1宏觀股指

觀點：海外Taper擔憂減弱砚哗，全球市場提前反應(yīng)

8月24日，隨著海外對美聯(lián)儲8月在杰克霍爾遜年會上宣布Taper計劃的預期減弱砰奕，全球市場風偏回暖蛛芥，北上資金流入超50億提鸟，帶動國內(nèi)市場情緒，A股三大指數(shù)集體收漲仅淑，其中滬指與創(chuàng)業(yè)板指漲幅超過1%称勋。兩市成交額達到1.4萬億元，行業(yè)板塊漲多跌少涯竟，有色金屬板塊大漲赡鲜。

隔夜外盤，由于近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟逐漸見頂庐船，且由于疫情反復的影響银酬，消費和服務(wù)業(yè)的改善均受到影響，市場普遍預期8月杰克霍爾遜年會上暫不會公布Taper計劃筐钟，美股市場延續(xù)強勢運行揩瞪，有利于北上資金的流入。但仍然需要注意鮑威爾在年會上的發(fā)言以及9月FOMC利率決議會議篓冲。

近期在海外風偏以及央行表示維持信貸穩(wěn)定增長言論的帶動下李破，國內(nèi)市場有所反彈，但由于當前貨幣政策仍然是維持緊平衡的調(diào)節(jié)以及經(jīng)濟面臨下行壓力壹将，疊加中美關(guān)系嗤攻、海外政策擾動仍存、部分高景氣板塊估值偏高诽俯，對上方施壓妇菱，短期建議區(qū)間震蕩思路應(yīng)對。

2貴金屬

觀點：美元與金價齊齊走低

昨天美元兌多數(shù)G-10貨幣下跌暴区，大宗商品貨幣跑贏其它貨幣恶耽，投資者等待本周晚些時候召開的杰克遜霍爾會議以尋找美聯(lián)儲政策路徑的線索，金價在1800美元上方盤整颜启，一些投資者押注近期新病例激增可能會阻撓美美聯(lián)儲在杰克森霍爾研討會上宣布縮減經(jīng)濟支持的計劃偷俭。國內(nèi)方面，昨日滬金主力2112合約跳空高開高走缰盏，收小陽線涌萤，隔夜高開回落，收小陰線口猜。

策略方面负溪，目前COMEX金回落，后市短線逢低做多為主济炎。下方支撐暫看1750美元/盎司川抡，建議背靠支撐逢低做多為主，破位止損離場。

國內(nèi)方面來看崖堤，滬金操作上建議短線逢低做多為主侍咱，AU2112合約下方支撐暫看375.5元/克，建議背靠支撐逢低做多為主密幔，破位止損離場楔脯。

3黑色品種

鋼材

觀點：爐料繼續(xù)拉漲，帶動成材上揚

今日爐料繼續(xù)大幅拉漲胯甩，帶動成材繼續(xù)上行昧廷。本周螺紋產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)回升，但熱卷產(chǎn)量環(huán)比大幅下降偎箫；螺紋表需環(huán)比略有回升木柬，但仍低于去年同期水平；熱卷表需下降淹办，處于歷史低位螺紋小幅去庫眉枕，熱卷小幅累庫。整體市場呈現(xiàn)供需雙弱的格局娇唯，同時生產(chǎn)利潤尚好。市場對于后市需求預期有所降溫寂玲，但爐料上漲帶動成本支撐塔插。整體來看，鋼價或繼續(xù)震蕩調(diào)整拓哟。

鐵礦石

觀點：基差修復完成想许，礦石觸底反彈

本日礦石現(xiàn)貨、期貨反彈断序，期貨漲幅大于現(xiàn)貨流纹。目前基本面方面處于供需雙弱態(tài)勢，庫存弱勢震蕩违诗，外礦供給反彈幅度較小漱凝，鋼廠需求停止反彈。但由于上游成材市場回暖诸迟，近月礦石基差修復趨于完成茸炒。近期礦石有望止跌企穩(wěn)。

