萬(wàn)法歸宗是一個(gè)股市傳奇，神一樣的人物令宿。這是我大約2年前所認(rèn)為的叼耙，并且深信不疑。因此我將他的博客內(nèi)容全部搜集起來(lái)粒没，整理筛婉，打印成冊(cè)，并且認(rèn)真的閱讀癞松。他從幾萬(wàn)元開(kāi)始進(jìn)入股市爽撒，在股市摸爬滾打15年，凈值達(dá)到幾千萬(wàn)响蓉。他對(duì)股市的理解所寫(xiě)成的博客硕勿，他對(duì)公司的分析，他對(duì)財(cái)務(wù)分析的專(zhuān)業(yè)性都讓他的光環(huán)更加榮耀枫甲。當(dāng)時(shí)的我就是拜倒在這樣光環(huán)下源武。不知不覺(jué)近2年過(guò)去了扼褪，前幾天整理書(shū)架時(shí)忽然翻到了當(dāng)年打印的那本萬(wàn)法歸宗的博客。于是就計(jì)劃把我曾經(jīng)崇拜的偶像的投資理念和思想再重溫一遍粱栖，看看有什么新的收獲话浇。

今天一整天都在閱讀這本冊(cè)子，并把博客中所提到的股票在“同花順”軟件中打開(kāi)闹究，看看它們后來(lái)的結(jié)局和目前的狀態(tài)幔崖。在閱讀過(guò)程中，我也在旁白出寫(xiě)下自己的理解和感悟跋核♂澹看完之后叛买，我發(fā)現(xiàn)萬(wàn)法歸宗曾經(jīng)的光環(huán)對(duì)我而言已經(jīng)不存在了砂代。我以前讀萬(wàn)法歸宗的帖子，除了崇拜和敬仰就是非常崇拜和非常敬仰率挣，但我這次讀完他的博客刻伊，當(dāng)然也有很大收獲，但在收獲中居然感覺(jué)到了一些失望椒功。

先說(shuō)失望捶箱。

萬(wàn)法歸宗推薦過(guò)很多牛股，比如奮達(dá)科技动漾，恒順眾昇丁屎，在2015年都有10倍級(jí)的驚人漲幅。但他也信誓旦旦的推薦過(guò)很多熊股旱眯，比如越海股份晨川，海博股份等破爛貨。用“信誓旦旦”來(lái)描述他對(duì)這兩只破爛貨的態(tài)度删豺，不是因?yàn)樗苯油扑]給他的粉絲去買(mǎi)共虑，而是他寫(xiě)了長(zhǎng)篇大論來(lái)分析它們的種種優(yōu)秀品質(zhì)，行業(yè)趨勢(shì)呀页，國(guó)家政策妈拌，公司業(yè)務(wù)特征，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)蓬蝶，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)盈利等尘分。但之后這兩只股都有非常慘的結(jié)局，到現(xiàn)在還在下跌趨勢(shì)中丸氛。當(dāng)然培愁，萬(wàn)法歸宗也對(duì)奮達(dá)科技有同樣的長(zhǎng)篇大論，但奮達(dá)科技的結(jié)局是猛烈的上漲雪位。任何一個(gè)人都沒(méi)有光環(huán)竭钝，都很有可能犯錯(cuò)梨撞，推薦熊股，包括我認(rèn)為的傳奇的萬(wàn)法歸宗香罐。

我應(yīng)該改變一個(gè)觀念卧波，就是我曾經(jīng)認(rèn)為如果一個(gè)人投資很厲害，他肯定會(huì)發(fā)現(xiàn)很多牛股庇茫。這個(gè)信念并沒(méi)有錯(cuò)港粱，但是需要另外一個(gè)信念和認(rèn)知，才能對(duì)“投資很厲害”有完整的認(rèn)識(shí)旦签。這另外一個(gè)信念就是：如果一個(gè)人投資很厲害查坪，他也會(huì)誤判并買(mǎi)入很多熊股。誤判一只股票宁炫，甚至是嚴(yán)重誤判不能區(qū)分這個(gè)人投資厲害不厲害偿曙。什么時(shí)候意識(shí)到自己誤判，并作出什么樣的行動(dòng)才能區(qū)分一個(gè)投資人羔巢。萬(wàn)法歸宗雖然誤判但能很快根據(jù)市場(chǎng)的異常反應(yīng)作出迅速的挽救行動(dòng)望忆。

