本人是證券市場上剛剛冒芽的新韭菜一枚彩郊，非常慶幸偶然發(fā)現(xiàn)了集思錄并且知道了可轉(zhuǎn)債矫废，最近一年來在論壇里抄了不少作業(yè)岂膳，也小有收獲，所以一直非常感恩集思錄和各位大神纳猫。今天看到@友仔悠哉發(fā)帖詢問中天科技公告回購股份用于轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)債的問題（公告鏈接：http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2020-02-17/1207308769.PDF）婆咸，之前眾興菌業(yè)等公司也發(fā)過類似公告，集思錄也有討論芜辕，但是大家對這個問題的認識好像不是很準(zhǔn)確尚骄。而且我覺得以后這樣的回購應(yīng)該會更多，對轉(zhuǎn)債也會產(chǎn)生直接影響侵续，正好我的本職工作是個律師倔丈，對這個問題有一定了解，所以特意開一貼詳細談一談這個拗口的問題状蜗，權(quán)當(dāng)回饋集思錄了需五。由于這項制度基本屬于新事物，市場上應(yīng)用的還不多诗舰，我的認識可能也會有所偏差警儒，所以如果有不對的地方歡迎大家拍磚。這項制度也比較抽象眶根，我盡量說得通俗一點，希望大家不要嫌我啰嗦边琉。
一属百、準(zhǔn)確認識公司回購股份
要理解這項制度首先必須理解什么是公司回購股份。我看到很多人把公司回購股份和股東增持混為一談了变姨，這肯定是不對的族扰。要在市場上回購股份的主體是上市公司本身，不是公司股東定欧。通俗點說——就是上市公司要用公司的現(xiàn)金從市場上收購自己的股份渔呵，和股東增持沒關(guān)系。
**** 明確了主體以后大家可能自然而然就覺得好像哪里不對砍鸠，甚至想到了減資扩氢。事實上，一般情況下確實不允許公司持有自己的股份爷辱。這里面的道理其實也很簡單录豺，公司成立以后是一個獨立的市場主體朦肘，要以其全部財產(chǎn)對外承擔(dān)責(zé)任，但是如果允許公司持有自己的股份双饥，那就相當(dāng)于公司的資本金被減少了媒抠，最直接的結(jié)果就是債權(quán)人的利益無法得到保障，沒有人會愿意和這樣的公司做生意咏花。這個問題可能比較抽象趴生，我舉個栗子吧。比如小明和小麗準(zhǔn)備成立一家公司A公司昏翰，A公司的注冊資本金是300萬冲秽，小明出資100萬，小麗出資100萬矩父，剩余100萬由A公司自己出資锉桑，小明、小麗和A公司各持有三分之一的股權(quán)窍株。但是實際上A公司的全部資產(chǎn)并不是300萬民轴，而是200萬，A公司用公司的資產(chǎn)出資相當(dāng)于沒出資球订。如果A公司經(jīng)營了一天就對外負債300萬后裸，它的極限就是把僅有的200萬還給債權(quán)人，根本拿不出300萬冒滩。**所以微驶，一句話——一般情況下不允許公司自持股，即便允許公司自持股也是過渡性的手段开睡，不可能允許公司長期自持股因苹，因為這和公司制度本身是相悖的。****
不允許公司收購本公司股份是公司法明確規(guī)定的篇恒，2018年公司法修訂之前扶檐，只有在減資、合并胁艰、分立款筑、股權(quán)激勵這幾種極其特殊的情況下才允許股份有限公司收購本公司股份，其余情況一律不允許腾么。2018年修訂的公司法增加了兩種例外情形奈梳，第一種就是為了轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)債，第二種是公司為維護公司價值和股東權(quán)益所必須的情形解虱。
二攘须、允許公司回購股份轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)債的制度意義
可轉(zhuǎn)債這么小眾的一個品種被寫入了公司法，其實蠻有意思的饭寺。很多人不理解這項制度阻课，覺得這項制度不好叫挟，其實不然，既然寫進了公司法限煞，那它肯定是有益的抹恳。那么公司法設(shè)立這項制度的目的到底是什么？
