1偏竟、損失厭惡

勸說(shuō)別人的時(shí)候庭惜，“你不做這件事會(huì)損失什么”的勸說(shuō)方法是“你做了這件事會(huì)得到什么好處”有效性的2.5倍这揣。

所以我們的廣告語(yǔ)應(yīng)該從“報(bào)名參與悬槽，你將獲得一次暴富的機(jī)會(huì)”改成“如果這次不報(bào)名贝椿，你將永遠(yuǎn)失去一次暴富的機(jī)會(huì)”，強(qiáng)調(diào)損失而不是收益陷谱。

這其中的微妙差異在哪里呢烙博？

這種標(biāo)題黨，第一句話預(yù)設(shè)的場(chǎng)景是“你本來(lái)沒有暴富的機(jī)會(huì)烟逊，報(bào)名參與渣窜，你就有了一次暴富的機(jī)會(huì)”，你是從“無(wú)”到“有”得到這次機(jī)會(huì)的宪躯，如果不報(bào)名乔宿，你只是“踏空”了這次機(jī)會(huì)。

而第二句話高明之處在于访雪，“你本來(lái)有這次暴富機(jī)會(huì)”详瑞，但是你選擇無(wú)視它，你就從“有”到“無(wú)”失去了這次暴富的機(jī)會(huì)臣缀，強(qiáng)調(diào)了你的失去坝橡。

感沒感覺廣告力度稍微大了那么一丟丟？

買股票的時(shí)候我們經(jīng)常汰強(qiáng)留弱精置，眼睜睜的看著浮虧進(jìn)一步加大计寇，這是因?yàn)殒i定收益落袋為安是輕松的，我們不會(huì)為“少賺的錢”而流淚或者說(shuō)脂倦，踏空給人們帶來(lái)的傷害低于割肉番宁。

但是如果割肉認(rèn)賠離場(chǎng)，說(shuō)明我們已經(jīng)承認(rèn)了損失赖阻，要知道我們是非常厭惡損失的蝶押，我們寄希望于這只股票反彈從而避免損失。

但是從數(shù)字上講火欧，“賠進(jìn)去的錢”和“本來(lái)應(yīng)該賺棋电，但是卻踏空的錢”應(yīng)該是等權(quán)的，我們應(yīng)該把這兩種錢一視同仁才對(duì)布隔。

但是我們就是有這么一個(gè)“心理賬戶”似的東西在大腦里揮之不去离陶，“踏空”和“割肉”在我們的心理賬戶中永遠(yuǎn)都不是等權(quán)重的，一定是有區(qū)別的衅檀。

一些“會(huì)員試用期”就是先免費(fèi)給你試用7天或者1個(gè)月，當(dāng)你習(xí)慣了這種“擁有”的狀態(tài)的時(shí)候霎俩，克服了一種“最大靜摩擦力”哀军，以后在收回這項(xiàng)權(quán)利的時(shí)候沉眶，那么就會(huì)制造了一種“失去感”，這樣你就會(huì)不高興杉适，就會(huì)損失厭惡谎倔，從而續(xù)訂會(huì)員。

我國(guó)A股不允許賣空猿推，如果你看衰一只股票片习，你是無(wú)法在反方向掙錢的，再加上損失厭惡的特性蹬叭，容易把一只股票炒高藕咏，沒有做空機(jī)制，是不是也是牛市來(lái)的快秽五，去的也快的一個(gè)原因呢孽查？？坦喘？

這里面存在著一個(gè)自我反饋的正向強(qiáng)化的循環(huán)盲再，套牢的人不會(huì)輕易賣出（損失厭惡），使得股票供給端量減小瓣铣，而需求端可能會(huì)向著各個(gè)方向發(fā)展答朋。

這樣的系統(tǒng)就像是聽不到負(fù)面評(píng)價(jià)的人，自我感覺就會(huì)越來(lái)越良好棠笑，從而造成了牛市來(lái)去匆匆绿映，市場(chǎng)就像是一個(gè)小孩子，情緒化特別嚴(yán)重腐晾。久而久之整個(gè)市場(chǎng)變成了博傻游戲叉弦。

