本課要點(diǎn)

.貨幣通脹與價(jià)格通脹的區(qū)別

.政府干預(yù)怎樣造成價(jià)格上漲

.通脹的危害

1·貨幣通脹與價(jià)格通脹

一直以來，通貨膨脹一詞人們耳熟能詳带迟，不過大家對這個(gè)詞的意思看法不一。歷史上，通貨膨脹是指經(jīng)濟(jì)體中貨幣數(shù)量的增加喉酌∑忻玻【注1】但在20世紀(jì)的進(jìn)程中讽膏，這個(gè)詞的意思卻漸漸變了粥烁，演變成指經(jīng)濟(jì)體中商品和服務(wù)價(jià)格的普遍上漲。為了避免混淆留荔，本章我們分別用貨幣通脹和價(jià)格通脹兩個(gè)專有名詞吟孙。

老一套的調(diào)包計(jì)

通貨膨脹”一詞原本僅指貨幣數(shù)量，意思是貨幣數(shù)量的增加聚蝶、膨脹和過分?jǐn)U張杰妓。我們堅(jiān)持這個(gè)詞只能用原義，可不是在咬文嚼字碘勉。如果把它的意思改成“價(jià)格上漲”巷挥，那么人們注意力就會被轉(zhuǎn)移開來，從而忽視通貨膨脹的真正原因和對策验靡。

——亨利?黑茲利特倍宾，《通漲、美元晴叨、貨幣的一課：經(jīng)濟(jì)學(xué)》（紐約：迪.范.諾斯特蘭德出版凿宾，1965年版），第2頁

貨幣存量的上漲【注2】和價(jià)格的普遍上漲——這兩種現(xiàn)象總是密切相關(guān)的兼蕊。經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓.弗里德曼研究了幾個(gè)世紀(jì)以來世界各國的文獻(xiàn)資料，發(fā)現(xiàn)里面記載了兩者非常密切的歷史相關(guān)性件蚕。他把研究結(jié)果總結(jié)為一句著名的結(jié)論：“無論何時(shí)何地孙技，通貨膨脹總是一種貨幣現(xiàn)象产禾。”

按照弗里德曼的說法牵啦，無論何時(shí)何地亚情，只要他在研究中發(fā)現(xiàn)長期迅猛的價(jià)格上漲，一定伴隨著貨幣存量的快速增加哈雏。人們經(jīng)常把價(jià)格通脹歸咎于貪婪的企業(yè)楞件、囂張的工會或債務(wù)高企的政府。但弗里德曼已經(jīng)確立的是裳瘪，根據(jù)歷史事實(shí)來看土浸，只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)體中的貨幣存量增加時(shí)，才有可能發(fā)生持續(xù)的價(jià)格通脹彭羹。

為了理解弗里德曼和其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)的相關(guān)性——（a）貨幣存量的增加黄伊，與（b）大多數(shù)商品和服務(wù)的價(jià)格上漲，下一節(jié)我們將學(xué)習(xí)價(jià)格通脹的基本經(jīng)濟(jì)學(xué)派殷。我們必須強(qiáng)調(diào)还最，貨幣與價(jià)格之間不存在精確的對應(yīng)關(guān)系。例如毡惜，如果在一年之內(nèi)拓轻，貨幣存量增加了10％，我們不能機(jī)械地認(rèn)為经伙，所有商品和服務(wù)的價(jià)格都將等比例地上升10％悦即。大多數(shù)的商品和服務(wù)的價(jià)格不會這樣變化。我們是在概括地闡述橱乱，無論何時(shí)何地辜梳，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)體中出現(xiàn)長期的價(jià)格上漲，一定伴隨著貨幣存量的長期擴(kuò)張泳叠。

下圖顯示了在過去50年里作瞄，美國經(jīng)濟(jì)中貨幣存量和價(jià)格的關(guān)系：

貨幣存量和價(jià)格

消費(fèi)物價(jià)指數(shù)：所有項(xiàng)目(CPIAUCNS)

M1貨幣存量（M1NS）

指數(shù)

陰影部分表示美國經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期

資料來源：圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行

2010research.stlouisfed.org

上圖中的CPI（灰線）是消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，CPI是一項(xiàng)衡量價(jià)格變動的標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)危纫。消費(fèi)物價(jià)指數(shù)計(jì)算美國消費(fèi)者購買的典型項(xiàng)目（如食品宗挥、汽油等）的平均價(jià)格，以大致地比較不同年份的“價(jià)格水平”种蝶。圖表中的黑線是M1契耿。M1是一個(gè)衡量貨幣供應(yīng)量的指標(biāo)，它包括美國人持有的全部紙幣加上支票賬戶上的全部余額螃征。

圖表的縱軸是指數(shù)單位搪桂，第一點(diǎn)設(shè)為100，即1960年1月消費(fèi)物價(jià)指數(shù)和M1的值。該圖顯示踢械，在最初24年里（從1960年到1984年）消費(fèi)物價(jià)指數(shù)和M1的增長比例非常接近酗电。貨幣存量的增長稍快一點(diǎn)，從1960年開始内列，到1975年底已經(jīng)翻了一番撵术，而價(jià)格水平直到1977年初才翻番，但看起來兩者密切相關(guān)话瞧。

特別要注意的是嫩与，在1970年代后期，價(jià)格的快速上漲與貨幣存量的增長幅度吻合交排。具體來分析划滋，從1975年1月到1980年1月，CPI上升49％个粱，而M1上漲了40％古毛。為了讓你明白這些數(shù)字的含義，我們具體解釋一下都许，普遍看來稻薇，一些1975年初花費(fèi)10美元的東西，在僅僅五年之后漲到15美元胶征，五年里每年的平均通脹率超過8％塞椎。【注3】

