2018年6月8日锦针，中國上海它浅，諾亞財富第八屆私募股權(quán)投資論壇圓落幕译柏，活動邀請到中國PE/VC行業(yè)大佬和最具創(chuàng)業(yè)精神的企業(yè)家代表，分享他們看好的姐霍、值得投資的“大趨勢”鄙麦。
在歌斐資產(chǎn)CEO殷哲看來，“投資的本質(zhì)即認知變現(xiàn)镊折，投資很難賺到你不相信的那份錢胯府。當我們的認知無限逼近真相的時候，就會成功恨胚，這也是我們諾亞和歌斐長期堅持舉辦投資者峰會的原因骂因。”
*編輯 | 諾亞財富品牌市場中心 繆欣欣
作為業(yè)內(nèi)頂級的PE投資論壇赃泡，諾亞財富私募股權(quán)峰會致力于幫助投資者洞悉市場變化寒波，了解投資風向乘盼，提前布局未來。
截至目前為止俄烁，諾亞財富PE峰會已經(jīng)連續(xù)舉辦八年绸栅，在過去的七年當中，峰會累計邀請到70多位海內(nèi)外頂級PE投資基金管理人页屠，與8000多名投資人暢論投資方法論和市場洞見粹胯，深度交流和解讀市場觀點，產(chǎn)生了巨大的市場影響力卷中。
2018年6月8日矛双，第八屆諾亞財富私募股權(quán)論壇特邀紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬、紅杉資本中國基金合伙人王岑蟆豫、華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金創(chuàng)始人李川、藍馳創(chuàng)投管理合伙人陳維廣懒闷、線性資本創(chuàng)始人王淮十减、啟賦資本董事長傅哲寬、藥明生物首席執(zhí)行官陳智勝等業(yè)內(nèi)頂級投資人愤估、企業(yè)家來到現(xiàn)場帮辟，與我們深度探討日新月異的科技時代，還有哪些正在發(fā)生的深刻變化玩焰。
歌斐資產(chǎn)殷哲：
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? PE投資給了我們陪伴偉大公司成長的機會
投資的本質(zhì)即認知變現(xiàn)由驹，投資很難賺到你不相信的那份錢。谷歌昔园、亞馬遜蔓榄、蘋果、騰訊默刚、阿里……對于這些明星公司的產(chǎn)品和商業(yè)模式甥郑，相信很多人都并不陌生。如果我們把這幾只股票過去幾年的收益做一個統(tǒng)計荤西，就會發(fā)現(xiàn)過去三年他們的年化平均回報高達百分之好幾十澜搅。但是真正去投資他們的人，則少之又少邪锌。
“從知道到相信勉躺，從相信到投資，這其中的差距可以說依然很大觅丰。PE是一個通道饵溅，給了我們一個陪伴下一個蘋果、下一個谷歌舶胀、下一個BAT成長的機會概说。”?歌斐創(chuàng)始合伙人碧注、董事長兼CEO殷哲在PE峰會現(xiàn)場如此說道√桥猓“很多投資者把上市作為PE投資的終點萍丐，這是非常錯誤的看法。如果我們看不到這些企業(yè)未來的發(fā)展趨勢放典，如果這個企業(yè)在上市之后不能夠保持持續(xù)的增長逝变，那么這個企業(yè)從一開始就是不值得投資的。另一方面奋构，如果你愿意聚焦價值投資壳影，回報會給我們帶來很大的驚喜∶志剩”
紅杉資本沈南鵬：
未來百年宴咧，水大魚大
活動現(xiàn)場，諾亞控股集團重要股東径缅，陪伴諾亞財富走過十年的重要投資人掺栅、紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬也來到現(xiàn)場，和我們分享了中國私募股權(quán)投資未來發(fā)展趨勢的洞察與思考纳猪。
4月剛剛登上《福布斯》全球最佳創(chuàng)投人榜首的沈南鵬和我們分享了他對于中美創(chuàng)投市場的觀察氧卧，“中國的投資市場跟美國的是等量的，而且如果你仔細觀察氏堤，在過去三年里沙绝，中國企業(yè)成為真正超級獨角獸的（達百億美金市值）比美國多，中國創(chuàng)業(yè)大軍的規(guī)模和硅谷創(chuàng)業(yè)規(guī)模越來越接近鼠锈，無論是風險投資的規(guī)模闪檬，還是所投企業(yè)中“獨角獸”、“十角獸”和潛在“百角獸”的數(shù)量脚祟，中國和美國幾乎都是對半分谬以。中國移動互聯(lián)網(wǎng)要產(chǎn)生百億級美金市值的公司，還存在著很多機會由桌。第2批的甚至是第2.5批的中國公司達到百億为黎，并不是一個令人特別驚訝的事情。依然還是那句話：水大魚大行您。”
?“當紅炸子雞”大醫(yī)療铭乾、大健康：
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?強剛需+高壁壘，頭部公司強者恒強
馬云曾說“未來十年能超過阿里的只有大健康產(chǎn)業(yè)”娃循，事實也是如此炕檩。
根據(jù)《2016-2021年中國大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢研究報告》預計，2017年中國健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模為4.9萬億元，2021年將達到12.9萬億元笛质，未來五年的年均復合增長率約為27.26%泉沾。
