如何計(jì)算定投的年復(fù)合收益率

收益率大概是投資者最關(guān)心的問題了歹啼。不過定投的收益率，計(jì)算起來會(huì)比一般的投資收益率要麻煩一些。

我們先看看一次性投資的收益率翔曲。

1.一次性投資的收益率

如果我們買了1萬(wàn)元銀行理財(cái)，1年后贖回劈愚，拿到10500元瞳遍。那這1萬(wàn)元的收益率如何呢？

通過這個(gè)例子先明確幾個(gè)概念菌羽。最初投入的1萬(wàn)元是投資初期的總本金掠械，1年則是投資時(shí)間長(zhǎng)度，10500元是投資期結(jié)束時(shí)獲得的總資產(chǎn)注祖。根據(jù)以下三步猾蒂，就可以算出一次性投資的收益率及年復(fù)合收益率了：

（1）計(jì)算收益。

（2）計(jì)算相對(duì)于期初總本金的收益率是晨。

（3）計(jì)算年復(fù)合收益率肚菠。

上面的例子中，收益的計(jì)算為：

期末總資產(chǎn)-期初總本金=10500-10000=500元

相對(duì)于期初總本金的收益率為：

（500/10000）×100%=5%

年復(fù)合收益率的計(jì)算比較復(fù)雜罩缴，放在后面小節(jié)中介紹蚊逢。

再比如层扶，我們一次性買了上證50指數(shù)基金1萬(wàn)元，3年后全部賣出时捌，共獲得2萬(wàn)元怒医，那么我們的投資收益率是100%，讀者可以自行計(jì)算一下奢讨。

2.定投的總收益率

定投的收益率與一次性投入的收益率是不一樣的稚叹，這是因?yàn)槲覀兺度氲臅r(shí)間是分散的。

相信很多定投的朋友都用過定投計(jì)算器拿诸，這里用網(wǎng)上常用的定投計(jì)算器演示一下扒袖。

假如我們每個(gè)月1號(hào)買入10000元，定投7個(gè)月之后亩码，持有76518元市值的指數(shù)基金季率。那定投的年復(fù)合收益率是多少呢？

有的朋友就會(huì)計(jì)算描沟，（76518-70000）/76518≈9.31%飒泻。

這個(gè)收益率是采用“（期末總資產(chǎn)-投入總本金）/投入總本金”這個(gè)方式來計(jì)算的總收益率。

有的朋友直接用這個(gè)收益率來計(jì)算對(duì)應(yīng)的年復(fù)合收益率吏廉，其實(shí)是不對(duì)的泞遗。因?yàn)檫@個(gè)計(jì)算方法適用于一次性投資，如果改為年初一次性投入7萬(wàn)元席覆，那可以如此計(jì)算收益率史辙，但每個(gè)月分散投入的定投方式，則不能使用此法佩伤。比如聊倔，定投7個(gè)月，第1個(gè)月定投的資金生巡，已經(jīng)投入了6個(gè)月的時(shí)間了耙蔑，但第7個(gè)月投入的資金，投入還不到1個(gè)月的時(shí)間孤荣，資金的投入時(shí)間各不相同纵潦，無法采用統(tǒng)一的計(jì)算公式。

這種情況下垃环，我們需要使用IRR公式來計(jì)算定投的年復(fù)合收益率。

3.定投的年復(fù)合收益率

IRR是一個(gè)計(jì)算收益率的公式返敬，不過具體算法的原理比較復(fù)雜遂庄，我們只需要知道怎么使用它就可以了。

一個(gè)比較容易掌握的方式是在Excel表格中來使用IRR公式劲赠。

建立如表5.2這樣的表格涛目，在第二列從上到下輸入每個(gè)月定投的金額秸谢，如每月1萬(wàn)元，最后一行填入期末持有市值霹肝，也就是假如我們把全部的基金或股票賣出能得到多少現(xiàn)金估蹄，如76518元。

