企業(yè)價值評估有兩種模型，一種是現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型没宾，還有一種是相對價值評估模型吮播。我們今天來講解現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型说贝。所謂現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型就是企業(yè)在一生中創(chuàng)造的現(xiàn)金流量折現(xiàn)為現(xiàn)在的價值东揣。企業(yè)的現(xiàn)金流量預(yù)測一般分為兩個階段践惑，第一階段為詳細(xì)預(yù)測期，詳細(xì)的預(yù)測企業(yè)每年的增長率嘶卧，這個對應(yīng)企業(yè)（行業(yè)）的高速發(fā)展尔觉；第二階段為永續(xù)期，企業(yè)發(fā)展進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)脸候，企業(yè)每年以一個恒定的增長率增長穷娱，在西方這個恒定增長率一般指通貨膨脹率，這一階段對應(yīng)企業(yè)所屬的行業(yè)已經(jīng)成熟运沦，整個行業(yè)和企業(yè)增長的速度極低泵额。
大家看了這個現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型是不是覺得靠不住，現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型假設(shè)企業(yè)永續(xù)經(jīng)營携添，可實(shí)際上企業(yè)有可能在第一階段就死掉了嫁盲，或者不增長了。整個模型是永遠(yuǎn)增長烈掠，可沒有包含不發(fā)展羞秤，或者倒退的情況，這個與實(shí)際情況不符左敌。
企業(yè)的增長率瘾蛋，這個是怎么估計(jì)？這個需要你對企業(yè)矫限、行業(yè)哺哼、宏觀環(huán)境有極深的了解，而且還有可能出錯叼风。還有一個非常難的地方在于你怎么估計(jì)折現(xiàn)率取董？（折現(xiàn)率就是指將未來有限期預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率，折現(xiàn)率越高无宿，風(fēng)險越大）茵汰。在這折現(xiàn)率需要你具有極強(qiáng)的風(fēng)險判斷意識，很難確定孽鸡。
企業(yè)價值評估模型可以與價值投資匹配起來使用蹂午，但企業(yè)價值評估模型有很高不確定性的地方，這需要極高的能力和深邃的思想才能處理這些不確定性彬碱。這也是導(dǎo)致為什么只有極少人使用價值投資獲得收益画侣，大部分虧損的原因。
