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? ? ? ? 早上好搞乏。我是沃倫，坐在我旁邊的是查理戒努。有很多事兒啊请敦，查理做得都比我好，但是呢（此時(shí)拿起一盒喜詩(shī)糖果储玫，開(kāi)始拆包裝侍筛。。撒穷。全場(chǎng)笑匣椰。把外包裝打開(kāi)后，里面還有一層塑料包裝桥滨，把盒子遞給了查理窝爪。）
不太好打開(kāi)啊，查理齐媒，你幫我咬開(kāi)吧蒲每。（譯注：這是在拿查理開(kāi)玩笑，在今年的Daily Journal公司股東會(huì)上喻括，在與投資者交流時(shí)邀杏，查理連撕帶咬，大概用了兩三分鐘才把一盒喜詩(shī)糖果打開(kāi)。）
（介紹伯克希爾董事望蜡；介紹伯克希爾第一季度業(yè)績(jī)唤崭。）
問(wèn)什么問(wèn)題都可以，但我們不透露伯克希爾的買入或賣出活動(dòng)脖律。
我想先用幾分鐘的時(shí)間谢肾，簡(jiǎn)單講一個(gè)道理，就是如何想明白什么是投資小泉，在投資的過(guò)程中芦疏，如何克服被眼前這一天、甚至眼前這一分鐘的事兒干擾微姊。
為了把這個(gè)問(wèn)題講清楚酸茴，我想簡(jiǎn)單回顧一下我個(gè)人的一些經(jīng)歷。
我手里拿著的是一份1942年3月12日的《紐約時(shí)報(bào)》兢交。這份報(bào)紙出版的那一天薪捍，美國(guó)已經(jīng)卷入第二次世界大戰(zhàn)三個(gè)月了。
戰(zhàn)場(chǎng)形勢(shì)不容樂(lè)觀配喳。報(bào)紙的頭版頭條上酪穿，接連不斷地出現(xiàn)太平洋戰(zhàn)事失利的消息。
大家現(xiàn)在看到的是1942年3月11日之前的幾個(gè)新聞標(biāo)題晴裹。這些新聞標(biāo)題都是昆稿，我們深陷困境，遇上了大麻煩息拜。
戰(zhàn)事節(jié)節(jié)失利溉潭，股市早已做出了反應(yīng)。
那時(shí)少欺，我一直關(guān)注一只股票喳瓣，CityService公司的優(yōu)先股。1941年赞别，CityService優(yōu)先股的股價(jià)是84美元畏陕。
1942年1月份，CityService優(yōu)先股的股價(jià)是55美元仿滔。1942年3月10日惠毁，跌到了40美元。那天晚上崎页，盡管利空新聞鋪天蓋地鞠绰。
我對(duì)我父親說(shuō)，我覺(jué)得我可以動(dòng)手了飒焦。我讓我父親第二天幫我買3股CityService優(yōu)先股蜈膨。我把自己的所有積蓄都用上了，我只有那么多錢，那是我之前用了五年時(shí)間攢下來(lái)的所有錢翁巍。
第二天上午驴一，我父親幫我買了3股。當(dāng)天道指跌破100點(diǎn)灶壶，跌了2.28點(diǎn)肝断，換成現(xiàn)在的道指相當(dāng)于一天跌了500點(diǎn)。
我父親按我說(shuō)的驰凛，上午一開(kāi)盤就幫我買了3股CityService優(yōu)先股孝情，我的買入價(jià)是當(dāng)天的最高價(jià)38.25，當(dāng)天收盤跌到了37洒嗤。我就是這么不善于擇時(shí)，在我后來(lái)許多年的投資中始終如此魁亦。
CityService優(yōu)先股當(dāng)時(shí)在紐約股票交易所場(chǎng)外市場(chǎng)交易渔隶。盡管美國(guó)在二戰(zhàn)中節(jié)節(jié)失利，當(dāng)時(shí)還沒(méi)到中途島海戰(zhàn)的時(shí)候洁奈，但是我們從下一張幻燈片中可以看出间唉，我買的這只股票表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)。
這只股票最后被CityService公司贖回了利术，贖回價(jià)是200多美元呈野。
可惜，這個(gè)故事的結(jié)局并不完美印叁。請(qǐng)看下圖被冒，各位可以看到，我……（全場(chǎng)笑）轮蜕。
后來(lái)昨悼，每次講到這件事，我總是解釋說(shuō)跃洛，在當(dāng)時(shí)率触，我覺(jué)得賣出是個(gè)好主意。我賺了5美元汇竭，我總是干這樣的事兒葱蝗。
從我的這個(gè)經(jīng)歷中，各位能得到什么啟示细燎？
下面两曼，請(qǐng)各位設(shè)想自己穿越到了1942年3月11日。我前面講過(guò)了玻驻，無(wú)論是歐洲合愈、還是太平洋，接連傳來(lái)的是一個(gè)又一個(gè)壞消息。