月復(fù)合收益率的值填入公式IRR（B2：B9）沫换，意思是計(jì)算每月投入和最后收回現(xiàn)金的實(shí)際收益率臭蚁，計(jì)算出來約為2%，

這個(gè)數(shù)據(jù)是我們定投的月均收益率讯赏。如果上面填入的是每周定投的金額垮兑，那么計(jì)算出來的就是定投的周均收益率。

然后計(jì)算年復(fù)合收益率漱挎，計(jì)算公式為（1+2%）12-1系枪，結(jié)果約為30%，

這就是我們定投指數(shù)基金的實(shí)際年復(fù)合收益率了磕谅。（注：IRR收益率適合計(jì)算定期投資的收益率私爷，如果投資日期不確定，可以用XIRR公式來計(jì)算膊夹。）

表5.2 舉例說明如何用IRR公式計(jì)算月復(fù)利

注：計(jì)算公式IRR（B2∶B9）衬浑。

表5.2演示的這個(gè)定投案例，其實(shí)就是2016年1月至7月在低估值區(qū)域定投H股指數(shù)基金所能獲得的定投收益割疾。

如果能配合下一小節(jié)介紹的定投高級(jí)技巧嚎卫，做到“越便宜買入越多”，收益還可以繼續(xù)提升宏榕。

4.定投的長(zhǎng)期收益率

如果不考慮指數(shù)基金的估值拓诸，始終每個(gè)月買入相同的金額，那么長(zhǎng)期定投下來的年復(fù)合收益率和指數(shù)本身的年均上漲速度比較接近麻昼。換句話說奠支，從現(xiàn)在開始，每個(gè)月定投等量的金額抚芦，不管牛熊市倍谜，持續(xù)二三十年，在A股的收益率差不多在10%～13%叉抡，美股差不多在8%～9%尔崔。

如果配合估值，只有在低估值的時(shí)候才定投指數(shù)基金褥民，那么定投的年復(fù)合收益率會(huì)有大幅提升季春，在A股或港股，長(zhǎng)期看超過15%還是可以實(shí)現(xiàn)的消返。

如果再進(jìn)一步载弄，采用定期不定額的方法耘拇，例如估值越低買入越多，那么年復(fù)合收益率還可以繼續(xù)改善宇攻，達(dá)到15%～20%也是有希望的惫叛。

5.為何低估值定投可以大幅提升年復(fù)合收益率呢

我們?cè)谥笖?shù)基金低估的時(shí)候定投，所投入的每一筆資金逞刷，買入的都是低估的指數(shù)基金嘉涌。這些指數(shù)基金，未來可以給我們提供不錯(cuò)的分紅收益亲桥，也能提供不錯(cuò)的盈利增長(zhǎng)收益洛心，當(dāng)估值從低估恢復(fù)到正常甚至高估的時(shí)候，也會(huì)帶來不錯(cuò)的收益题篷。

而普通的無腦定投词身，在指數(shù)基金比較貴的時(shí)候也投資，反而有可能遭遇指數(shù)基金的估值從高位下跌番枚，從而產(chǎn)生損失法严，收益自然會(huì)差一些。

這里再教大家一個(gè)小技巧葫笼，如何快速判斷適用盈利收益率法的指數(shù)基金的長(zhǎng)期定投收益率深啤。

對(duì)于寬基指數(shù)基金來說，如果國(guó)家經(jīng)濟(jì)能長(zhǎng)期向上發(fā)展路星，指數(shù)基金的盈利就可以長(zhǎng)期增長(zhǎng)溯街，那么，我們定投指數(shù)基金的長(zhǎng)期年復(fù)合收益率洋丐，就基本不會(huì)低于買入時(shí)的盈利收益率呈昔。

提高定投收益的5個(gè)小技巧

到這里我們已經(jīng)掌握了關(guān)于指數(shù)基金定投的大部分內(nèi)容。指數(shù)基金定投很容易理解友绝，不過堤尾，其實(shí)在定投指數(shù)基金的過程中，還有很多可以利用的小技巧迁客。這里介紹5個(gè)簡(jiǎn)單易用的小技巧郭宝，讓你可以立刻提高定投的收益。