舉個栗子署驻，比如一家上市公司奋献，股東和董事會認為公司很好，業(yè)績很穩(wěn)定旺上，前景也不錯瓶蚂，但是市場偏偏不買賬，股價一直在低位徘徊宣吱，甚至常年破凈窃这。這個時候大股東就會很郁悶，經(jīng)營公司也沒有動力征候，公司股票在市場上也不會被追捧杭攻，市場交易就不活躍，久而久之陷入了死循環(huán)疤坝≌捉猓或者有時候市場會對某些利空過度反應(yīng)，導(dǎo)致公司股價短期內(nèi)急劇下跌跑揉，市場波動太大锅睛，大股東和股民都受損。這些情況在證券市場上經(jīng)常會發(fā)生历谍，所以必須有相應(yīng)的制度解決好公司被市場低估现拒、錯殺的問題。在以往扮饶，大股東增持是最常用的辦法具练，但是大股東做夢都想減持，又會有多少人愿意掏真金白銀增持呢甜无？當(dāng)然，也會有放利好哥遮、業(yè)績承諾等其他辦法岂丘，但是要么效果不理想，要么需要大股東割肉眠饮，大股東根本沒有積極性奥帘。所以，允許公司為了股東利益回購股份制度就誕生了仪召，用公司的錢買股份寨蹋，穩(wěn)定股價松蒜，不用大股東掏錢，公司和股東都會受益已旧。公司回購股份制度實際上是給公司開辟了一條在不損害股東利益的情形下穩(wěn)定秸苗、提升股價的道路。這項制度的初衷就是為了有效穩(wěn)定股價运褪，保障股東利益和市場穩(wěn)定惊楼。
說到這里，聰明的同學(xué)可能就會想到了——用公司的錢穩(wěn)住股價秸讹，大股東不就可以順利實現(xiàn)高位減持了么……有興趣的同學(xué)可以仔細研究研究中天科技和眾興菌業(yè)的公告檀咙，特別注意回購的期限和大股東減持的限制期限。其實眾興菌業(yè)的減持公告和回購公告最近都發(fā)過璃诀，大家研究研究就明白了弧可，題外話我就不多說了……
三、公司回購股份轉(zhuǎn)股制度對轉(zhuǎn)債的影響
接下來回歸正題劣欢，回購制度其實和轉(zhuǎn)債關(guān)系非常大棕诵，準(zhǔn)確理解這項制度以后，小散也可以提前預(yù)判轉(zhuǎn)債的動向氧秘，從而獲利年鸳。
前文提到——公司自持股不可能長期存在，只能作為過渡性的手段丸相。所以搔确，即便公司法增加了后面兩種允許自持股的情形，公司也不可能長期自持股灭忠，公司回購的股份必須盡快處理掉膳算。公司法明確限定了期限，三年內(nèi)必須處理完弛作。處理的方法無非兩種涕蜂，第一減資注銷，第二轉(zhuǎn)讓或者股權(quán)激勵映琳。但是減資涉及債權(quán)人利益机隙，對于有債券或者負債較高的公司來說，減資并不容易萨西。三年內(nèi)轉(zhuǎn)讓也并不容易有鹿，在二級市場大量轉(zhuǎn)讓很可能會賠錢，而且回購的效果會消失殆盡谎脯，找到接盤俠協(xié)議轉(zhuǎn)讓就更難了葱跋。股權(quán)激勵也不是想做就能做，而且很容易導(dǎo)致減資和股份注銷。
這個時候娱俺，可轉(zhuǎn)債天然的制度優(yōu)勢就又發(fā)揮作用了稍味！可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股功能可以華麗麗地解決這個問題，公司手里的股份可以用于債券持有人轉(zhuǎn)股荠卷，相當(dāng)于公司用回購的股份還了可轉(zhuǎn)債模庐。這樣操作一石二鳥，既處理了公司手里的股份僵朗，也解決了公司的可轉(zhuǎn)債赖欣，而且一定程度上避免了可轉(zhuǎn)債大量轉(zhuǎn)股變向增發(fā)產(chǎn)生的不利后果，甚至好處還遠遠不止這些……所以验庙，這就是可轉(zhuǎn)債被寫入公司法的原因顶吮，證監(jiān)會發(fā)布的關(guān)于支持上市公司回購股份的意見甚至明確規(guī)定——上市公司實施股份回購的，可以同時申請發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券粪薛，募集時間由上市公司按照有關(guān)規(guī)定予以確定悴了。總之——公司回購股份制度和發(fā)行可轉(zhuǎn)債是天生一對违寿，由于存在制度優(yōu)勢湃交，所以我估計以后大家會經(jīng)常見到這對couple。想要回購股份提升市值的公司會同時選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)債藤巢。轉(zhuǎn)債體量大搞莺，辦法不多的公司也會通過主動回購促成強贖。
