概念
交易金融資產(chǎn)并確定金融產(chǎn)品定價(jià)的一種機(jī)制
分類(lèi)
按照交易標(biāo)的物 Underlying 劃分:
- 貨幣市場(chǎng)Money market:
同業(yè)拆借市場(chǎng) 票據(jù)市場(chǎng) 回購(gòu)市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)基金
標(biāo)的物期限小于一年
同業(yè)拆借市場(chǎng) Libor : run on the bank 擠兌 差額結(jié)算
票據(jù)市場(chǎng) 類(lèi)債券 270天左右 信用好的大企業(yè)銀行發(fā)行 CD : Certificate Of Deposit 大額存單
回購(gòu)市場(chǎng) 銀行之間借款信用非常高不需要抵押物Collateral
企業(yè)把債券抵押給銀行的抵押貸款
央行的回購(gòu) 逆回購(gòu) 回購(gòu)回收流動(dòng)性,逆回購(gòu)釋放流動(dòng)性
貨幣市場(chǎng)基金: 短期貨幣市場(chǎng)上
- 資本市場(chǎng)Captical market:
股票市場(chǎng) 債券市場(chǎng) 基金市場(chǎng)
標(biāo)的物期限大于一年
股票市場(chǎng) 股票價(jià)值對(duì)公司未來(lái)收益的一個(gè)貼現(xiàn) 優(yōu)先股 保證收益優(yōu)先賠付沒(méi)有投票權(quán) 普通股 潛在收益沒(méi)有上限 A股 B股 H港股 N美股
債券市場(chǎng) 優(yōu)先債 收益率低于次級(jí)債先賠付 次級(jí)債
- 外匯市場(chǎng) Forex
把貨幣當(dāng)商品 會(huì)有匯率 變化
- 金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng) Derivatives: 遠(yuǎn)期 期貨 互換 期權(quán)
一定衍生標(biāo)的物 以這種產(chǎn)品為基準(zhǔn) 衍生出一種產(chǎn)品合同 初始合同價(jià)格是0, 標(biāo)的物變化 合同產(chǎn)生價(jià)值
遠(yuǎn)期 Forward: OTC 以某一價(jià)格在未來(lái)某一時(shí)間交易某一產(chǎn)品
期貨 Futures: 場(chǎng)內(nèi)交易
互換 Swap: 浮動(dòng)利率 Libor AAA級(jí)信用等級(jí) Libor+Interest Rate
期權(quán) Option: 選擇合約 看漲期權(quán) 看跌期權(quán) 以少量資金參與 方向相同行權(quán),相反不行權(quán),付出少量資金
- 保險(xiǎn)市場(chǎng): 壽險(xiǎn) 財(cái)險(xiǎn), 信用違約互換 CDS
信用違約互換 CDS : Credit Default Swap 大空頭 MBS : Mortgage Backed Security ; ABS : Asset 資產(chǎn)支持的證券 ; CDO: collateral debt obligation 擔(dān)保債務(wù)
MBS是ABS的一種 但是因?yàn)楸容^成熟市場(chǎng)比較大 所以單獨(dú)列出來(lái)，證券化之后 會(huì)分成多種不同信用等級(jí)的債券 賣(mài)給不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者辫秧，但是證券化后的債券 同樣可以進(jìn)行再證券化 這就是CDO查牌，ABS產(chǎn)生的A等級(jí)債券可以再分級(jí) 出來(lái)AAA級(jí)別債券因?yàn)榭梢再u(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)關(guān)于資產(chǎn)證券化的一個(gè)貼切的比喻好比 一盆水果 有好的有壞的 我做成一個(gè)果盤(pán) 好的賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián) 差一點(diǎn)的便宜賣(mài)
- 黃金市場(chǎng) 倫敦 紐約 香港
按照交易對(duì)象是否新發(fā)行:
- 一級(jí)市場(chǎng) Primary Market : 公司將債券或者股票打包給證券公司發(fā)行,之后交易與公司沒(méi)有關(guān)系.如國(guó)債發(fā)行,公司IPO
- 二級(jí)市場(chǎng)Secondary Market: 場(chǎng)內(nèi)交易 場(chǎng)外交易
按照交割期限:
- 現(xiàn)貨市場(chǎng) 一手交錢(qián)一手交貨
- 期貨市場(chǎng) 按合同約定交付
按照融資方式:
- 直接融資 企業(yè)發(fā)債發(fā)股票 直接借貸
- 間接融資 企業(yè)向銀行 信托 保險(xiǎn)進(jìn)行證券與資金的借貸
按照價(jià)格形成機(jī)制:
