這系列文章是閱讀宋鴻兵《貨幣戰(zhàn)爭》的讀書筆記喇肋。
在遭遇2008年的金融海嘯前，美國經(jīng)濟也歷經(jīng)過好幾輪榮枯跨琳。其中1987年的全球股災更曾被稱為“華爾街歷史上最壞的日子”（想不到之后還有更壞的）枷颊，我們先來說明一下股災是怎么發(fā)生的暇仲。
債券
你可能不知道夺蛇，債券也是一種可以創(chuàng)造類似銀行儲蓄的管道疚漆。
自從有美元以來，美元背后都必須要有黃金做支撐刁赦，也就是美國每發(fā)行100美元娶聘，就要有40美元的黃金做抵押。剩下60元的抵押則是短期商業(yè)票據(jù)截型。
1932年趴荸，美國通過法案，允許使用美國國債作為貨幣儲備宦焦，從而拿掉了黃金對美元的剛性制約。1971年顿涣，尼克森總統(tǒng)宣布美元和黃金脫鉤波闹，之后的45年，通貨膨脹極速飆升涛碑。
用美國國債作為貨幣儲備是什么意思精堕？
簡單來說，就是政府不想還錢的意思蒲障。
美聯(lián)儲用公開市場操作吃進國債歹篓，將國債嵌入美元發(fā)行的核心。美元背后的資產(chǎn)揉阎，從誠實的黃金變成了債務白條庄撮。明明本質(zhì)是負債，卻理所當然變成了支撐美元的核心資產(chǎn)毙籽。
(注：公開市場操作洞斯，指的是美聯(lián)儲在市場上買賣國債，調(diào)節(jié)美元供給坑赡。若是“買"國債烙如，可以增加市場上流通的貨幣供給么抗，就是我們很常聽到的QE；如果是"賣"國債亚铁，就是減少市場上流通的貨幣蝇刀，使貨幣供給緊縮。）
下圖對于沒有經(jīng)濟基礎的人可能看起來會有點恐懼徘溢，不過實際上就是在貨幣需求不變的情況下熊泵，貨幣供給(M)增加，會使市場利率(i)下降甸昏，進而使民眾投機動機增強顽分、儲蓄動機減弱。
美國政府靠著發(fā)行債券借錢施蜜，讓經(jīng)濟繁榮卒蘸，再透過把美元跟美國國債綁定，讓美國成為債務驅(qū)動型的經(jīng)濟體翻默。
借來的繁榮
雷根執(zhí)政時代缸沃，經(jīng)濟繁榮是從三個面向創(chuàng)造出來的：向未來借、向外國人的儲蓄借修械、以及掠奪第三世界的低廉原材料趾牧。
我在穿越泡沫(一）里面提到，一個國家的凈儲蓄是“獵人的兔子”肯污，是消費與投資的前提翘单。消費，是獵人把儲蓄的一部份兔子拿去與別人交換蹦渣；投資哄芜，則是獵人為制造弓箭所消耗掉的儲蓄。
美元與黃金脫鉤后柬唯，通膨飆升认臊，導致透支消費成為潮流，人人都更愿意享受現(xiàn)在的貨幣購買力锄奢，因為未來一美元的購買力會一直爛下去失晴。儲蓄者變成蠢蛋，投機致富的行為廣為社會傳頌拘央。
由于國內(nèi)儲蓄不足涂屁，為了維持美國社會的生活水準，雷根政府不僅向未來透支堪滨，也向海外借入鉅額的外國儲蓄胯陋。接著，外國資本的流入又讓美元升值，更進一步刺激了美國人消費進口品遏乔。
1974年6月义矛，為了徹底賴掉高達900多億美元的美國國債，美國提議盟萨，將這些債務變成國際貨幣儲備凉翻，就像支撐本國貨幣的國債不必償還一樣。美國建議在IMF中設立所謂的"替代帳戶"(Substitution Account)捻激，這個帳戶的功能就是將各國所持有的美債制轰，兌換為特別提款權(quán)(SDR)，從而使得美債成為國際貨幣儲備中的核心資產(chǎn)胞谭。
種種向未來垃杖、向國外借來的錢涌入美國，華爾街的金融資產(chǎn)價格迅速膨脹丈屹。美國的企業(yè)開啟了垃圾債券调俘、杠桿收購的熱潮。美元在1980年代的升值幅度旺垒，遠遠脫離美國經(jīng)濟的基本面彩库，強勢的美元擋住了工業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展，美國貿(mào)易逆差迅速擴大先蒋。
壓死駱駝的最后一根稻草
1979年英國開放外匯管制骇钦、日本在1980年跟進，當這兩個國家開放了國際資本自由流動的大門后竞漾，只要各國發(fā)現(xiàn)美國巨大的貿(mào)易逆差眯搭，美元遭到世界瘋狂拋售也就是早晚的事而已。
在1987年羅浮宮協(xié)議中畴蹭，美國財政部長要求各國配合降低利率坦仍，到美國的利率水準之下，以形成對美元自由落體的防護網(wǎng)叨襟。但德國不但不配合降息、刺激經(jīng)濟幔荒，反而準備升息糊闽，德國的鮮明立場成為壓垮美元的最后一根稻草。美元在急速升值后的崩潰爹梁，引發(fā)了1987年10月9日的全球股災右犹，當日道瓊指數(shù)重挫508.32點，跌幅達22.6%姚垃。
如果我們繼續(xù)往下看美國的歷史念链，不難發(fā)現(xiàn)到“債務”是如何讓強大的工業(yè)帝國變成了在世界市場上逐步喪失競爭力的經(jīng)濟病人。一個曾經(jīng)讓99%的普通人通過勤奮工作就有富裕生活希望的中產(chǎn)階級天堂，變成了只有1%靠投機取巧的金融家才擁有特權(quán)的樂園掂墓。