美國(guó)股市的平均市盈率是什么樣子的？

2021年6月份標(biāo)普500市盈率44.71

那么我們大A股呢藻糖？

好吧淹冰，數(shù)據(jù)顯示我的判斷是錯(cuò)的，我們大A股潛力和上升空間還是有的巨柒。

沒有做空機(jī)制的中國(guó)股市樱拴，容易發(fā)生泡沫。

2洋满、從眾

我們認(rèn)為大多數(shù)人都采取的行為是正確的行為晶乔。迫于大多數(shù)的壓力（合群的壓力），我們會(huì)采取和大多數(shù)同樣的行為牺勾，并且我們還會(huì)根據(jù)他人的行為判斷自己怎么做最合適（拿不定主意的時(shí)候會(huì)詢問(wèn)很多人）正罢。

所以，教孩子的時(shí)候不要講道理驻民，他不會(huì)聽的翻具，應(yīng)該想辦法展示同環(huán)境的人的行為（孟母三遷履怯，去重點(diǎn)中學(xué)學(xué)習(xí)），小孩子會(huì)有從眾的壓力裆泳。

為什么你看到排長(zhǎng)隊(duì)買東西你也會(huì)有去排一排的沖動(dòng)叹洲？因?yàn)檫@是從眾心理和損失厭惡的雙重作用在作祟：

別人排著這么長(zhǎng)的隊(duì)伍，他們肯定有他們的原因（東西好吃工禾，物品好用）运提，他們肯定知道一個(gè)有用的訊息而你不知道，你不知道這個(gè)訊息闻葵，而跟他們一樣去排隊(duì)民泵，你就能夠和他們一樣獲得“知道這個(gè)有用的訊息”帶來(lái)的收益；

另外笙隙，如果你此刻不去排隊(duì)洪灯，你就失去了買到這個(gè)商品的權(quán)利，你是把這個(gè)“不排隊(duì)的行為”當(dāng)做了一種損失來(lái)看待的竟痰，如上所述签钩，我們都是損失厭惡的。

3坏快、心理賬戶

現(xiàn)實(shí)中等價(jià)的支出和收益在心理上是不一樣的铅檩，同樣的目的，不同的心理賬戶就會(huì)有不同的預(yù)算莽鸿。

勤勞工作賺的100萬(wàn)和抽獎(jiǎng)中的100萬(wàn)昧旨，你的花費(fèi)方法是否是一樣的？

如果你覺得在一個(gè)心理賬戶類別中超支祥得，你就會(huì)推遲在該特定類別中所需的購(gòu)買兔沃。

你花80塊錢去看電影，路上丟了80塊現(xiàn)金级及，你還會(huì)去看電影嗎乒疏？

換一種問(wèn)法，你花80塊錢去看電影饮焦，路上丟了價(jià)值80塊的電影票怕吴，你還會(huì)再花80塊補(bǔ)票（假設(shè)還有余票），去看電影嗎县踢？

本來(lái)兩個(gè)問(wèn)題的本質(zhì)是一樣的转绷，但是實(shí)際生活中電影票在我們的心里其實(shí)是一個(gè)單獨(dú)的賬戶“看電影支出賬戶”，如果這個(gè)單獨(dú)的賬戶受到了莫名其妙的損失硼啤，你就會(huì)推遲這個(gè)賬戶的繼續(xù)消費(fèi)（算了算了等到網(wǎng)上有了盜版再下載來(lái)看好了）议经。

所以產(chǎn)品營(yíng)銷要把你要推銷的產(chǎn)品放到目標(biāo)客戶的特定的心理賬戶中去，這樣產(chǎn)品才能賣出溢價(jià)：

我們都欠星爺一張電影票，說(shuō)明我花的錢是在小時(shí)候看過(guò)的周星馳電影的那個(gè)心里賬戶中開銷的爸业，而不是別的一般的電影的“開銷賬戶”其骄。

你拿一萬(wàn)塊錢去了賭場(chǎng)亏镰，不到兩個(gè)小時(shí)就凈賺1萬(wàn)塊錢扯旷，這個(gè)時(shí)候，你有可能有這種想法：“我先把1萬(wàn)塊錢本金揣兜里索抓，只拿凈賺的一萬(wàn)塊錢去賭钧忽，如果輸了也是輸?shù)氖抢麧?rùn)”。這樣的想法應(yīng)該很合理吧逼肯？

