在我國(guó)也糊，私募股權(quán)投資基金（以下簡(jiǎn)稱“私募基金”）有廣義和狹義兩個(gè)范圍炼蹦。廣義的私募基金主要分為合伙制私募基金、公司制私募基金和信托制（或契約制）私募基金三類狸剃。鑒于信托制私募基金的法律性質(zhì)屬于信托掐隐，通常在信托法的框架下討論信托制私募基金，故狹義的私募基金包括合伙制私募基金和公司制私募基金钞馁，這也是我國(guó)私募基金管理人登記的兩種類型虑省。而在上述兩種私募基金中，合伙制私募基金又因其形式僧凰、稅收的靈活性探颈，以及投資人作為有限合伙人所天然具備的風(fēng)險(xiǎn)隔離性和不參與執(zhí)行事務(wù)“躺著掙錢”的屬性，受到廣大投資者的青睞训措，在上述兩類私募基金中也占了多數(shù)伪节。在合伙制基金框架下光羞，有限合伙協(xié)議（以下簡(jiǎn)稱“LPA”）作為基金內(nèi)部的“憲法”，規(guī)范了基金的各項(xiàng)募投管退流程及各方權(quán)利義務(wù)架馋，因此為合伙基金的核心文件狞山。本文將討論下“核心”的“核心”，即有限合伙協(xié)議的核心要點(diǎn)與核心條款叉寂。今天上篇先說(shuō)說(shuō)核心要點(diǎn)：
一萍启、LPA核心要點(diǎn)
在起草或?qū)忛哃PA之前，首先就應(yīng)避免“就協(xié)議論協(xié)議”屏鳍，協(xié)議背后的基金交易勘纯，才是我們首先要了解的〉霾t？赡軇傞_(kāi)始需要花點(diǎn)時(shí)間驳遵，但最終對(duì)協(xié)議的擬定幫助匪淺。所以筆者這里先談核心要點(diǎn)山涡，再談核心條款對(duì)于項(xiàng)目人員或投資管理人員等接觸交易第一手信息的前臺(tái)人員還好堤结，但對(duì)于律師、法務(wù)鸭丛、合規(guī)竞穷、風(fēng)控、合同管理等中后臺(tái)人員鳞溉，交易背景信息是需要向前臺(tái)人員了解清楚的瘾带。這里最忌諱的就是直接拿過(guò)來(lái)一個(gè)模板填上基本信息就使用，而是要根據(jù)實(shí)際交易情況“量身定制”熟菲。
LPA的核心要點(diǎn)包括：交易目的看政、普通合伙人/執(zhí)行事務(wù)合伙人/基金管理人、合伙人出資抄罕、交易架構(gòu)：
（一）關(guān)于交易目的
只有清楚了交易目的允蚣，方可抓住核心要點(diǎn)，圍繞目的起草或?qū)徍薒PA呆贿。不同的私募基金交易目的千差萬(wàn)別嚷兔，但萬(wàn)變不離其宗的是，交易目的也需要遵循SMART原則榨崩，即具體的、可衡量的章母、可達(dá)成的母蛛、實(shí)際的、有時(shí)限的乳怎，比如“本基金在2018年12月31日之前以股權(quán)投資形式進(jìn)入一家注冊(cè)在國(guó)內(nèi)的彩郊、高成長(zhǎng)性的生物科技企業(yè)前弯，并在投資條款確定的時(shí)機(jī)退出獲得回報(bào)”。當(dāng)然秫逝，最終落實(shí)到LPA的紙面上可以不用如此詳細(xì)恕出，有時(shí)候受到投資環(huán)境影響也難以完全做到SMART，但項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)內(nèi)部需要一個(gè)SMART目的违帆，LPA各項(xiàng)條款均圍繞此目的展開(kāi)浙巫。
（二） 關(guān)于普通合伙人、執(zhí)行事務(wù)合伙人和基金管理人
在單GP基金中刷后，普通合伙人的畴、執(zhí)行事務(wù)合伙人和基金管理人指向的是同一個(gè)人，也就是GP尝胆，該GP作為整支基金的負(fù)責(zé)人丧裁，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)亦為該GP所擁有。但現(xiàn)實(shí)操作中也有不止一名GP的含衔，那么執(zhí)行事務(wù)合伙人就是法律上能夠代表整支基金的普通合伙人煎娇，地位類似于公司的法定代表人；至于基金管理人贪染，則是中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“協(xié)會(huì)”）備案的要件缓呛，必須是在協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人。從便利備案的角度抑进，建議只設(shè)一名普通合伙人强经，而這名普通合伙人自然成為執(zhí)行事務(wù)合伙人和基金管理人。
（三）關(guān)于合伙人出資
關(guān)于基金合伙人出資的內(nèi)容寺渗，既是核心要點(diǎn)匿情，亦為核心條款，故這里合并說(shuō)一下信殊。
1.出資規(guī)模
出資規(guī)模即基金的總投資額炬称，這個(gè)金額通常會(huì)比較大，也是基金存續(xù)期間的全部投資額涡拘，所以會(huì)按照投資項(xiàng)目情況分期出資玲躯。
2.出資分期
合伙協(xié)議需要結(jié)合交易目的和交易架構(gòu)，明確每一期所需的總出資額以及各合伙人的出資額鳄乏。按照通常的做法跷车，首期出資發(fā)生在合伙企業(yè)設(shè)立時(shí)，而后續(xù)分期出資則根據(jù)普通合伙人的通知橱野。
3.出資方式
實(shí)務(wù)操作中朽缴，絕大多數(shù)出資均為貨幣方式。而根據(jù)《合伙企業(yè)法》的規(guī)定水援，作為投資者的有限合伙人可以以貨幣密强、實(shí)務(wù)茅郎、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)或其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利出資或渤，但不得以勞務(wù)出資系冗。普通合伙人則可以在上述出資方式之外，以勞務(wù)進(jìn)行出資薪鹦。
4. 違約責(zé)任
鑒于有限合伙人違反出資義務(wù)與承諾的風(fēng)險(xiǎn)掌敬，LPA中需要明確逾期出資的違約責(zé)任。根據(jù)基金交易背景以及合伙人之間關(guān)系實(shí)際距芬，可設(shè)置不同的違約責(zé)任涝开，這一點(diǎn)今后還將另撰文詳述。
（四） 關(guān)于交易架構(gòu)設(shè)計(jì)
根據(jù)交易目的的不同框仔，需要設(shè)計(jì)出不同的交易架構(gòu)舀武。交易架構(gòu)的設(shè)計(jì)可能不會(huì)直接體現(xiàn)在LPA中，但由于基金的各項(xiàng)運(yùn)作均基于LPA和交易架構(gòu)离斩，起草和審核者需要與業(yè)務(wù)部門充分溝通银舱，確保LPA中的各項(xiàng)機(jī)制能夠保證交易架構(gòu)的順利、合規(guī)運(yùn)作跛梗。