現(xiàn)在睛低，設(shè)想在1983年案狠，有一個(gè)精通（由M1表示的）美國貨幣和價(jià)格史的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。他從1983年往前一直研究到1960年钱雷，他會確信M1和CPI密切相關(guān)骂铁。當(dāng)然，有時(shí)M1漲得快點(diǎn)罩抗，有時(shí)CPI快一點(diǎn)拉庵，但增長速度的差異趨于互相抵消，這樣23年之后套蒂，兩者的增長比例幾乎完全一致钞支。如果抱持著經(jīng)濟(jì)學(xué)就是小心測量并尋找統(tǒng)計(jì)相關(guān)性的觀點(diǎn)，他很可能認(rèn)為自己發(fā)現(xiàn)了像電子電荷那樣的經(jīng)濟(jì)常量操刀。

然而烁挟，圖表告訴我們真正發(fā)生了了什么。自80年代中期開始骨坑，至少由M1和CPI衡量來看撼嗓，（以百分比計(jì)算的）貨幣存量增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過價(jià)格。當(dāng)然，當(dāng)2008年爆發(fā)金融危機(jī)時(shí)静稻，兩個(gè)指數(shù)之間的聯(lián)系完全中斷警没，當(dāng)時(shí)M1暴漲匈辱，而CPI卻大幅下跌振湾。

通過討論上面的圖表，你應(yīng)該明白對貨幣通脹和價(jià)格通脹進(jìn)行實(shí)證研究的教訓(xùn)和局限亡脸⊙禾拢縱觀歷史，每當(dāng)發(fā)生嚴(yán)重的價(jià)格上漲浅碾，尤其是價(jià)格以不可思議的速度上漲的惡性通貨膨脹大州，如每年漲1萬倍（或更多！）時(shí)垂谢，我們總是發(fā)現(xiàn)厦画，與此同時(shí)的貨幣存量顯著上升。

然而滥朱，第327頁上的圖表非常清楚地顯示出根暑，貨幣存量和價(jià)格之間沒有機(jī)械的對應(yīng)關(guān)系。經(jīng)濟(jì)體中發(fā)生的一切徙邻，最終由個(gè)人的行動所決定排嫌。而引導(dǎo)人們行動的，是他們的主觀價(jià)值和信仰缰犁。如果人們對某些事物的價(jià)值觀和信仰在幾年內(nèi)基本保持不變淳地，那么統(tǒng)計(jì)人員有可能會發(fā)現(xiàn)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動指標(biāo)之間明顯的“規(guī)律”。然而帅容，一旦實(shí)際生活里的人改變自己的偏好或?qū)ξ磥淼男拍顣r(shí)颇象，這些規(guī)律就會瞬間破滅。

在這樣一本基礎(chǔ)教科書中并徘，我們不會試圖解釋上圖的精確規(guī)律遣钳。但在下一節(jié)中，你將學(xué)習(xí)如何把基本經(jīng)濟(jì)學(xué)工具用于分析貨幣和價(jià)格饮亏，至少可以為深入理解這一問題提供分析的框架耍贾。

2·政府怎樣造成價(jià)格上漲

在第7課：我們在總體上解釋了純粹市場經(jīng)濟(jì)中的貨幣。我們看到路幸，當(dāng)黃金和白銀那樣的商品成為廣泛接受的交換媒介——貨幣時(shí)荐开，也能適用同樣的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理來分析。

你可能并不會感到驚訝简肴，歷史上晃听，政府的統(tǒng)治者們也不肯放過“貨幣市場”。古往今來，各國政府有系統(tǒng)地讓貨幣貶值——也就是降低單位貨幣的市場價(jià)值——來讓自己致富能扒。

舉個(gè)例子佣渴，古羅馬的統(tǒng)治者是這么干的：他們把征稅得來的金幣融化。然后加入一些賤金屬初斑，讓鑄幣廠生產(chǎn)數(shù)量比原來更多的硬幣辛润，但卻打上一樣的法定標(biāo)記。隨著時(shí)間的推移见秤，這一過程導(dǎo)致商業(yè)流通中的金幣含金量逐漸降低砂竖。【注4】商人們意識到這一現(xiàn)象鹃答，并相應(yīng)地調(diào)整價(jià)格乎澄，使得以前價(jià)值“一個(gè)金幣”的東西最終漲到了幾個(gè)“金幣”。

當(dāng)然测摔，這一過程的關(guān)鍵是置济，一開始，至少在商人們完全意識到貨幣的貶值程度之前锋八，羅馬政府可以買得起比原來更多的東西浙于。舉例來說，如果政府的稅收是1000個(gè)金幣查库，如果不降低貨幣成色路媚，他們能買得起...價(jià)值1000個(gè)金幣的商品。但如果政府用上面的把戲把原來的金幣融化樊销，重新鑄造出1100個(gè)表面上看起來一樣的金幣整慎，那么很明顯，政府可以從社會上的生產(chǎn)者手里買到更多商品和服務(wù)围苫。

一旦商人們開始搞明白這個(gè)花招裤园，類似軍備競賽的情況就開始了。商人提高價(jià)格剂府，預(yù)期政府會進(jìn)一步貶值拧揽，但什么也擋不住羅馬政府加快稀釋黃金的步伐。其必然結(jié)果是腺占，羅馬帝國的物價(jià)飛漲淤袜。