你轉(zhuǎn)念想一想耸黑，你的本金1萬(wàn)塊錢，和凈賺的1萬(wàn)塊錢篮幢，本身是毫無(wú)區(qū)別的大刊！你把兩萬(wàn)塊錢揣兜里離場(chǎng)，這兩萬(wàn)塊錢就成了你的本金三椿。

你沒有必要在心理賬戶中區(qū)分本金和利潤(rùn)缺菌，更不必區(qū)分損失與得到。

4搜锰、購(gòu)買效用

人們單純喜歡做某件事有個(gè)理由：你如果想插隊(duì)買票伴郁，你直接跟別人說(shuō)，我時(shí)間不多了插隊(duì)買個(gè)票蛋叼，僅僅增加一個(gè)原因焊傅，也會(huì)提高你插隊(duì)成功的概率。

另外狈涮，新品發(fā)布會(huì)為什么會(huì)有效狐胎？因?yàn)檎故玖诉@個(gè)商品的所有生產(chǎn)細(xì)節(jié)（不知道那個(gè)點(diǎn)會(huì)打動(dòng)到顧客），別人購(gòu)買是需要一個(gè)理由說(shuō)服自己的歌馍，在看你的發(fā)布會(huì)的時(shí)候握巢，他會(huì)自動(dòng)去尋找這個(gè)理由。

5骆姐、免費(fèi)

0是最牛逼的價(jià)格镜粤，是白嫖黨最喜聞樂(lè)見的事情。0就好像能夠創(chuàng)造一個(gè)現(xiàn)實(shí)扭曲離場(chǎng)玻褪，使得人們對(duì)這個(gè)“價(jià)位”的商品趨之若鶩肉渴。

假設(shè)你現(xiàn)在剛從超市結(jié)完賬，售貨員對(duì)你說(shuō)他們?cè)谧龈卸骰仞伝顒?dòng)带射，你有如下三種選擇：

A同规、送你一張30元的抵用券，買一個(gè)價(jià)值90元的護(hù)發(fā)套裝；

B券勺、送你一張20元抵用券绪钥，買一個(gè)價(jià)值60元的洗衣液套裝；

C关炼、直接白送你價(jià)值10元的卷紙程腹。

已知：這三種物品都是你急需的。

問(wèn)：你會(huì)如何選擇儒拂？

我們都知道A比B要好寸潦，但是當(dāng)我們將AB兩個(gè)選項(xiàng)單獨(dú)和C作比較的時(shí)候，很有可能會(huì)產(chǎn)生偏差：C直接拿走東西社痛，而A或B還要另外在付出一定的金錢见转，這一下就顯得A或B“不劃算”了。

你的看法呢蒜哀？

6斩箫、過(guò)度自信與內(nèi)行陷阱

想想你開車在路上，你是不是有這種想法：

路上開車的所有其他人分為兩類撵儿，一種是開的比我慢的菜鳥乘客，另一種人是開的比我快的SB。

這就是人類的心理统倒，總認(rèn)為自己所有的水平都處于“中等偏上”寨典，顏值、技術(shù)房匆、實(shí)力等等耸成。

內(nèi)行陷阱感覺和“只緣身在此山中”“燈下黑”的原理差不多。我們總是傾向于買自己認(rèn)為自己熟悉的股票浴鸿，但是井氢，這種熟悉只是我們自以為是的熟悉，比如說(shuō)家鄉(xiāng)企業(yè)岳链，上市公司董事長(zhǎng)是我校友花竞，其實(shí)，這些對(duì)你的投資決策都是弱關(guān)聯(lián)的掸哑，因?yàn)樗麄兒凸镜幕久嬉稽c(diǎn)關(guān)系都沒有约急，你不能和你的持倉(cāng)談戀愛。炒股千萬(wàn)不要有“解釋型大腦”苗分，一個(gè)完整的厌蔽、符合邏輯的、生動(dòng)的故事可以讓你深信不疑地相信一件事情摔癣，但是這個(gè)故事可能僅僅是根據(jù)你自己的信念奴饮，大腦對(duì)新年進(jìn)行的“包裝和演繹”纬向，目的就是為了使得一切都能解釋的通，從而在“這件事情可以通過(guò)這個(gè)故事得到解釋”這個(gè)層面上提高了可信度戴卜，講故事講的好的人逾条，可能在現(xiàn)實(shí)生活中也是重感情，想象力豐富投剥，喜歡思考师脂，善于發(fā)現(xiàn)事物之間的聯(lián)系的人，但是炒股最怕就是不能自我反思薇缅，最怕的就是自我感動(dòng)危彩，掉到陷阱不自知攒磨。

