? ? ?周記經(jīng)常寫一些心態(tài)和方法之類的脾歇。我編制的昕空價值指數(shù)近半年來的盈虧基本上持平，是落后于市場的觉渴。我在雪球上建立了十個滬深市場的組合介劫，都是按照不同的原則建立的。一度五個組合趕超了昕空價值案淋，雪球上的各大組合也是不少亮點座韵。于是，我的實際組合部分倉位開始跟風比較靠譜的收益高的組合踢京，結果不怎么樣誉碴。同時，昕空價值組合又重新超越了我建立的那些組合瓣距，重新上位黔帕。
? ? ? ?風格的轉換，價值和成長蹈丸，前面提過成黄。我編制的昕空價值指數(shù)是我的信心，正是如此逻杖，我的實際組合不會大部分倉位沒有了原則奋岁。有了原則，也有了信心荸百。我的信心是指數(shù)化組合闻伶，長期成熟的方法之間的收益都差不多，挖掘了公司够话，放到指數(shù)里面蓝翰，至少幾個月一勞永逸，是最節(jié)省時間和精力的方法女嘲。
? ? ? 高手的信心從何而來畜份，來自他們的體系。如果跟風高手欣尼，不是不可以跟爆雹，而是要知道他們的體系，是價值還是成長媒至，還是混合顶别，一成不變，還是經(jīng)常變化拒啰。包括倉位也是驯绎。否則在跟風的時候會亂了自己的倉位配置。不僅要懂高手谋旦，還要懂高手選的公司的邏輯剩失，有時候僅僅是為了替代換倉屈尼，有的時候僅僅是風格和市場不符判斷失誤等等。一旦高手的倉位變化太快拴孤，選的公司不符合自己的邏輯脾歧，又遭到了失敗，自己跟進去不僅亂了倉位配置演熟，還容易放棄跟蹤鞭执，然后跟蹤別的高手，結果這個高手的業(yè)績又開始超越市場了芒粹。所以兄纺，必須有自己的體系，而且在自己的體系下學習高手化漆。學習高手的選的公司以及邏輯估脆，相符的邏輯的公司拿來用在自己的組合，倉位配置上面和對市場的判斷上面座云。體系即是信心疙赠，有了信心才會成長。最基本的學習對象朦拖，不是業(yè)績最高的圃阳，而是最知行合一的，最言行一致的贞谓。
? ? ? ?最后限佩，市場的超額收益到底來自哪里葵诈。一般說是來自價值投資以及套利和風險溢價裸弦。 價值投資以及套利，必須經(jīng)過深入理解的公司作喘，深入判斷價值理疙，才能拿住。套利部分分級A以及期指等等泞坦，經(jīng)常不少機會窖贤，而且很多機會經(jīng)歷長期然后慢慢消失的。如果能時刻挖掘市場不認可的機會進行套利贰锁，運用這些機會也能帶來超額收益赃梧。另一方面是風險溢價，流動性不足等等的原因豌熄，一些品種都進行了折價授嘀。包括認為風險大的上市公司和債券等等。這些品種流動性不足锣险，折價長期會累計出超額收益蹄皱，最典型的是封閉式基金览闰，包括以前的和現(xiàn)在的定增基金等等。平均買入定增基金取得超額收益是沒問題的巷折。問題是會出現(xiàn)黑天鵝压鉴，即次級債次級貸那種，債券的杠桿前很多年都沒問題锻拘，一下子翻船了油吭。這是風險溢價的部分。要解決這些問題署拟，可以做一些低估的上市公司組合和一些低估的品種上鞠，進行倉位配置。價值成長混合風格芯丧，在某種風格暫時不能取得超額收益的時候芍阎，另一種風格可以彌補。從而缨恒，長期總的會取得超額收益谴咸，而且每時每刻不會出現(xiàn)大幅度的黑天鵝式的回撤∑叮總之岭佳，形成一定的體系和原則，按照一定的體系和原則去做是最會帶來信心的萧锉，這是長期持續(xù)穩(wěn)定的贏利的信心的來源珊随。
? ? ? 本年度以來實際組合收益-5.61%。昕空價值收益-9.61%柿隙。2010年11月1日至2016年12月16日昕空價值凈值3.6891叶洞。
? ? ? 持倉：
勝宏科技 ?24.19 ?21.38 0.8838
黃河旋風 ?19.28 ?16.98 0.8807
美的集團 ?27.15 ?29.20 1.0755
象嶼股份 ?11.33 ?12.16 1.0733
吉艾科技 ?18.59 ?21.53 1.1581
1.0143 ? ? 3.6891
實際組合持倉：
現(xiàn)金 0.32%
吉艾科技 15.73%
美的集團 14.93%
黃河旋風 11.17%
勝宏科技 10.94%
象嶼股份 8.88%
蘭花科創(chuàng) 1.72%
宜昌交運 1.77%
滄州明珠 1.55%
淮柴動力 1.47%
順鑫農(nóng)業(yè) 1.53%
中成股份 1.48%
亨通光電 1.39%
東方財富 1.34%
國泰君安 1.38%
廈門國貿(mào) 1.20%
東方電氣 0.79%
信誠定增 1.14%
申萬量化 0.97%
國泰估值 0.81%
博時睿益 0.71%
銀華鑫銳 0.66%
納指ETF 1.33%
國泰融豐 1.10%
香港中小 0.77%
保險B 0.74%
香港銀行 0.72%
H股B 0.64%
美國消費 0.41%
中國互聯(lián) 0.35%
嘉實元和 4.94%
匯利B 2.30%
FOF和港美 4.82%