萬(wàn)法歸宗調(diào)倉(cāng)換股太頻繁「透眩看他的帖子启摄，調(diào)倉(cāng)換股特別頻繁，好像幾乎每3個(gè)月都要換一遍幽钢，反正比我所認(rèn)為的以年為單位的投資并不相符歉备。我們不應(yīng)該說(shuō)因?yàn)椴灰涯隇閱挝坏耐顿Y者就不是好的投資者，萬(wàn)法歸宗就不是好的投資者匪燕。萬(wàn)法歸宗的投資成績(jī)擺在那里蕾羊，讓人也無(wú)話(huà)可說(shuō)，頻繁操作但獲利豐厚谎懦。我想說(shuō)的是肚豺，萬(wàn)法歸宗對(duì)企業(yè)的不信任，對(duì)公司和行業(yè)發(fā)展的認(rèn)識(shí)比較膚淺界拦。一家企業(yè)的成長(zhǎng)是需要時(shí)間的吸申，3~5年幾乎是，巴菲特和費(fèi)雪他們經(jīng)常說(shuō)的一個(gè)數(shù)字∠淼椋現(xiàn)實(shí)很多大牛股也是在3~5年間不斷的上漲截碴，釋放利潤(rùn)，創(chuàng)造價(jià)值蛉威。萬(wàn)法歸宗的理念是只在利潤(rùn)釋放期參與日丹，其他時(shí)候不參與，但他理解的“利潤(rùn)釋放期”很狹隘蚯嫌，也就是財(cái)報(bào)出來(lái)哲虾，超預(yù)期就進(jìn)去搏一把丙躏，幾個(gè)月后再出來(lái)∈眨可能是萬(wàn)法歸宗在初入股市時(shí)有好幾年技術(shù)流短線(xiàn)交易史晒旅，因此他將頻繁交易的習(xí)慣保留了下來(lái)。比起在牛市長(zhǎng)期持股的人汪诉，萬(wàn)法歸宗的收益并不驚艷废恋，這連他自己也承認(rèn)。網(wǎng)速科技這樣一只幾十倍的大牛股扒寄，被他波段操作成不到100%的收益鱼鼓。我不是批評(píng)他，而是說(shuō)萬(wàn)法歸宗也是一個(gè)正常人该编，并非自帶光環(huán)的動(dòng)作電影男主角迄本。

萬(wàn)法歸宗是在2015年的6月份不斷提醒大家退出，這也是我當(dāng)年崇拜他的原因之一上渴，但他也在2014年同樣提醒大家股市估值太高岸梨，風(fēng)險(xiǎn)太大，權(quán)小散全身而退稠氮。2015年6月的勸退是神奇的，但2014年的勸退就是害人半开。但人們卻因?yàn)?015年7月的股災(zāi)而記住萬(wàn)法歸宗隔披，增加他的主角光環(huán)，而卻忘記他在2014年的亂指揮寂拆。

