美林時鐘理論為何物冶忱，估計專業(yè)投資者會比較清楚瞧壮，而一般投資者知道的可能并不多登馒，即使知道，可能用于實踐的也并不多咆槽。
先說一下我最近看到的一組數(shù)據(jù)谊娇，就知道美林時鐘理論對家庭資產(chǎn)增值的重要性。有人用2006年到2016年11年的數(shù)據(jù)做了歷史回測罗晕。結(jié)果表明，運(yùn)用美林時鐘理論赠堵，在這11年間小渊，通過資產(chǎn)配置累計獲得了11.2倍的收益，平均每年的收益率達(dá)到25％茫叭，這個收益真的非吵晏耄可觀了。
美林時鐘理論揍愁，就是從時間和周期的維度出發(fā)呐萨，用經(jīng)濟(jì)增長率和通貨膨脹率兩個宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)判斷當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)周期，從而決定資產(chǎn)的配置方式莽囤。它是一種將“資產(chǎn)”谬擦、“行業(yè)輪動”、“債券收益率曲線”以及“經(jīng)濟(jì)周期”四個階段聯(lián)系起來的方法朽缎，是一個非常實用的指導(dǎo)投資周期的工具惨远。
美林時鐘理論谜悟，可以幫助我們識別經(jīng)濟(jì)周期的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，而正確識別經(jīng)濟(jì)增長的拐點(diǎn)北秽，我們可以通過轉(zhuǎn)換資產(chǎn)以實現(xiàn)獲利葡幸。
01 ?了解美林時鐘理論，首先要知道判斷經(jīng)濟(jì)周期的指標(biāo)是什么贺氓？
第一個指標(biāo)是GDP增長率蔚叨，也叫經(jīng)濟(jì)增長率。這個指標(biāo)描述的是經(jīng)濟(jì)增長的速度辙培，數(shù)據(jù)由國家統(tǒng)計局每個季度公布一次蔑水。
第二個指標(biāo)是CPI增長率，也叫通貨膨脹率虏冻，簡稱通脹肤粱。這個指標(biāo)描述的是物價上漲的速度，數(shù)據(jù)有國家統(tǒng)計局每個月公布一次厨相。
無論是GDP還是CPI领曼，都是指GDP增速和CPI增速。既然是增速蛮穿，就有高低之分庶骄，如果把經(jīng)濟(jì)增長率的高低兩種情況，以及通貨膨脹的高和低兩種情況做排列組合践磅，就有四種可能单刁。也就是，經(jīng)濟(jì)周期被分成四種狀態(tài)府适。
如果經(jīng)濟(jì)增長（GDP）高羔飞，通貨膨脹(CPI)低，這叫復(fù)蘇期檐春，這是經(jīng)濟(jì)最好的狀態(tài)逻淌。
如果經(jīng)濟(jì)增長（GDP）高，通貨膨脹(CPI)也高疟暖，這是過熱期卡儒，經(jīng)濟(jì)過度繁榮的狀態(tài)。
如果經(jīng)濟(jì)增長(GDP)低俐巴，通貨膨脹(CPI)高骨望，這叫滯脹期。這是經(jīng)濟(jì)最差的狀態(tài)欣舵，也叫經(jīng)濟(jì)癌癥擎鸠。
如果經(jīng)濟(jì)增長(GDP)低，通貨膨脹(CPI)也低缘圈，這叫衰退期糠亩。這是經(jīng)濟(jì)全面收縮虐骑，到百廢待興的時期。
正常情況下赎线，這四個狀態(tài)會以一個固定的順序運(yùn)動廷没，從復(fù)蘇期開始，復(fù)蘇期之后是過熱期垂寥，過熱期之后是滯脹期颠黎，滯脹期之后是衰退期，衰退期結(jié)束之后滞项，再次回到復(fù)蘇期狭归。
02 每個經(jīng)濟(jì)周期的具體表現(xiàn)是什么呢？
經(jīng)濟(jì)本身就是一個極其復(fù)雜的系統(tǒng)文判。先從復(fù)蘇期開始过椎，復(fù)蘇期的標(biāo)志是經(jīng)濟(jì)增長率高，但由于剛剛經(jīng)歷過衰退戏仓，所以物價比較低疚宇。經(jīng)濟(jì)好，公司的業(yè)績都不錯赏殃，老百姓的工資也會提高敷待。公司和老百姓都有更多的錢去買買買，物價就會上漲仁热。
于是榜聂，我們就進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)增長率高嚷往，并且物價飛漲的時期，這就是過熱期短曾。
物價飛漲宛徊，通貨膨脹率高敌买，會產(chǎn)生兩個影響泛豪。一是企業(yè)的成本提高蚜迅；二是政府以及央行會調(diào)控經(jīng)濟(jì)，回收流動性诬乞，給經(jīng)濟(jì)降溫。