所以查理芒格要給世人總結(jié)人類誤判心理學(xué)，要總結(jié)投資者清單，用清單上一條一條的邏輯來(lái)反駁這到底是不是一筆好的交易坤邪。

多多考慮和你觀點(diǎn)不同的人的意見和看法挪捕，對(duì)你有好處。

投資和決策檢查清單 風(fēng)險(xiǎn)：所有投資評(píng)估應(yīng)該從測(cè)量風(fēng)險(xiǎn)（尤其是信用的風(fēng)險(xiǎn)）開始 測(cè)算合適的安全邊際拼坎； 避免和道德品質(zhì)有問(wèn)題的人交往浮毯； 堅(jiān)持為預(yù)定的風(fēng)險(xiǎn)要求合適的補(bǔ)償； 永遠(yuǎn)記住通貨膨脹和利率的風(fēng)險(xiǎn)泰鸡； 避免犯下大錯(cuò)债蓝； 避免資本金持續(xù)虧損。 獨(dú)立：“惟有在童話中盛龄，皇帝才會(huì)被告知自己沒穿衣服” 客觀和理性的態(tài)度需要獨(dú)立思考饰迹； 記住，你是對(duì)是錯(cuò)余舶，并不取決于別人同意你還是反對(duì)你----唯一重要的是你的分析和判斷是否正確啊鸭； 隨大流只會(huì)讓你往平均值靠近（只能獲得中等的業(yè)績(jī)）； 準(zhǔn)備：“唯一的獲勝方法是工作匿值、工作赠制、工作、工作挟憔，并希望擁有一點(diǎn)洞察力钟些。” 通過(guò)廣泛的閱讀把自己培養(yǎng)成一個(gè)終生自學(xué)者绊谭； 培養(yǎng)好奇心政恍，每天努力使自己聰明一點(diǎn)點(diǎn)； 比求勝的意愿更重要的是做好準(zhǔn)備的意愿龙誊； 熟練地掌握各大學(xué)科的思維模型抚垃； 如果你想要變得聰明，你必須不停地追問(wèn)的問(wèn)題是“為什么，為什么鹤树，為什么”铣焊。 謙虛：承認(rèn)自己的無(wú)知是智慧的開端 只在自己明確界定的能力圈內(nèi)行事； 辨認(rèn)和核查否定性的證據(jù)罕伯； 抵制追求虛假的精確和錯(cuò)誤的確定性的欲望曲伊； 最重要的是，別愚弄你自己追他，而且要記住坟募，你是最重要被自己愚弄的人。 嚴(yán)格分析：使用科學(xué)方法和有效的檢驗(yàn)清單能夠最大限度地減少錯(cuò)誤和疏忽 區(qū)分價(jià)值和價(jià)格邑狸、過(guò)程和行動(dòng)懈糯、財(cái)富和規(guī)模； 記住淺顯的好過(guò)掌握深?yuàn)W的单雾； 成為一名商業(yè)分析家赚哗，而不是市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)或者證券分析家硅堆； 考慮總體的風(fēng)險(xiǎn)和效益屿储，永遠(yuǎn)關(guān)注潛在的二階效應(yīng)和更高層次的影響； 要朝前想渐逃、往后看----反過(guò)來(lái)想够掠、總是反過(guò)來(lái)想。 