整周期在同行中是否夠短崭篡，越短越好Ｅ埠濉（4）每一期的營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量，是否穩(wěn)定的大于零琉闪！

以上四點(diǎn)整理為下面這張表：

二迹炼、五大關(guān)鍵數(shù)字力思考

五大數(shù)字力學(xué)起來并不難，但要將它融匯貫通颠毙，我們需要不斷積累斯入、實(shí)踐和思考。市場(chǎng)一直在變蛀蜜，面對(duì)下面不同的幾種情況刻两，“現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)能力滴某、獲利能力磅摹、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)以及償債能力”，這五大數(shù)字力的重要性是不一樣的壮池，一起來看下偏瓤。

（1）市場(chǎng)景氣低迷的時(shí)候，重點(diǎn)關(guān)注哪三個(gè)部分椰憋？

答：五大能力這時(shí)依次的重要性為：現(xiàn)金流量厅克，經(jīng)營(yíng)能力，獲利能力橙依！

因?yàn)榫皻獾兔缘臅r(shí)候证舟，手上有錢是必須的硕旗，是度過危機(jī)的保障，其次經(jīng)營(yíng)能力女责、獲利能力越強(qiáng)的公司在景氣低迷的時(shí)候越有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)漆枚！

（2）市場(chǎng)景氣持平的時(shí)候，重點(diǎn)關(guān)注哪三個(gè)部分抵知？

答：首先關(guān)注“經(jīng)營(yíng)能力”墙基，其次關(guān)注“獲利能力”，第三為“現(xiàn)金流量”刷喜。

（3）市場(chǎng)一片好的時(shí)候残制，又該重點(diǎn)關(guān)注哪三個(gè)部分？

答：一片紅的時(shí)候掖疮，先關(guān)注“獲利能力”初茶。因?yàn)槭袌?chǎng)好的時(shí)候，獲利能力強(qiáng)的公司收益最大浊闪！其次是“經(jīng)營(yíng)能力”恼布，第三是“現(xiàn)金流量”。

（4）碰到市場(chǎng)黑天鵝滿天飛的時(shí)候搁宾，要重點(diǎn)看哪三個(gè)部分折汞？

答：黑天鵝滿天飛的時(shí)候，“現(xiàn)金流量”極其重要盖腿，是不死的法寶之一字支！其次是“財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)”，別在霉運(yùn)來的時(shí)候又被銀行抽銀根，雪上加霜量蕊，必死無疑芭凰摺！第三骡男，“償債能力”，這個(gè)時(shí)候會(huì)有很多債主上門討債哦！

（5）可能破產(chǎn)的公司看哪三個(gè)部分疙筹？

答：對(duì)于瀕臨破產(chǎn)境地的公司，首先要看“財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)”是否外債過多禁炒，第二關(guān)心“現(xiàn)金流量”而咆，第三是“經(jīng)營(yíng)能力”，是否能夠通過轉(zhuǎn)的快而起死回生幕袱！