焦煤焦炭

觀點：六輪提漲逐步落地阵苇，雙焦震蕩偏強運行

8月24日壁公，雙焦跳空高開，沖高回落绅项，收盤依舊錄得5%以上漲幅紊册。焦炭方面，六輪提漲逐步落地中快耿，成本端支撐較強囊陡；焦企開工率略有提升芳绩，出貨順暢，庫存低位关斜；下游鋼廠利潤高位示括，短期內(nèi)限產(chǎn)意愿弱，對焦炭需求較為旺盛痢畜。焦煤方面垛膝，產(chǎn)地煤礦供應(yīng)稍有增加，但整體供應(yīng)較前期暫無明顯改善丁稀，尤其優(yōu)質(zhì)煤種的供應(yīng)吼拥，澳煤、蒙煤進口受限线衫，加劇供應(yīng)緊張格局凿可；下游焦企對原料煤采購較為積極，庫存低位授账。焦煤短缺邏輯繼續(xù)主導盤面枯跑，預計短期雙焦仍震蕩偏強運行。

玻璃

華北沙河小板價格上調(diào)白热，大板穩(wěn)定敛助，整體出貨一般；華東市場在外埠玻璃沖擊下屋确，企業(yè)產(chǎn)銷分化纳击；華中市場整體產(chǎn)銷8成附近，較上周有改善攻臀；華南價格零星漲價焕数，下游接盤仍維持剛需。預計短期國內(nèi)浮法現(xiàn)貨市場保持穩(wěn)定刨啸。操作上堡赔，近月多單持有，01可在2650-2700逢低輕倉介入设联。

4有色金屬

觀點：美元指數(shù)回落加匈，銅價持續(xù)反彈

銅

昨日日內(nèi)銅價全天圍繞68500元/噸展開震蕩，夜盤價格高開走起仑荐，價格運行于69000元/噸上方雕拼，美元指數(shù)回落至93下方，市場風險情緒回歸粘招。從宏觀層面來看啥寇，歐美制造業(yè)PMI出現(xiàn)不同程度回落，美國房地產(chǎn)銷售韌性猶在，成屋與新屋銷售均有所回升辑甜，市場對于Taper的擔憂有所緩解衰絮，并且不排除鮑威爾在月底全球央行會議上繼續(xù)呵護市場情緒，從供需兩端看磷醋，國內(nèi)依然保持淡季不淡的現(xiàn)象猫牡，庫存維持緩速去化，進口銅需求大幅上行邓线，基本面的支撐效果能否加強需要LME銅庫存和現(xiàn)貨端的反應(yīng)來觀察淌友，近期LME銅注銷倉單大增五萬多噸，庫存的轉(zhuǎn)移和LME的去庫或?qū)⒅饾u發(fā)生骇陈，宏觀層面密切關(guān)注全球央行會議鮑威爾的發(fā)言震庭，銅價重回前期震蕩區(qū)間，但部分宏觀壓力仍在你雌，此位置不建議繼續(xù)追多器联，前期多單可繼續(xù)持有。

鋁

隔夜鋁沖高回落婿崭，供應(yīng)干擾的故事仍未結(jié)束拨拓。隨著時間進入8月下旬谊惭，消費旺季臨近開啟暂雹。但要注意第三批拋儲尚未落地，鋁價上行趨勢會放緩蔓姚。從中期來看颤绕，旺季缺口較大幸海，遠期供應(yīng)不樂觀祟身，因此仍可關(guān)注宏觀及拋儲后給予的逢低買入機會。

鉛

鉛蓄電池企業(yè)綜合開工率周環(huán)比小幅轉(zhuǎn)增袜硫，新電池消費邊際改善婉陷，旺季消費跡象初顯秽澳。國內(nèi)鉛錠社會庫存結(jié)束累庫并轉(zhuǎn)為小幅去化担神。原生鉛限電影響基本結(jié)束，原生鉛開工率環(huán)比小幅上升酷宵。低加工費暫未對實際產(chǎn)量造成明顯影響浇垦。再生鉛企業(yè)平均利潤維持在盈虧平衡附近男韧，冶煉企業(yè)惜售情緒較重煌抒，部分再生鉛企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)厕倍。精廢價差再度走擴。LME鉛現(xiàn)貨升水居高不下况既，海外供需緊張格局延續(xù)组民。因船期和集裝箱問題導致出口鉛錠節(jié)奏偏慢。目前國內(nèi)庫存壓力仍然較大莫其，預計滬鉛仍將承壓運行耸三。操作上建議觀望為主仪壮。

