《年報(bào)掘金》讀后感
——荒蕪里的流浪者髓涯，鄭登德 福州十點(diǎn)讀書
看這部書前徘溢，我到網(wǎng)上查了下作者——孫旭東盹兢。公開(kāi)資料表明闻察，他是清華大學(xué)金融與財(cái)務(wù)方向MBA拱礁，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)非執(zhí)業(yè)會(huì)員。崇尚價(jià)值投資辕漂，崇拜巴菲特∧卦睿現(xiàn)任《證券市場(chǎng)周刊》研究部主任，對(duì)資本市場(chǎng)的會(huì)計(jì)钮热、財(cái)務(wù)問(wèn)題和企業(yè)戰(zhàn)略有濃厚的興趣填抬。
首先談?wù)勎覍?duì)《年報(bào)掘金》的一些看法。個(gè)人認(rèn)為《年報(bào)掘金》主要是針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者做出的一些建議隧期。很明顯，書中鼓勵(lì)投資者對(duì)年報(bào)做研究赘娄，主張一些基本面的分析仆潮。其實(shí)是對(duì)投資者提出了較高的要求。投資者必須有一定的財(cái)務(wù)水平遣臼，懂得公司治理性置，了解公司戰(zhàn)略，還必須具備行業(yè)分析的能力揍堰。
普通的小散戶很難做出這樣專業(yè)的分析鹏浅。小散戶大部分是靠自己收集到的信息嗅义，根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，k線走勢(shì)隐砸，少數(shù)技術(shù)指標(biāo)做出買入和賣出股票的決策之碗。證券市場(chǎng)上存在著很多神話般的人物，卻是建立在千千萬(wàn)萬(wàn)小散戶虧損的基礎(chǔ)上季希。在證券市場(chǎng)上長(zhǎng)期生存的方法很多褪那，價(jià)值投資只是其中的一種，但是價(jià)值投資確確實(shí)實(shí)讓部分人受益式塌。正如書中提到“在證券市場(chǎng)上賺錢不只是價(jià)值投資一種方法博敬，但價(jià)值投資已經(jīng)使巴菲特成為全球數(shù)一數(shù)二的富翁》宄ⅲ”
接下來(lái)根據(jù)書中的具體章節(jié)偏窝，我分章闡述下對(duì)《年報(bào)掘金》粗淺的理解。
第一章主要是為引入“價(jià)值投資”的理念武学。讓讀者理解“價(jià)值投資”為何物囚枪，并論證“價(jià)值投資”在中國(guó)的可行性。下面這段話很好的解釋了“價(jià)值投資”的概念：價(jià)值投資不完全是長(zhǎng)期投資劳淆，也不是好公司不論價(jià)格隨時(shí)買入链沼。低價(jià)買入是價(jià)值投資者勝出的關(guān)鍵，做長(zhǎng)期投資需要長(zhǎng)期關(guān)注市場(chǎng)沛鸵，就算熊市漫長(zhǎng)括勺。同樣要關(guān)注上市公司∏”
書中提到“財(cái)產(chǎn)權(quán)利是個(gè)人自由的基本保障疾捍，是知識(shí)分子獨(dú)立思考的基礎(chǔ)。知識(shí)分子的優(yōu)勢(shì)是學(xué)習(xí)能力強(qiáng)栏妖，富有理性或者說(shuō)思考的習(xí)慣乱豆，缺點(diǎn)是過(guò)分強(qiáng)調(diào)認(rèn)知，研究而很少付諸行動(dòng)吊趾⊥鹪＃”我非常認(rèn)同這句話。人對(duì)自由精神的追求论泛，先要在物質(zhì)保障的基礎(chǔ)上揩尸，這樣追求人生的價(jià)值就沒(méi)有太大的顧慮了。我經(jīng)称ㄗ啵考慮一個(gè)問(wèn)題：在完全看不到收益的情況下岩榆，為什么西方好多人可以做一些“為人類”的事業(yè)，為什么他們的格局這么大？我想勇边，第一是他們的文化觀念犹撒，沒(méi)有那么多來(lái)自各方面的束縛。第二是他們的經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)粒褒，社會(huì)福利相對(duì)好识颊，自身家庭積累多。這樣他們就少了很多后顧之憂怀浆，不像大多數(shù)中國(guó)人還要為生活奔波谊囚，這也許是中國(guó)為什么沒(méi)有那么強(qiáng)的創(chuàng)新能力的原因吧。
