上證指數(shù) 香港恒生指數(shù)?
第一層級：系統(tǒng)性機會與系統(tǒng)性風險的識別
我們能在當下立刻判斷處市場是否正面臨系統(tǒng)性機會或系統(tǒng)性風險晰奖，識別的方法就是-估值屠尊。
估值的指標是——市盈率和市凈率四敞。
市盈率（PE）計算公式：每股股價/每股收益室谚，或總市值/公司年度凈利潤傻昙。
市凈率（PB）計算公式：每股股價/每股凈資產(chǎn)锄开，或總市值/公司當前凈資產(chǎn)古沥。
經(jīng)營價值（或者說市盈率）成立的前提是公司能夠永續(xù)經(jīng)營瘸右；相比于經(jīng)營價值，清算價值（或者說市凈率）更可靠岩齿。如果市凈率小于1太颤，意味著這家公司的交易價格低于其凈資產(chǎn)，意味著它的價格低于其清算價值盹沈。
從市盈率的角度看龄章，當市場整體市盈率低于10倍時，就是明確的系統(tǒng)性機會乞封；當市場整體市盈率超過20倍時做裙，就是明確的系統(tǒng)性風險；
2.從市凈率的角度看肃晚，當市場整體市凈率在1倍附近時锚贱，就是明確的系統(tǒng)性機會；當市場整體市凈率超過2倍時关串，就是明確的系統(tǒng)性風險拧廊。
第二層級 資產(chǎn)配置和動態(tài)再平衡
還有風系統(tǒng)性風險，指耽擱投資標的本身的風險晋修。
資產(chǎn)配置
低估值 分散化 走遍天下都不怕
資產(chǎn)配置的級別由低到高分成了三個維度：
1.“單類資產(chǎn)的內(nèi)部配置”
2.“大類資產(chǎn)配置”
3.“不同市場間的資產(chǎn)配置”吧碾。
每只股票不能超過資產(chǎn)的5%，每個行業(yè)不能超過資產(chǎn)的20%墓卦。
投資的最優(yōu)策略倦春，不是磨劍十年畢其功于一役；而是小注慢賭落剪。
永遠只買低市盈率和低市凈率的股票溅漾，分散買。
資產(chǎn)可分為“股權(quán)類資產(chǎn)”和債權(quán)類資產(chǎn)
如股票著榴、股票基金添履、分級基金B(yǎng)類、房產(chǎn)等脑又，都屬于股權(quán)類資產(chǎn)：如債券暮胧、債券基金锐借、分級基金A類、貨幣基金等往衷，都屬于債權(quán)類資產(chǎn)钞翔。貨幣本身也是一種債權(quán)類資產(chǎn)。股權(quán)類資產(chǎn)怕深度下跌席舍、債權(quán)類資產(chǎn)怕惡性通脹布轿。
多數(shù)時候股票的波動大，債券的波動小来颤。動態(tài)平衡策略：將股權(quán)類資產(chǎn)和債券類資產(chǎn)嚴格控制在5:5的半倉策略汰扭。還有7;3\3:7之間來回變化。
A股 B股 港股三個市場? ETF指數(shù)基金：全球市場
第三個層級
01股票
股票代碼福铅、股票名稱萝毛、所屬行業(yè)、當前股價滑黔、市盈率笆包、市凈率、審計機構(gòu)略荡、總市值庵佣、股息率、過去十年市凈率汛兜、過去十年凈利潤秧了、過去十年現(xiàn)金分紅金額。將這些數(shù)據(jù)導出后序无，我們開始對這些數(shù)據(jù)進行過濾验毡。過濾的過程可以用兩個詞來概括：排序和刪除
刪除市凈率高于1.5倍的公司，“過去十年市凈率”從來不曾超過1倍的公司（動態(tài)再平衡）帝嗡；刪除所有審計機構(gòu)不是“全球四大會計師事務(wù)所”（普華永道PW C晶通、安永E7&Y、畢馬威KPMG哟玷、德勤DTT）的公司狮辽，降低財務(wù)造假可能；刪除所有“股息率”為0的公司巢寡，有現(xiàn)金分紅喉脖，財務(wù)造假降低。排序抑月，將市凈率指標按照由低到高次序排列树叽，排名第一得1份，排名第二得2份谦絮，排名第100得100分题诵，以此類推越低越好洁仗；將市盈率指標按照由低到高次序排列，排名第一得1份性锭，排名第二得2份赠潦，排名第100得100分，以此類推草冈，越低越好她奥；將股息率指標按照由高到低的次序排列。排名第一得1份怎棱，排名第二得2份哩俭，排名第100得100分，以此類推蹄殃，得分越低越好携茂。
最后將每一家公司的將每一家公司的市凈率你踩、市盈率诅岩、股息率三項數(shù)據(jù)的分值相加，然后再按照由低到高的次序排序带膜，等比例買入排名前30的公司吩谦。得到優(yōu)質(zhì)投資組合。
繼續(xù)篩選膝藕，1.進一步剔除掉凈利潤和現(xiàn)金分紅異常的公司式廷。凈利潤異常是指：當年凈利潤超過過去10年凈利潤的總和。
現(xiàn)金分紅異常的意思是：當年的先機分紅金額超過過去十年現(xiàn)金分紅的總和芭挽。
2.遵循行業(yè)分散的原則滑废，每個行業(yè)配置不超過20%。
3.等比例買入30只股票時袜爪，這30質(zhì)股票每只占資產(chǎn)的比列并不是固定的蠕趁，而是遵循當前你期望的倉位而定。
處于1.5倍市凈率的水平辛馆，倉位可能只有30%俺陋，那么就要為我們買入的30只股票每只分配1%的倉位；估值處于1.0倍市凈率的水平昙篙，我們配置在股權(quán)類資產(chǎn)上的倉位可能達到50%腊状，那么就要為我們買入的30只股票每只分配約1.67%的倉位；于0.7倍市凈率的水平苔可，我們配置在股權(quán)類資產(chǎn)上的倉位可能達到70%缴挖，那么就要為我們買入的30只股票每只分配約2.3%的倉位。
每3個月需要重新篩選一次焚辅。新選出來的重新替代掉醇疼。
02新股申購
03開放式基金
場外開放式基金硕并、LOF基金、ETF基金秧荆，又被稱為交易所交易基金倔毙、交易型開放式指數(shù)基金，是一種在交易所上市交易的乙濒、基金份額可變的開放式基金陕赃。指數(shù)基金，是以特定指數(shù)（如滬深300指數(shù)颁股、標普500指數(shù)等）為基準