1.省下就是賺到：降低交易基金的費(fèi)用

我們?cè)诘诙轮v解過基金的管理費(fèi)和托管費(fèi)掷漱，這兩個(gè)費(fèi)用是所有基金都會(huì)收取的粘室，包括指數(shù)基金。而指數(shù)基金的管理費(fèi)和托管費(fèi)卜范，在所有股票基金中算是最低的一類育特。這兩個(gè)費(fèi)用是基金從后臺(tái)直接扣除的，當(dāng)我們看到基金凈值的時(shí)候，實(shí)際上已經(jīng)扣除了管理費(fèi)和托管費(fèi)了缰冤。

除了這兩個(gè)必不可少的費(fèi)用，投資基金時(shí)在交易過程中喳魏，也會(huì)產(chǎn)生一些費(fèi)用棉浸。這些費(fèi)用如果能節(jié)省下來，可以最直接地提高我們的收益刺彩。畢竟交易的基金是一樣的迷郑，如果能用更低的費(fèi)率去交易，自然更劃算创倔。

在交易基金的過程中嗡害，最常見的費(fèi)用名稱，主要有6個(gè)畦攘，

分別是申購(gòu)費(fèi)贖回費(fèi)霸妹、買賣傭金、銷售服務(wù)費(fèi)知押、印花稅叹螟、分紅稅和所得稅，這也是交易指數(shù)基金的過程中最常見的幾個(gè)費(fèi)用台盯。

1.申購(gòu)費(fèi)贖回費(fèi)

場(chǎng)外基金主要是通過申購(gòu)贖回來交易的罢绽，在申購(gòu)贖回的過程中，會(huì)收取申購(gòu)贖回費(fèi)（與之對(duì)應(yīng)的静盅，場(chǎng)內(nèi)基金主要是通過買賣來交易良价，收取的是買賣傭金）。

需要注意的是蒿叠，場(chǎng)內(nèi)基金也可以申購(gòu)贖回明垢。像ETF基金、LOF基金栈虚，也是可以通過場(chǎng)內(nèi)申贖的方式來交易的袖外。但是場(chǎng)內(nèi)ETF基金的申購(gòu)有門檻（ETF基金的申購(gòu)門檻在百萬(wàn)左右，ETF基金的買賣門檻則比較低魂务，所以普通投資者主要是通過買賣的方式來交易ETF基金）曼验，ETF基金和LOF基金的場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)費(fèi)率也比較高，所以一般來說粘姜，場(chǎng)外指數(shù)基金才通過申購(gòu)贖回的方式來交易鬓照，場(chǎng)內(nèi)基金則主要通過場(chǎng)內(nèi)買賣方式來交易。

不同品種的申購(gòu)贖回費(fèi)是不同的孤紧，一般在1%～1.5%豺裆，也就是說，申購(gòu)10000元的場(chǎng)外基金，需要交納100～150元的申購(gòu)費(fèi)用臭猜。

通過不同的渠道申購(gòu)躺酒，費(fèi)用也不盡相同。比如在銀行申購(gòu)蔑歌，申購(gòu)費(fèi)一般不打折羹应；在基金公司官網(wǎng)、部分網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)申購(gòu)次屠，一般會(huì)有一定程度的折扣园匹，有的時(shí)候甚至?xí)?折。也就是說申購(gòu)10000元劫灶，只需要交納10～15元的申購(gòu)費(fèi)用裸违。

不同渠道申購(gòu)到的場(chǎng)外基金都是一樣的，所以選擇有折扣的靠譜網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)來申購(gòu)本昏，能省下不少的費(fèi)用供汛。