在大健康產(chǎn)業(yè)成為中國經(jīng)濟新的增長點之際，諾亞財富也邀請到了藥明生物首席執(zhí)行官陳智勝與美中嘉和董事長楊建宇和我們分享2018年醫(yī)療行業(yè)大牛行情背后的重要邏輯妇押。
一路攀升的股價跷究，持續(xù)向好的業(yè)績，使得藥明生物迅速成長為醫(yī)療界的一匹千億市值獨角獸敲霍。但是在藥明生物首席執(zhí)行官陳智勝看來俊马，這不過是一個開始。
對于藥明生物備受資本追捧的背后邏輯肩杈，陳智勝如此解釋道柴我，生物藥行業(yè)具有“三高”的特點:高資金投入、高人才要求扩然、高客戶粘性艘儒。這是一個強者恒強的商業(yè)模式。
而事實上也的確如此夫偶，越早完成積累彤悔，越早進行布局，才越多的具有市場話語權(quán)索守。相較于同行業(yè)的其他競爭者，競爭差距早已經(jīng)被拉開抑片。陳智勝透露卵佛，“目前，全球11%的生物藥研發(fā)在藥明生物的平臺上進行敞斋。未來隨著這些項目進入商業(yè)化階段截汪，公司將充分受益合作伙伴的產(chǎn)品銷售帶來的高增長≈采樱”
和藥明生物一樣衙解，同樣占據(jù)了醫(yī)療行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢的，還有近期獲得歌斐資產(chǎn)戰(zhàn)略投資的高端腫瘤醫(yī)院美中嘉和焰枢。
美中嘉和成立于1997年蚓峦，深耕癌癥放、化療業(yè)務(wù)20余年济锄，是第一家在美國紐約證券交易所上市的中國醫(yī)療服務(wù)公司暑椰，也是目前全亞洲規(guī)模最大的高端腫瘤醫(yī)院，旗下?lián)碛行录悠绿┖蛧H腫瘤醫(yī)院荐绝、香港數(shù)碼醫(yī)療一汽、美國MD安德森質(zhì)子中心、北京美中嘉和醫(yī)院管理股份有限公司等專業(yè)化運營機構(gòu)低滩。
美中嘉和董事長楊建宇同樣在現(xiàn)場向聽眾分享了腫瘤行業(yè)的最新進展召夹。“惡性腫瘤已經(jīng)成為中國居民的首要死因岩喷，目前中國新發(fā)病人數(shù)量遠超美日等發(fā)達國家，未來增速還將進一步提升监憎，但腫瘤屔匆猓科醫(yī)院的資源卻處于嚴重不足。從技術(shù)壁壘上來看枫虏，不同治療手段實現(xiàn)的恢復效果也大有不同妇穴，高端腫瘤醫(yī)療在未來很長一段時間內(nèi)，還將持續(xù)享有市場紅利隶债√谒”
新消費、新娛樂“方興未艾”：
三四線消費崛起死讹，聚焦年輕經(jīng)濟
2018年一開年瞒滴，B站、愛奇藝赴美IPO的戰(zhàn)役就已悄然打響赞警。在這些明星公司背后妓忍，有一個共同的投資方，叫做華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金愧旦。
今日世剖，華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金董事總經(jīng)理李川也來到了諾亞財富2018年私募股權(quán)高峰論壇現(xiàn)場。
華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金是目前中國規(guī)模最大的文化產(chǎn)業(yè)私募股權(quán)投資基金笤虫，成立僅四年時間旁瘫，華人文化產(chǎn)業(yè)基金共投了30多個項目，囊括了B站琼蚯、愛奇藝酬凳、快手、一條遭庶、SNH48宁仔、快看漫畫等明星項目，幾乎覆蓋了大部分中國人的文化娛樂生活峦睡，華人文化也因此被冠以“內(nèi)容之王”的稱號翎苫。
“華人文化在投資項目時從來不是靠出高價取勝。很多創(chuàng)業(yè)者在選擇投資機構(gòu)時赐俗，往往更看重的是機構(gòu)所能帶來的除錢之外的資源和附加值拉队。”?華人文化產(chǎn)業(yè)基金董事總經(jīng)理李川解釋說，“華人文化在文化娛樂鉆得比較深阻逮，從人到內(nèi)容粱快，到渠道，再到終端∈驴蓿”
他將這套打法稱之為“體系化”漫雷、“中心化”△⒃郏“在這個行業(yè)里久了降盹，從某些方面講會成為一個中心，你都知道產(chǎn)業(yè)的上下游都是哪些人在做哪些事谤辜，因而能比較實在地在投后給公司提供這些價值蓄坏，彌補不足〕竽睿”
在投資界涡戳，以“系統(tǒng)性打法”而聞名的除了華人文化，還有大名鼎鼎的“賽道深耕者”紅杉資本脯倚。專注大消費領(lǐng)域投資的紅杉中國基金合伙人王岑在活動現(xiàn)場發(fā)表了他對新消費行業(yè)的觀察和看法渔彰。
在王岑看來，三四線城市和年輕一代正成為消費增長的生力軍推正。
