關(guān)鍵詞：財(cái)報(bào)? 成本領(lǐng)先? ? 差異化? ? 企業(yè)經(jīng)營活動? 商業(yè)模式
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今天我們來講解析企業(yè)的第三把刀沛善，財(cái)務(wù)報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。
這三張表大家都很熟悉了级解，具體每項(xiàng)指標(biāo)怎么去解讀我們就不說了，會從大的方向來看怎么去用這三張表來解讀一家公司田绑。
資產(chǎn)負(fù)債表：描述企業(yè)的運(yùn)營環(huán)節(jié)勤哗，投融資活動。
利潤表：描述企業(yè)的盈利情況掩驱。
現(xiàn)金流量表：判斷企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況芒划。
一、財(cái)報(bào)解讀公司戰(zhàn)略
邁克爾波特認(rèn)為競爭有三種：成本領(lǐng)先戰(zhàn)略欧穴、差異化戰(zhàn)略和專一戰(zhàn)略（聚焦細(xì)分領(lǐng)域?qū)嵭谐杀绢I(lǐng)先或者差異化民逼，或者兩者兼有）。企業(yè)根據(jù)行業(yè)和市場涮帘，采取的是哪一種戰(zhàn)略拼苍，我們可以通過財(cái)務(wù)報(bào)表來判斷。
1调缨、成本領(lǐng)先戰(zhàn)略
成本領(lǐng)先實(shí)際上就是薄利多銷映屋，通過低價(jià)來拉動銷量苟鸯。這個低價(jià)不是價(jià)格戰(zhàn)，而是通過管理和規(guī)模棚点，做到成本比競爭對手低。
在標(biāo)準(zhǔn)工業(yè)品行業(yè)湾蔓，多是采用成本領(lǐng)先戰(zhàn)略瘫析。表現(xiàn)為利潤表中的低毛利率，高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)默责，通過查閱利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表來計(jì)算）贬循。
寶鋼股份，2017年它的毛利率只有14.2%桃序，但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是0.94次/年杖虾。因?yàn)殇撹F行業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)，所以它的周轉(zhuǎn)率已經(jīng)是比較高了媒熊。
而同樣是鋼鐵行業(yè)的包鋼股份奇适，2017年毛利率是15.5%，高于寶鋼芦鳍。但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率只有0.37次/年嚷往，所以其資產(chǎn)收益率只有寶鋼的1/4-1/5。
永輝超市柠衅，它的毛利潤2017年是20.8%皮仁，但是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是1.88次/年。作為零售超市菲宴，它不需要生產(chǎn)贷祈，相對寶鋼是輕資產(chǎn)行業(yè)。采用的也是成本領(lǐng)先戰(zhàn)略喝峦，通過對供應(yīng)鏈的控制势誊，以及店面的經(jīng)營，來提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率愈犹。
2键科、差異化戰(zhàn)略
差異化戰(zhàn)略，就是通過提供區(qū)別于競爭對手的漩怎，獨(dú)特的產(chǎn)品和服務(wù)勋颖，滿足用戶的需求，從而獲取高的溢價(jià)勋锤。這種戰(zhàn)略表現(xiàn)為高的毛利潤饭玲，低的周轉(zhuǎn)率。
比如茅臺叁执，蘋果茄厘，還有奢侈品公司矮冬，都是采取的差異化戰(zhàn)略。
2017年茅臺的毛利率是89.8%次哈，但是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率只有0.47次/年胎署。
如果有的公司財(cái)報(bào)表現(xiàn)為低的毛利率，然后資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在行業(yè)內(nèi)也很低窑滞，那么就是戰(zhàn)略執(zhí)行失敗琼牧，沒有達(dá)到戰(zhàn)略目標(biāo)。