說到這里還要明確一個問題掂咒，很多人以為公司回購股份用于轉(zhuǎn)股是為了專門轉(zhuǎn)換大股東配售的轉(zhuǎn)債才沧，其實不會，市場上這么多轉(zhuǎn)債有幾個大股東主動轉(zhuǎn)股的绍刮？大股東不缺股份温圆，轉(zhuǎn)股以后還得減持，直接拋售轉(zhuǎn)債多容易啊孩革。
下面開始敲黑板了岁歉，前面之所以這么啰嗦，就是想讓大家深入理解回購制度對轉(zhuǎn)債市場和價格的影響膝蜈，我初步覺得影響可能有以下幾個方面：
第一锅移，發(fā)了公告回購股份用于轉(zhuǎn)股的，可轉(zhuǎn)債的結(jié)局應(yīng)該會是強贖轉(zhuǎn)股饱搏，不會回售還錢帆啃。因為股份回購后三年內(nèi)必須轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股幾乎是唯一的出路窍帝。也就是說，公司回購股份用于轉(zhuǎn)股诽偷，其實就是可轉(zhuǎn)債最終要強贖轉(zhuǎn)股的強烈信號坤学，至少公司非常愿意強贖疯坤，這一點大家要好好體會。
第二深浮，接著上一條压怠，既然回購股份后大概率必須轉(zhuǎn)股，那么公告的回購沒完成（或提前終止）之前飞苇，轉(zhuǎn)債應(yīng)該不會強贖菌瘫。而且，回購?fù)瓿珊蟛伎ǎ陜?nèi)必須轉(zhuǎn)股雨让，這可能會縮短解決轉(zhuǎn)債的時間，也就是說有些轉(zhuǎn)債可能不要等到到期日就得強贖了忿等。這一點很重要栖忠，大家要密切關(guān)注回購的進展，判斷買入轉(zhuǎn)債的時機贸街。
第三庵寞，回購制度可以一定程度降低轉(zhuǎn)債大量轉(zhuǎn)股攤薄即期收益、稀釋股權(quán)的不利影響薛匪，所以捐川，回購股份以后，股東不同意下調(diào)轉(zhuǎn)股價的可能性就大大降低了逸尖，下調(diào)轉(zhuǎn)股價會更容易古沥。
第四，回購股份對股價是利好冷溶，而且公司能夠直接拉升正股股價渐白，轉(zhuǎn)債也更容易上130，強贖更容易了逞频。以往需要等風(fēng)來趁勢強贖的情況應(yīng)該會緩解纯衍，大國企、破凈的銀行或者海印這種實在沒有概念的公司苗胀，也可以更主動地促成強贖了襟诸。當(dāng)然，結(jié)合第二條基协，時間的銜接也很重要歌亲，這個以后還要結(jié)合市場行情好好體會。
第五澜驮，如果以上四點都成立陷揪，那么這兩項制度可以幫助我們小散掙錢的機會其實還有很多，就像楊繼東大神說的，規(guī)則越復(fù)雜就越容易有套利的機會悍缠。比如卦绣，回購的價格、正股價格飞蚓、轉(zhuǎn)股價以及轉(zhuǎn)債價格之間滤港，應(yīng)該會有千絲萬縷的聯(lián)系，目前沒有市場實踐趴拧，我也不可能全部想清楚溅漾，以后可以再慢慢研究。我還想到一點著榴，如果最終的轉(zhuǎn)股價低于公司回購股份的成本添履，那么是不是會直接導(dǎo)致公司凈資產(chǎn)減少？這又會對這些操作產(chǎn)生什么影響兄渺？或者影響不大缝龄？這些我一時還想不清楚。**
第六挂谍，目前第一批吃螃蟹回購股份的公司叔壤，轉(zhuǎn)債還沒轉(zhuǎn)股，相關(guān)的規(guī)則口叙、政策也還有待完善炼绘，實踐中肯定還會有其他問題和機會，我以上說的這些全是我個人的看法妄田，有可能是錯的俺亮，還是希望大家多批評、多討論疟呐。無論如何我個人認為應(yīng)該充分理解并重視這項制度脚曾，通過這項制度有可能能掙到錢。