3·法定貨幣的崛起

你可能已經(jīng)認(rèn)識到，世界各國政府逐漸擺脫了與貴金屬掛鉤的貨幣體系衰伯。今天铡羡，世界所有主要經(jīng)濟(jì)體都建立在法定貨幣之上。法定貨幣是指由政府發(fā)行的意鲸、沒有任何市場物品“支持”的貨幣烦周。例如尽爆，美國的官方貨幣為美元。美國政府和央行美聯(lián)儲嚴(yán)格控制面值各異的綠色紙片數(shù)量读慎，以及（控制程度較輕的）全部美元支票賬戶存款漱贱。但美元的價(jià)值卻沒有任何東西“擔(dān)保”夭委。

美元就是紙片而已幅狮，并不賦予持有者任何東西，它對美國政府沒有任何法律約束力或索償權(quán)闰靴。如果你走進(jìn)美國財(cái)政部或一家聯(lián)邦儲備銀行彪笼，掏出一張20美元鈔票說：“現(xiàn)在钻注，我能得到什么蚂且？”他們會告訴你：“兩張10元、4張5元幅恋、或者20張1元杏死。你要哪一個(gè)？”

仔細(xì)想想看捆交，這是一個(gè)非常奇怪的安排淑翼。人們愿意在一間炎熱的工廠里精疲力竭地長時(shí)間工作，愿意搶劫銀行甚至互相殘殺品追。這一切都是為了多拿一些本質(zhì)上毫無用處的綠色紙片玄括。也就是說，除了當(dāng)書簽肉瓦，即使1張100美元的鈔票遭京，它本身也是沒什么用的，就算勉強(qiáng)當(dāng)書簽用泞莉，恐怕也是張沾滿細(xì)菌的書簽哪雕。而這些綠色的小紙片居然是地球上最令人垂涎的東西，從表面上看鲫趁，這件事太奇怪了斯嚎。

當(dāng)然，工人愿意放棄休閑掙美元挨厚，而商家也愿意出售商品換美元堡僻，理由很簡單...他們希望未來其他人也會做同樣的事情。換言之疫剃，一個(gè)人之所以會服從一個(gè)他無法忍受的人的指令钉疫，每周工作40小時(shí)，是因?yàn)樗峁┑姆?wù)能換來一疊美元慌申。接下來他認(rèn)為陌选，因?yàn)閾碛羞@些美元理郑，其他人會聽從他的命令。當(dāng)他走進(jìn)一幢建筑咨油，人們將立即注意到他您炉，為他清理一張干凈的桌子，然后端上來各種美味的食物和爽口的飲料役电。服務(wù)員將卑躬屈膝地介紹自己赚爵，并說將為他服務(wù)。這位老兄開口說：“給我拿幾個(gè)雞蛋來”法瑟，哎喲看看冀膝，整棟樓里人人任由他指使，綠色的紙片讓他成了老板霎挟。出于同樣的原因窝剖，他自己在工作時(shí)也得聽從大嘴巴老板的指令。

顯然酥夭，那些負(fù)責(zé)印制這些綠紙片的人赐纱，可真是撈到一件肥差。美國政府要想印刷更多的美元熬北，簡直太容易了疙描，不過是花幾個(gè)美分買紙張和油墨而已，費(fèi)用微不足道讶隐，而政府可以在鈔票后面多印幾個(gè)零起胰，想印多少錢就能印多少錢。這么棒的權(quán)力竟然落入一個(gè)小集團(tuán)的手里巫延，看看事情是怎么發(fā)展到這一步的效五，應(yīng)該很有趣。

盡管法定貨幣是一切現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的根基烈评，但事情并不總是如此火俄。我們在第7課：學(xué)習(xí)了市場商品（如黃金和白銀）如何自然而然地在易物經(jīng)濟(jì)的早期脫穎而出，并最終成為貨幣的讲冠。確實(shí)瓜客，人們?yōu)閽暌话凰军S金而努力工作的部分原因，正是未來其他人也會努力工作來掙走這一盎司竿开。但除此之外谱仪，黃金、白銀和其他商品貨幣本就是市場上的實(shí)物商品否彩，甚至在它們成為貨幣之前疯攒，就被賦予了主觀價(jià)值。在純粹的市場經(jīng)濟(jì)中列荔，沒有一個(gè)單獨(dú)掌管“貨幣”的機(jī)構(gòu)敬尺。不枚尼，金礦的所有者各式各樣，經(jīng)濟(jì)體中的貨幣存量由公開市場上的供給與需求決定砂吞；就像決定自行車總量的方式一樣署恍，不是由哪個(gè)政府機(jī)構(gòu)規(guī)定的。

從歷史上看蜻直，政府接管貨幣的第一步是發(fā)行與金銀掛鉤的紙幣盯质。例如，從1834年到1933年（除了少數(shù)例外）概而，美國人知道20.67美元可以兌換一盎司黃金呼巷。這可不是他們一廂情愿的猜測和愿望，政府有法定義務(wù)向紙幣持有人交付實(shí)物黃金赎瑰。因此王悍，美元紙幣本身并不是真正的貨幣，而是對真正貨幣（黃金）的索取憑證乡范∨涿【注5】

1933年，富蘭克林.羅斯附荆總統(tǒng)在大蕭條中就職，他正式結(jié)束了政府兌換黃金的承諾宇整。接下來的幾十年瓶佳，只有其他國家的政府（和中央銀行）仍可以用美元兌換黃金，但在1971年鳞青，理查德.尼克松切斷了美元和黃金的聯(lián)系霸饲，正式終止了這條僅有的紐帶。自那時(shí)起臂拓，美元真正成為沒有任何東西支持的法定貨幣厚脉。因?yàn)樗衅渌饕獓业呢泿哦寂c美元掛鉤，這也就意味著胶惰，現(xiàn)在整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)都由法定貨幣來掌管傻工。

