? ? ? ? 判斷一家公司的經(jīng)營能力，常常涉及到：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率堕扶、平均在庫天數(shù)（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)）和平均收現(xiàn)天數(shù)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）三個指標爱沟。各個指標在經(jīng)營能力模塊中占比如下：
????????以上幾個指標對應(yīng)在公司財務(wù)報表的資產(chǎn)負債表中的：應(yīng)收賬款徊件、存貨奸攻、固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)虱痕。下面先來學(xué)習總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的概念睹耐。
一、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率概念
? ? ? ? 在MJ老師的《用生活常識就能看懂財務(wù)報表》中有個例子很好說明了本文要講到的概念部翘，就是一個餐廳的翻桌率硝训，意簡言賅就是說在一個餐廳，這一個桌位每天同樣營業(yè)時間內(nèi)新思，這個桌子可以為多少客人提供服務(wù)窖梁，即表明生意的火爆程度和生意的效率。因此夹囚，企業(yè)經(jīng)營如同餐廳運轉(zhuǎn)一樣纵刘，每年更多的翻桌率其企業(yè)賺的錢也自然更多。
? ??? ??總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Total Assets Turnover）是指企業(yè)在一定時期內(nèi)銷售(營業(yè))收入同平均資產(chǎn)總額的比值崔兴。
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標彰导。周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快敲茄，反映出銷售能力越強。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法山析，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)堰燎，帶來利潤絕對額的增加。
二笋轨、計算公式
? ? ? ? 如上圖所示秆剪，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的公式是“營業(yè)收入除以總資產(chǎn)”赊淑，分子是產(chǎn)出，分母是投入仅讽，按照“投入產(chǎn)出比”更容易記憶陶缺。
? ? ? ? 舉個例子，一家企業(yè)老板洁灵，年初投入1000萬饱岸，年末的時候至少產(chǎn)出希望1001萬吧，也就是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率>1徽千。如果分子比分母小苫费，則代表投入的多，產(chǎn)出的少双抽，也就是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率<1百框，翻成大白話就叫“燒錢的行業(yè)”，國內(nèi)叫重資產(chǎn)行業(yè)牍汹，專業(yè)名詞叫資本密集型行業(yè)铐维，都一個意思。燒錢沒問題慎菲，只要你有錢嫁蛇！
? ? ? ? 這里再次提醒一下：因為多數(shù)行業(yè)都有淡旺季，分析一家公司的經(jīng)營能力钧嘶，建議看年報數(shù)據(jù)更客觀棠众。采用中報、季報或月報的數(shù)據(jù)有决，如果是旺季闸拿，分析出來的結(jié)果會高估這家公司的經(jīng)營能力；反之书幕，如果用的是淡季的數(shù)據(jù)新荤，則會產(chǎn)生低估的問題。
????????那么具體計算公式是怎么樣的呢台汇？公式如下：
????????分母為什么用平均資產(chǎn)總額苛骨？會計師們?yōu)榱撕饬抠Y產(chǎn)在一年中真正的平均水平，以求更客觀合理苟呐。這個平均水平是用期初數(shù)額與期末數(shù)額之和除以二得到痒芝。
三、判斷指標
????????前面說了牵素，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般情況下希望是大于1严衬，所以：
????????1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率介于1~2之間的笆呆，都是運營正常的公司请琳。
????????????數(shù)字接近1粱挡，表示公司經(jīng)營能力比較普通；接近2俄精，表示其經(jīng)營能力非常優(yōu)秀询筏。
????????2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率<1竖慧，代表它是資本密集或奢侈品行業(yè)嫌套，又叫“燒錢的行業(yè)”。
? ? ? ? 有些朋友有疑問了测蘑，那總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＞2的呢灌危？先賣個關(guān)子，后面再說明碳胳。
四勇蝙、鵬欣資源的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
（1）分子：營業(yè)收入（見利潤表），為605640.90萬元挨约。
（2）分母：平均資產(chǎn)總額（見資產(chǎn)負債表）味混，期初資產(chǎn)總計（2016年）為460446.71萬元；期末資產(chǎn)總計（2017年）為779356.28萬元诫惭。