配置：正確地配置資本是投資者最重要的工作 記住茄菊，最好的用途總是由第二好的用途衡量出來(lái)的（機(jī)會(huì)成本）疯潭； 好主意特別少----當(dāng)時(shí)機(jī)對(duì)你有利時(shí)，狠狠地下賭注吧（配置資本）买羞； 別“愛上”投資項(xiàng)目----即使你投入巨大心血袁勺，也要依情況而定，照機(jī)會(huì)而行畜普。 耐心：克制人類天生愛行動(dòng)的偏好 “復(fù)利是世界第八大奇跡”（愛因斯坦）期丰，不到必要的時(shí)候，別去打斷它吃挑； 避免多余的交易稅和摩擦成本钝荡，永遠(yuǎn)別為了行動(dòng)而行動(dòng)； 幸運(yùn)來(lái)臨時(shí)要保持頭腦清醒舶衬； 享受結(jié)果埠通，也享受過(guò)程，因?yàn)槟慊钤谶^(guò)程當(dāng)中逛犹。 決心：當(dāng)合適的時(shí)機(jī)出現(xiàn)時(shí)端辱，要堅(jiān)決地采取行動(dòng) 當(dāng)別人貪婪時(shí)梁剔，要害怕；當(dāng)別人害怕時(shí)舞蔽，要貪婪荣病； 機(jī)會(huì)來(lái)臨的次數(shù)不多，所以當(dāng)它來(lái)臨時(shí)渗柿，抓住它个盆； 機(jī)會(huì)只眷顧有準(zhǔn)備的人：投資就是這樣的游戲。 改變：在生活中要學(xué)會(huì)改變和接受無(wú)法消除的復(fù)雜性 認(rèn)識(shí)和適應(yīng)你身邊的世界的真實(shí)本質(zhì)朵栖，別指望它來(lái)適應(yīng)你颊亮； 不斷地挑戰(zhàn)和主動(dòng)地修正你“最愛的觀念”； 正視現(xiàn)實(shí)陨溅，即使你并不喜歡它----尤其當(dāng)你不喜歡它的時(shí)候终惑。 專注：別把事情搞復(fù)雜，記住你原來(lái)要做的事 記住声登，聲譽(yù)和正直是你最有價(jià)值的財(cái)產(chǎn)----而且能夠在瞬間化為烏有狠鸳； 避免妄自尊大和厭倦無(wú)聊的情緒； 別因?yàn)檫^(guò)度關(guān)系細(xì)節(jié)而忽略了顯而易見的東西悯嗓； 千萬(wàn)要排除不需要的信息 直面你的大問(wèn)題，別把它們藏起來(lái) 終身學(xué)習(xí)：就算沃倫·巴菲特也不得不成為一部不斷學(xué)習(xí)的機(jī)器卸察。層次較低的生活也有同樣的要求脯厨，我不斷地看到有些人在生活中越過(guò)越好，他們不是最聰明的坑质，甚至不是最勤奮的合武，但他們是學(xué)習(xí)機(jī)器，他們每天夜里睡覺時(shí)都比那天早晨聰明一點(diǎn)點(diǎn)涡扼。 再拿沃倫·巴菲特來(lái)說(shuō)稼跳，如果你們拿著計(jì)時(shí)器觀察他，會(huì)發(fā)現(xiàn)他醒著的時(shí)候有一半時(shí)間是在看書吃沪。他把剩下的時(shí)間大部分用來(lái)跟一些非常有才干的人進(jìn)行一對(duì)一的交談汤善，有時(shí)候是打電話，有時(shí)候是當(dāng)面票彪，那些都是他信任且信任他的人红淡。仔細(xì)觀察的話，沃倫很像個(gè)學(xué)究降铸，雖然他在世俗生活中非常成功在旱。