從基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，法定貨幣與商品貨幣的重要區(qū)別在于孵滞，增加經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的法定貨幣數(shù)量是件再容易不過的事了中捆。如果大家都用實(shí)物黃金作為貨幣，那么價(jià)格的大幅上漲是極不可能發(fā)生的坊饶，理由很現(xiàn)實(shí)——很難挖出更多黃金泄伪。另一方面，政府有能力輕而易舉地把法定貨幣的數(shù)量擴(kuò)大100萬倍匿级。事實(shí)上蟋滴，他們要做的染厅，只是在現(xiàn)代電子銀行里按幾下按鈕。當(dāng)貨幣因?yàn)橘H值太快而被摧毀時(shí)津函，我們說發(fā)生了惡性通貨膨脹糟秘。歷史上發(fā)生的所有惡性通貨膨脹都是因?yàn)檎萑肓藧盒匝h(huán)——價(jià)格持續(xù)上漲，于是球散，政府繼續(xù)印刷越來越多的鈔票以應(yīng)付開支尿赚。

應(yīng)該實(shí)行什么樣的“貨幣政策”？圍繞這一主題進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)辯論蕉堰，忽視了自1971年以來我們這個(gè)世界最重要的特征：各國那些掌控貨幣的人真正具有在一夜之間摧毀貨幣的能力凌净。當(dāng)然，在現(xiàn)實(shí)里這并沒有發(fā)生屋讶，因?yàn)橄氡卮輾П緡?jīng)濟(jì)不會給政府官員帶來什么好處（盡管從他們的所作所為中不一定能看出來）冰寻。但大多數(shù)人不會愿意賦予一個(gè)人或一小撮人能力，比方說皿渗，只要按幾個(gè)按鈕就能毀滅一個(gè)國家的全部藏書斩芭，或全國所有電腦硬盤的全部內(nèi)容。然而乐疆，至于可能是唯一最重要的商品——貨幣划乖，這卻是我們當(dāng)前的世界所處的狀態(tài)。

貨幣的價(jià)格由供給和需求確定

不管是像黃金那樣的商品貨幣挤土，還是今日的美元一類法定貨幣琴庵，貨幣的市場價(jià)格是由供給和需求確定的。當(dāng)然仰美，商品貨幣的市場供給迷殿，是由全部私營部門生產(chǎn)者各自的供給組成。與此相反咖杂，現(xiàn)代法定貨幣——如美元庆寺、歐元、比索等的數(shù)量诉字，則由各國政府（或其指定的機(jī)構(gòu)）決定懦尝。【注6】盡管有一些差別奏窑，但供給和需求工具既可以解釋黃金盎司的價(jià)格导披，也可以解釋綠色長方形的本杰明.富蘭克林肖像的價(jià)格。

在本課：應(yīng)用供給與需求分析法的一個(gè)主要難點(diǎn)是埃唯，貨幣“價(jià)格”的展示方式與你慣于思考的其他價(jià)格正好相反撩匕。例如，我們來分析某城市的汽車市場墨叛。在初始的供給和需求下止毕，假設(shè)均衡價(jià)格是20000美元模蜡，均衡數(shù)量為1000輛。接著扁凛，一家新經(jīng)銷商開門營業(yè)忍疾，導(dǎo)致汽車的供給曲線向右移動。在新的均衡下谨朝，價(jià)格下降到15000元而汽車數(shù)量翻番卤妒，達(dá)到2000輛。以上簡要地復(fù)習(xí)了供給與需求分析法字币。

現(xiàn)在则披，如果我們從貨幣的視角來分析同一個(gè)市場，會發(fā)生什么情況呢洗出？畢竟士复，法定貨幣也是一種經(jīng)濟(jì)物品，所以應(yīng)該能夠應(yīng)用我們的分析工具翩活。但當(dāng)我們要給美元“標(biāo)價(jià)”時(shí)阱洪，問題就來了。在汽車市場上菠镇，我們可以說冗荸，起初，1美元鈔票的價(jià)格為一輛汽車的1/20000辟犀，但在新經(jīng)銷商開張后俏竞，1美元鈔票的價(jià)格升高到一輛汽車的1/15000。

因此堂竟，我們看到，貨幣的價(jià)格正好與汽車的價(jià)格反向變動玻佩。換句話說出嘹，如果買一輛車花的錢少了，就等于說買一美元鈔票花的車多了咬崔。這種語言乍聽起來很古怪税稼，但從本質(zhì)上看，汽車經(jīng)銷商賣車是為了買進(jìn)美元垮斯。而客戶則站在交易的另一邊郎仆，他們賣美元是為了買車。

如果美元和汽車是商品經(jīng)濟(jì)中唯一的商品兜蠕，那么我們的分析就結(jié)束了扰肌。不過，貨幣存在的全部意義就在于熊杨，在涉及成千上萬種不同商品的交易中曙旭，貨幣在每一筆交易中都是不可或缺的盗舰。所以說，貨幣的價(jià)格是一輛汽車的1/20000或1/15000是不準(zhǔn)確的桂躏。我們還必須考慮到口香糖的盒數(shù)钻趋、汽油的加侖數(shù)、木工的小時(shí)數(shù)等情況剂习。

例如蛮位，假設(shè)一顆口香糖原來需要25美分，但隨后漲到50美分鳞绕。等效的表達(dá)式將是失仁，1美元鈔票起初的價(jià)格是4顆口香糖，后來下降到2顆口香糖猾昆。這就是問題的關(guān)鍵：當(dāng)（以美元計(jì)價(jià)的）一件普通商品或服務(wù)的價(jià)格上漲時(shí)陶因，也就等于在說，美元的市場價(jià)值下降垂蜗。當(dāng)“貨幣的價(jià)格”下降時(shí)楷扬，意味著其他商品的美元標(biāo)價(jià)上漲。