（3）鵬欣資源2017年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 605640.90 ÷[(460446.71+779356.28)÷ 2]= 0.977翁锡。
????????依據(jù)上面的判斷指標，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率<1夕土，代表它是資本密集行業(yè)馆衔，又叫“燒錢的行業(yè)”，經(jīng)過查詢行業(yè)分類怨绣，其主營業(yè)務(wù)是銅的生產(chǎn)和銷售角溃，符合資本密集行業(yè)的特點。其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又接近1篮撑，那么鵬欣資源的經(jīng)營能力是不是比較好的呢减细？
五、同行業(yè)對比
來看看同行業(yè)的數(shù)據(jù)如下：
????????看到上表的2016年行業(yè)數(shù)據(jù)赢笨，不看不知道未蝌，一看嚇一跳，在2012~2016年平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中跨度從0~4之間茧妒，鵬欣資源僅僅位列倒數(shù)第二（0.53）萧吠，就算2017年度上升到接近1，那也還是位列倒數(shù)第三桐筏，看來鵬欣資源的經(jīng)營能力確實需要打一個大大的折扣怎憋。
????????通過鵬欣資源的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以得出一個結(jié)論，公式經(jīng)營能力是否優(yōu)秀買九昧，最好在同行業(yè)或者相近行業(yè)橫向?qū)Ρ劝泶雰?yōu)孰劣自然一目了然，不要依據(jù)指標判斷依據(jù)死記硬套铸鹰，這樣可能陷入“迷霧”癌别，掉入陷阱！
六蹋笼、傳統(tǒng)行業(yè)和燒錢行業(yè)的“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”
? ? ? ? 不同行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是不一樣的展姐，下面主要說明傳統(tǒng)行業(yè)和燒錢行業(yè)該指標的差別：
????（1）一般傳統(tǒng)制造業(yè)，本身毛利率不高剖毯，必須通過有效運用公司投入的總資產(chǎn)來創(chuàng)造營收圾笨，不能讓資產(chǎn)閑置在公司倉庫里，所以制造業(yè)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”>1逊谋。
? ??? ??流通業(yè)擂达、快銷類行業(yè)：產(chǎn)品賣的快，資金周轉(zhuǎn)的就快胶滋，自然會產(chǎn)生更多的利潤板鬓，他們的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通常都>2。
（2）而燒錢的行業(yè)通常有：
????????a究恤、天上飛的飛機俭令；b、地上跑的高鐵/汽車部宿；c抄腔、水上行駛的船；d理张、金銀銅鐵與石油等原材料產(chǎn)業(yè)赫蛇；e、科技面板涯穷、半導(dǎo)體行業(yè)棍掐。
????????燒錢的行業(yè)不可怕，也不是一定不好拷况，只代表該行業(yè)每年需要大量投入資金更新設(shè)備作煌，保持競爭力，所以要確認該公司有足夠的現(xiàn)金赚瘦。
? ? ? ?如何確認：前面學(xué)的“現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率”是否滿足>25%粟誓？?不滿足的話，要看是不是收現(xiàn)金的公司起意。
????????用生活常識想一下：上面說的天上飛的飛機鹰服、地上跑的高鐵、水上的船，我們都是用現(xiàn)金買票的吧悲酷，所以它們都是收現(xiàn)金的公司套菜，為什么要收現(xiàn)，因為燒錢嘛设易！
????????最可怕的是明明每天在燒錢逗柴，但口袋里卻沒有錢！顿肺！很多初創(chuàng)公司或者盲目擴張的公司最后都死在這上面了戏溺，所以有必要再重申下現(xiàn)金流的重要性！
七屠尊、遇到燒錢行業(yè)財報的閱讀順序
????????遇到任何燒錢（資本密集）公司旷祸，一定要順著以下圖示箭頭的閱讀方法，對公司綜合分析讼昆。
????????以“貴州茅臺”為例：（1）看“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”：發(fā)現(xiàn)<1托享，知道這是一家燒錢的公司；
????????（2）看“手上現(xiàn)金”：是否滿足>25%控淡，判斷手上有沒有錢嫌吠，越多越好；如果不符合掺炭，看“平均收現(xiàn)天數(shù)”指標辫诅。
????????（3）看“平均收現(xiàn)天數(shù)”：是否<15天，是不是收現(xiàn)金的公司涧狮？
????????上面這三個指標中炕矮，第二項最重要，因為即便是天天收現(xiàn)金者冤、手上僅留一點點錢的公司肤视，天下太平的時候沒事，萬一遇上金融危機涉枫、景氣波動邢滑，也是會出現(xiàn)重大危機的。
????????最后再回過頭來看2017年鵬欣資源前面文章計算的以上幾個指標：
? ? ? ? ? ? （1）現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率 = 32.47%愿汰；
????????????（2）平均收現(xiàn)天數(shù) = 1.04天困后；
? ? ? ? 整體來看，鵬欣資源經(jīng)營能力尚可衬廷，有足夠的現(xiàn)金支持摇予，只是在同行業(yè)中稍顯異類。
