最近讀完了薛兆豐老師的《薛兆豐經(jīng)濟(jì)學(xué)講義》開(kāi)始重讀塔勒布的《反脆弱》,以前是覺(jué)得太難啃了就放棄了踱承,這次雖然還是有很多地方不懂浓体,但是讀到杠鈴策略這篇就特別有代入感,發(fā)現(xiàn)自己之前小看塔勒布了渐裸。
先看看他的基本思想:
1、高確定性的事件很少發(fā)生意外装悲,但一旦發(fā)生意外昏鹃,往往是滅頂之災(zāi)。
(所以不管在任何時(shí)候诀诊,都應(yīng)該問(wèn)問(wèn)自己洞渤,如果最壞的事情發(fā)生,自己能不能承受属瓣。)
2载迄、一次失敗可以導(dǎo)致N次辛苦累加的微小盈利總和在瞬間化為烏有。
(所以不要做風(fēng)險(xiǎn)中間態(tài)的投資抡蛙,因?yàn)橹虚g程度的風(fēng)險(xiǎn)最難辨認(rèn)护昧,一定要追求確定性,追求低風(fēng)險(xiǎn)甚至零風(fēng)險(xiǎn)投資溜畅。)
3捏卓、低概率的事情極少發(fā)生,但一旦發(fā)生,則可能賺取成千上萬(wàn)倍收益怠晴。
4遥金、在將大資金追求確定性的同時(shí),保持小倉(cāng)位對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)投資的追求蒜田。
塔勒布怎么做的呢稿械,他采用杠鈴策略,即將80%-90%的資金投資于零風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)的冲粤,將10%-20%的資金用于高風(fēng)險(xiǎn)的投資美莫。
塔勒布通過(guò)在低風(fēng)險(xiǎn)投資的同時(shí)大量(數(shù)量)布局黑天鵝事件的賣方價(jià)外期權(quán)賺取了大量的財(cái)富。
比如說(shuō)梯捕,假設(shè)現(xiàn)在A市有做空樂(lè)視的期權(quán)厢呵,在樂(lè)視股價(jià)44元的時(shí)候,塔會(huì)買入4元的賣出期權(quán)傀顾。
因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候大家都看好樂(lè)視襟铭,即使有人看空也不會(huì)看空到4元的程度,最多可能看空到38元這樣的位置短曾。
換句話說(shuō)寒砖,這些認(rèn)沽期權(quán)很可能沒(méi)有任何行權(quán)價(jià)值,所以塔可以用極其便宜的價(jià)格買入大量的賣出期權(quán)嫉拐,比如說(shuō)2000元買了400000份哩都。
絕大多數(shù)時(shí)候,都不會(huì)發(fā)生樂(lè)視從44元跌至4元以下的事情婉徘,但是通過(guò)大量布局這樣的事件漠嵌,總會(huì)有那么一兩次押中。
而一旦押中了盖呼,比如說(shuō)樂(lè)視跌到2元了献雅,那么他就可以賺取成千上萬(wàn)倍的收益,2000塊錢可能就變成了800000元塌计。
這種投資,最大的風(fēng)險(xiǎn)就是損失本金2000元(而且大多數(shù)時(shí)候本金都是全部虧完的侯谁,但不要緊锌仅,因?yàn)榻痤~很小)墙贱,而收益卻是幾十萬(wàn)元热芹,說(shuō)白了就是風(fēng)險(xiǎn)和收益不對(duì)稱,通過(guò)無(wú)數(shù)次下注惨撇,期望就會(huì)對(duì)你有利伊脓。
所以我覺(jué)得搞點(diǎn)高風(fēng)險(xiǎn)的投資很有必要,比如融資加杠桿魁衙,搞搞分級(jí)B报腔,像塔勒布一樣搞搞價(jià)外期權(quán)株搔,買點(diǎn)杠桿基金,搞搞渦輪纯蛾,等等纤房。
但絕對(duì)不要all in,而應(yīng)該將絕大多數(shù)資金放在追求確定性的組合里翻诉,將少部分資金用于追求高風(fēng)險(xiǎn)收益比的投資炮姨,并且是用凱利公式的思想,重復(fù)多次布局碰煌。
思考題:買比特幣是一種杠鈴策略嗎舒岸?
這種思想最簡(jiǎn)單的應(yīng)用,就是分賬戶投資芦圾,一半資金搞指數(shù)一半資金搞股票蛾派,搞股票的一半里再分為一半搞低風(fēng)險(xiǎn)(藍(lán)籌)一半搞高風(fēng)險(xiǎn)(成長(zhǎng)、周期堕扶、困境反轉(zhuǎn))碍脏。