第二章借中石油执赡，用實(shí)際例子說(shuō)明巴菲特在不大熟悉中國(guó)國(guó)情的情況下镰踏，如何運(yùn)用“價(jià)值投資”這一理念在中石油“掘金”。書中首先引入巴菲特的投資方略沙合，再判斷中石油是不是符合巴菲特的投資方略奠伪，并借巴菲特之口說(shuō)明估值問(wèn)題的重要性。
第三章主要是用幾個(gè)上市公司的財(cái)報(bào)首懈，告訴投資者該如何分析年報(bào)绊率。這顯然是技術(shù)活，不是一般人能掌握的究履。我第一次知道了年報(bào)原來(lái)包含著這么多信息滤否，原來(lái)年報(bào)可以看出背后一個(gè)實(shí)實(shí)在在企業(yè)的運(yùn)作。大學(xué)的時(shí)候最仑，外院的一個(gè)同學(xué)讓我?guī)退鲆环蓐P(guān)于年報(bào)的分析藐俺，我實(shí)在是不懂如何分析，最后不了了之∧嗤現(xiàn)在我也不會(huì)做財(cái)報(bào)分析欲芹，我想這需要一定的積累吧。
第四章主要是分析了彼得林奇和巴菲特同樣作為價(jià)值投資者有哪些不同吟吝。作者認(rèn)為在企業(yè)基本面惡化菱父，有更好的投資對(duì)象，被市場(chǎng)嚴(yán)重高估的時(shí)候賣出股票剑逃。去年A股市場(chǎng)處于所謂的牛市中浙宜，我認(rèn)為這與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)是脫離的。央行降息炕贵、人民幣國(guó)際化（滬港通）梆奈、開(kāi)拓兩條絲綢之路造就了券商板塊、銀行板塊称开、港口板塊的大漲。牛市結(jié)束的時(shí)候，廣大的散戶將為高估的股票買單鳖轰。
第五章用格力電器的例子清酥，重在說(shuō)明格力電器為何成功。格力電器對(duì)資金的上下通吃不得不讓人佩服≡搪拢現(xiàn)金流一定程度上可以稱作企業(yè)的生命焰轻，格力電器完全控制了自己的命運(yùn)，還控制了上下游企業(yè)的命門昆雀。我很佩服董明珠的管理才能辱志，應(yīng)該說(shuō)我對(duì)每個(gè)企業(yè)家都很佩服。在我看來(lái)狞膘，市場(chǎng)就是江湖揩懒，企業(yè)家就是掌門，每個(gè)武林高手都會(huì)屠龍術(shù)挽封，能在市場(chǎng)中取得成功的人就是最優(yōu)秀的人已球。
第七章重在說(shuō)明戰(zhàn)略分析的重要性，并說(shuō)明波特的競(jìng)爭(zhēng)理論作為分析基礎(chǔ)的原因辅愿。這要求投資者具備公司戰(zhàn)略方面的知識(shí)儲(chǔ)備智亮。大學(xué)時(shí)代，總覺(jué)得公司戰(zhàn)略這種東西太高大上了点待，沒(méi)做管理人員阔蛉，根本不需要懂。通過(guò)作者的闡述才讓我知道公司戰(zhàn)略知識(shí)的儲(chǔ)備的意義癞埠。
第八章舉萬(wàn)科的例子說(shuō)明向龍頭企業(yè)學(xué)習(xí)的重要性状原，其實(shí)也是說(shuō)明公司戰(zhàn)略控制對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的意義。
作者提及：等待是價(jià)值投資的精髓燕差。我不大懂得這是一種怎樣的境界遭笋。畢竟我沒(méi)有市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，還不是一個(gè)投資者徒探。我也想看懂市場(chǎng)瓦呼，能力不足。
