上周的全球股票市場嗓节，可以說是血雨腥風(fēng)。
全球整體股票市場下跌接近4%帕膜。
這主要是受美股市場的波動影響枣氧，美股整體下跌4.6%，是過去一周全球跌幅最高的主要股票市場垮刹。
歐洲股票市場也受到了牽連达吞，德國股市下跌4.4%，英國股市下跌3.6%荒典。
目前德國市場的估值跟A股市場的整體估值差不太多酪劫，在11-12倍市盈率左右。日本股市和英國股市也只有12倍多點的市盈率种蝶。
英國股市19年沒漲
看到昨天券商中國的一個數(shù)據(jù)契耿。歐洲很多國家的股票市場，從2000年以來螃征，收益是負的搪桂。
比如說英國富時100指數(shù)，2000年最高位是6950點左右，而目前是6770點左右踢械。
下圖是2000年以來酗电，英國股票市場的走勢情況：
這還不是最慘的，像法國内列、意大利撵术、荷蘭等國家的股票市場，從2000年以來话瞧，跌幅普遍在-20%到-40%左右嫩与。
最慘的是希臘，從2000年以來跌幅在-88%交排。
代表歐洲藍籌股的歐洲斯托克50指數(shù)划滋，目前的點位是2828點，距離2000年最高位的5219點埃篓，幾乎腰斬处坪。
也就是說，19年過去了架专，仍然只有當(dāng)初的點數(shù)的一半同窘。
英國算是歐洲小伙伴里表現(xiàn)比較好的了。
相比較起來部脚，A股還算是收益不錯的想邦，2000年的時候A股最高2200點左右，目前還是比2200點要高的睛低，比英國還好點案狠。
股市的飛速上漲
不是說指數(shù)是長期上漲的么？
為何英國股市乃至歐洲很多國家的股票市場钱雷，19年沒漲呢骂铁？
其實原因很簡單：2000年的時候，當(dāng)時股票市場比較貴罩抗。
全球股票市場拉庵，在80年代是一個低迷階段。
80年代套蒂，美國國債收益率都有10%钞支，標普500的市盈率只有8倍左右，比當(dāng)前的A股估值還要低操刀。
80年代中期烁挟，美國利率開始下降，經(jīng)濟也開始走強骨坑，美股開始了長達十幾年的大牛市撼嗓。
標普500指數(shù)從80年代的最低100點左右柬采，一路上漲到2000年的1552點，十幾年時間股市整體上漲十五六倍且警，部分個股漲幅就更高了粉捻。
下圖就是標普500指數(shù)從80年代到2004年的走勢圖。
我們所熟悉的巴菲特的很多經(jīng)典案例斑芜，以及投資大師彼得林奇的功成名就肩刃，還有指數(shù)基金在美國大規(guī)模的崛起等，都是因為這一次超級大牛市杏头。
美股股市從80年代初期不到10PE開始起步盈包，到了90年代中期，美股股市已經(jīng)整體上漲了5倍多大州。并且這時牛市的步伐沒有停下续语，反而愈演愈烈。
到了90年代后期厦画，甚至出現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)泡沫。
當(dāng)時納斯達克100指數(shù)的市盈率從95年開始飛速上漲滥朱，到2000年根暑，達到了85倍。而納斯達克整個市場的市盈率徙邻，高達811倍排嫌！
同期歐洲市場也是大幅上漲的。
英國富時100指數(shù)缰犁，從80年代的1000點左右淳地，一路上漲到2000年的6900多點，也是上漲了很多帅容。
但是颇象，大幅上漲讓股票市場的估值達到了高位，透支了未來的收益并徘。
這個泡沫終將破裂遣钳。
高估值的跌落
2000年的時候，美股大跌麦乞，納斯達克暴跌80%蕴茴。互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破裂姐直，給投資者帶來了非常慘痛的經(jīng)歷倦淀。
不過禍不單行，對普通投資者來說声畏，這場痛苦的經(jīng)歷還沒有結(jié)束撞叽。
2001年9月11日，全美國的人們都通過電視，看到了兩架飛機能扒，撞到了紐約世貿(mào)中心一號樓和二號樓佣渴。911事件爆發(fā)了。這是美國歷史上最嚴重的一次本土恐怖襲擊事件初斑，一共有2996人遇難辛润。給美國帶來了超過2000億美元的經(jīng)濟損失。
911事件發(fā)生后第二天见秤，道瓊斯指數(shù)一天里暴跌7%砂竖。創(chuàng)下了單日下跌的最高紀錄。
可以說是在互聯(lián)網(wǎng)泡沫的基礎(chǔ)上鹃答，雪上加霜乎澄。
美股和歐股，從2000年的高估值跌落测摔。
之后置济，美國納斯達克100指數(shù)，用了18年的時間锋八，在今年才再次回到了2000年的高位浙于。
而英國股市，目前還暫時略低于2000年牛市的高位挟纱。
買入低估優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)
所以羞酗，我們在回過頭來看為什么「英國股市從2000年以來沒漲？」這個問題紊服，其實原因跟「A股從2007年以來沒漲檀轨？」、「日本股市從1989年以來沒漲欺嗤？」是相同的参萄。
都是因為當(dāng)初牛市估值太高，導(dǎo)致高估買入的投資者收益比較慘淡剂府。
但是如果我們是在熊市拧揽、估值比較低的時候開始投資，那最后收益還是不錯的腺占。
例如淤袜，
80年代標普500指數(shù)不到10倍市盈率，之后出現(xiàn)了十幾倍的大牛市衰伯；
2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后铡羡，港股H股指數(shù)只有6倍左右市盈率，之后2000-2007年H股指數(shù)上漲12倍意鲸；
2008年金融危機烦周，日本股市不到10倍市盈率尽爆，從2008年至今日本股市也有3倍多的漲幅。
例如當(dāng)前的A股读慎，很多品種的估值也是非常低的漱贱。
對指數(shù)來說，熊市里短期的波動并不可怕夭委。
熊市雖然有波動幅狮，但是低估買入，持有幾年收益還是不錯的株灸。
牛市高位大舉買入崇摄，才是最可怕的。
指數(shù)仍然是長期上漲的慌烧，但是高估買入逐抑，這個「長期」可能需要20-30年，才能收回當(dāng)初的失地屹蚊。
控制好買入的估值厕氨，買入低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這才是普通投資者長期盈利的保障汹粤。
原創(chuàng):螺絲釘