在現(xiàn)實(shí)世界中贴见，各種商品和服務(wù)的價(jià)格并不同漲同跌烘苹，事實(shí)上在某些價(jià)格下跌的同時(shí)，另一些價(jià)格卻上漲片部。所以甚至連如何定義“貨幣的價(jià)格”镣衡，都爭議非常大。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們設(shè)計(jì)了各種“一攬子”商品档悠，來初步衡量貨幣的價(jià)格廊鸥。消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）就是這樣一項(xiàng)指標(biāo)。對于我們來說辖所，重要的是要懂得（以貨幣衡量的）價(jià)格上漲等價(jià)于貨幣的貶值或“喪失購買力”惰说。

一旦我們理解通常意義上的商品價(jià)格與貨幣的“價(jià)格”之間的聯(lián)系，就很容易看出導(dǎo)致價(jià)格上漲的原因：所有物品導(dǎo)致了貨幣價(jià)格的下降缘回。用標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)工具來分析吆视，這意味著有兩種原因?qū)е陆?jīng)濟(jì)體中商品和服務(wù)的普遍價(jià)格上漲：（1）貨幣的供給量增加；（2）對貨幣的需求下降酥宴。

有了這種認(rèn)識啦吧，我們可以回頭解釋本課：前面提到的一些觀點(diǎn)。例如拙寡，當(dāng)政府開始創(chuàng)造數(shù)量驚人的新貨幣（即增加貨幣供給）時(shí)授滓，將導(dǎo)致某些貨幣的徹底崩潰——貨幣的購買力或價(jià)格快速下跌到幾乎為零。一旦這個(gè)過程開始，公眾就會質(zhì)疑未來貨幣購買商品和服務(wù)的能力褒墨，因此他們不愿意持有貨幣炫刷，如此一來，對貨幣的需求開始下降郁妈。這個(gè)過程像滾雪球浑玛，直至貨幣的價(jià)格降到幾乎為零，意味著成堆的貨幣（如德國馬克）在市場上什么也買不了噩咪。

另一方面顾彰，我們也可以解釋20世紀(jì)80年代中期美國的情況。正如前面的圖示胃碾，（按M1計(jì)算的）貨幣存量增長速度非痴窍恚快，但（按CPI衡量的）價(jià)格幾乎沒有上升多少仆百。換句話說厕隧，20世紀(jì)80年代中期以后，美國的貨幣數(shù)量大增俄周，但貨幣自身的價(jià)格下跌卻小得多吁讨。這一模式的概括性解釋很簡單：美元的供給增加，但需求也同樣增加了峦朗。需求增加的具體原因可能包括美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁建丧，以及成功地平抑了20世紀(jì)70年代末處于危險(xiǎn)水平的價(jià)格通脹等，這些已經(jīng)超出了我們的討論范圍波势。重點(diǎn)在于翎朱，貨幣的市場價(jià)值是由供給和需求確定的，你不能點(diǎn)著美元鈔票的數(shù)量機(jī)械地計(jì)算出價(jià)格會如何變動尺铣。

4·價(jià)格通脹的危險(xiǎn)

價(jià)格通脹不是政府干預(yù)的唯一產(chǎn)物拴曲。即使在以黃金為貨幣的純粹市場經(jīng)濟(jì)里，黃金的大量涌入（來自新發(fā)現(xiàn)的金礦或新拓殖的領(lǐng)地）也能引起大多數(shù)商品和服務(wù)（以金盎司計(jì)算的）價(jià)格上漲凛忿。在理論上疗韵，如果中世紀(jì)的煉金術(shù)士們成功地想出把鉛煉成黃金的辦法，那么侄非，黃金的市場價(jià)格將會大跌，直到煉金術(shù)的回報(bào)與其他行業(yè)相當(dāng)（視具體的煉金過程而定）流译。換句話說逞怨，黃金價(jià)格可能會下跌到和鉛的價(jià)格差不多。在這種幻想的場景中福澡，純粹市場經(jīng)濟(jì)里的人將會改用別的貨幣叠赦。原因嘛，正像歷史上從來沒人把鉛當(dāng)作商品貨幣來用一樣簡單〕悖【注7】

然而在現(xiàn)實(shí)中糯累，對保持物價(jià)穩(wěn)定的最大威脅不是來自市場上的商品貨幣，而是由政府控制的貨幣册踩，尤其是法定貨幣【注8】泳姐，例如，當(dāng)美元與黃金固定在一盎司兌20.67美元時(shí)暂吉，在相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)胖秒，美元的購買力非常穩(wěn)定。戰(zhàn)爭時(shí)期有可能下跌慕的，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間也可能上漲阎肝，但從總體上看，美元在每一年內(nèi)的購買力都與之前的幾十年相當(dāng)肮街。例如风题，從1922年到1929年可以算是美國歷史上最繁榮的十年，CPI在此期間幾乎持平嫉父。盡管經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展沛硅，但美國消費(fèi)者并沒有看到牛奶、雞蛋和肉類價(jià)格的大幅變動熔号。

然而稽鞭，這一切早已成了過眼云煙。特別是自1971年理查德.尼克松“關(guān)閉黃金窗口”引镊，正式切斷美元與黃金的聯(lián)系之后朦蕴，美元的購買力幾乎持續(xù)不斷地下跌。換言之弟头，隨著美元與商品貨幣（黃金）的脫鉤吩抓、變成法定貨幣后，美國的商品和服務(wù)價(jià)格不斷上漲赴恨。如今的年輕人一定要體諒父母和祖父母們無聊地討論疹娶，“在我小時(shí)候”東西有多么便宜。這些年輕人伦连、甚至可能連他們的父母和祖父母們都沒有意識到的是雨饺，美元購買力的不斷侵蝕不是自然因素造成的，而是政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的結(jié)果惑淳；是政府壟斷貨幣存量额港，并不斷往經(jīng)濟(jì)體內(nèi)注入新美元而造成的。