第十一章用五糧液的例子测暗，說(shuō)明公司戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的影響央串。其實(shí)也是說(shuō)明多元化和專業(yè)化發(fā)展哪個(gè)重要的問(wèn)題。個(gè)人認(rèn)為碗啄，多元化和專業(yè)化沒(méi)有絕對(duì)的對(duì)錯(cuò)問(wèn)題质和，只有適不適合具體做出決策的企業(yè)。郎咸平對(duì)馬云很多收購(gòu)案存在著質(zhì)疑稚字，特別是馬云收購(gòu)廣州恒大足球俱樂(lè)部一半股權(quán)的收購(gòu)案饲宿。我記得郎咸平曾經(jīng)在廣東衛(wèi)視《財(cái)經(jīng)郎眼》中厦酬，公開(kāi)對(duì)馬云收購(gòu)案提出質(zhì)疑，表示并不看好他那段時(shí)間的收購(gòu)案瘫想。我不懂馬云這些收購(gòu)案是不是正確的仗阅，但是我知道馬云足夠精明。我特別看好支付寶国夜，淘寶商城給馬云帶來(lái)了巨大的現(xiàn)金流减噪。這些源源不斷的現(xiàn)金流的能量是可怕的。支付寶的用戶群體是巨大的车吹。我周圍的朋友也經(jīng)常用支付寶來(lái)付款轉(zhuǎn)賬筹裕。我不知道支付寶上市的時(shí)候會(huì)有怎樣的估值，不知道支付寶的未來(lái)發(fā)展會(huì)是怎樣的窄驹。但是我想小額收付款結(jié)算的未來(lái)一定是類似支付寶這樣產(chǎn)品的天下朝卒。前幾個(gè)星期百度也許是意識(shí)到了這一巨大的市場(chǎng)前景，瘋狂推出百度錢包馒吴。我們知道以色列早已經(jīng)擬廢止現(xiàn)金交易扎运，有可能成為這個(gè)世界上首個(gè)無(wú)現(xiàn)金的國(guó)家，這也許是世界上某些發(fā)達(dá)國(guó)家的一種趨勢(shì)饮戳。
第十二章具體對(duì)煙臺(tái)萬(wàn)華豪治、深能源、浦東金橋扯罐、山東黃金负拟、陸家嘴年報(bào)中隱藏利潤(rùn)的思考。我不得不佩服這些財(cái)務(wù)高手歹河，甚至是有了崇拜的程度掩浙。
第十三章利用達(dá)利集團(tuán)、萊鋼股份秸歧、金嶺礦業(yè)厨姚、海馬股份、佛山照明等例子強(qiáng)調(diào)公司治理對(duì)價(jià)值投資的重要性键菱。并提出對(duì)上市公司的投資需要關(guān)注：估值谬墙、戰(zhàn)略、股東主義经备！
第十四章借用華泰股份簡(jiǎn)要了說(shuō)明了估值問(wèn)題拭抬。我認(rèn)為估值問(wèn)題絕對(duì)是非常復(fù)雜的，估值方法的不同也會(huì)使結(jié)果產(chǎn)生差異侵蒙。我認(rèn)為估值問(wèn)題可以用更多的筆墨來(lái)說(shuō)明造虎，畢竟價(jià)值投資理念是建立在估值基礎(chǔ)上的。
證券投資不是一件簡(jiǎn)單的事纷闺，能在市場(chǎng)中存活下來(lái)的人算凿，總有他存活的理由份蝴。也許是因?yàn)椤皟r(jià)值投資”，也許和“價(jià)值投資”一毛錢關(guān)系都沒(méi)有澎媒。書中用大量的例子和分析證明“價(jià)值投資”的正確性搞乏〔ㄗ“價(jià)值投資”對(duì)基本面投資者有很大的意義戒努，不過(guò)對(duì)技術(shù)分析投資者的意義也許沒(méi)有那么重大。我想也很少有完全的價(jià)值投資者镐躲，完全的技術(shù)投資者储玫，更多的是在投資組合中兼顧短線、中長(zhǎng)線萤皂，分級(jí)管理撒穷，嚴(yán)守交易紀(jì)律。不管什么方法裆熙，能在證券市場(chǎng)長(zhǎng)期賺錢的方法就是好方法端礼。