再說(shuō)說(shuō)收獲奢米。

在讀萬(wàn)法歸宗的帖子時(shí)，他不斷的提醒纠永，要買(mǎi)入市值不斷創(chuàng)新高的股票鬓长。他在帖子里公布的很多次買(mǎi)入都是在股價(jià)高聳入云的情況下買(mǎi)入的，比如買(mǎi)入奮達(dá)科技時(shí)尝江，股價(jià)已經(jīng)很高了涉波，從底部起來(lái)已經(jīng)差不多2倍了。到底是下跌時(shí)買(mǎi)入還是上升階段買(mǎi)入不同的人有不同的看法炭序，但相同的持有這兩種觀點(diǎn)的代表者都靠他們的理念賺到錢(qián)了啤覆。吉姆斯萊特和歐奈爾主張買(mǎi)入正在飛翔的股票，他們倆都有從破產(chǎn)到東山再起的經(jīng)歷惭聂。而巴菲特和費(fèi)雪則認(rèn)為應(yīng)該買(mǎi)入下跌的股票窗声。懷有這兩種觀點(diǎn)的兩群人總是吵吵鬧鬧，水火不容辜纲，經(jīng)常打嘴仗笨觅，因?yàn)榇_實(shí)這是一個(gè)非此即彼的問(wèn)題拦耐。我覺(jué)得是買(mǎi)入正在下跌還是買(mǎi)入正在上漲的股票并不是問(wèn)題的本質(zhì)，問(wèn)題的本質(zhì)是買(mǎi)入的股票未來(lái)會(huì)不會(huì)上漲见剩。主張買(mǎi)入正在上漲的股票的人認(rèn)為揩魂，股票上漲是因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)可公司的內(nèi)在價(jià)值和外在的利潤(rùn)增長(zhǎng)，公司未來(lái)的利潤(rùn)還會(huì)繼續(xù)大幅度增長(zhǎng)炮温，因此股價(jià)還會(huì)繼續(xù)漲火脉。他們認(rèn)為，投資者并不知道公司內(nèi)在經(jīng)營(yíng)狀況到底是什么情況柒啤，是變好是變壞倦挂，普通投資者也沒(méi)有時(shí)間和能力去調(diào)研，即便調(diào)研了也沒(méi)有能力去分析担巩，如果股價(jià)下跌方援，很有可能公司內(nèi)部出現(xiàn)什么問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題也可能很?chē)?yán)重涛癌。主張買(mǎi)入下跌股票的人認(rèn)為犯戏，只有下跌才能買(mǎi)入便宜貨，等到市場(chǎng)估值恢復(fù)了拳话，甚至出現(xiàn)嚴(yán)重的泡沫先匪，就能盈利甚至大幅盈利。買(mǎi)入下跌中的股票的前提是你必須對(duì)公司有充分的理解弃衍，熟悉和信任呀非。但如同“上漲買(mǎi)入派”的假設(shè)，普通投資者并沒(méi)有這樣的條件镜盯。但并不是所有A股的公司你都無(wú)法了解岸裙，老牌子的經(jīng)營(yíng)歷史優(yōu)秀的，完全可以在下跌中買(mǎi)入速缆，比如降允，云南白藥，片仔癀艺糜，貴州茅臺(tái)剧董。然而，A股絕大部分公司并不值得信賴(lài)倦踢，也就并不值得在下跌中買(mǎi)入送滞。因此，我傾向于萬(wàn)法歸宗的買(mǎi)入方法辱挥，但也認(rèn)為“下跌買(mǎi)入派”有他的價(jià)值犁嗅。如果片仔癀猛烈的下跌我肯定買(mǎi)入。