最后启具，我想鄭重感謝集思錄的兩位大神本讥，第一位是楊繼東，您的課程幫助我快速入了門鲁冯，以后我修行到什么程度不好說拷沸，但是肯定少走了很多彎路。第二位要感謝的是方遠薯演，集思錄上寫公眾號的很多撞芍，對我?guī)椭畲蟮氖欠竭h。真誠感謝跨扮！抱拳贮庞！
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昨天發(fā)帖之后大家提出了一些問題，也拓寬了我的思路座享，正好最近有時間，我就再補充一些想法米罚，供大家參考。
首先我梳理一下已經(jīng)公告回購股份用于轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)債的公司的情況丈探，方便大家研究和思考。如果還有我沒有檢索到的公司拔莱，大家可以提出來碗降，我再補充。
第一類：公告回購股份用于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股塘秦，但是至今沒有發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司
我檢索到的這類公司有遠興能源（000683）讼渊、陜西煤業(yè)（6012250）、新天藥業(yè)（002873）尊剔、 鵬鷂環(huán)保（300664）爪幻、啟迪環(huán)境（000826）、克明面業(yè)（002661）须误，這類公司如果一直不發(fā)轉(zhuǎn)債有可能會變更回購股份的用途挨稿，不過也說不定一兩年內(nèi)會發(fā)可轉(zhuǎn)債，大家保持關(guān)注就可以了京痢。
遠興能源這家公司很有意思奶甘，2018年5月份的時候發(fā)布公告稱要回購股份全部用于減資，但是2018年10月26日新修訂的公司法開始實施祭椰，允許用回購的股份轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)債了臭家，所以在2018年11月30號公司就修訂了原來的方案，提出用回購股份的60%轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)債方淤，20%股權(quán)激勵钉赁，20%減資注銷。所以携茂，遠興能源應(yīng)該是第一個提出要回購股份轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)債的公司你踩。目前，回購已經(jīng)于2019年5月完成了邑蒋，但是可轉(zhuǎn)債至今沒有發(fā)出來姓蜂。按照公司法規(guī)定回購的股份三年內(nèi)必須轉(zhuǎn)讓或注銷，也就說如果公司不變更回購股份的用途医吊，2022年5月底之前就必須完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行并促成轉(zhuǎn)股钱慢。以目前的速度來看時間已經(jīng)不是很寬裕了，估計后續(xù)變更用途的可能性大卿堂，但是即便變更用途三年之內(nèi)也必須注銷或轉(zhuǎn)讓回購的股份束莫。
另外懒棉，遠興能源這家公司當(dāng)初決定回購的目的應(yīng)該比較單純，就是覺得公司被低估了览绿，所以回購期間大股東沒有減持策严，而且回購的最低價2.4元也基本上就是這一年內(nèi)公司股價的最低價了，這一點以后可以注意研究饿敲、體會妻导。
第二類：已經(jīng)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，并公告回購股份用于轉(zhuǎn)股的公司
我檢索到這類公司一共有6個怀各，為了更直觀我做了個表格倔韭。