但是佛析，每一位美國(guó)人都堅(jiān)信益老，美國(guó)一定能打贏這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。我們被偷襲了寸莫，但我們一定能贏捺萌。當(dāng)時(shí)的所有美國(guó)人都知道，從1776年建國(guó)開(kāi)始膘茎，美國(guó)的資本主義機(jī)制一直很成功桃纯。
現(xiàn)在，請(qǐng)各位設(shè)想一下披坏，在當(dāng)時(shí)态坦，你自己投資了1萬(wàn)美元，用這筆錢買了指數(shù)基金棒拂。美國(guó)那時(shí)還沒(méi)有指數(shù)基金伞梯。
假設(shè)當(dāng)時(shí)你買了標(biāo)普500指數(shù)成分股，現(xiàn)在能值多少錢帚屉？
這時(shí)谜诫，你只能選一項(xiàng)投資。如果你想買一個(gè)一輩子賴以生存的農(nóng)場(chǎng)攻旦，在決定買農(nóng)場(chǎng)的時(shí)候喻旷，你要算算農(nóng)場(chǎng)的產(chǎn)出是多少，才能知道自己買的是否合適牢屋。
如果你決定買一個(gè)一輩子都不賣的房子且预，你要算算這個(gè)房子能創(chuàng)造出多少價(jià)值，才知道自己買的是否合適烙无。
假設(shè)辣之，你決定用這1萬(wàn)美元從美國(guó)公司的股份中買入屬于自己的一份，從此不再看任何一只股票的報(bào)價(jià)皱炉、不再聽(tīng)任何人的建議怀估。請(qǐng)你想想，這1萬(wàn)美元現(xiàn)在變成了多少錢合搅？變成了5100萬(wàn)美元多搀。
在此過(guò)程中，你什么都不用做灾部，用不著學(xué)會(huì)計(jì)康铭、用不著每天盯著股價(jià)。你只需要做一件事赌髓，就是想明白从藤，美國(guó)能克服眼前的困難催跪，在長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來(lái)，美國(guó)一定越來(lái)越好夷野。
只要美國(guó)越來(lái)越好懊蒸，美國(guó)的公司也一定越來(lái)越好。用不著挑中牛股悯搔、用不著完美擇時(shí)骑丸，你一生只要做出一個(gè)投資決定，而且做出這個(gè)決定的時(shí)機(jī)并不僅限于我說(shuō)的這個(gè)時(shí)間妒貌，我們可以選一個(gè)更早的時(shí)間通危，你能賺得更多。
在今天的問(wèn)答過(guò)程中灌曙，各位只要始終想一個(gè)最根本菊碟、最重要的問(wèn)題：在你自己的投資生涯中，美國(guó)的公司將表現(xiàn)如何在刺？
我再多說(shuō)幾句逆害。如果你相信了周圍那些悲觀看空的聲音，一輩子總是無(wú)法擺脫增炭，于是，你拿這1萬(wàn)美元買了黃金拧晕，當(dāng)時(shí)能買300盎司黃金隙姿，現(xiàn)在會(huì)怎樣呢？還是300盎司黃金厂捞，現(xiàn)在大概值40萬(wàn)美元吧输玷。
與選擇黃金那種不能創(chuàng)造價(jià)值的資產(chǎn)相比，選擇能創(chuàng)造價(jià)值的資產(chǎn)靡馁，你的資產(chǎn)總是在賺更多的錢欲鹏、再投資、分紅臭墨、回購(gòu)赔嚎，最終你獲得的資產(chǎn)價(jià)值可以多100多倍。
換言之胧弛，同樣的錢尤误，投資美國(guó)公司，能賺一美元结缚，投資黃金损晤，只能賺不到一分錢。
在我投資的過(guò)程中红竭，我們乘借了美國(guó)發(fā)展不可阻擋的大勢(shì)尤勋。想失敗都難喘落，除非你買錯(cuò)了股票、或者在不該興奮的時(shí)候頭腦發(fā)熱最冰。
只要你買入美國(guó)公司的股份瘦棋，始終堅(jiān)持長(zhǎng)期買入，最終結(jié)果是持有無(wú)法創(chuàng)造價(jià)值的資產(chǎn)沒(méi)法比的锌奴，是炒來(lái)炒去兽狭、擇時(shí)買賣、支付傭金沒(méi)法比的鹿蜀。
如果你聽(tīng)我的建議買入標(biāo)普500指數(shù)箕慧，你能比絕大多數(shù)職業(yè)投資的人和主動(dòng)投資的人做得更好。獲得和指數(shù)一樣的收益很容易茴恰，超越指數(shù)的收益非常難颠焦。
你用不著懂會(huì)計(jì)、用不著懂股市術(shù)語(yǔ)往枣、用不著理會(huì)美聯(lián)儲(chǔ)加息幾次伐庭，在一生的投資中，這些東西都不重要分冈，最最重要的是建立并堅(jiān)持自己的投資哲學(xué)圾另。
只要真正想明白了投資是怎么回事兒，所有那些自己不知道該怎么做的事兒雕沉，根本不必理會(huì)集乔。
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