- 競(jìng)價(jià)市場(chǎng) 公開(kāi)場(chǎng)內(nèi)交易
- 議價(jià)市場(chǎng) 互相協(xié)商交易
多層次資本市場(chǎng)
- 主板市場(chǎng): 上交所 深交所 紐交所 3000萬(wàn)以上3年贏利 國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱
- 二板市場(chǎng): 深圳創(chuàng)業(yè)板 NASDAQ
- 三板市場(chǎng): 中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) 對(duì)營(yíng)利沒(méi)有要求
- 四板市場(chǎng): 區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)
金融市場(chǎng)的主要參與者
證券發(fā)行人
中介機(jī)構(gòu): 會(huì)計(jì)師事務(wù)所 律師事務(wù)所 資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu) 證券金融公司
投資者: 政府機(jī)構(gòu) 金融機(jī)構(gòu)(銀行 券商 保險(xiǎn) QFII 信托等) 企業(yè) 基金 個(gè)人投資者
QFII: Qualified Foreign Institution Investor 合格境外投資機(jī)構(gòu) 對(duì)境內(nèi)資產(chǎn)投資
投資目的：套利 對(duì)沖 投機(jī)
- 套利 無(wú)風(fēng)險(xiǎn) 目的是為了迅速抓住市場(chǎng)上定價(jià)不合理的產(chǎn)品或現(xiàn)象
- 投機(jī) 有風(fēng)險(xiǎn) 投資于機(jī)會(huì) 通過(guò)研究預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì) 進(jìn)行投資
期貨套利交易和投機(jī)交易的目的都是為了獲得投資收益碟摆，但在操作方式上存在不同特點(diǎn)，主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：
- 交易方式不同 :期貨投機(jī)交易是在一段時(shí)間內(nèi)對(duì)單一期貨合約建立多頭或空頭頭寸诅福，即預(yù)期價(jià)格上漲時(shí)做多，預(yù)期價(jià)格下跌時(shí)做空，在同一時(shí)點(diǎn)上是單方向交易古拴。套利交易則是在相關(guān)期貨合約之間、或期貨與現(xiàn)貨之間同時(shí)建立多頭和空頭頭寸真友，在同一時(shí)點(diǎn)上是雙方向交易黄痪。
- 利潤(rùn)來(lái)源不同 :期貨投機(jī)交易是利用單一期貨合約價(jià)格的波動(dòng)賺取利潤(rùn)，而套利是利用相關(guān)期貨合約或期貨與現(xiàn)貨之間的相對(duì)價(jià)格差異套取利潤(rùn)盔然。期貨投機(jī)者關(guān)心的是單一期貨合約價(jià)格的漲跌桅打，套利者則不關(guān)注期貨合約絕對(duì)價(jià)格的高低是嗜，而是關(guān)注相關(guān)合約或期貨與現(xiàn)貨間價(jià)差的變化。
- 承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度不同: 期貨投機(jī)交易承擔(dān)單一期貨合約價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)挺尾，而套利交易承擔(dān)價(jià)差變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)鹅搪。由于相關(guān)期貨合約價(jià)格變動(dòng)方向具有一致性（期現(xiàn)套利中，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)方向也具有一致性）遭铺，因此丽柿，價(jià)差變動(dòng)幅度一般要小于單一期貨合約價(jià)格波動(dòng)幅度，即套利交易相對(duì)投機(jī)交易所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更小魂挂。
- 交易成本不同:由于套利者在交易時(shí)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小甫题，而投機(jī)者在交易中卻承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以涂召，國(guó)際上坠非，期貨交易所為了鼓勵(lì)套利交易，通常針對(duì)套利交易收取較低的保證金果正，而針對(duì)投機(jī)交易收取較高的保證金炎码。
監(jiān)管機(jī)構(gòu):
一行三會(huì)(央行 證監(jiān)會(huì) 銀監(jiān)會(huì) 保監(jiān)會(huì)) 行業(yè)自律性組織 (證券業(yè)協(xié)會(huì))