二哀卫、財(cái)報(bào)解讀經(jīng)營活動
一個企業(yè)的的所有運(yùn)營活動巨坊，都可以分為經(jīng)營、投資和融資此改。從財(cái)務(wù)的角度看趾撵，所有公司都是重復(fù)從現(xiàn)金到現(xiàn)金的循環(huán)過程。
從股東那里拿到錢之后共啃，通過采購占调、研發(fā)、生產(chǎn)勋磕、銷售活動妈候，直到最后收回貨款，完成一個從現(xiàn)金到現(xiàn)金的循環(huán)挂滓。
我們這里著重來看企業(yè)的經(jīng)營活動苦银，包括采購、生產(chǎn)和銷售赶站。
我們用現(xiàn)金采購原材料幔虏，原材料一般不會馬上被使用，而是在倉庫里存放贝椿。這個時(shí)候付款是應(yīng)付或者預(yù)付的形式想括。而原材料的存放周期，則體現(xiàn)了庫存管理能力烙博。
接下來瑟蜈，原材料要加工成產(chǎn)成品，中間過程是在產(chǎn)品渣窜。原材料變成產(chǎn)成品的周期铺根，體現(xiàn)了企業(yè)的生產(chǎn)效率。
產(chǎn)成品在倉庫存放后乔宿，需要通過銷售賣出去位迂，這個周期叫存貨“存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)”，體現(xiàn)了公司的銷售能力。之后銷售變成了應(yīng)收款掂林，應(yīng)收款項(xiàng)周期天數(shù)臣缀，體現(xiàn)了企業(yè)應(yīng)收款的管理能力。
上面從采購到最后的回款泻帮，就是一個從現(xiàn)金到現(xiàn)金的完整周期精置，我們稱之為“完整生意周期”，體現(xiàn)了一個企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率锣杂。
我們還是以寶鋼和包鋼為例氯窍，來比較同一個行業(yè)內(nèi)，兩家公司的經(jīng)營表現(xiàn)蹲堂。
在應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)上，寶鋼一直比較穩(wěn)定贝淤，在40天左右柒竞。而包鋼則波動較大，從2015到2017年播聪，天數(shù)逐漸縮小朽基。這個指標(biāo)，是指鋼廠的收款能力离陶。這說明寶鋼作為龍頭企業(yè)稼虎，受行業(yè)周期的影響比較小。而包鋼則是在前兩年招刨，收款天數(shù)很長霎俩，隨著行業(yè)的回暖才縮短。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)沉眶，寶鋼2017年是54.5天打却，包鋼是136天。而且通過前幾年的數(shù)據(jù)比較谎倔，可以看出寶鋼賣貨速度比包鋼快很多柳击。這說明寶鋼的質(zhì)量和品牌，在市場上更加被消費(fèi)者認(rèn)可片习。
應(yīng)付款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)捌肴，表明鋼廠對客戶的資金占用時(shí)間。周期越長藕咏，越強(qiáng)勢状知，占用客戶的資金能力越強(qiáng)。這個指標(biāo)寶鋼2017年是54.1天侈离，包鋼是389.8试幽。即便是這樣，寶鋼和包鋼一樣，都可以通過供應(yīng)商資金來運(yùn)轉(zhuǎn)铺坞。
如果你是包鋼的上游起宽，就比較慘了，一年才能回款济榨。而和寶鋼做生意坯沪，不到兩個月就能回款。這充分說明了企業(yè)和上游貿(mào)易商的關(guān)系擒滑，以及資金狀況腐晾。
最后的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，寶鋼是每年0.94次丐一，包鋼是0.37次藻糖。前者是后者的2.5倍。
通過比較库车，我們看出巨柒，寶鋼在各個運(yùn)營環(huán)節(jié)，不愧是行業(yè)龍頭柠衍。而包鋼只有通過提高產(chǎn)品質(zhì)量洋满，控制生產(chǎn)成本，才有可能在存貨周期和各個款項(xiàng)周期上有所突破珍坊。
我們還可以對比不同行業(yè)的運(yùn)營參數(shù)牺勾，來了解不同行業(yè)的特性。大家可以自己做做功課阵漏，這里就不講了驻民。
三、從財(cái)務(wù)報(bào)表來看商業(yè)模式