鋅

美國眾議院投票采納拜登支持的3.5萬億美元預算藍圖积锅，市場情緒進一步修復缚陷。目前云南鋅冶煉限電基本解除箫爷，廣西限電進一步寬松并開始提產(chǎn)，國內(nèi)限電對冶煉約束減輕，第三批拋儲將得到延續(xù)谅猾，供給端對鋅價支撐有所減弱鳍悠。國內(nèi)庫存小幅累庫壓力仍在，鍍鋅市場消費存有一定韌性藏研，整體下游消費平穩(wěn)為主敬矩，高價對需求仍有抑制蠢挡。目前外需有放緩跡象，預計鋅價維持區(qū)間震蕩運行為主业踏。

5化工品種

原油

一方面，墨西哥海上石油平臺發(fā)生火災也對美國原油供應(yīng)造成短期沖擊勤家。另一方面腹尖，美聯(lián)儲縮表預期的修正也使得油價強勁反彈。短期美元短期走軟伐脖，油價在自身供需格局矛盾暫時不突出的情況下有進一步的反彈需求。短期美聯(lián)儲在縮表問題上并不能表現(xiàn)出更強的鷹派態(tài)度，且需求端來看巫俺，美國食品和藥物管理局(FDA)批準輝瑞新冠疫苗的完全使用授權(quán)舶沛，在德爾塔變種毒株傳播導致美國疫情反彈之際嘹承，這將有助于提高民眾對接種疫苗的信心如庭。市場關(guān)注疫情的持續(xù)影響與經(jīng)濟預期，如果EIA本周繼續(xù)去庫骤竹，油價仍有繼續(xù)反彈的空間帝牡。

短期墨西哥海上石油平臺火災使得供應(yīng)端凸顯利好，疫情有一定控制下需求悲觀預期有所修復蒙揣，預計油價仍存繼續(xù)反彈的空間靶溜，布油短期在65美金支撐較強，關(guān)口支撐下預計布油波動區(qū)間為65-70美金懒震。中期關(guān)注美聯(lián)儲動態(tài)罩息，油價中期仍面臨較大壓力，而短期預計弱勢震蕩為主个扰。

PTA

原油反彈瓷炮，PTA跟漲原油。PTA日內(nèi)成交一般递宅，基差震蕩調(diào)整娘香，絕對價格上漲。主港主流貨源本周報盤09+10办龄、+25附近或01-15附近茅主；現(xiàn)貨4938-4978主港自提，現(xiàn)貨基差2109升水15土榴。PTA裝置方面：三房巷1#120萬噸裝置6月5日停車檢修诀姚，計劃8月底重啟；逸盛新材料360萬噸裝置7月31日停車檢修,8月16日負荷3成玷禽；現(xiàn)另外一條生產(chǎn)線準備提負中赫段；虹港石化150萬噸裝置8月22日停車，計劃近日重啟矢赁；新疆中泰120萬噸裝置8月5日停車檢修糯笙，計劃9月初重啟；虹港石化250萬噸裝置8月22日意外停車撩银，8月24日重啟给涕。江浙地區(qū)聚酯市場漲跌不一，滌綸長絲下跌额获、滌綸短纖上漲够庙，產(chǎn)銷有所回升。其中抄邀，滌綸長絲產(chǎn)銷127.04%耘眨，滌綸短纖產(chǎn)銷162.62%、聚酯切片產(chǎn)銷49.38%境肾。國際油價強勁反彈剔难，支撐化工品成本及心態(tài)胆屿。逸盛新材料另外一條生產(chǎn)線已投產(chǎn)，供應(yīng)存增加預期偶宫；下游滌綸長絲促銷效果一般非迹，產(chǎn)業(yè)鏈終端需求不佳，供需存累庫預期纯趋，但當前PTA加工費已跌至500元/噸附近彻秆，若原油強勢延續(xù)，預計短期內(nèi)PTA繼續(xù)震蕩结闸。

供應(yīng)存增加預期唇兑；聚酯端雖然實行降價促銷，但下游多剛需采購為主桦锄，供需存累庫預期扎附，若原油強勢延續(xù)，預計短期內(nèi)PTA繼續(xù)震蕩調(diào)整為主结耀。