這6個轉(zhuǎn)債中，迪森轉(zhuǎn)債瓢对、中天轉(zhuǎn)債和金能轉(zhuǎn)債都是2019年上市的轉(zhuǎn)債寿酌，目前處于低位，離強贖還比較遠硕蛹，公司的回購還都沒有完成醇疼，計劃回購的股份也不多。這三個轉(zhuǎn)債我認為可以注意兩點法焰，第一——公司主動回購秧荆，大概率最后會促成轉(zhuǎn)股，所以最終強贖的可能性要比同等條件的其他轉(zhuǎn)債高一些壶栋。第二——回購?fù)瓿珊笕陜?nèi)必須處理掉回購的股份辰如，這個三年的期限都要短于轉(zhuǎn)債的到期日，所以公司解決轉(zhuǎn)債的最后期限事實上也被縮短了贵试。另外琉兜，迪森轉(zhuǎn)債和金能轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)債規(guī)模大，占比高毙玻，后續(xù)可以關(guān)注公司會不會繼續(xù)回購豌蟋。
雅化集團在轉(zhuǎn)債上市之前就已經(jīng)很迅速地完成了回購，而且由于2019年年底正股價格高漲桑滩，目前的價格已經(jīng)很接近強贖了梧疲，如果近期成功強贖，雅化可能會成為第一個用回購的股份解決部分轉(zhuǎn)債的公司运准，到時候大家可以關(guān)注一下具體是怎么操作的幌氮。如果雅化沒有借這一波走勢解決轉(zhuǎn)債，那么同理——回購股份的最后轉(zhuǎn)股期限是2022年3月胁澳，離現(xiàn)在也只有兩年了该互。
海印的故事大家都比較熟悉了，由于公司回購股份花的是公司的錢韭畸，所以一般完不成任務(wù)的很少宇智，但是海印偏偏沒完成公告的回購數(shù)量蔓搞，而且?guī)缀踔煌瓿闪耸种弧：Ｓ」娴睦碛珊唵慰偨Y(jié)一句話就是——我沒錢随橘，我也沒借到錢喂分。以海印的作風(fēng)，回購是真是假不好說机蔗，但是雄心勃勃的回購計劃最少可以反映出——公司促成轉(zhuǎn)股解決轉(zhuǎn)債的意愿非常強烈蒲祈。海印的故事估計還會繼續(xù)上演，希望結(jié)局是好的吧蜒车。
最值得研究的就是眾興轉(zhuǎn)債了讳嘱。眾興已經(jīng)進行了兩期回購，第一期僅僅用了兩個多月就完成了1400多萬股的回售酿愧，在新公司法修訂后公司公告改變用途，其中523萬股將被用于解決轉(zhuǎn)債邀泉，剩余900萬股被用于股權(quán)激勵嬉挡，但是股權(quán)激勵至今也沒有實施，不排除這900萬股最終也被用于轉(zhuǎn)股的可能汇恤。而且第一期回售股份的三年期限2021年12月就到期了庞钢。緊接著公司在2019年5月就開始了規(guī)模更大的第二次回購，目前還沒有完成因谎，按照一年期限計算最晚2020年5月就要完成基括。接下來重點來了，從期限來看眾興需要在第二期回購?fù)瓿珊蟛撇恚⑶以诘谝黄诨刭彽娜昶谙拗畠?nèi)促成轉(zhuǎn)股风皿，也就是說眾興大概率會在2020年5月至2021年12月之間強贖轉(zhuǎn)股。如果這個推論成立匠璧，那其實眾興轉(zhuǎn)債會是一個很好的投資標(biāo)的桐款。至于這個推論能不能成立，我不敢說的太確定夷恍，但是最少有四個結(jié)論是確定的：第一魔眨，三年的期限是法律規(guī)定的，絕對不會延長酿雪，這一點是毫無疑問的遏暴；第二，如果三年沒處理完回購的股份指黎，那么必須注銷朋凉，注銷就要減資，減資就要回售袋励，這是確定的侥啤；第三当叭，如果公司情急之下改變用途，那只有轉(zhuǎn)讓和股權(quán)激勵兩條路盖灸，沒有其他選擇蚁鳖；第四，公司很想轉(zhuǎn)股赁炎。剩下的大家自行體會醉箕。
另外不得不說的就是格力轉(zhuǎn)債，格力進行了四次回購徙垫，其中后面三次回購的用途都是轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)債讥裤，而且回購的體量非常大，所以不管格力有多少故事姻报，公司大量回購的目的肯定還是想轉(zhuǎn)股己英。格力轉(zhuǎn)債已經(jīng)壽終正寢了，但是格力地產(chǎn)現(xiàn)在還在進行第四次回購吴旋，而且一直在買進损肛。公司持有的這些股份怎么處理值得關(guān)注，我個人感覺減資荣瑟、轉(zhuǎn)讓治拿、股權(quán)激勵都不像最后的答案，不知格力會不會再發(fā)一次轉(zhuǎn)債……
