前言
接觸可轉(zhuǎn)債這個(gè)品類镜撩，信息來(lái)源于3個(gè)渠道：雪球、長(zhǎng)投和心創(chuàng)队塘。
入門之路：王若袁梗、撓背幾位的分享與講座。業(yè)勝主席推薦的3本書憔古。
系統(tǒng)性機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
上一輪可轉(zhuǎn)債系統(tǒng)機(jī)會(huì)是在13-14年遮怜，在接下來(lái)的2015年，那些破百的轉(zhuǎn)債平均實(shí)現(xiàn)了70%的漲幅鸿市。當(dāng)初我還不知道轉(zhuǎn)債為何物锯梁。
此輪可轉(zhuǎn)債系統(tǒng)機(jī)會(huì)起于18年下半年⊙媲椋回頭看：17年5月陌凳，優(yōu)美公眾號(hào)；18月4月内舟，劉誠(chéng)公眾號(hào)合敦；18年6月，撓背成都分享會(huì)验游；19年1月充岛，劉誠(chéng)北京線下分享。如何識(shí)別這種系統(tǒng)性機(jī)會(huì)呢耕蝉？
1崔梗、你在持續(xù)關(guān)注，或你有可靠信息源垒在。
2蒜魄、跌破100元轉(zhuǎn)債 支數(shù)所占比例
咱們看看歷史脈絡(luò)
優(yōu)美：最近市場(chǎng)連續(xù)大跌，至2017年5月11日收盤场躯，存量18支可轉(zhuǎn)債有4支收盤價(jià)破100元（含）谈为，可轉(zhuǎn)債正逐漸進(jìn)入安全范圍⊥剖ⅲ可轉(zhuǎn)債還能再跌多少峦阁？這取決于市場(chǎng)的悲觀程度。
歷史106支可轉(zhuǎn)債中耘成，有51支可轉(zhuǎn)債的價(jià)格曾跌破100元（含）榔昔，占48%；19支曾跌破95元（含）瘪菌，占18%撒会；12支曾跌破90元，占11%师妙。?
劉誠(chéng)：2018年4月28日诵肛，目前已上市的存量64支轉(zhuǎn)債中，價(jià)格跌破100元面值的有23只默穴，大約占所有轉(zhuǎn)債的三分之一怔檩。
歷史上所有可轉(zhuǎn)債的最低平均價(jià)是102元褪秀，最高平均價(jià)是200元，收盤平均價(jià)是166元薛训。2.3年的總收益率在53-95%媒吗。
建議把那十幾只96元以下的全買下來(lái)，平均買乙埃，不要選闸英。
大類資產(chǎn)配置 與 可轉(zhuǎn)債的篩選、買入賣出
股債模型+動(dòng)態(tài)再平衡遇伞，詳見(jiàn)《投資要義》讀書筆記辙喂。
可轉(zhuǎn)債組合的配置與篩選：
劉誠(chéng)：配置20只，每只占比不超過(guò)5%赃额，最極端的情況下加派，也不要超過(guò)10%。
100元以下單價(jià)最低10只跳芳，18年下半年出現(xiàn)過(guò)?持有 到期收益率YTM 7-8%的轉(zhuǎn)債（風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)破產(chǎn)芍锦，惡性通貨膨脹）
110元以下溢價(jià)率最低10只（要求到期收益率YTM?>0）
篩選指標(biāo)的優(yōu)先級(jí)：價(jià)格、溢價(jià)率飞盆、到期時(shí)間娄琉、之前有沒(méi)有下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)的歷史，曾經(jīng)有沒(méi)有發(fā)過(guò)轉(zhuǎn)債吓歇。
David：3：5：2陣形
30%防守型：YTM>3%
50%平衡型：YTM>0%孽水，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率<5%，正股下跌足夠大且基本面沒(méi)壞
20%進(jìn)攻型（正股替代型）：轉(zhuǎn)股溢價(jià)率<2%城看，甚至為負(fù)數(shù)女气，需要對(duì)正股分析，比如14年7月的中行轉(zhuǎn)債测柠。饕餮海：在可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)“兩低兩高”（低價(jià)格炼鞠、低溢價(jià)、高ROE轰胁、高評(píng)級(jí)）的時(shí)候谒主，對(duì)正股感興趣的，可以配置轉(zhuǎn)債赃阀。而本來(lái)就持有正股的霎肯，只需要一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)——“低溢價(jià)”。比如本來(lái)持有盛路通信、夢(mèng)百合观游、鼎信搂捧、洲明、特發(fā)的备典，就不如持有轉(zhuǎn)債劃算异旧。
安道全：配置10~15只意述，單只轉(zhuǎn)債最高占比最高10（加倉(cāng)線）~33%（重倉(cāng)線）提佣。
3：4：3分批買（比例涉及個(gè)人風(fēng)格）
出現(xiàn)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)時(shí)建倉(cāng)：達(dá)到建倉(cāng)線，單只轉(zhuǎn)債可快點(diǎn)買入到30%倉(cāng)位荤崇；
到達(dá)加倉(cāng)線拌屏，?單只轉(zhuǎn)債可以買入30~70%倉(cāng)位；
到達(dá)重倉(cāng)線术荤，?單只轉(zhuǎn)債可以買入70%~100%+倉(cāng)位倚喂。?
PS：針對(duì)可轉(zhuǎn)債打新套利，可以在投機(jī)倉(cāng)給一定倉(cāng)位瓣戚，一個(gè)賬戶1萬(wàn)元足矣端圈，賬戶多多益善。打新策略可以盡量簡(jiǎn)單子库，不用花太多精力舱权。
正回購(gòu)加杠桿屬于進(jìn)階之路，需進(jìn)一步學(xué)習(xí)仑嗅。
可轉(zhuǎn)債賣出策略：
安道全：?
最高價(jià)-10元或 最高價(jià)回撤10%（且轉(zhuǎn)債價(jià)格在130元以上啟動(dòng)觀察）
詳見(jiàn)?復(fù)式高價(jià)賣出法
劉誠(chéng)：
大類資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)再平衡（某只轉(zhuǎn)債超過(guò)130的話宴倍，我做再平衡，就賣掉換成其他的了仓技。不一定是把轉(zhuǎn)債換成轉(zhuǎn)債鸵贬，而是把轉(zhuǎn)債換成任何低估的東西。）
如果不太會(huì)脖捻，等強(qiáng)贖是最簡(jiǎn)單的操作阔逼，基本不會(huì)犯什么錯(cuò)誤。