在筆者的公眾號(hào)上回復(fù)“場(chǎng)外基金”也有詳細(xì)介紹。

贖回費(fèi)一般不打折扣凛俱，但是贖回費(fèi)與持有時(shí)間長(zhǎng)度有關(guān)紊馏。一般來說，持有不到1年贖回費(fèi)為0.5%蒲犬，持有1～2年贖回費(fèi)為0.3%朱监，持有2年以上則沒有贖回費(fèi)。我們定投指數(shù)基金基本都會(huì)在2年以上原叮，所以很多時(shí)候贖回費(fèi)就免除了赫编。

分批定投的基金份額，在贖回的時(shí)候奋隶，會(huì)根據(jù)每份基金的具體申購(gòu)日期來確定其持有了多長(zhǎng)時(shí)間擂送。

2.買賣傭金

場(chǎng)內(nèi)基金，包括ETF基金和LOF基金唯欣，在買賣過程中會(huì)收取買賣傭金嘹吨。買賣傭金的收取規(guī)則，一般等同于股票傭金境氢。

股票賬戶開戶蟀拷，不同的證券公司，甚至同一個(gè)證券公司不同地區(qū)的網(wǎng)點(diǎn)萍聊，給出的傭金費(fèi)率都不相同问芬。

目前各個(gè)證券公司，基本上都可以通過網(wǎng)絡(luò)開戶寿桨，開戶費(fèi)用在0.03%左右此衅。也就是說，買賣1萬(wàn)元的基金，費(fèi)用在3元左右挡鞍。這個(gè)費(fèi)用是雙向的骑歹，也就是買1萬(wàn)元會(huì)收取3元，賣1萬(wàn)元也會(huì)收取3元墨微。

傭金費(fèi)率比較靈活陵刹，如果資金量比較大，可以申請(qǐng)讓證券公司單獨(dú)為你調(diào)整費(fèi)率欢嘿，也可以貨比三家，挑選費(fèi)率最低的證券公司也糊。

3.銷售服務(wù)費(fèi)

我們經(jīng)常能看到一些基金公司宣傳某只指數(shù)基金申贖費(fèi)用全免炼蹦。這種免申贖費(fèi)用的基金，通常會(huì)在基金后面加個(gè)字母C狸剃，被稱為C類基金掐隐。C類基金目前主要是場(chǎng)外基金。

一般的場(chǎng)外指數(shù)基金钞馁，不管買賣頻率如何虑省，每次操作都會(huì)收取申購(gòu)贖回費(fèi)。這樣對(duì)于一些頻繁操作場(chǎng)外基金的投資者僧凰，交易成本是非常高的探颈。

而C類基金比較特殊，它不收取申購(gòu)費(fèi)用训措，一般持有1個(gè)月以上也不收取贖回費(fèi)用伪节，

但是它會(huì)固定收取一定比例的銷售服務(wù)費(fèi)，一般是每年收取0.4%～0.6%绩鸣。

也就是說怀大，不管申購(gòu)贖回多少次，都只收取一定比例的銷售服務(wù)費(fèi)呀闻，這樣就把交易成本固定下來了化借。

不過，我們投資指數(shù)基金一般是在低估值的時(shí)候分批買捡多，高估值的時(shí)候分批賣蓖康，

一般需要持有1年或多年。這種情況下局服，挑選申購(gòu)費(fèi)1折的平臺(tái)申購(gòu)場(chǎng)外基金钓瞭，交易成本可以控制在0.1%左右，持有2年以上也沒有了贖回費(fèi)淫奔；

而C類基金則需要固定交0.4%～0.6%山涡，如果不是有頻繁申購(gòu)贖回的需求，C類基金并不是特別好的選擇。

4.印花稅

印花稅是針對(duì)場(chǎng)內(nèi)基金的品種來說的鸭丛。

股票買賣交易都是需要交印花稅的竞穷。印花稅是股票交易中一個(gè)非常重要的稅種，甚至可以起到調(diào)節(jié)股市牛熊的作用鳞溉。

印花稅在投資者買賣股票交割的時(shí)候券商就代為扣收了瘾带，買賣完股票后第二天查看一下交割單，就可以知道扣了多少印花稅熟菲。

目前股票交易的印花稅是交易額的0.1%看政，單邊收取，即買股票不收抄罕，賣股票才收允蚣。

對(duì)場(chǎng)內(nèi)基金來說，目前的政策是不需要交印花稅呆贿，這也是我們投資指數(shù)基金的一個(gè)小福利嚷兔。

5.分紅稅

股票有現(xiàn)金分紅，基金也有基金分紅做入。按照目前國(guó)家的政策冒晰，基金分紅是不需要交稅的。例如每份基金分紅0.3元竟块，我們持有1000份基金壶运，就能拿到300元的分紅，不會(huì)扣稅彩郊。

