2019-06-01

我有個朋友，以前在熱電廠工作嚼吞，也是個老股民盒件，他說他的所有同事幾乎都炒股，炒了這么多年舱禽，誰也沒有掙到錢炒刁，只有一個人例外，是他的一個遠(yuǎn)房表哥誊稚，他的這個表哥是傳說中的股神嗎翔始？不是罗心，是在證券交易所門口看自行車的，每當(dāng)交易所門前冷落城瞎，人流剛開始增多的時候渤闷，他就買點股票，等到來交易所的人熙熙攘攘脖镀、非常熱鬧的時候就把股票賣掉飒箭，如此簡單的規(guī)則居然屢試不爽，完全不懂股票卻可以掙錢蜒灰，也不得不說這真是一個奇葩弦蹂。

這是一個真實的故事，其中的道理讓人深思强窖，想必大家都能有所啟發(fā)凸椿，本人也不想再多加解釋。當(dāng)下翅溺，美元日益走強(qiáng)脑漫，身邊很多人都張羅著把存款部分換成美元，似乎有成為一種潮流之勢咙崎，我個人覺得优幸，這樣的投資同樣需要謹(jǐn)慎，本文就說說美元當(dāng)下的無奈未來世界經(jīng)濟(jì)的諾亞方舟叙凡。

美元體系可以簡單的理解為三種主要形態(tài)，我在前面的帖子中提過：

美國國債密末，美元固態(tài)形式握爷，他是美元體系的根基和信用基石，同時也被美國用做吸收美元過剩流動性的手段严里。

美元貨幣新啼，美元液態(tài)形式，是通用的支付手段刹碾，幾乎所有領(lǐng)域都可以接受燥撞，具備最好的流動性，同時有著最大的流通域迷帜。

金融衍生品物舒，例如抵押貸款支持的證券MBS，資產(chǎn)支持證券ABS戏锹，債務(wù)支持的債券CDO冠胯，風(fēng)險互換協(xié)議產(chǎn)品CDS等等，種類繁多锦针，這是美元的氣態(tài)形式荠察，特點是無論液態(tài)或者固態(tài)形式轉(zhuǎn)化為氣態(tài)形式置蜀，體積都會成倍放大，并且極不穩(wěn)定悉盆，而且只能漂浮在空中（僅流通于資本市場）盯荤。

美國一直在玩的就是這三相轉(zhuǎn)化的游戲。

其實我們可以把這個說的更形象一些焕盟，我們就用全球的水循環(huán)做個類比秋秤，其中的道理幾乎是完全相同的：

美國國債好比南極的冰蓋，是全球水源的重要來源京髓，美元好比汪洋大海的水航缀，而種類繁多的金融衍生品就是空氣中的水蒸氣，實體經(jīng)濟(jì)好比陸地上的植物堰怨，通貨膨脹好比氣候變暖芥玉，而通貨緊縮好比氣候變冷。

而氣候的冷暖是可以調(diào)節(jié)的备图，調(diào)節(jié)的最主要閥門在美國手里灿巧，就是聯(lián)邦基金的基本利率，如果降息揽涮，相當(dāng)于氣候變暖抠藕，冰蓋融化，大海里水量增多蒋困，空氣中水蒸氣增多盾似，濕度加大，雨水充沛雪标，植物生長茂盛零院，同時物價上漲，如果雨水過于充沛村刨，就會產(chǎn)生澇災(zāi)告抄，植物也無法正常生長。

反過來嵌牺，如果加息打洼，就是全球氣候變冷，冰蓋生長逆粹，海水減少募疮，同時空氣中水蒸氣銳減，降雨減少僻弹，植物干旱酝锅，產(chǎn)量受影響萎縮。

所以奢方，為了維持全球經(jīng)濟(jì)的正常溫度搔扁，總是會通過加息和降息進(jìn)行調(diào)解爸舒，過熱時適當(dāng)加息，避免嚴(yán)重的通貨膨脹稿蹲，過冷時降息扭勉，防止流動性枯竭，同時加息如果不當(dāng)苛聘，會促使空氣中水蒸氣急速較少涂炎，就是資產(chǎn)嚴(yán)重縮水觉鼻，嚴(yán)重時會引發(fā)金融海嘯贾陷。而衡量全球經(jīng)濟(jì)冷暖的溫度表是幾個重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，分別是GDP增速概说、消費及工業(yè)物價指數(shù)网梢、失業(yè)率以及全球貿(mào)易增速等震缭。比這些指標(biāo)還要提前的還有一些先行指標(biāo)，如消費者信心指數(shù)战虏，采購經(jīng)理人信心指數(shù)等拣宰，反映預(yù)期變化。