除了勾起爺爺無聊的往事以外歧焦，持續(xù)的價(jià)格通漲的危害還在于其部分地違背了最初使用貨幣的目的移斩。請記住，貨幣的一個(gè)偉大的貢獻(xiàn)是，它有助于人們做出計(jì)劃并協(xié)調(diào)各自在市場上的活動向瓷。企業(yè)家把購買要素的貨幣價(jià)格加總肠套，并與銷售商品的總貨幣收入相比較，就可以知道企業(yè)運(yùn)營是否成功猖任。是否接受外地的一份新工作你稚？員工可以對比工資差異和兩地的主要物價(jià)差別（如食品和住房），了解情況后做出決定超升。正在計(jì)劃豪華歐洲度假游的退休夫婦入宦，可向財(cái)務(wù)規(guī)劃師咨詢，確保留出足夠的投資以支持以后的生活，避免在20年后挨餓。健全貨幣讓這一切活動安排得井井有條速客。在健全的貨幣下，貨幣的價(jià)值不會無規(guī)律地反復(fù)波動涯肩，也不隨著時(shí)間的推移而喪失其購買力。不健全的法定貨幣（通常）仍然聊勝于無巢钓，但在極端情況下病苗，政府可以讓法定貨幣一文不值，以至于公眾只能放棄貨幣并用其他東西作為交換媒介症汹。

由美國政府設(shè)立的中央銀行——美聯(lián)儲的官方職責(zé)之一硫朦，就是保持價(jià)格的穩(wěn)定。但自美聯(lián)儲于1913年成立以來背镇，美元已經(jīng)損失了大約95％的購買力咬展。也就是說，1913年市場價(jià)格為1美元的東西瞒斩，今天的要價(jià)約為22美元破婆。但比美元（對大多數(shù)商品和服務(wù)的）“價(jià)格”的持續(xù)下跌更嚴(yán)重的是，事實(shí)上價(jià)格一直極其不穩(wěn)定胸囱。第一次世界大戰(zhàn)期間價(jià)格瘋漲祷舀，1920年和1921年價(jià)格卻垮掉了，接著在整個(gè)1920年代再一次穩(wěn)定下來烹笔，然后在大蕭條的早期又垮掉了裳扯。自第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，美國的物價(jià)節(jié)節(jié)攀升谤职，但上漲速度一直不規(guī)律嚎朽。尤其是在1970年代末價(jià)格瘋漲，到1980年代增長率又大幅放緩柬帕。

目前（2010年），美國投資者對未來價(jià)格通脹的看法存在分歧。一些人預(yù)計(jì)價(jià)格崩潰陷寝，堪比大蕭條初期锅很。另一些人則預(yù)想價(jià)格飛漲，趕得上津巴布韋的例子（也許沒那么極端）凤跑”玻【注9】因?yàn)闆]法確定美元的購買力這一未來重要的發(fā)展方向，使得美國人仔引、以及世界其他地方的人們不能專心建立自己的企業(yè)扔仓、與孩子玩耍、看功夫電影等咖耘，因?yàn)樗麄儽仨氁芯棵缆?lián)儲的會議決議翘簇，不斷修改自己的金融投資組合，以決定購買更多黃金還是更多債券儿倒。鑒于美聯(lián)儲差勁的歷史表現(xiàn)版保，所有這些活動在個(gè)人層面上是有意義的，但從整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系來看這是極大的浪費(fèi)夫否。在擁有健全貨幣的純粹市場經(jīng)濟(jì)中彻犁，人們可以專注于生活中更重要的事情（比如看功夫電影）。

正確的預(yù)測能夠包容價(jià)格通脹凰慈？

有些人對價(jià)格通脹的害處不以為然汞幢。他們承認(rèn)，如果價(jià)格上漲出人意料微谓，那么將帶來問題森篷。但僅此而已，接下來他們會說堰酿，大家都知道美元（或其他法定貨幣）的購買力將隨著時(shí)間的推移而喪失疾宏。借錢的企業(yè)和年老的退休工人已經(jīng)考慮到這一影響。更何況触创，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中坎藐，投資者可以利用復(fù)雜的金融工具等多種手段來保護(hù)自己，防止物價(jià)上漲的損害哼绑⊙意桑總之，在混合經(jīng)濟(jì)之下抖韩，當(dāng)政府干預(yù)貨幣供給時(shí)蛀恩，人們不會坐以待斃。他們會運(yùn)用市場經(jīng)濟(jì)的其他特性做出應(yīng)對茂浮，以保護(hù)自己双谆。

他們說的一切都是事實(shí)壳咕，但是請注意，如果政府隨意給人注射病毒或縱火焚燒民宅顽馋，我們也可以說同樣的話谓厘。人們不會坐以待斃，相反寸谜，他們將積極地采取應(yīng)對措施（打疫苗竟稳、裝煙霧報(bào)警器等），也會通過購買醫(yī)療保險(xiǎn)和火災(zāi)險(xiǎn)得到更多財(cái)務(wù)保障熊痴。但是他爸，如果說這些防御措施徹底抵消了我們假想的政府注射病毒和縱火的危害，那就是胡說八道了果善。

同樣的原理也適用于由政府造成的價(jià)格通脹诊笤。確實(shí)，市場的防御機(jī)制可以減輕傷害岭埠。但比起把貨幣交還給私營部門的結(jié)果盏混，法定貨幣仍然讓社會變得更貧窮。

