前兩天，我們學(xué)習(xí)了第四部分“財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)”的兩個(gè)指標(biāo)事格，今天對(duì)此部分做復(fù)盤和小結(jié)：
這個(gè)部分我們通過(guò)兩個(gè)指標(biāo)來(lái)判斷一家公司是否存在破產(chǎn)危機(jī)热幔，分別是
（1）負(fù)債占資產(chǎn)比率------那根棒子殖氏！
（2）長(zhǎng)期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率------以長(zhǎng)支長(zhǎng)蛉谜！
先回顧下“那根棒子”和“以長(zhǎng)支長(zhǎng)”的概念
一稚晚、概念
1、負(fù)債占資產(chǎn)比率------那根棒子悦陋！
那根棒子
“那根棒子”公式：
負(fù)債占資產(chǎn)比率=負(fù)債/資產(chǎn)
棒子位置的高低：
（1）體現(xiàn)了公司負(fù)債占資產(chǎn)比率的大小蜈彼，是否會(huì)有破產(chǎn)危機(jī)筑辨！
（2）表現(xiàn)出公司股東的偏好俺驶，是否對(duì)這家公司經(jīng)營(yíng)狀況和前景認(rèn)可！
2棍辕、長(zhǎng)期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率------以長(zhǎng)支長(zhǎng)暮现，越長(zhǎng)越好！
以長(zhǎng)支長(zhǎng)
“資產(chǎn)負(fù)債表”上的科目不是隨便亂擺的楚昭，而是按照流動(dòng)性擺放栖袋。
容易變現(xiàn)的放前面，不容易變現(xiàn)的放后面抚太。資產(chǎn)如此塘幅、負(fù)債亦如此！
“短期資產(chǎn)”對(duì)應(yīng)“短期負(fù)債”尿贫，“長(zhǎng)期資產(chǎn)”對(duì)應(yīng)“長(zhǎng)期負(fù)債”电媳。
“以長(zhǎng)支長(zhǎng)”公式：
長(zhǎng)期資金占不動(dòng)產(chǎn)、廠房及設(shè)備比率=（所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)+非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)）/(固定資產(chǎn)+在建工程+工程物資)
分子為右邊的上下兩項(xiàng)加起來(lái)的“長(zhǎng)期資金”庆亡，是一筆可以供公司使用很長(zhǎng)時(shí)間的錢匾乓。
分母為“不動(dòng)產(chǎn)、廠房及設(shè)備”又谋，是長(zhǎng)期資金的去路拼缝。
不用死記硬背公式娱局，簡(jiǎn)單記憶即為“以長(zhǎng)支長(zhǎng)”！
在經(jīng)營(yíng)個(gè)人家庭或公司過(guò)程中咧七，最不可犯的錯(cuò)誤就是“以短支長(zhǎng)”衰齐，也就是用右邊的“短期負(fù)債”去支付左邊的“長(zhǎng)期資產(chǎn)”。
公司層面：用高利貸的錢去投資設(shè)備继阻、廠房這些長(zhǎng)期資產(chǎn)娇斩；最終一定會(huì)造成企業(yè)破產(chǎn)！穴翩！
個(gè)人層面：用信用卡去買房犬第！用短期資金去應(yīng)付長(zhǎng)期生活所需，非常危險(xiǎn)芒帕、極其致命Ｇ干ぁ！
二背蟆、判斷指標(biāo)
1鉴分、那根棒子：
（1）、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的公司带膀，棒子一般都<60%志珍！股東出資多暮刃，不需要問(wèn)銀行借很多錢怖亭，股東認(rèn)可公司經(jīng)營(yíng)盒至，并看好前景雕欺。
（2）漠魏、最適的資本理論：棒子在中間抛杨，股東和銀行各出資一半耘眨。
（3）像云、下市破產(chǎn)的公司剂癌，棒子一般都>80%淤翔，位置非常低！
2佩谷、以長(zhǎng)支長(zhǎng)旁壮、越長(zhǎng)越好：
“以長(zhǎng)支長(zhǎng)”指標(biāo)要>100%，分子大于分母谐檀，也就是長(zhǎng)期資金大于長(zhǎng)期資產(chǎn)抡谐，越長(zhǎng)越好！
任何一家穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的上市公司稚补，都不會(huì)發(fā)生“以短支長(zhǎng)”這樣的致命危機(jī)童叠，所以一旦看到比率小于100%，一定要多堤防個(gè)心眼。