資產(chǎn)負(fù)債表袱饭、利潤表和現(xiàn)金流量表川无，如果長期來看，三張表都是正的虑乖，這是一家很健康的企業(yè)懦趋。
如果一家企業(yè)，三張表都是負(fù)的疹味，企業(yè)將會倒閉仅叫。
三張表，如果有一張是負(fù)的糙捺，有三種情況诫咱，我們就要結(jié)合業(yè)務(wù)具體來看到它的商業(yè)模式。
1洪灯、資產(chǎn)負(fù)債表-坎缭，利潤表+，現(xiàn)金流量表+
這種情況比較特殊，出現(xiàn)的幾率應(yīng)該比較低掏呼。資產(chǎn)負(fù)債表為負(fù)坏快，說明負(fù)債大于資產(chǎn)，在這個時(shí)間節(jié)點(diǎn)憎夷，企業(yè)已經(jīng)資不抵債了莽鸿。但是利潤和現(xiàn)金流量都為正，說明企業(yè)的此時(shí)經(jīng)營是正常的拾给。很有可能的情況是祥得，公司長期持續(xù)虧損，但是在這個時(shí)間段蒋得，經(jīng)營正臣都埃化開始盈利。
2额衙、利潤表-创千，資產(chǎn)負(fù)債表+，現(xiàn)金流量表+
比如京東入偷，就是這種情況。2017年以前械哟，是持續(xù)虧損疏之，利潤為負(fù)。但是現(xiàn)金流量是正的暇咆，資產(chǎn)負(fù)債表也是正的锋爪。
利潤為負(fù)，主要是因?yàn)榍捌谠谧越ㄎ锪骱陀脩趔w驗(yàn)上的大量資金投入爸业。但是零售行業(yè)的售貨是沒有賬期的其骄，而京東作為平臺，又能通過應(yīng)付款占用供應(yīng)商的資金扯旷。
而且京東的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很高拯爽，它的完整生意周期小于60天，而平臺供應(yīng)商的賬期都是2-3個月钧忽。說明可以利用供應(yīng)商的錢轉(zhuǎn)起來毯炮，而不用自己墊資。
所以三張表結(jié)合起來看耸黑，京東的這種商業(yè)模式桃煎，是可以持續(xù)的。2017年京東利潤為50億大刊。
3为迈、現(xiàn)金流量-，資產(chǎn)負(fù)債表+，利潤表+
這種情況葫辐，要看現(xiàn)金流量為負(fù)的原因搜锰。這要看在投資、融資和經(jīng)營活動現(xiàn)金流的走向另患。如果沒有投融資纽乱，企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，會固定資產(chǎn)的大量投入昆箕，那么有可能出現(xiàn)這種情況鸦列。
此外，如果企業(yè)的應(yīng)收賬款鹏倘、預(yù)付賬款很多的情況下薯嗤，也可能造成現(xiàn)金流量表為負(fù)的情況。這個時(shí)候要盡快去收回貨款纤泵， 并且和供應(yīng)商進(jìn)行協(xié)商骆姐，減少資金占用。
比如鋼廠有很多情況下是收票據(jù)捏题，這些票據(jù)沒有到期的話玻褪，是不會有現(xiàn)金流入的。
如果是上面這幾種情況公荧，那么就可以理解現(xiàn)金流為何為負(fù)了带射，企業(yè)可以加強(qiáng)上面的點(diǎn)去控制風(fēng)險(xiǎn)。
如果企業(yè)出現(xiàn)2張報(bào)表有問題循狰，那應(yīng)該非常警惕窟社，控制風(fēng)險(xiǎn)。
四绪钥、總結(jié)
從企業(yè)的三張財(cái)務(wù)報(bào)表灿里，我們可以看出企業(yè)采取的是哪種戰(zhàn)略：成本領(lǐng)先還是差異化，以及這種戰(zhàn)略是否執(zhí)行到位程腹。
此外匣吊，企業(yè)的投資、融資和經(jīng)營活動的各個方面寸潦，也會反映在企業(yè)的報(bào)表中缀去。我們通過比較同一行業(yè)的企業(yè)，可以看出雙方的差距在哪里甸祭，哪些地方需要提高缕碎。通過比較不同行業(yè)的公司，可以看出行業(yè)的特性和差異池户。
最后咏雌，通過三種報(bào)表的正負(fù)組合凡怎，結(jié)合企業(yè)的具體業(yè)務(wù)，我們可以來了解企業(yè)的商業(yè)模式是否成立赊抖。
所以统倒，作為非財(cái)務(wù)人員，我們還是很有必要去學(xué)習(xí)解讀和分析財(cái)報(bào)氛雪。上面的分析中房匆，特別是最后一部分，可能存在不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牡胤奖叮瑲g迎大家提出建議浴鸿。