7、沉沒成本

沉沒成本會(huì)讓我們陷入到“死多頭”或者“死空頭”的怪圈中推掸，讓我們屁股決定腦袋去思考一些事情桶蝎。

我們來(lái)看一下什么是止損驻仅？

（注：本文的討論的買入成本，是指的資金量小的個(gè)體交易者登渣，在做主觀決策時(shí)候不需要考慮買入成本雾家，如果此處的買入成本定義為“群體的買入成本”，那么整個(gè)分析的邏輯又會(huì)全部更改绍豁，因?yàn)槭袌?chǎng)是一群人的市場(chǎng)芯咧，群體的主觀意識(shí)會(huì)直接影響客觀市場(chǎng)的價(jià)格，這個(gè)時(shí)候我們應(yīng)該從博弈論的角度去分析當(dāng)前股票的籌碼分布竹揍，機(jī)構(gòu)和散戶的持倉(cāng)成本等等敬飒，以此來(lái)對(duì)未來(lái)的股價(jià)走勢(shì)進(jìn)行判斷。大家不要去糾結(jié)這種動(dòng)態(tài)反饋機(jī)制芬位，因?yàn)榇蟛糠秩诉€都是屬于資金量小的散戶无拗。）

止損是偽命題。

你止的損昧碉，是未來(lái)的損英染，不是過(guò)去的損，在這個(gè)角度來(lái)說(shuō)被饿，你是在預(yù)測(cè)未來(lái)的股價(jià)下跌四康，所以你才賣出。

“損”是未來(lái)的損狭握，不是過(guò)去的損闪金。

我們要止住的，是未來(lái)的損论颅。

不管你是止盈還是止損哎垦，你的盈利或者損失都是以當(dāng)時(shí)的買入價(jià)為錨定價(jià)的，當(dāng)時(shí)的買入價(jià)在經(jīng)濟(jì)學(xué)中叫做“沉沒成本”恃疯。沉沒成本是你在當(dāng)下做決策不應(yīng)該考慮的因素漏设。你都可以把買入價(jià)設(shè)定為0，也就是說(shuō)你這個(gè)資產(chǎn)當(dāng)年是別人送給你的今妄，白來(lái)的郑口，這樣想問(wèn)題，才能避免沉沒成本造成不利影響蛙奖。

我們?cè)谫u出一項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)候潘酗，只需要考慮機(jī)會(huì)成本就好了。假設(shè)全世界賺錢就剩下兩條途徑了雁仲，一條是買入A資產(chǎn)低買高賣仔夺，一條是買入B資產(chǎn)低買高賣。你的初始本金為100萬(wàn)≡茏現(xiàn)在已知你已經(jīng)拿著全部本金持有A資產(chǎn)缸兔，且浮虧20%日裙，現(xiàn)在你有100%的把握判定，購(gòu)買B資產(chǎn)能賺50%惰蜜。

100*80%=80（萬(wàn)）

80*50%=40（萬(wàn)）

請(qǐng)問(wèn)昂拂，本題中，死扛著A資產(chǎn)不賣的機(jī)會(huì)成本是下列哪一項(xiàng)抛猖？（ ）

1格侯、100萬(wàn)

2、80萬(wàn)

3财著、80*（1+50%）=120（萬(wàn)）

4联四、80*50%=40（萬(wàn)）

5、0

答案是第四項(xiàng)撑教，40萬(wàn)朝墩。

這對(duì)于我做決策有什么用呢？

依上所述伟姐，我們決策的時(shí)候只需要考慮機(jī)會(huì)成本而不考慮沉沒成本收苏，也就是說(shuō)死扛著A資產(chǎn)不賣的機(jī)會(huì)成本為40萬(wàn)。那么你需要非撤弑肯定鹿霸，A資產(chǎn)攥著不賣，要賺到比40萬(wàn)更多的錢恐似。這是你不止損的唯一理由杜跷。如果你抱有這種信念，那么你應(yīng)該加倉(cāng)而不是止損矫夷，因?yàn)槟阋呀?jīng)預(yù)測(cè)到了A資產(chǎn)會(huì)漲回來(lái)，那么現(xiàn)在的下跌就是進(jìn)場(chǎng)撿便宜貨的好時(shí)機(jī)憋槐。

然而双藕，為什么很多人還是不敢加倉(cāng)呢？

因?yàn)槲磥?lái)是不確定的阳仔，沒有人能看得清楚未來(lái)忧陪，投資這時(shí)候就是靠著信念，用愛發(fā)電近范，用愛持倉(cāng)嘶摊。

這樣說(shuō)還是太抽象了，編一個(gè)具體的實(shí)際例子來(lái)做進(jìn)一步解釋吧：

我現(xiàn)在手里有10萬(wàn)元评矩，5萬(wàn)塊錢買了某ETF叶堆，5萬(wàn)塊錢買了可轉(zhuǎn)債。

已知：我只投資這兩種品類的資產(chǎn)斥杜，其他的資產(chǎn)品類看不懂也不想看虱颗，現(xiàn)在ETF已經(jīng)浮虧20%沥匈，現(xiàn)在止損就只剩下4萬(wàn)塊。并且我預(yù)計(jì)可轉(zhuǎn)債今后的一年之內(nèi)能賺10%忘渔。