6農(nóng)產(chǎn)品

棉花

觀點：政策介入留夜，鄭棉大幅回落

國際方面，美聯(lián)儲7月貨幣會議紀要顯示年底前可能啟動縮減量化寬松的流程图甜，對全球大宗商品市場形成壓力碍粥。USDA 8月預測新年度全球棉花期初庫存小幅調(diào)增，產(chǎn)量調(diào)減黑毅，消費量微調(diào)增嚼摩，期末庫存下降，整體利多棉價矿瘦。美棉種植面積下降枕面，生長進度落后，但優(yōu)良率好于往年缚去。8.24日ICE期棉震蕩微漲潮秘。國內(nèi)方面，中儲棉公告停止非紡織企業(yè)參與競買儲備棉易结，打壓市場情緒枕荞，鄭棉主力大幅回調(diào)「愣基本面躏精，全國植棉面積下降，預計小幅減產(chǎn)滋尉。紡企當前新單成交放緩玉控，觀望心態(tài)加重飞主；下游織廠庫存較高狮惜，利潤不佳高诺。據(jù)新花上市尚有一段時間，新棉搶收預期下碾篡，棉價上漲仍存時間窗口虱而，但儲備棉成交受政策打壓，上漲受阻开泽；下游需求偏弱牡拇，秋冬旺季需求尚未啟動，短期鄭棉或維持震蕩運行穆律。

油脂

觀點：美生柴利空消化惠呼，油脂高位偏強運行

新季美豆優(yōu)良率繼續(xù)下滑，美豆單產(chǎn)預估高于USDA報告峦耘；美豆國內(nèi)壓榨利潤回升并創(chuàng)年內(nèi)新高剔蹋，美生柴政策利空消化，美豆類低位反彈辅髓。8月前20日馬來棕櫚油出口降幅縮窄泣崩，同期產(chǎn)量增加；印尼棕油庫存上升洛口；不過馬棕低庫存支撐馬盤棕油高位運行矫付。國內(nèi)油廠大豆壓榨量小幅上漲，豆油庫存連續(xù)三周下降第焰，棕櫚油庫存低位回升买优，油脂現(xiàn)貨成交尚可。成本端生柴利空進一步消化挺举，加之國內(nèi)油脂庫存低偏低而叼，豆棕油高位偏強運行。

豆粕

觀點：南美二次拉尼娜發(fā)生概率增加豹悬，豆粕跟盤反彈

大豆供給方面葵陵，新季美豆優(yōu)良率再次降低，單產(chǎn)預期上調(diào)瞻佛，舊作出口符合預期脱篙；南美二次拉尼娜發(fā)生的概率增加，8月巴西大豆出口環(huán)比下滑伤柄，阿根廷河流水位低影響谷物發(fā)運绊困；國內(nèi)主要油廠大豆庫存上升。豆粕供給方面适刀，大豆壓榨量上升秤朗，豆粕庫存止降回升。需求方面笔喉，7月我國飼料產(chǎn)量環(huán)比上升取视，生豬飼料產(chǎn)量增長較快硝皂，豆粕下游成交清淡。生柴利空消化作谭，美豆類低位反彈稽物，豆粕止跌并跟盤反彈。

生豬

觀點：需求持續(xù)乏力折欠，期現(xiàn)同步下行

8月24日贝或，主力LH2201合約收盤價16895元/噸，結(jié)算價16880元/噸锐秦，跌幅1.77%咪奖；LH2109合約，收盤價為15100元/噸酱床，結(jié)算價為15295元/噸赡艰，跌幅3.11%；LH2203合約斤葱，收盤價為15980元/噸慷垮，結(jié)算價為15940元/噸，跌幅0.34%揍堕。

現(xiàn)貨方面連日的下行帶動盤面跟隨走弱料身。短期內(nèi)需求受到明顯壓制，供給方面月底部分地區(qū)生豬集中出欄加之較高的凍肉庫存使得豬價難以上行衩茸。后期豬價上行預期可能會有所顯現(xiàn)但當前狀況看面臨較大壓力最終的幅度和程度可能并不盡如人意芹血。策略方面并不建議繼續(xù)加空，前期已有空頭頭寸可逐步考慮擇機離場楞慈，注意各地疫情進展態(tài)勢以及后續(xù)產(chǎn)能變化的影響幔烛。