這里所說的僅僅是美元烦感，如果把其它國家考慮進(jìn)來巡社，進(jìn)一步進(jìn)行融合，那么我們發(fā)現(xiàn)當(dāng)下還存在另外一個主要的資金來源地手趣，北極晌该，就是歐元，北冰洋就是歐元的資金池绿渣，遵循著同樣的循環(huán)朝群，只是其影響比起美元來要小很多。陸地上的國家總會修建一些水庫怯晕，雨水充沛時儲存一些水以備不時之需潜圃，這就是外匯儲備缸棵。另外降雨并不是陸地上的植物的唯一水源舟茶，每一片植物都有自己的水井，從水井里抽水澆灌從而形成局部比較獨立的水循環(huán)堵第，這就是各國貨幣在本國內(nèi)的運轉(zhuǎn)吧凉。同時，來自天空的降雨就是國際資本的投資踏志，地面縱橫交錯的河流網(wǎng)就是全球的金融體系阀捅。從而形成一個完整的體系。

我們知道针余，世界末日無非兩種形式饲鄙，都與全球氣候和水的循環(huán)有關(guān)凄诞，其一如同電影《后天》所描述，氣溫驟然變冷忍级，全球冰封帆谍，迎來冰河世紀(jì)，動植物滅絕轴咱。而另一種則如《2012》所描述汛蝙，世界末日時洪水滔天，只有登上諾亞方舟才能生存下來朴肺。

而對于任何一種紙幣窖剑，都逃脫不了末日的來臨，或早或晚卻總是躲不過戈稿，冰河世紀(jì)如同經(jīng)濟(jì)大蕭條西土，例如1929-1933年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而洪水滔天則是紙幣嚴(yán)重超發(fā)器瘪，嚴(yán)重貶值翠储，例如津巴布韋所發(fā)生的那樣。對于經(jīng)濟(jì)來說橡疼，任何蕭條都能夠挺過去援所，因為印鈔機(jī)只要開動起來，致命的嚴(yán)寒將變得不再致命欣除，這是人們對付經(jīng)濟(jì)蕭條的有效手段住拭，也是貨幣體系不同于水循環(huán)之處，不必遵守總量守恒的自然規(guī)律历帚，同時也是這種體系不能長期穩(wěn)定的重要原因滔岳，而嚴(yán)重的通脹則沒有行之有效的手段來克服，所以對貨幣來說挽牢，最終的死法只有一種谱煤，就是物價瘋漲、洪水滔天禽拔。認(rèn)識到這一點很重要刘离。

北宋政府于1024年開始發(fā)行“官辦交子”，抵押品被稱之為鈔本睹栖，一般為鐵錢硫惕，是發(fā)行紙幣量的近３成，即大致為３倍多的部分儲備金紙幣發(fā)行模式野来。在交子發(fā)行的最初100年間恼除，交子發(fā)行量還比較有節(jié)制，社會經(jīng)濟(jì)也的確獲得了長足發(fā)展曼氛，但到1160年左右豁辉，鈔本的比例已經(jīng)降到了紙幣發(fā)行量的1/60令野，后來就干脆舍棄鈔本，政府任意發(fā)行交子徽级。到南宋末年彩掐，150年間的通貨膨脹率高達(dá)20萬億倍！實際上灰追，南宋的貨幣體系崩潰在先堵幽，蒙古大軍的鐵蹄入侵在后。宋朝其實是亡于紙幣交子制度的崩潰弹澎。

金朝的下場與宋朝頗為類似朴下，也是疲軟貨幣所導(dǎo)致的嚴(yán)重通貨膨脹最后葬送了江山。金國發(fā)行紙幣70余年苦蒿，物價上漲6000萬倍殴胧，終至民心大亂，財富創(chuàng)造絕跡佩迟，同樣是貨幣體系先于帝國崩潰团滥。

到了元朝，元朝開始發(fā)行寶鈔不過20多年报强，貨幣就劇貶為原值的1/10灸姊，到了元末米價竟?jié)q到元朝初年的６萬多倍，寶鈔制度徹底崩潰秉溉，民間拒絕接受官方的紙幣力惯。在喪失了貨幣流通領(lǐng)域的情況下，元政府已無力控制財政和稅收召嘶，國力日衰父晶，最終也是亡于貨幣崩潰。