問(wèn)：我現(xiàn)在不換倉(cāng)的機(jī)會(huì)成本是多少高帖？

答：不換倉(cāng)的機(jī)會(huì)成本就是4*10%=4000元。

那么我此刻不換倉(cāng)并繼續(xù)持有ETF的理由只能是：我相信ETF一年之內(nèi)的漲幅超過(guò)10%畦粮。

或者說(shuō)散址，如果我打算持有ETF一年，在一年這個(gè)時(shí)間段宣赔，沒有我認(rèn)知范圍內(nèi)的資產(chǎn)配置能夠超過(guò)這只ETF预麸，我就不應(yīng)該止損。

看到了嗎拉背，我在做這個(gè)決策的時(shí)候师崎，有沒有考慮到初始購(gòu)買ETF的本金？并沒有椅棺。因?yàn)槟悴还茉诖藭r(shí)此刻來(lái)看從未來(lái)賺多少錢犁罩，那5萬(wàn)塊錢都已經(jīng)沉沒了，不在了两疚，你手里面有的只是ETF床估。換句話說(shuō)，這5萬(wàn)塊錢在你換倉(cāng)和不換倉(cāng)兩條決策樹上都會(huì)存在诱渤，你躲不掉ta丐巫。

其實(shí)不光是在投資領(lǐng)域，止損是一個(gè)偽命題勺美，其他人生中遇到的問(wèn)題递胧，都可以按照如上的思路來(lái)進(jìn)行思考。

比如你遇到了如下問(wèn)題：你很喜歡很喜歡一個(gè)女孩赡茸，花了很多時(shí)間和金錢缎脾，費(fèi)了九牛二虎之力才把她追到手（沉沒成本），在相處的初期占卧，她給你帶來(lái)了巨大的快樂(lè)和幸福感（浮盈）遗菠，但是隨著兩個(gè)人的深入相處你發(fā)現(xiàn)她的許多缺點(diǎn)（夜不歸宿，三心二意华蜒，對(duì)待感情不專一辙纬，冷暴力），你越來(lái)越難以忍受這些缺點(diǎn)叭喜，這些缺點(diǎn)帶給你的痛苦遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了當(dāng)初的幸福感贺拣。

問(wèn)：要不要分手？

這就需要一點(diǎn)點(diǎn)人生智慧了，因?yàn)橹暗某翛]成本和“浮盈”都已經(jīng)過(guò)去了纵柿，你要考慮的是她以后會(huì)不會(huì)變好蜈抓，你自己能夠在多大程度上接納她，分手了你能不能面對(duì)分手的痛苦昂儒，能否更順利的找到下家沟使，你的所有決策都應(yīng)該是面向未來(lái)的，而不是過(guò)去渊跋。過(guò)去的所有事情已經(jīng)變成沉沒成本了腊嗡，只能用來(lái)回憶。

如果我認(rèn)為這個(gè)時(shí)候平安比美的便宜拾酝，那么我應(yīng)該減倉(cāng)美的燕少，并把減倉(cāng)的錢用來(lái)增持平安。

我繼續(xù)持有美的所付出的成本和86.008沒有太多關(guān)系蒿囤，86.008是我的沉沒成本客们，不是我決策時(shí)候需要考慮的。

如果我覺得平安跌到69塊錢以下就是建倉(cāng)的絕佳機(jī)會(huì)材诽，那么我在平安69塊錢的時(shí)候沒有把美的賣了買平安底挫，那么我持有美的的機(jī)會(huì)成本就是“以69塊錢建倉(cāng)平安，以后可能會(huì)賺到的錢”脸侥。

并且建邓，我去考慮美的的持倉(cāng)成本或者說(shuō)“不賣出成本”的時(shí)候，僅僅考慮機(jī)會(huì)成本就好了睁枕，沉沒成本可以永遠(yuǎn)不去考慮官边。即使這時(shí)候美的已經(jīng)浮虧達(dá)到50%，那這50%浮虧也是沉沒成本外遇，考不考慮沉沒成本與其大小也沒有關(guān)系注簿，沉沒成本再大也是“沉沒的”成本，決策時(shí)不應(yīng)予以考慮跳仿。