三厦坛、兩個(gè)指標(biāo)的權(quán)重比例
這兩個(gè)指標(biāo)在“財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)”中的權(quán)重為各占50%五垮，一樣重要！
指標(biāo)權(quán)重
四杜秸、分析
1放仗、負(fù)債占資產(chǎn)比率------那根棒子
財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念。閱讀財(cái)報(bào)時(shí)就要結(jié)合“盈利能力”的幾項(xiàng)指標(biāo)撬碟，將報(bào)表關(guān)聯(lián)起來(lái)看诞挨。
如果棒子位置偏高，意味著股東自己出資呢蛤，通常都是賺錢的企業(yè)惶傻，毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等指標(biāo)都比較優(yōu)秀其障。
如果棒子位置偏低银室，意味著外債較多，先復(fù)核公司手上現(xiàn)金多不多励翼，再看盈利指標(biāo)蜈敢。
如果外債很多，手上又沒錢汽抚，則風(fēng)險(xiǎn)很大抓狭！
補(bǔ)充說(shuō)明：金融保險(xiǎn)業(yè)是高度杠桿的特殊行業(yè)，它們不適用上述財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)觀念造烁。
2否过、長(zhǎng)期資金占不動(dòng)產(chǎn)、廠房及設(shè)備比率------以長(zhǎng)支長(zhǎng)
無(wú)論是企業(yè)還是個(gè)人膨蛮，要學(xué)會(huì)“以長(zhǎng)支長(zhǎng)”叠纹，千萬(wàn)不能“以短支長(zhǎng)”，那樣太危險(xiǎn)敞葛！
五、財(cái)報(bào)的閱讀順序
如果一家公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不佳与涡，我們需要按照下面的順序惹谐，繼續(xù)多個(gè)指標(biāo)的交叉驗(yàn)證：
1、毛利率：這是不是一門好生意驼卖？
2氨肌、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率：有沒有賺錢的真本事？
3酌畜、現(xiàn)金：財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)差怎囚，那手上的現(xiàn)金能撐多久？
看一家典型的垃圾公司“宜賓紙業(yè)”的五年財(cái)報(bào)指標(biāo)：
宜賓紙業(yè) ?五年財(cái)報(bào)
1、負(fù)債幾乎接近100%恳守！
2考婴、支付長(zhǎng)期資產(chǎn)的長(zhǎng)期資金逐年下降，2016年僅為53%<100%催烘！
3沥阱、毛利率，少的可憐伊群，2015年居然還是負(fù)的考杉！
4、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率五年都是負(fù)的舰始！還記得前面MJ老師的風(fēng)險(xiǎn)提示嗎崇棠？
如果一家公司毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率很差丸卷，甚至是負(fù)的話易茬，一定是要避開，是不能投資的及老。
5抽莱、手上現(xiàn)金：OMG！什么鬼骄恶，個(gè)位數(shù)食铐！
大家看，掌握了基本指標(biāo)僧鲁，垃圾公司我們一眼就能分辨出來(lái)虐呻，各個(gè)方面都弱到爆了！
請(qǐng)問(wèn)各位寞秃，還敢閉著眼睛舉著火把投嗎斟叼？
對(duì)比課堂上我們提到的龍頭企業(yè)，表現(xiàn)就不一樣了：
A股龍頭企業(yè)2016年年報(bào)
1春寿、那根棒子位置合理朗涩，負(fù)債占資產(chǎn)比率均<60%；
2绑改、以長(zhǎng)支長(zhǎng)谢床，長(zhǎng)期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率均>100%;
3、盈利能力兩個(gè)指標(biāo)中厘线，“貴州茅臺(tái)识腿、海天味業(yè)、涸熳常康威視”都相當(dāng)驚人渡讼！這也印證了股東愿意投資的原因。
4、手上有錢嗎成箫？只能說(shuō)土豪真不少展箱！
通過(guò)財(cái)報(bào)哪家好、哪家垃圾伟众，一目了然析藕，再也不用道聽途說(shuō)，我們有自己的慧眼凳厢！