明朝對紙幣制度的實驗又持續(xù)了150年之久弄跌，到1522年甲喝，明寶鈔貶值為原來價值的2‰，通貨膨脹肆虐铛只。明政府終于被迫放棄了紙幣制度埠胖，轉(zhuǎn)而恢復(fù)了金屬貨幣制度。從宋到明格仲，經(jīng)過近500年的紙幣制度實驗押袍，歷史最終得出的經(jīng)驗是诵冒，紙幣這種不受約束的疲軟的貨幣制度不可能長期穩(wěn)定凯肋。

中國的朝代也好，創(chuàng)造歐洲文明巔峰的羅馬帝國也好汽馋，紙幣最終毀滅于濫發(fā)導(dǎo)致的嚴(yán)重貶值侮东，這是經(jīng)過歷史證明的鐵律圈盔，這就是紙幣的宿命，而如今悄雅，美元同樣避免不了這樣的宿命驱敲，假設(shè)有一天，貨幣的海洋洪水滔天宽闲，哪里才是可以活命的諾亞方舟呢众眨？我們還是帶著水循環(huán)的類比，來重新回顧一下最近十幾年美元體系所經(jīng)歷的一切容诬。

2002-2007年娩梨，美國調(diào)高了全球經(jīng)濟(jì)的溫度，海水大量蒸發(fā)览徒，水蒸氣以爆炸性的速度在飛快增長狈定，降水充沛，陸地上植物生長茂盛习蓬，原油漲到147美元的歷史高位纽什，黃金等大宗商品也都是非常高的價格，全球經(jīng)濟(jì)都很火熱躲叼，然而美國的次貸危機(jī)爆發(fā)了芦缰。這又是為什么呢？

原因在于枫慷，此期間饺藤，美國并沒有按照適當(dāng)?shù)乃俣仍龃蟊w的分量，即美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模沒有非常顯著的變化流礁，而海水蒸發(fā)的速度卻非程樗祝快，空中的水蒸氣越積越多神帅，降水雖然豐沛再姑，卻被各種大小水庫截留不能及時匯入大海（各國外匯儲備大量增加），導(dǎo)致美元的資金海洋部分干涸找御，流動性枯竭元镀，水蒸氣的補給瞬時失速，而降水又在繼續(xù)霎桅，導(dǎo)致空氣中的水蒸氣驟然減少栖疑，也就是資本市場上資產(chǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重縮水，引發(fā)了次貸危機(jī)滔驶。同時降水瞬時減少遇革，帶來的后果是美國的植物缺水，也就是實體經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)，歐洲爆發(fā)歐債危機(jī)同樣是缺水所致萝快，中國水庫里的存貨很多锻霎，又開動水泵，從自家的井里猛抽水澆灌（4萬億）揪漩，從而保證植物的生長所受影響比較小旋恼。

次貸危機(jī)后，美聯(lián)儲的出手可以說切中要害奄容，既然是美元海洋出現(xiàn)枯竭冰更，就通過三次QE,首先把冰蓋體積增大到危機(jī)前的4.5倍（美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表由不到1萬億增到4.5萬億，但是是透支未來的行為）昂勒，然后把溫度調(diào)節(jié)到最高（0利率）冬殃，促進(jìn)冰蓋融化和海水蒸發(fā)，如今不論是海水水量和水蒸氣的量都恢復(fù)到危機(jī)前的水平甚至還有所超過叁怪，但是大部分降水卻并沒有降到美國的那片植物上审葬，導(dǎo)致美國實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，有效需求被淹死在了水里奕谭，主要降到了新興市場涣觉，比如中國，危機(jī)后充沛的雨水加上自己的大力抽水灌溉血柳，出現(xiàn)了一些澇災(zāi)的跡象官册，例如房地產(chǎn)市場。

然而难捌，不斷增加冰蓋膝宁，繼續(xù)保持高溫，持續(xù)冰蓋融化成海水根吁，持續(xù)海水蒸發(fā)成水蒸氣员淫，注定是無法長期持續(xù)的，只會大大縮短美元的末日旅途击敌，加快洪水滔天的那一天來臨的速度介返，所以美國在2014年的10月底停止了冰蓋生長的速度，并且給全世界這么一種模糊的認(rèn)識沃斤，2015年氣候就要變冷了圣蝎。

預(yù)期是個重要的因素，這樣的預(yù)期一旦形成衡瓶，全球的降水日益減少徘公，植物干旱，而大量的資金徘徊在美元的資金海洋中或者漂浮在空中哮针。對于美國來說关面，如何調(diào)節(jié)全球的溫度這是個兩難的選擇坦袍。