重視估值晤碘。這是萬(wàn)法歸宗的帖子貫穿如一的主題褂微。這也是他自認(rèn)為從技術(shù)派轉(zhuǎn)向價(jià)值投資派后的核心思想功蜓。PE=30和PE=50有什么區(qū)別？30和50差20宠蚂。這是很外行的理解式撼，因?yàn)闊o(wú)法對(duì)這兩個(gè)數(shù)字賦予正確的意義。到底PE對(duì)未來(lái)的股價(jià)有多么大的影響求厕？PE在投資中應(yīng)該給予多大的信任著隆？在股票的買(mǎi)入和賣(mài)出中應(yīng)該給予PE多大的參考權(quán)重？PE多小就應(yīng)該買(mǎi)入呀癣，PE多大就應(yīng)該賣(mài)出美浦？這幾個(gè)問(wèn)題就是30和50背后的意義。對(duì)這幾個(gè)問(wèn)題回答不一樣项栏，投資的價(jià)值觀和世界觀就不一樣浦辨，嚴(yán)重影響買(mǎi)賣(mài)操作。也可以說(shuō)對(duì)PE的持有什么樣的信念沼沈，就有什么樣的投資信仰流酬。之所以提高到信仰這樣高的級(jí)別，因?yàn)镻E很低買(mǎi)入列另，股價(jià)還會(huì)繼續(xù)跌芽腾，如果沒(méi)有對(duì)低PE股票必然上漲的信仰就會(huì)堅(jiān)持不住，割肉離場(chǎng)访递，用不了幾次就真的因?yàn)闊o(wú)肉可割而離場(chǎng)了晦嵌。萬(wàn)法歸宗對(duì)PE的重視到了有些過(guò)分的地步，很多牛股其實(shí)可以繼續(xù)持有拷姿，即便PE很高，比如網(wǎng)宿科技旱函。但萬(wàn)法歸宗在網(wǎng)宿科技PE40就離場(chǎng)了响巢，但后來(lái)網(wǎng)速又上漲了很多倍。中國(guó)A股市場(chǎng)上也有一位傳奇人物叫“跟叔”棒妨，他的投資成績(jī)比萬(wàn)法歸宗要好很多踪古，投資經(jīng)歷也比萬(wàn)法歸宗傳奇的多得多。跟叔的投資理念里沒(méi)有PE這兩個(gè)字券腔，但他重倉(cāng)了東方財(cái)富伏穆，獲得70倍的收益。如同對(duì)“下跌買(mǎi)入派”和“上漲買(mǎi)入派”的看法一樣纷纫，我認(rèn)為PE高或低不是買(mǎi)入或者賣(mài)出的關(guān)鍵枕扫，問(wèn)題的本質(zhì)還是公司股價(jià)未來(lái)會(huì)不會(huì)上漲。我認(rèn)可萬(wàn)法歸宗對(duì)PE的敬畏辱魁，但我也不排除買(mǎi)入PE超過(guò)100倍的股票烟瞧，只要這支股票在上漲并且有美妙的故事诗鸭，最最重要的是，一定要身處牛市参滴。

公司未來(lái)的業(yè)績(jī)很難預(yù)測(cè)强岸。萬(wàn)法歸宗在2012年到2013年間買(mǎi)過(guò)很多股票當(dāng)時(shí)業(yè)績(jī)都很好，比如富瑞特裝砾赔，三諾股份等蝌箍，也讓他賺了。在萬(wàn)法歸宗買(mǎi)入的前2~3年這些股票都像一只白馬暴心，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都很優(yōu)秀妓盲，不斷增長(zhǎng)的營(yíng)業(yè)收入，凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流酷勺，不斷提高的ROE和毛利率本橙。但現(xiàn)在看來(lái)這些公司都泯然眾人矣，都無(wú)法長(zhǎng)大脆诉，業(yè)績(jī)停滯不前或者直接變臉甚亭。這也提醒我，一家公司要從小樹(shù)苗長(zhǎng)成大樹(shù)是多么的不容易击胜，很有可能永遠(yuǎn)是小樹(shù)了亏狰。我買(mǎi)入的股票未來(lái)很有可能會(huì)變臉，不要愛(ài)上你的股票偶摔，不要給他給予太大的希望暇唾。而且，神奇的是資本市場(chǎng)的股價(jià)往往率先在公司業(yè)績(jī)惡化之前下跌辰斋，就如同股價(jià)經(jīng)常在公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)之前上漲一樣策州，甚至讓你困惑這個(gè)垃圾怎么打了雞血似得猛漲呢，后來(lái)公司業(yè)績(jī)回暖才揭開(kāi)謎團(tuán)宫仗。我想這也是萬(wàn)法歸宗堅(jiān)持買(mǎi)入上漲中的股票够挂，并且重視估值的原因吧。因?yàn)檠垡?jiàn)為實(shí)藕夫，公司股價(jià)在上漲孽糖，很可能有好消息，甚至這些好消息我們目前無(wú)法理解毅贮，而且公司未來(lái)的發(fā)展不可能支撐起很高的PE办悟。

