杠桿這個(gè)詞在金融行業(yè)被提及的概率很高梆造，傳奇投資者使用杠桿獲得巨額盈利，監(jiān)管部門打擊非法杠桿途徑固耘，等等题篷，本課程就來介紹下杠桿。

什么是杠桿厅目？

杠桿本質(zhì)就是兩個(gè)字——借錢番枚，通過借錢擴(kuò)大自身本金，再進(jìn)行投資损敷。

杠桿通過對于負(fù)債的再投資葫笼，獲取更高的投資回報(bào)。投資組合中拗馒，負(fù)債作為一種金融工具路星，先獲得一筆大額資金，后續(xù)再通過一系列小額現(xiàn)金流償還瘟忱。未來流出現(xiàn)金流由負(fù)債的利息決定奥额。流入現(xiàn)金流擴(kuò)充了我們的投資資本基數(shù)，于是可以使用本金+杠桿來執(zhí)行交易策略访诱。

為什么要使用杠桿垫挨？

如果你認(rèn)定一個(gè)策略的風(fēng)險(xiǎn)很低，你就可以通過擴(kuò)大投資基數(shù)的方式來放大收益触菜，當(dāng)然九榔，你必須要確保策略的收益可以覆蓋負(fù)債的利息成本。

如何使用杠桿？

算法交易中哲泊，利用保證金制度是個(gè)非常有趣的話題剩蟀，這也是一種常見的使用杠桿的方式，你可以從你的經(jīng)紀(jì)商獲得貸款切威，并投入自己的投資策略中育特，同樣你得考慮收益必須可以覆蓋負(fù)債成本。
在很多情況下先朦，我們都會嘗試采用保證金的方式進(jìn)行擴(kuò)大投資基數(shù)缰冤，當(dāng)然經(jīng)紀(jì)商也會根據(jù)你的情況，確認(rèn)你是否有該資質(zhì)喳魏，保證金賬戶會因經(jīng)紀(jì)商棉浸、你的賬戶規(guī)模，策略風(fēng)險(xiǎn)及其他一些因素的不同而有所差異刺彩。
對于算法交易來說迷郑，經(jīng)紀(jì)商的支持度非常重要，因?yàn)楫?dāng)你的策略構(gòu)建指定頭寸的時(shí)候创倔，可能需要自動地去經(jīng)紀(jì)商融資嗡害，同時(shí)支持設(shè)定一個(gè)可以承受的杠桿水平也是至關(guān)重要的。

通常我們使用杠桿比率來衡量組合的杠桿水平三幻，它由你的負(fù)債加上你的本金再除上你的本金得到：

杠桿比率

下面我們使用一個(gè)簡單的例子來說明杠桿是如何影響組合收益的就漾，假設(shè)為一個(gè)單期的例子，10000的本金念搬，綜合收益率為5%：

示例代碼

結(jié)果：收益率為5000
接下來，我們增加10000的負(fù)債摆出，再來觀察下組合的情況：

增加杠桿后示例代碼

當(dāng)然這只是理想情況下，因?yàn)闆]考慮融資成本偎漫，再進(jìn)一步爷恳，我們設(shè)定融資成本為2%，負(fù)債降到50000象踊，再來觀察下：

考慮融資成本后示例代碼

上面這個(gè)單期的例子只是方便大家理解，在現(xiàn)實(shí)中史隆，很少有單期償還的貸款魂务，一般都會分期進(jìn)行償還本息。請務(wù)必將融資成本時(shí)刻銘記在心:)

如何獲取杠桿？

本質(zhì)上粘姜，只要進(jìn)行了融資并需要支付利息及其他費(fèi)用鬓照，都叫做使用杠桿。但一般都是從經(jīng)紀(jì)商處進(jìn)行融資孤紧。

算法中的杠桿

在構(gòu)建交易算法時(shí)豺裆，對于杠桿的處理會更加復(fù)雜，策略執(zhí)行中号显，組合的重新配置留储、甚至是一筆交易都會影響杠桿比率。如果沒有足夠的現(xiàn)金執(zhí)行策略咙轩，就需要進(jìn)行融資获讳，相反，如果之后的策略需要的資金量降低活喊，則可以還掉部分以降低杠桿率丐膝。
下面以一個(gè)股票多空策略來說明杠桿率在交易執(zhí)行中的情況：

示例代碼

杠桿率折線圖

注：可以看到杠桿率在策略的執(zhí)行過程中不斷波動，杠桿率<1表示還持有一部分現(xiàn)金钾菊，>1則表示使用了杠桿帅矗。
可以同時(shí)交易成百上千只股票，是股票多空策略的一個(gè)主要特征煞烫。正因如此浑此，需要關(guān)注組合配置調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，而這依賴于調(diào)整的頻率滞详，示例中的算法每月調(diào)整凛俱，圖中每月月初杠桿率波動較大也正說明了這點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益

單純比較收益料饥，而不考慮風(fēng)險(xiǎn)是毫無意義的蒲犬。一些策略的收益高可能只是因?yàn)槌袚?dān)了更高的風(fēng)險(xiǎn)，理論上來說高風(fēng)險(xiǎn)與高收益是對應(yīng)的岸啡，但是如何來量化的評價(jià)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所帶來的對應(yīng)收益呢原叮？這就是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益與風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整方法的用武之地了。
夏普比率是最為大家熟知的巡蘸，其公式如下：

夏普比率公式

注：夏普比率對組合的收益率進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化奋隶，從而為我們提供了量化衡量收益的途徑。夏普比率越高悦荒，則代表在承受單位風(fēng)險(xiǎn)時(shí)唯欣，收益的期望更高。

可以比較你感興趣的兩個(gè)投資策略的夏普比率逾冬，選擇其中更高者黍聂，并使用杠桿擴(kuò)大投資規(guī)模躺苦，假設(shè)不考慮策略的資本容量，你可以輕松地使用杠桿产还，在保持夏普比率不變的情況下匹厘，將2%的策略的收益率提高到10%；同樣你也可以只使用本金的部分脐区，使得一個(gè)20%收益的高風(fēng)險(xiǎn)策略的風(fēng)險(xiǎn)水平降低到可控范圍內(nèi)愈诚。

下面通過例子做一個(gè)直觀的演示：

示例

結(jié)果：可以看到1）B的夏普比率更高，2）B在加杠桿后牛隅，夏普比率并沒有變化炕柔，3）加杠桿后年化超額收益增加了

組合權(quán)重調(diào)整

組合權(quán)重調(diào)整可以看做是調(diào)整策略杠桿的實(shí)例，如果對某個(gè)策略增加權(quán)重媒佣，就會增加該策略的資金投入匕累，從而收益與波動都隨之放大；類似默伍，如果有一個(gè)高收益高風(fēng)險(xiǎn)的策略欢嘿，你也可以通過降低權(quán)重的方式來降低整體風(fēng)險(xiǎn)。

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標(biāo)題圖