“轉(zhuǎn)股價是可轉(zhuǎn)債的一顆活生生跳動的心臟叹话。它能決定可轉(zhuǎn)債是
健康的侮东、病態(tài)的、恐懼的還是瘋狂的售滤，甚至是精神病或者植物人罚拟。”
——可轉(zhuǎn)債投資網(wǎng)友箴言
可轉(zhuǎn)債最大的特色就在于“可轉(zhuǎn)換”為股票完箩，所以以什么樣的價格轉(zhuǎn)換成股票赐俗，無疑是最重要的指標(biāo)。
那么轉(zhuǎn)股價是如何確定的呢弊知？
站在投資者的角度講阻逮，肯定轉(zhuǎn)股價是越低越好。假設(shè)股價現(xiàn)在是 10 元秩彤，當(dāng)轉(zhuǎn)股價設(shè)定為 9 元叔扼，等于 9 折買股票，何樂而不為漫雷？就算轉(zhuǎn)股價是 10 元瓜富，雖然等于市價購買股票，但是在五年內(nèi)可以保底降盹，上漲卻不封頂与柑，要比股票安全多了，肯定也是愿意的。
反之站在發(fā)行方的角度价捧，就不樂意了每辟。五年內(nèi)股票上漲的概率還是很大的，如果定得這么低干旧，萬一股票大漲了，比如一年內(nèi)到了 15 元妹蔽，投資者用 10 元買了豈不是讓公司很虧椎眯？好在中國有證監(jiān)會審核制度，為了杜絕這種情況的發(fā)生胳岂，維護可轉(zhuǎn)債雙方的利益编整，為此
出臺了一系列的政策，目前基本都是按照這個規(guī)定來確定轉(zhuǎn)股價：
“以本可轉(zhuǎn)債募集說明書公告日前 20 個交易日公司股票交易均價和前一交易日公司股票交易均價二者之間的較高者乳丰≌撇猓”
（當(dāng)然，不排除有部分例外者产园，多是早期發(fā)行的可轉(zhuǎn)債或者特殊時期發(fā)行的可轉(zhuǎn)債汞斧。）
例如，某公司意圖發(fā)行可轉(zhuǎn)債什燕，它的可轉(zhuǎn)債募集說明書公告日前 20 個交易日公司股票交易均價為 9.5 元（也就是前 20 個交易日收盤價加起來除以 20 天）粘勒，到了公告日前一交易日公司股票交易均價為 10 元，那么轉(zhuǎn)股價就擇高定為 10 元屎即；如果 20 日均價為 9.5 元庙睡，前一日均價跌為 9 元芭逝，那么擇高轉(zhuǎn)股價定為 9.5 元郎嫁。
看起來很美是嗎？馬上就能買到和場內(nèi)股價差不多奄容，但是卻有五年保底功能的可轉(zhuǎn)債了雕擂，萬一買了就大漲啡邑，多好啊捂刺！
上市公司不是傻子谣拣，傻子也不可能做到公司上市。如果投資者要真要這樣想的話族展，無良的上市公司完全可以這樣來屠殺投資者：
首先在發(fā)行可轉(zhuǎn)債前 20 日盡量打壓股價森缠，使得股價盡量很低；
然后在發(fā)行后仪缸，馬上放出大量好消息刺激股價大漲贵涵，造成強制轉(zhuǎn)股的條件，促使大量可轉(zhuǎn)債持有人大量轉(zhuǎn)股；轉(zhuǎn)股完畢后宾茂，馬上打回原形瓷马，股價下跌，反正可轉(zhuǎn)債的錢拿到手里了跨晴，股價與我何關(guān)乎欧聘？這是活生生的一幅《債民吁天圖》啊......
好在證監(jiān)會里面不乏精英，這個問題他們同樣也考慮到了端盆，為了達(dá)到尰持瑁款專用——可轉(zhuǎn)債只能是給上市公司提供低息貸款+融資功能，不能作為侵害債權(quán)人利益的武器——他們祭出了殺手锏：轉(zhuǎn)股期焕妙！
轉(zhuǎn)股期是指債券持有人可以將發(fā)行人的債券轉(zhuǎn)換為發(fā)行人股票的起始日至結(jié)束日蒋伦。
轉(zhuǎn)股期是轉(zhuǎn)股價的附屬品，它規(guī)定了可轉(zhuǎn)債發(fā)行上市以后焚鹊，必須過了一定的時間以后才能進(jìn)行轉(zhuǎn)換股票的行為痕届。這就等于限定了以上情況的發(fā)生，促使企業(yè)借到錢以后盡量用在生
產(chǎn)上末患，而不是用來操縱股價牟取暴利研叫。
例如：
國電電力可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股期為：本次可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期自發(fā)行結(jié)束之日起滿六個月后的第一個交易日起至到期日止。也就是六個月之后才能轉(zhuǎn)股璧针，在此六個月內(nèi)股價上天也不能轉(zhuǎn)換股票蓝撇。
套利小錦囊：
值得需要特別指出的是：上市公司為了自己的利益，往往在可轉(zhuǎn)債募集說明書公告日前的一些時間段陈莽，盡量放出利好刺激股價上升渤昌。這樣可以將轉(zhuǎn)股價的門檻定得高一些，未來轉(zhuǎn)股的時候可以融到更多的錢走搁。所以独柑，擅長做短線的投資者可以利用這個機會適當(dāng)參與博弈，進(jìn)行套利私植。
不過忌栅，這種套利是比較脆弱的，上市公司雖有拉抬股價的動力曲稼，但往往是動用利好而不是真金白銀索绪，具體成功與否還要看大市是否配合。
轉(zhuǎn)股價不是一成不變的贫悄，在正式發(fā)行之后瑞驱，當(dāng)上市公司因送紅股、轉(zhuǎn)增股本窄坦、增發(fā)新股或配股唤反、派息等情況（不包括因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股增加的股本）使公司股份發(fā)生變化時凳寺，將按照一定的規(guī)則和公式，進(jìn)行轉(zhuǎn)股價格的調(diào)整彤侍。
當(dāng)本公司出現(xiàn)上述股份和/或股東權(quán)益變化情況時肠缨，將依次進(jìn)行轉(zhuǎn)股價格調(diào)整，并在中國證監(jiān)會指定的上市公司信息披露媒體上刊登董事會決議公告盏阶，并于公告中載明轉(zhuǎn)股價格調(diào)整日晒奕、調(diào)整辦法及暫停轉(zhuǎn)股時期（如需）。
有興趣的讀者可以自行查閱具體可轉(zhuǎn)債的募集說明書名斟，并根據(jù)其公式和規(guī)則學(xué)習(xí)吴汪。不過一般來說，上市公司會自行計算后自動調(diào)整蒸眠，并在媒體上公告。投資者只要留意就行了杆融。
轉(zhuǎn)股價楞卡，可以說是一個可轉(zhuǎn)債最重要的元素，其它幾乎所有的條款和投資行為都以它為準(zhǔn)繩脾歇。當(dāng)轉(zhuǎn)股價低于股票市場價的時候蒋腮，等于可以低價買入股票，所以可轉(zhuǎn)債的價格就會上漲并維持在面值 100 元以上藕各；當(dāng)轉(zhuǎn)股價高于股票市場價時池摧，等于高價買入股票，不值得激况，所以可轉(zhuǎn)債價格下跌作彤，向面值靠攏甚至跌破 100 元。
因此乌逐，形象的說法竭讳，轉(zhuǎn)股價就是可轉(zhuǎn)債價格這桿秤的定盤星。