復(fù)利的威力是超乎人們想象的。萬(wàn)法歸宗認(rèn)為他的投資元年是從2009年開(kāi)始的滩褥。從2009年到2013年都是熊市病蛉，他在4年熊市中每年的獲利都低于100%，最好的一年好像是75%，最差的一年好像是25%左右铡恕，如果某一年超過(guò)50%的收益他都已經(jīng)再三表示“阿彌陀佛”了琢感。但從2013年開(kāi)始到2015年底，由于在牛市中探熔，而且他也成功的全身而退驹针，他的資產(chǎn)應(yīng)該在2013年的基礎(chǔ)上翻了很多翻，實(shí)現(xiàn)了傳說(shuō)中的財(cái)務(wù)自由诀艰。然而柬甥，投資者往往容易被假象迷惑，腦子里有很多不切實(shí)際的幻覺(jué)其垄，因?yàn)槊刻旃墒卸加泻芏喙善背霈F(xiàn)漲停板苛蒲；每隔一段時(shí)間，大概一個(gè)月绿满，市場(chǎng)上就會(huì)出現(xiàn)成倍上漲的股票臂外，比如最近的方大炭素，短短幾個(gè)月上漲5倍喇颁。隔幾周打開(kāi)股票軟件漏健，翻看你曾經(jīng)關(guān)注過(guò)的股票，如果你平時(shí)關(guān)注的股票比較多橘霎，比較雜的話(huà)蔫浆，總會(huì)有幾只在這段時(shí)間上漲超過(guò)20%的。這種現(xiàn)象給人一種感覺(jué)姐叁，如果一個(gè)月沒(méi)有20%的收益瓦盛，就應(yīng)該懷疑自己當(dāng)初的決策，就需要掉倉(cāng)換股外潜。比如我最近關(guān)注的酒鬼酒和山西汾酒原环，酒鬼酒從17不到一個(gè)月漲到27，而山西汾酒則從30漲到47处窥，都上漲超過(guò)50%扮念。這兩只股票的漲法讓我有些挫敗感，讓我覺(jué)的我的股票都太不爭(zhēng)氣碧库，因?yàn)槲也](méi)有重倉(cāng)這兩只股票。雖然我反復(fù)給自己強(qiáng)調(diào)復(fù)利的威力巧勤，但還是不自覺(jué)的掉進(jìn)表象的陷阱嵌灰。萬(wàn)法歸宗的博客再一次提醒我投資的真實(shí)世界是什么樣子，應(yīng)該對(duì)自己的投資組合有什么樣的期待颅悉，應(yīng)該給自己設(shè)定什么樣的目標(biāo)沽瞭。這點(diǎn)太重要了，因?yàn)槟繕?biāo)是努力的方向剩瓶，目標(biāo)的設(shè)定直接影響你的投資決策和對(duì)自己操作的評(píng)價(jià)驹溃。

最后的感悟是：股市博大精深城丧，有無(wú)數(shù)種能夠穩(wěn)定的獲利方法，但沒(méi)有必要因?yàn)樽约旱姆椒軌蚍€(wěn)定獲利豌鹤，就鄙視別人的方法亡哄，認(rèn)為別人的方法是錯(cuò)的。我想這也是對(duì)股市的一種敬畏方式布疙。當(dāng)然蚊惯，這句話(huà)并不是否認(rèn)投資股市的一些最基本原則和常識(shí)，而是說(shuō)這些基本常識(shí)和公認(rèn)的原則有很多種演繹方式灵临。