數(shù)據(jù)顯示恍涂，從2016年到2030年，中國消費增量的64%來自三四線城市植榕，僅9%來自一線城市再沧。在一般人的認識中，消費升級好像只發(fā)生在北上廣這樣的一線城市尊残，但事實上非城鎮(zhèn)人群的消費增長率一直高于城鎮(zhèn)人群的增長率产园，這意味著生活在縣、鄉(xiāng)夜郁、鎮(zhèn)人群的相對消費能力其實是在增加，因為他們不用面對那么高的房價和孩子們的課外培訓支出粘勒，也有更多的消費時間竞端。
而且，這一群體的消費意愿很強庙睡，雖然在消費觀念上可能還處在學習階段事富，但他們的消費升級也很突出：希望擁有更多的空調(diào)，更大的冰箱乘陪，更節(jié)能的洗衣機统台，更智能的手機。在此背景下啡邑，海爾贱勃、美的、格力、小米贵扰、OPPO仇穗、VIVO都是很大的受益者。
從人均可支配收入來看戚绕，三線城市約落后一線城市5年纹坐，四線城市約落后一線10年。三四線城市會重復一二線城市此前的路線舞丛，但同時又會一定程度受到正在升級的一二線的影響耘子，最終結(jié)果是滲透率提升與品質(zhì)升級同步進行，三四線會加速追趕一二線球切。
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 創(chuàng)投史上的每一個風口
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 無一不是由科技引領(lǐng)
不管是高端醫(yī)療還是文娛消費谷誓，一個不容忽視的底層操作系統(tǒng)，就是科技欧聘。每一項技術(shù)的微小進步片林，都可能給行業(yè)帶來翻天覆地的變化。
在線性資本創(chuàng)始人王淮看來怀骤，AI不僅僅是一種技術(shù)费封，它是一場革命。比如十年之后蒋伦，你的午餐要吃什么弓摘，去哪里吃？衣服怎么搭配痕届，到哪里買韧献？我的收入多少，如何理財研叫？這些事情將會統(tǒng)統(tǒng)由機器來幫你做決定锤窑。而且在大多數(shù)情況下，機器幫你做的這些決定嚷炉，甚至比你自己做的更好渊啰，而它對你的問詢，只是讓你感覺稍微好一點而已申屹。人的重要性正在漸漸地從核心位置挪到邊緣了绘证。
作為原Facebook第二位中國籍工程師和第一位研發(fā)經(jīng)理，王淮在轉(zhuǎn)型做投資人以后依然保持著對技術(shù)的執(zhí)著和熱愛哗讥，堅持做中國最好的數(shù)據(jù)智能基金嚷那。
“今天的AI革命才剛剛開始，希望在座的各位能夠抓住千載難逢的機會杆煞，用自己的方式魏宽，有所作為腐泻。”
藍馳創(chuàng)投合伙人陳維廣與王淮持相同觀點湖员。在他看來贫悄，VC的本質(zhì)就是投資科技創(chuàng)新，而科技的創(chuàng)新正在從比特（軟件）向原子（硬件）進化娘摔。
“過去20年里窄坦，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展就是比特（軟件）的發(fā)展，我們通過帶寬傳輸內(nèi)容和信息凳寺，未來20年呢鸭津？我們發(fā)現(xiàn)技術(shù)正在朝著原子（硬件）傾斜。大部分的信息和商業(yè)需要通過終端和硬件來進一步釋放價值肠缨。所以大家可以看到為什么這3-5年有很多智能硬件逆趋、電動汽車，包括物聯(lián)網(wǎng)的新應(yīng)用層出不窮晒奕。未來20年將是科技爆發(fā)的黃金時期闻书，私募股權(quán)作為連接資本市場和實體經(jīng)濟之間最有效直接的工具和通道之一，其巨大發(fā)展空間不言而喻脑慧∑敲迹”
另一方面，啟賦資本董事長傅哲寬在現(xiàn)場發(fā)布了和上面兩位投資人的不同觀點闷袒，“在大家熱切關(guān)注人工智能坑律、區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)的同時，我覺得大家也應(yīng)該正視一個事實：巨大的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)存量里囊骤，還存在大量的互聯(lián)網(wǎng)升級機會晃择。”
傅哲寬將啟賦的投資邏輯概括為投資產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)也物，總結(jié)為宫屠，用新技術(shù)、新模式去改造經(jīng)濟存量滑蚯。“在過去四十年激况，中國已經(jīng)形成了一個非常龐大的有待于轉(zhuǎn)型升級的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，大家目前所追逐的前沿創(chuàng)新與之相比膘魄，可能只是滄海一粟〗呋洌”
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諾亞財富的原創(chuàng)專欄
作者：諾亞財富
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來源：雪球
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