8滩援、前景理論

我們的情緒在投資中會(huì)造成哪些偏差？

參照點(diǎn)：人類有嫉妒和攀比的天性塔嬉，很多行為都是錨定效應(yīng)造成的調(diào)整過(guò)度或調(diào)整不足；

風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的非對(duì)稱性：面對(duì)不確定的損失租悄，我們傾向于賭一把谨究，萬(wàn)一浮虧的股票回本了呢？面對(duì)不確定的收益泣棋，我們傾向于落袋為安胶哲，萬(wàn)一利潤(rùn)回吐了呢？

概率權(quán)重：我們總是不太會(huì)計(jì)算概率潭辈、賠率與期望值的關(guān)系鸯屿，這對(duì)于投資是有害的：

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9澈吨、有限注意力

我們做投資有一個(gè)原則就是“品種不散”因?yàn)槿说木妥⒁饬Χ际怯邢薜模愕钠贩N太散寄摆，就會(huì)提高你犯錯(cuò)的概率谅辣。盡量在能力圈范圍內(nèi)選擇你熟悉的公司或基金進(jìn)行操作。在戰(zhàn)爭(zhēng)藝術(shù)中婶恼，這條原則就演化成了“集中優(yōu)勢(shì)力量打殲滅戰(zhàn)”桑阶。

10、羊群效應(yīng)

《道德經(jīng)》說(shuō)勾邦，感覺這句話隱隱有系統(tǒng)論的架勢(shì)蚣录，在系統(tǒng)論中，任何的自組織系統(tǒng)眷篇，都會(huì)有一個(gè)或幾個(gè)的自組織核心萎河。比如說(shuō)天空中有的時(shí)候?yàn)踉泼懿迹蔷褪遣幌掠杲侗且驗(yàn)樘炜杖鄙倌伺氨涤瓯仨氂袃蓚€(gè)要求：第一，就是空氣中必須要有水汽椎椰，也就是云厦幅。如果是萬(wàn)里無(wú)云的晴朗天氣，那么是無(wú)法降雨的慨飘。第二确憨，就是需要有適當(dāng)?shù)哪Y(jié)核，而我們?nèi)斯そ涤曛饕褪窍蚩罩械脑贫渲型斗拍Y(jié)核也就是干冰或者碘化銀瓤的。

一旦有了這個(gè)初始的條件休弃，那么雜亂無(wú)章的系統(tǒng)就會(huì)“自己開始組織自己”，上一個(gè)步驟自組織的結(jié)果會(huì)成為下一個(gè)自組織步驟的原因圈膏，自組織的過(guò)程就會(huì)自發(fā)地形成塔猾，就像是物理學(xué)上面克服了一個(gè)最大靜摩擦力，以后的運(yùn)動(dòng)就遵從滑動(dòng)摩擦稽坤，比較順滑了丈甸。

如果把宗教、國(guó)家尿褪、公司等組織也看做一個(gè)系統(tǒng)睦擂，那么領(lǐng)導(dǎo)人提出來(lái)的綱領(lǐng)就像是一個(gè)“凝集核”，這個(gè)核心的作用就是“星星之火杖玲，可以燎原”顿仇。一個(gè)組織到底能飛多高，蹦多遠(yuǎn)，和初始的領(lǐng)導(dǎo)人臼闻，初始的“凝集核”有很大關(guān)系鸿吆。

“道”就是那個(gè)初始的偶然或必然的“凝集核”，這種“規(guī)律”使得系統(tǒng)自己組織自己述呐，形成歷史大勢(shì)惩淳。

在股市中也會(huì)有自組織系統(tǒng)的時(shí)候，在初始的1-2個(gè)大的資金盤子“領(lǐng)頭羊”帶動(dòng)下市埋，股票上漲的結(jié)果黎泣，成了下一步股民追漲的原因，下一步股民追漲的結(jié)果缤谎，成了下下步股民追漲的原因抒倚。上漲進(jìn)入到正反饋循環(huán)的“信息瀑布”過(guò)程中。年初的抱團(tuán)股就是如此坷澡。

但是如果抱團(tuán)程度越厲害托呕，整個(gè)系統(tǒng)也會(huì)變得越脆弱，崩塌的風(fēng)險(xiǎn)大大上升频敛。