無論如何惜论，比起純粹市場的結(jié)果许赃，政府制造的貨幣通脹一定會扭曲經(jīng)濟(jì)。這是因?yàn)檎椭醒脬y行總歸要用新創(chuàng)造的貨幣購買東西馆类，不管是購買實(shí)物（如戰(zhàn)爭用的坦克和轟炸機(jī)）還是金融資產(chǎn)（如在2008年的金融恐慌后購買的資產(chǎn)抵押證券）混聊。 我們學(xué)習(xí)第18課：時(shí)已經(jīng)看到了，政府通過奪取私人手上的資源乾巧，并把這些資源交由政府官員支配句喜，從而扭曲了經(jīng)濟(jì)。當(dāng)政府創(chuàng)造新貨幣沟于，即進(jìn)行貨幣通脹時(shí)咳胃，必然會引發(fā)這一有害的進(jìn)程。

只要政府控制印鈔機(jī)旷太，無論公眾如何應(yīng)對展懈，都不能阻止政府抽走實(shí)物和資產(chǎn)（一桶桶石油、一張張企業(yè)債券等）供璧。在法定貨幣制度下存崖，政府新印的百元大鈔與普通老百姓錢包里的錢一般無二，都是法定貨幣睡毒。出于這個(gè)原因来惧，即使某一輪貨幣通脹沒有立即導(dǎo)致物價(jià)上漲，【注10】但對比純粹的市場結(jié)果演顾，政府干預(yù)仍然扭曲了經(jīng)濟(jì)供搀。

小結(jié)

.貨幣通脹是指貨幣數(shù)量的擴(kuò)張隅居，在美國經(jīng)濟(jì)里特指美元總數(shù)量的增加。價(jià)格通脹是指用單位貨幣計(jì)量趁曼，商品和服務(wù)的價(jià)格普遍上漲军浆。.政府干預(yù)會導(dǎo)致系統(tǒng)性的通貨膨脹。世界主要國家的政府用各種手段強(qiáng)迫人們擺脫基于市場的商品貨幣（如黃金和白銀）挡闰，并用一紙法定貨幣取而代之。從地下挖掘黃金白銀是很困難的掰盘，相比之下擴(kuò)大法定貨幣的數(shù)量卻是極其容易的摄悯。

.大范圍地持續(xù)價(jià)格上漲能夠摧毀一個(gè)經(jīng)濟(jì)體。當(dāng)貨幣的購買力迅速侵蝕并無法

捉摸時(shí)愧捕，就限制了使用貨幣的益處奢驯，并迫使社會退回易物交換的境地。缺少了健全的貨幣次绘，人們就沒有多少儲蓄的動機(jī)瘪阁，也不愿做出長期的投資決策。

術(shù)語

通貨膨脹：一個(gè)原指貨幣通脹的術(shù)語邮偎，但現(xiàn)在往往指價(jià)格通脹管跺。

貨幣通脹：經(jīng)濟(jì)體中貨幣總量的擴(kuò)大。

價(jià)格通脹：以單位貨幣計(jì)價(jià)禾进，商品和服務(wù)價(jià)格的普遍上漲豁跑。價(jià)格通脹與貨幣購買力的下降是一回事。

貨幣存量：在某一個(gè)特定的時(shí)刻泻云，經(jīng)濟(jì)體中的貨幣總量艇拍。

消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）：勞工統(tǒng)計(jì)局用來衡量影響普通家庭“價(jià)格水平”的指標(biāo)。CPI是汽油宠纯，食品和其他常見物品價(jià)格的（根據(jù)相對重要性的加權(quán)）平均值卸夕。

M1：一種常用的、衡量經(jīng)濟(jì)體中貨幣總量的指標(biāo)婆瓜。M1包括公眾實(shí)際持有的現(xiàn)金（在錢包快集、皮包、收銀機(jī)里等）勃救，以及全部支票賬戶余額碍讨。（由于部分準(zhǔn)備金銀行制度，M1的數(shù)量比實(shí)際印刷的綠色鈔票多蒙秒。如果每個(gè)人都同時(shí)從銀行支票帳戶上提出所有美元勃黍，那么沒有足夠的現(xiàn)金能滿足所有人的需求。這就是為什么M1表示的貨幣總量超過紙幣的總金額晕讲。）

惡性通貨膨脹：極其嚴(yán)重的通貨膨脹覆获。通貨膨脹和惡性通貨膨脹之間沒有精確的區(qū)分马澈，但在惡性通貨膨脹下，人們開始不管什么東西都買弄息，目的只是為了花掉每小時(shí)都在貶值的貨幣痊班。

貶值：政府削弱貨幣的政策。當(dāng)硬幣的價(jià)值由含有的貴金屬確定時(shí)摹量，貶值的意思是熔化硬幣涤伐，混入賤金屬并重新鑄造硬幣；在法定貨幣下缨称，貶值的原因是快速創(chuàng)造新貨幣凝果，因而降低單位貨幣的價(jià)值。

法定貨幣：沒有任何東西“支持”的紙幣睦尽。人們在交易中接受法定貨幣的唯一原因器净，是期望它未來能有購買力。

美聯(lián)儲：1913年成立的美國中央銀行当凡∩胶Γ“美聯(lián)儲”掌管美國的貨幣政策，并被授予提供穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長（意味著充分就業(yè)）和低價(jià)格通脹的雙重使命沿量。

思考題

1．通貨膨脹一詞的兩個(gè)含義是什么浪慌？

2．貨幣數(shù)量增加和物價(jià)上漲之間是否有嚴(yán)格的聯(lián)系？

3．為什么工人會出售自己的勞動時(shí)間去交換本質(zhì)上毫無用處的法定貨幣欧瘪？

4．其他條件相同眷射，如果貨幣存量增加，“貨幣的價(jià)格”將發(fā)生什么變化佛掖？這又必然導(dǎo)致商品和服務(wù)的價(jià)格如何變動妖碉？