但是基金收到自己所持有的股份分紅的時(shí)候前弯，是需要交稅的。

國(guó)家對(duì)基金收到個(gè)股分紅稅的政策經(jīng)常改動(dòng)秫逝，截止到本書出版時(shí)恕出，相關(guān)規(guī)定是：

《關(guān)于上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策有關(guān)問題的通知（財(cái)稅[2015]101號(hào)）》規(guī)定：

“一、個(gè)人從公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)取得的上市公司股票违帆，持股期限超過1年的浙巫，股息紅利所得暫免征收個(gè)人所得稅。

個(gè)人從公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)取得的上市公司股票刷后，持股期限在1個(gè)月以內(nèi)（含1個(gè)月）的的畴，其股息紅利所得全額計(jì)入應(yīng)納稅所得額；持股期限在1個(gè)月以上至1年（含1年）的尝胆，暫減按50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額丧裁；上述所得統(tǒng)一適用20%的稅率計(jì)征個(gè)人所得稅『危”

而按照之前《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局證監(jiān)會(huì)關(guān)于實(shí)施上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策有關(guān)問題的通知（財(cái)稅〔2012〕85號(hào)）》的規(guī)定煎娇，證券投資基金從上市公司取得的股息紅利所得二庵，計(jì)征個(gè)人所得稅。所以基金收到成分股的分紅缓呛，也是按上述規(guī)定收稅催享。

即假設(shè)某只基金持有某一只成份股的股份，能分紅1000萬(wàn)哟绊，如果持股不到1個(gè)月因妙，會(huì)扣1000萬(wàn)×20%=200萬(wàn)的稅；如果持股1個(gè)月到1年之間會(huì)扣100萬(wàn)的稅票髓，持股1年以上則扣50萬(wàn)的稅攀涵。

分紅稅在前臺(tái)交易也是看不到的。對(duì)每個(gè)指數(shù)基金來說洽沟，分紅稅都無法避免汁果。

不過從分紅稅的規(guī)定上，我們可以看出玲躯，如果是一個(gè)成立時(shí)間比較長(zhǎng)的指數(shù)基金，那它持有股票的時(shí)間也比較長(zhǎng)鳄乏，在分紅稅上會(huì)有一些優(yōu)勢(shì)跷车。

6.所得稅

目前國(guó)內(nèi)基金交易過程還不需要交所得稅。不過像美國(guó)市場(chǎng)做投資橱野，是有所得稅的朽缴。

巴菲特之所以愿意長(zhǎng)期持有股票，一個(gè)很大的原因也在于美國(guó)的所得稅比較高水援，以巴菲特投資股票的盈利規(guī)模密强，所得稅也非常驚人，所以巴菲特更偏向于長(zhǎng)期持有蜗元。

以上介紹的這些費(fèi)用我們?cè)谕顿Y時(shí)該如何利用呢或渤？如果能在費(fèi)用上節(jié)省1元錢，就相當(dāng)于我們多賺了1元錢奕扣，

這對(duì)于任何一個(gè)指數(shù)基金投資都是如此薪鹦。這里有幾個(gè)要訣：

（1）盡量選擇費(fèi)率比較低的場(chǎng)外和場(chǎng)內(nèi)渠道。

（2）不要過于頻繁交易惯豆，以免產(chǎn)生較高的費(fèi)用池磁。

（3）成立1年以上的指數(shù)基金，在分紅稅上會(huì)更有優(yōu)勢(shì)一些楷兽。

2.正確處理基金分紅地熄，能讓長(zhǎng)期收益上一個(gè)臺(tái)階

第二個(gè)增加定投收益的小竅門，是對(duì)基金分紅的處理芯杀。資本利得和分紅是投資指數(shù)基金的兩個(gè)主要收益來源端考。有的朋友會(huì)有疑問：