針對大家提到的問題笆焰，我再啰嗦幾句：
第一個問題：如果最終的轉(zhuǎn)股價低于公司回購價劫谅，公司的凈資產(chǎn)是不是減少了？有人進一步提出嚷掠，事實上這是一個大概率賠本的買賣捏检，股東會投同意票通過回購決議嗎？
這個問題我昨天也想過叠国，今天基本想的差不多了未檩。對于公司來說，如果回購價低于轉(zhuǎn)股價粟焊，一定是虧損了冤狡，實際上凈資產(chǎn)減少了。但是项棠，這個問題要從以下幾個方面考慮：
1.公司凈資產(chǎn)事實上減少了一些悲雳，但是回購很可能導(dǎo)致股價上升，所以股東反而有可能會獲利香追。在有轉(zhuǎn)債的情形下合瓢，如果沒有回購，股權(quán)被稀釋透典，股價下跌是大概率要發(fā)生的晴楔，相比而言股東當(dāng)然更愿意回購顿苇。尤其是對于大股東來說，說不定還可以趁機實現(xiàn)高位減持税弃，何樂而不為呢纪岁。
2.公司法修訂后，上交所和深交所都發(fā)布了《股份回購實施細則》则果，里面有一條很有意思幔翰，原文是這樣的——“上市公司以現(xiàn)金為對價，采用集中競價方式西壮、要約方式回購股份的遗增，當(dāng)年已實施的股份回購金額視同現(xiàn)金分紅，納入該年度現(xiàn)金分紅的相關(guān)比例計算款青∽鲂蓿”如果沒有這個規(guī)定，公司的年報很可能需要這樣寫——因為公司收購自家股份導(dǎo)致今年凈資產(chǎn)減少了……有了這個規(guī)定抡草，不僅避免了這個尷尬缓待，公司的財報還更好看了。當(dāng)然渠牲，這規(guī)定是否合理大家可以爭議哈。
第二個問題：很多人說回購再轉(zhuǎn)股步悠，這實際上不就是還錢嗎签杈？公司直接回售可轉(zhuǎn)債不就好了，何必費勁周折鼎兽？
這個問題要這樣想答姥，首先，設(shè)立回購制度的初衷肯定不是為了解決轉(zhuǎn)債谚咬，主要還是為了解決股價被市場低估鹦付、錯殺的問題。其次择卦，對于上市公司來說敲长，現(xiàn)金流比什么都重要，回售可是要短期內(nèi)付大量現(xiàn)金的秉继，回購則是細水長流祈噪，即便等同于還債也拉長了還債的周期，而且對促成轉(zhuǎn)股也很有利尚辑。最后辑鲤， 通過上面的表格大家可以發(fā)現(xiàn)，公司回購的股份都小于轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股需要的股份數(shù)杠茬，所以目前沒有一個公司回購的股份可以完全覆蓋可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股月褥，以后大概率也是這樣弛随，這一方面是因為交易所對回購數(shù)量有限制，不能高于股份總額的10%宁赤，另一方面回購畢竟是需要真金白銀的舀透，這會考驗公司的現(xiàn)金流。所以礁击，大部分公司回購的目的其實并不是為了通過這種方式直接還錢盐杂，而是想拉股價促成強贖或者避免股份被過度稀釋，回購只是一種手段哆窿。
第三链烈，通過回購可以反映出很多信息，大家可以多思考挚躯，并學(xué)會利用這些信息强衡。例如，上面提到的公司码荔，有的回購數(shù)量比較少漩勤，但是有的卻很多，金額也高缩搅，有的存在大股東趁機減持的情況越败，有的則沒有，有的回購價格和股價的高點硼瓣、低點對應(yīng)關(guān)系比較明顯……
最后究飞，建議大家讀一下前面提交的上交所和深交所的股份回購實施細則，對這項制度的認識會更全面堂鲤。我還是覺得以后這么玩的公司會越來越多亿傅，我們應(yīng)該多加學(xué)習(xí)，至少可以為分析轉(zhuǎn)債提供一個新的視角瘟栖。謝謝大家葵擎，歡迎拍磚。
