2021 年我國(guó)生產(chǎn)各類(lèi)鋁箔共計(jì) 455 萬(wàn)噸澡为，其中包裝及容器箔 235 萬(wàn)噸漂坏，占比約 52%，空調(diào)箔媒至、電池箔樊拓、電子箔分別占比 22%、3%塘慕、2%筋夏。
鼎勝新材、明泰鋁業(yè)图呢、宏創(chuàng)控股条篷、萬(wàn)順新材等企業(yè)的鋁箔年產(chǎn)量超過(guò) 5萬(wàn)噸，鼎勝新材 2021 年各類(lèi)鋁箔總產(chǎn)量為 63.49 萬(wàn)噸蛤织，占比約 14%赴叹，位列第一。
鼎勝新材的包裝及容器箔指蚜、空調(diào)箔乞巧、電池箔的產(chǎn)量均為國(guó)內(nèi)第一。2003 年摊鸡，公司以較低的價(jià)格收購(gòu)了華東鋁加工廠绽媒，挖掘空調(diào)箔市場(chǎng)的巨大潛力蚕冬，兩年之內(nèi)一躍成為全球最大的空調(diào)箔生產(chǎn)基地，空調(diào)箔年產(chǎn)量達(dá)到 16 萬(wàn)噸是辕。隨后囤热，開(kāi)始生產(chǎn)當(dāng)時(shí)其他企業(yè)較少涉足的厚度為 0.01~0.02mm 的家用箔以及 0.03~0.08mm 的容器箔。2007 年在杭州投資十億人民幣获三，興建杭州五星鋁業(yè)旁蔼，專(zhuān)注于生產(chǎn)更為高端的軟包裝雙零箔。公司于2014年在杭州五星工廠投資建設(shè)十萬(wàn)級(jí)凈化無(wú)塵車(chē)間疙教，將新的產(chǎn)品和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)鎖定在電池鋁箔上棺聊。截至2021年，鼎勝新材的包裝及容器箔贞谓、空調(diào)箔限佩、電池箔的產(chǎn)量均為國(guó)內(nèi)第一。
通常所說(shuō)電池鋁箔是指鋰電池集流體用的鋁箔经宏。在鋰電池中犀暑，集流體驯击、極耳烁兰、外包裝鋁塑膜都會(huì)用到鋁箔材料，通常所說(shuō)的電池用鋁箔徊都，實(shí)際上是指用于鋰離子電池正極材料的鋁箔沪斟。因此，電池鋁箔不是字面上的電池用鋁箔暇矫，而是指鋰電池集流體用的鋁箔主之，它一方面是集流體的電極，另一方面又作為鋰電正極或負(fù)極材料的載體李根。
目前槽奕，電池箔的最薄厚度已達(dá) 8μm，而動(dòng)力電池對(duì)于正極鋁箔的抗拉強(qiáng)度要求較高房轿，繼續(xù)減薄很難滿(mǎn)足這方面要求粤攒，電池箔厚度減薄的空間不大。因此囱持，假設(shè)至 2023 年正極鋁箔的主流厚度切換至 8-10μm夯接，則每GWh 的電池鋁箔需求為 467-583 噸。預(yù)計(jì) 2022-2023 年纷妆，全球電池鋁箔的需求量分別為 38.0 萬(wàn)噸盔几、49.7 萬(wàn)噸，2021-2025 年的復(fù)合增速達(dá) 35%掩幢。
推測(cè) 2022-2023 年逊拍，全球電池鋁箔的供給缺口分別為 4.8 萬(wàn)噸和 8.4 萬(wàn)噸上鞠，供給仍然相對(duì)短缺。需求端顺献，在以新能源汽車(chē)為主的需求推動(dòng)下旗国，全球鋰電池出庫(kù)量將高速增長(zhǎng)。供給端注整，有大量電池鋁箔產(chǎn)能在建（規(guī)劃）能曾，受累于電池鋁箔的成品率，供給仍然相對(duì)短缺肿轨。?
預(yù)計(jì)公司 2022 年的電池鋁箔產(chǎn)量將達(dá)到 12 萬(wàn)噸寿冕，2023 年的電池鋁箔產(chǎn)量將達(dá)到 18-20 萬(wàn)噸。公司新建電池鋁箔產(chǎn)能順利建設(shè)椒袍，部分現(xiàn)有產(chǎn)能靈活轉(zhuǎn)產(chǎn)驼唱，預(yù)計(jì)公司2022年的電池鋁箔產(chǎn)量將達(dá)到 12 萬(wàn)噸，2023 年的電池鋁箔產(chǎn)量將達(dá)到 18-20 萬(wàn)噸驹暑。
電池鋁箔涂炭處理具有多方面優(yōu)勢(shì)玫恳，將逐漸成為一種趨勢(shì)。目前很大一部分電池箔產(chǎn)品以銷(xiāo)售光箔為主优俘。在鋁箔表面進(jìn)行 0.5g～2g/m2涂碳處理后京办，可以使鋁箔表面均勻凹凸，增加比表面積帆焕，能夠改善電池性能惭婿，減少界面電阻，保護(hù)集流體叶雹，減少極化财饥，提升電池一致性和壽命。對(duì)電池箔進(jìn)行表面改性處理將逐漸成為一種趨勢(shì)折晦。
涂碳鋁箔相比空鋁箔具有更佳的充放電倍率性能钥星，有助于鋰電池提高使用效率、適應(yīng)大倍率快充满着。涂碳層增加了電解液中活性物質(zhì)與正極集流體之間的接觸面積谦炒，從而在大電流快速充放電時(shí)，更快的傳遞電子漓滔，收集電流编饺，能夠提高電池倍率充放電性能。倍率放電主要研究電池的放電率及放電電壓平臺(tái)响驴。在較低倍率放電時(shí)透且，兩種鋁箔的放電曲線幾乎重合，但 5C 時(shí)，空鋁箔較涂碳鋁箔電壓平臺(tái)開(kāi)始降低秽誊，當(dāng)倍率達(dá)到 10C 時(shí)鲸沮，空鋁箔電壓平臺(tái)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于涂碳鋁箔。相同容量的電池锅论，電壓平臺(tái)越高讼溺，則電池的有效使用時(shí)間越長(zhǎng)。倍率充電主要研究電池不同充電倍率下電池的恒流比最易，即恒流充電容量與總充電容量之比怒坯。5C 充電時(shí)，涂碳鋁箔恒流時(shí)間明顯比空鋁箔時(shí)間長(zhǎng)藻懒，更適用于大倍率充電用途剔猿，這對(duì)實(shí)現(xiàn)磷酸鐵鋰電池快充是很有幫助的。
預(yù)計(jì)公司 2022-2024 年 EPS 為 2.22 元嬉荆、3.36 元归敬、4.09 元。選取華峰鋁業(yè)鄙早、萬(wàn)順新材汪茧、銀邦股份、恩捷股份限番、中偉股份作為可比公司舱污。根據(jù)可比公司 2022 年調(diào)整后平均 PE 為 30 倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為 66.60 元扳缕。?