如果按照前期所預(yù)期的那樣，進(jìn)行加息缭裆，將會直接影響海水的蒸發(fā)，空氣中的水蒸氣可能爆減寿烟，引發(fā)新一輪的金融風(fēng)暴澈驼，同時導(dǎo)致降水的減少，也就是投資的減少筛武，植物們進(jìn)入深度的干旱期缝其，而與此同時，世界各國央行都在從自家井中抽水自救（全球央行降息）徘六，同時北極北冰洋的循環(huán)體系日益活躍（歐央行QE）内边，為全球補充雨水。與此同時待锈，美國自家的植物將會遭受進(jìn)一步打擊漠其。概括來說，美聯(lián)儲不恰當(dāng)?shù)募酉⒖赡艿暮蠊?竿音、引發(fā)美國資本市場震蕩2和屎、給歐元可乘之機(jī)3、損害美國實體經(jīng)濟(jì)的同時春瞬，不能非常有效的打擊他國的經(jīng)濟(jì)柴信。

如果不加息，那么冰蓋持續(xù)融化宽气，海水繼續(xù)蒸發(fā)随常，資本市場泡沫越吹越大，卻不能很好的降水完成循環(huán)萄涯，即資本不能進(jìn)入實體獲得利潤绪氛，持續(xù)下去，會帶來美國資產(chǎn)市場的內(nèi)爆涝影，破壞力會大大超過2008年的規(guī)模钞楼。同時美國又落下了出爾反爾的口實。

不斷釋放加息的預(yù)期袄琳，抑制冰蓋的融化和海水的蒸發(fā)询件，與此同時，美聯(lián)儲明確告訴國際銀行家們一定時期內(nèi)不加息的保證唆樊，促進(jìn)降水宛琅，即鼓勵投資，當(dāng)下全球都是久旱盼甘露的局面逗旁，現(xiàn)在的雨水能深深滲入干涸的土壤嘿辟，獲得最大的收益舆瘪，緩解暴增的海水，快要爆炸的水蒸氣的巨大壓力红伦。最近有知名基金撤資美國股市轉(zhuǎn)投新興市場的新聞可以作為印證英古。以此完成循環(huán)和獲利。而在恰當(dāng)?shù)臅r機(jī)昙读，美聯(lián)儲和國際銀行家們可以自導(dǎo)自演一場可控的資本市場動蕩召调，為自己找到不必履行承諾的理由，而后全球進(jìn)入新一輪的汛期蛮浑。

按照以上的推斷唠叛，美國和國際銀行家們，以及美元體系沮稚，損失最小艺沼，收益最大。同時會完成新興市場國家的抄底蕴掏，但是會把美元往末日的盡頭又推進(jìn)了一步障般，然而這是歷史的宿命，是沒有辦法的事情盛杰。

或許美元即將再次進(jìn)入一個快速的貶值周期剩拢，洪水也許即將洶涌而來，我們雖然現(xiàn)在干涸饶唤，經(jīng)濟(jì)蕭條徐伐，卻不得不提高警惕，做好抵御洪水的準(zhǔn)備募狂，當(dāng)洪水真正到來的時候办素，什么才是諾亞方舟？

當(dāng)紙幣不再被信任祸穷，或者信任度降低的時候性穿，真金白銀又將成為寵兒，而真正的諾亞方舟就是真金白銀所打造的雷滚。中國古代繁榮的時候需曾，金銀聚集于中國，工業(yè)革命后聚集于歐洲祈远，二戰(zhàn)后又涌入美國呆万，現(xiàn)在則開始流向亞洲，所以從這個角度上來說车份，美元末日的諾亞方舟將會出現(xiàn)在以中國為首的亞洲谋减。

或許，亞投行的的創(chuàng)立似乎是諾亞方舟的一個化身扫沼，致使很多非亞洲國家也積極加入其中出爹，我時常有一種若隱若現(xiàn)的感覺庄吼，有生之年將會目睹美元末日的真實上演，而這會給全世界的人們帶來巨大的災(zāi)難严就，還好总寻，我們還有諾亞方舟。我同時也不忘給自己準(zhǔn)備幾根木頭梢为。

最后想說一句渐行，歡迎搭乘中國諾亞方舟便車。

這樣的情形之下抖誉，該如何選擇殊轴，這是一個問題衰倦，有沒有一種適當(dāng)?shù)霓k法呢袒炉？個人覺得：有。推測如下樊零，僅代表個人觀點我磁。

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