編者按：近日風(fēng)投公司 Earlybird 里的投資人 David Rosskamp 發(fā)表了一篇文章給風(fēng)投分類谤狡，這篇文章引起了較多注意竟终。所以并蝗，我們把這篇文章編譯如下祭犯，歡迎交流討論。

風(fēng)投界有很多投資方法滚停。一些投資行為就像是機(jī)會主義的或事件驅(qū)動的沃粗，一些則是根據(jù)某些命題或固定的信念。不過键畴，后者顯得更雄辯最盅，他們獲得了全面的成功突雪，我估計，這是堅持某一信條的自然結(jié)果涡贱。不管怎樣咏删，是時候給投資方法論分類了。

我故意沒用“策略”來命名投資方式问词。我看到督函，大多風(fēng)投的整體策略在某種程度上是一樣的，主要關(guān)注風(fēng)投階段的股權(quán)激挪。這篇文章主要關(guān)注的是那些奠基性的原則或思考辰狡，正是這些因素驅(qū)使一個投資人去關(guān)注一個企業(yè)。

1. 機(jī)會主義投資

機(jī)會主義投資人的行為是事件驅(qū)動的垄分，他們并沒有什么固定的信條去限制自己的投資活動搓译。當(dāng)然任何投資人總有一些適度的機(jī)會主義，但我在這里專門列出這一點的主要原因是锋喜，從定義上看，機(jī)會主義投資人不會堅守一套主題或理論豌鸡。所以嘿般，最好用否定法來對他們定義：機(jī)會主義投資人在投資時沒有內(nèi)在的信條。他們會進(jìn)入任何行業(yè)涯冠、任何企業(yè)炉奴，以及任何可以帶來高收益預(yù)期的商業(yè)模式。

2. 主題式投資

主題式投資可能是風(fēng)投最常見的投資形式蛇更。這種投資人專門關(guān)注“電子商務(wù)”瞻赶、“SaaS”、“移動”派任、“廣告技術(shù)”或“亞洲”等主題砸逊，他們也只在某個特定領(lǐng)域里找項目。純主題投資人主要在一個大方向里鎖定一個子行業(yè)做對象掌逛，他們會仔細(xì)考察潛在的投資項目师逸，并且尋找最合適的團(tuán)隊組合，有競爭力的場景以及地理范圍豆混。純主題投資人就停在這里篓像，但很多更偏向于命題驅(qū)動的投資人就會把“主題”當(dāng)作一個起點，并在認(rèn)識上進(jìn)行細(xì)化皿伺。

3. 命題式投資

命題式投資意味者投資人擁有包羅萬象的智識積淀员辩。這就形成了在某個主旨下的投資活動（不管是很大的“技術(shù)”主旨還是某個很細(xì)分的領(lǐng)域）。我把命題式投資又分為“歸納法”鸵鸥、“演繹法”和“組合法”奠滑。這三種方式有一個共同特征，就是在投資選擇下有很強(qiáng)的信條，并且堅信收益隨時間累積而增大养叛。主題是在宏觀層面上說的种呐，而命題則是在微觀層面說的。

歸納式命題

歸納式命題是從公司本身出發(fā)的弃甥。投資人對企業(yè)有一個理想型概念爽室，并依據(jù)它來選擇項目，如保證金淆攻、商業(yè)模式阔墩、用戶體驗或管理團(tuán)隊的類型。歸納式命題是隨著企業(yè)擴(kuò)大規(guī)钠可海或遭遇威脅時啸箫，圍繞優(yōu)先級信條而形成的。我想說，大多風(fēng)投都有某種形式的歸納命題揽碘，即使他們沒有正式的把它列作決策的核心要素绊寻。

演繹式命題

演繹式命題是從對未來的愿景出發(fā)的。投資人程式化某個目標(biāo)行業(yè)的發(fā)展前景扎唾，并且標(biāo)出相關(guān)的獨立因素。每一個潛在投資都是依照這些因素來衡量南缓。比如胸遇，對“網(wǎng)絡(luò)”、“云經(jīng)濟(jì)”或“網(wǎng)絡(luò)電視”的前景預(yù)測汉形。每一個命題都可以細(xì)分為組成要素纸镊，這與歸納命題有些重疊，比如概疆，當(dāng)你說“軟件正在吞噬世界”時逗威，你其實假設(shè)了“軟件”作為你變好的商業(yè)模式。演繹式命題的投資人總會把他自己的命題當(dāng)成思考一切投資的基礎(chǔ)届案。

組合式命題

組合式命題則把所有類型的命題組合在一起庵楷，演繹命題的一部分可以與一個歸納量詞互補(bǔ)。比如去投資“移動網(wǎng)絡(luò)”（演繹命題）楣颠，而它們是“很有說服力的”并且“有細(xì)分的用戶體驗”（歸納命題）尽纽。對于我和我的公司，最有意義的是童漩，所有因素都是相輔相成的弄贿。很明顯，歸納命題通常是對未來大的愿景里的一部分矫膨。

所有這些概念在過去都取得過讓人滿意的成功差凹，在很多投資基金也是大量混合使用了這些方法期奔。因此，一個類型學(xué)的分類更像是一個智力游戲危尿∧琶龋可以很確定地說，歐洲的風(fēng)投界正在逐漸變?yōu)槊}驅(qū)動式的投資了谊娇，這一點我欣然接受肺孤。

[本文編譯自：drosskamp.com]