經(jīng)過政府的調(diào)控干預(yù)钠导，經(jīng)濟(jì)增長慢下來了震嫉，物價開始回落，但物價的回落會有一定的滯后性牡属，在經(jīng)濟(jì)放緩的初期票堵，物價依然可能會上漲，這就是滯脹期逮栅。滯脹期非常糟糕悴势，經(jīng)常被成為經(jīng)濟(jì)的癌癥窗宇。
隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低，大部分公司業(yè)績都會下滑特纤，公司和老百姓的購買力降低军俊，買東西的人少了，物價自然就降了下來捧存，就到了衰退期粪躬。這樣周而復(fù)始，循環(huán)往復(fù)昔穴。
03 每個經(jīng)濟(jì)周期的投資方法是什么镰官？
1.復(fù)蘇期（高GDP+低CPI）
股票是最好的資產(chǎn)。投資股票賺的是經(jīng)濟(jì)增長的錢吗货，只要經(jīng)濟(jì)好泳唠，股票會是好的投資標(biāo)的。復(fù)蘇期后的過熱期宙搬，經(jīng)濟(jì)依然是高增長的笨腥，因此股票良好的走勢會得到長期的支撐。
復(fù)蘇期的債券表現(xiàn)也不會差害淤，可以持有債券去賺利息扇雕。但是，接下來的過熱期窥摄，通脹會高镶奉，假設(shè)發(fā)現(xiàn)高通貨膨脹了，就要減倉債券了崭放。
復(fù)蘇期投資方式：重倉股票基金哨苛，持有債券基金。
2.過熱期（高GDP+高CPI）
過熱期币砂，持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長一般會讓中國股市這種情緒化的市場進(jìn)入快速上漲建峭，甚至瘋狂上漲的模式。應(yīng)該繼續(xù)持有股票基金同時一定要開始關(guān)注熊市快點(diǎn)的到來决摧。債券在過熱期是堅決不能持有的亿蒸，因為高通貨膨脹會帶來加息，而加息對債券非常不利掌桩。
過熱期投資方式：持有股票基金边锁，但要密切關(guān)注牛市轉(zhuǎn)熊市的拐點(diǎn)何時出現(xiàn)；不要投資債券波岛。
3.滯脹期(低GDP+高CPI）
在滯脹期茅坛，經(jīng)濟(jì)增長低，物價又高则拷，經(jīng)濟(jì)不好贡蓖，因此股票基金的表現(xiàn)也不會好曹鸠，這個時期不應(yīng)該持有股票基金。同時由于通貨膨脹比較高斥铺，央行可能依然在做加息的動作彻桃，所以債券基金也不會有好的表現(xiàn)。
這個時期的目標(biāo)就是不虧錢仅父。
滯脹期的投資方式：投資貨幣基金叛薯。
4.衰退期（低GDP+低CPI）
經(jīng)濟(jì)不好，股票基金的表現(xiàn)不會很好笙纤，但是衰退期的末期往往是最好的布局股票基金的機(jī)會耗溜。
經(jīng)濟(jì)不好，同時又沒有通貨膨脹的壓力省容，央行會通過降息和降低存款準(zhǔn)備金率來釋放流動性抖拴，這對債券是極大的利好，因此債券基金是衰退期最好的投資標(biāo)的腥椒。
衰退期的投資方式：不要持有股票基金阿宅，但要關(guān)注建倉機(jī)會；持有債券基金笼蛛。
04 了解了美林時鐘理論洒放，是不是完全可以按照經(jīng)濟(jì)周期來確定投資方式呢？
并不是這樣的滨砍，世界上有好多東西都是不確定的往湿，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律雖有跡可循，但并不是一成不變的惋戏，美林時鐘理論只是給我們提供一個參考依據(jù)领追，并不能完全照搬照抄。
我們可以把美林時鐘理論當(dāng)成一個儲物柜响逢，選擇股票（股票基金）绒窑、債券、貨幣舔亭、房地產(chǎn)等資產(chǎn)些膨，組成一個投資組合。參照美林時鐘理論各經(jīng)濟(jì)周期的投資種類钦铺，按一定比例分配組成投資組合订雾。比如說復(fù)蘇期，股票基金占比60％,債券基金占比40％等职抡。
隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化，儲物柜里的熱門資產(chǎn)不斷輪動误甚。不論經(jīng)濟(jì)怎么走缚甩，部分資產(chǎn)價格上漲谱净，部分下跌，對沖之后擅威，還是可以獲得一個平均收益率壕探。
通常經(jīng)歷一個完整的資產(chǎn)輪動要5—8年，而作為大姨媽時常發(fā)作的A股市場來說郊丛，經(jīng)常會看不清周期或者拐點(diǎn)李请，如果完全按照美林時鐘理論經(jīng)濟(jì)周期確定投資品類，是很難做到的厉熟，也難以算準(zhǔn)投資標(biāo)的导盅，反而經(jīng)常踏空，還不如構(gòu)建投資組合來的便利實用揍瑟。
投資既是科學(xué)白翻，更是藝術(shù)！不能迷信任何權(quán)威绢片！
