絕大多數(shù)公司行為可以用能力的角度去分析肃晚。比如企業(yè)并購(gòu)衷旅，往往是為了獲取被并購(gòu)企業(yè)的某項(xiàng)能力祈搜，高薪挖到技術(shù)骨干是為了獲取他的專業(yè)能力庭再，投資建廠是為了獲得更大的生產(chǎn)能力等等雷客。
一個(gè)勝任的CEO思考的是如何不斷增強(qiáng)企業(yè)的能力芒珠，以應(yīng)對(duì)企業(yè)未來(lái)的挑戰(zhàn)。如果CEO把全部心思放在業(yè)績(jī)考核搅裙、市值管理皱卓、公共關(guān)系等，就是舍本逐末部逮，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的表面現(xiàn)象所迷惑娜汁。
很多投資者根據(jù)企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)分析企業(yè)價(jià)值，常用的指標(biāo)包括PE兄朋、Roe掐禁、發(fā)展速度、利潤(rùn)率颅和、機(jī)構(gòu)動(dòng)向等傅事，甚至K線圖。但這些都是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的結(jié)果和現(xiàn)象峡扩，不是企業(yè)價(jià)值的根本源泉蹭越。
投資者要尋找公司價(jià)值的根本動(dòng)力，思考什么是企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生的第一性原理教届。就比如一個(gè)人生病了响鹃，發(fā)熱、血壓案训、咳嗽只是外在的癥狀买置，而不是我們要滅殺的病毒。
企業(yè)具備的特定的能力組合是企業(yè)價(jià)值不斷增長(zhǎng)的源泉强霎。至于各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)只是企業(yè)的能力在特定市場(chǎng)環(huán)境下的下載堕义，它們是企業(yè)能力在現(xiàn)實(shí)中的綻放和表達(dá)。
一個(gè)公司之所以成為贏家脆栋，是因?yàn)樗鼉?nèi)部聚集了很多可見或不可見的特定能力倦卖，可能是領(lǐng)導(dǎo)者的戰(zhàn)略眼光，有時(shí)是因?yàn)榧夹g(shù)有壓倒性的優(yōu)勢(shì)椿争，還有的是因?yàn)楣芾硭礁叩取?/p>
能力可以隨著時(shí)間累積怕膛，優(yōu)勢(shì)會(huì)換來(lái)更大的優(yōu)勢(shì)，吸引更優(yōu)秀的人才秦踪，更大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)褐捻，從而呈現(xiàn)出強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力掸茅，呈現(xiàn)出更大的發(fā)展勢(shì)能。
有的企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間盈利狀況不佳柠逞，比如歷史上發(fā)展初期的亞馬遜昧狮、特斯拉、美團(tuán)板壮、東方財(cái)富逗鸣，卻可以估值很高，那是因?yàn)樗麄兙邆淞怂谛袠I(yè)的特定能力組合绰精。
有些公司盈利很好撒璧，比如國(guó)有銀行，估值卻一直偏低笨使，那是因?yàn)檫@些企業(yè)的能力在其行業(yè)難有大作為卿樱。招商銀行盡管也屬于銀行業(yè)，因?yàn)樗趥€(gè)人資產(chǎn)管理硫椰、理財(cái)顧問(wèn)方面具備特定的能力繁调，因而市場(chǎng)給它很高的估值。
目前各行各業(yè)的集中度越來(lái)越高靶草，呈現(xiàn)出贏家通吃的局面涉馁，二八定律隨處可見，成熟經(jīng)濟(jì)體的第一名往往分到行業(yè)70%的利潤(rùn)爱致，第二名分到20%的利潤(rùn)烤送，其他加起來(lái)10%。手機(jī)行業(yè)蘋果就是一個(gè)例證糠悯。
一言以蔽之帮坚，只選行業(yè)能力最強(qiáng)的公司，盡管不同行業(yè)的能力組合側(cè)重點(diǎn)不同互艾。不過(guò)试和，最好是該公司能力增長(zhǎng)最快的時(shí)候參與，而不是股價(jià)增長(zhǎng)最快的時(shí)候纫普。