5．政府制造價(jià)格通脹的危害是什么？

【注1】一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為芥被，通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)體中貨幣和信用數(shù)量的擴(kuò)張欧宜。這個(gè)話題的技術(shù)性很強(qiáng)，它與一個(gè)事實(shí)有關(guān)——銀行可以合法發(fā)放超過現(xiàn)金儲備額的貸款拴魄。這樣一種安排被稱為部分準(zhǔn)備金銀行制度冗茸。我們將不考慮這一復(fù)雜的情況。

【注2】在這一章中匹中，我們?yōu)榱吮苊饣煜氖瑢⑹褂秘泿糯媪恳辉~，而不采用更常見的說法——貨幣供給顶捷。當(dāng)人們比較貨幣與價(jià)格時(shí)挂绰，他們的意思幾乎總是指經(jīng)濟(jì)體中實(shí)際的貨幣數(shù)量，而不是指“貨幣的供給曲線”服赎。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中葵蒂，政府極力干預(yù)貨幣領(lǐng)域交播，結(jié)果是甚至很難去定義什么是貨幣供給。

【注3】如果你是數(shù)學(xué)高手践付，要順帶提一句秦士，我們計(jì)算的是每年的復(fù)合增長率。換句話說永高，我們并沒有簡單地拿總增長率除以5隧土，而是按照指數(shù)計(jì)算（用百分比乘以

百分比）。

【注4】注意命爬，因?yàn)榧兘鸬挠捕炔粔虼瓮荩词箾]有人為降低貨幣成色，金幣也不會由100%的純金鑄造遇骑。適量添加賤金屬可以增加金幣的耐久性和可用性。

【注5】美國早期的黃金和白銀立法史相當(dāng)復(fù)雜揖曾，超出了這本基礎(chǔ)教科書的范圍落萎。要點(diǎn)是，早在憲法起草之前炭剪，殖民者就已經(jīng)使用金銀幣了练链。美國人之所以開始使用這些政府發(fā)行的紙片，僅僅是因?yàn)檫@些紙片原本是對現(xiàn)有商品貨幣的索取憑證奴拦。

【注6】嚴(yán)格來說媒鼓，如果把支票賬戶余額也算作供給的一部分，那么美國政府和美聯(lián)儲不能完全控制美元的數(shù)量错妖。商業(yè)銀行的放貸意愿和個(gè)人的借款意愿绿鸣，也在其中扮演一個(gè)角色。但實(shí)際一點(diǎn)看暂氯，美國政府和政府機(jī)構(gòu)——美聯(lián)儲潮模，控制著“美元的供給曲線〕帐”

【注7】即便發(fā)生了這樣的情況擎厢，貨幣黃金的“崩潰”也并非一場徹底的災(zāi)難，而是利弊并存的辣吃。確實(shí)动遭，如果因?yàn)闊捊鹦g(shù)士的發(fā)現(xiàn)，使得貨幣黃金的價(jià)值突然大幅下跌神得，那將對世界經(jīng)濟(jì)造成很大的破壞厘惦。但從另一方面看，這事再好不過了循头，如果因?yàn)闊捊鹦g(shù)士的發(fā)現(xiàn)而帶來了大量新的黃金绵估，那么炎疆，不僅漂亮首飾的價(jià)格會下跌，消費(fèi)者還將受益于更便宜的牙科手術(shù)（鑲金等）国裳、關(guān)節(jié)炎治療（往體內(nèi)注射黃金）形入，以及其他工業(yè)應(yīng)用。除了用于交換媒介缝左，市場上的商品貨幣還有實(shí)際的用途亿遂，這點(diǎn)與法定貨幣不同。因此渺杉，從這一方面看蛇数，供給量的大增是有益的。

注8】我們應(yīng)該指出是越，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們甚至從技術(shù)上想象過在純粹市場經(jīng)濟(jì)下運(yùn)作的法定貨幣耳舅，并著書寫文章描述這一系統(tǒng)的運(yùn)行機(jī)制。在上面的課：文中倚评，我們忽略這一復(fù)雜性浦徊，并假定法定貨幣總是政府干預(yù)市場經(jīng)濟(jì)的結(jié)果。雖然那樣的想象在理論上是否成立仍然是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們爭論不休的話題天梧，但即便如此盔性，政府與法定貨幣之間的實(shí)際聯(lián)系是千真萬確的。

【注9】津巴布韋央行最終發(fā)行了100萬億元的鈔票呢岗，使得國內(nèi)的情景變得荒謬不堪冕香。在2010年春季的一次會議上，有人幽默地付給本書作者“小費(fèi)”——由津巴布韋儲備銀行發(fā)行的一張“50萬億元”的紙幣后豫。開玩笑的人在eBay上超便宜地淘到這張貨幣悉尾，上面印了1個(gè)“5”后面跟了13個(gè)0。據(jù)史蒂夫.漢克的資料硬贯，2008年11月津巴布韋嚴(yán)重的通脹率達(dá)到每月百分之796億焕襟。按這一不可思議的速度，津巴布韋的物價(jià)每25小時(shí)翻一番７贡（見http://www.cato.org/zimbabwe）

【注10】記住政府注入的新貨幣可以支撐本來將下降的價(jià)格鸵赖。例如，政府印鈔票購買（私營部門）需求下降的商品拄衰。在這種情況下它褪，貨幣通脹仍然造成了價(jià)格通脹，但因?yàn)橥浀钠瘘c(diǎn)較低翘悉，觀察到的價(jià)格很可能沒有上漲茫打，但如果認(rèn)為貨幣通脹對價(jià)格沒有影響，那卻是錯(cuò)誤的結(jié)論。