指數(shù)基金也會(huì)有分紅嗎雅潭？為什么我看到有的指數(shù)基金一直不分紅呢？

其實(shí)并不是所有的指數(shù)基金都有分紅跛梗。一般來說寻馏，股息率高的指數(shù)，其對(duì)應(yīng)的指數(shù)基金核偿，就有可能分紅诚欠，例如紅利指數(shù)基金。

我們先來看一下指數(shù)基金的分紅從哪里來漾岳。指數(shù)包括幾十上百只股票轰绵，這些股票有的會(huì)派發(fā)現(xiàn)金股息，而指數(shù)基金復(fù)制指數(shù)，也會(huì)持有這些股票杈湾，自然也會(huì)收到現(xiàn)金股息循榆。這些現(xiàn)金股息積累到一定程度，指數(shù)基金就會(huì)發(fā)放基金分紅液样。

投資者可以按照持有的基金份額收到基金分紅。

如果指數(shù)基金不分紅巧还，收到的現(xiàn)金股息鞭莽，就直接歸入到基金凈值中，也不會(huì)丟失麸祷。

所以說澎怒，指數(shù)成份股的分紅，是指數(shù)基金分紅的主要來源阶牍。

指數(shù)基金的分紅有兩個(gè)特點(diǎn)喷面。第一個(gè)特點(diǎn)是，每年都會(huì)有新的分紅長(zhǎng)出來走孽。這是因?yàn)橹笖?shù)基金的分紅來自指數(shù)背后公司的分紅惧辈，公司的分紅則來源于公司的盈利。指數(shù)基金背后的公司磕瓷，每年都會(huì)賺取新的利潤(rùn)咬像，新的利潤(rùn)會(huì)拿出30%～50%，以現(xiàn)金分紅的方式發(fā)放生宛。因?yàn)楣久磕甓紩?huì)賺取新的利潤(rùn)县昂，所以分紅每年都會(huì)長(zhǎng)出來。

分紅的第二個(gè)特點(diǎn)是會(huì)隨著公司的利潤(rùn)上漲而長(zhǎng)期上漲陷舅。因?yàn)榉旨t是公司利潤(rùn)的一部分倒彰，由于生產(chǎn)力和生產(chǎn)效率不斷進(jìn)步，對(duì)于寬基指數(shù)和優(yōu)秀行業(yè)指數(shù)來說莱睁，背后公司賺取的利潤(rùn)是長(zhǎng)期上漲的待讳，所以分紅也自然會(huì)水漲船高芒澜，長(zhǎng)期上漲。

場(chǎng)內(nèi)基金的分紅创淡，都是以現(xiàn)金的形式發(fā)放到股票賬戶里痴晦，之后是再投入還是拿出來花掉可以自己選擇。

場(chǎng)外基金的分紅會(huì)提供兩種形式琳彩，可以自由切換誊酌，一種是與場(chǎng)內(nèi)基金一樣，以現(xiàn)金的形式發(fā)放到賬戶里露乏，另一種則是自動(dòng)分紅再投入碧浊。

那么這個(gè)分紅該如何處理呢？我們可以把分紅視為一次現(xiàn)金收入瘟仿，根據(jù)當(dāng)時(shí)指數(shù)基金的投資價(jià)值箱锐，來決定分紅的處理。

如果當(dāng)時(shí)指數(shù)基金處于低估值的狀態(tài)劳较，我們就可以選擇把分紅再投入驹止。而如果指數(shù)基金處于不值得投資的狀態(tài)，我們可以將分紅投入到其他低估并值得投資的指數(shù)基金中观蜗。