? ? ? ? 上期寫了基本面策略秉溉，做為基本面策略之一的紅利策略腾它，長期不僅在成熟市場的美國有效跑筝，在成熟市場的老千遍地的香港有效，也在英國有效瞒滴。在我們的滬深市場曲梗，也是可以有效的取得超額收益的。
? ? ?? 因為公眾號寫了太多的紅利策略妓忍，本期準(zhǔn)備簡單的描述一下虏两，再把不同的紅利指數(shù)和紅利指數(shù)基金納入考察范圍。以前的文章請點擊以下鏈接查詢世剖。紅利指數(shù)十年多來的歷史收益分析與幾個組合的比較（上篇周記的修訂版）投資周記0116----標(biāo)普紅利基金和國泰估值基金的價值分析投資周記0113----紅利基金VS傻瓜組合及其它組合投資周記0117----美國消費(fèi)指數(shù)八年跑贏巴菲特近一倍定罢，卻輸于標(biāo)普紅利A股。投資周記0124----由標(biāo)普紅利指數(shù)年化收益23%想到的
? ? ?? 股息率是什么因子搁廓？公司的現(xiàn)金分紅除以市值就是股息率引颈。分紅率是現(xiàn)金派息額除以公司的總凈利潤。股息率=股息/市值境蜕，盈利收益率=盈利/市值蝙场，分紅率=股息/盈利。股息率=盈利收益率*分紅率粱年。這樣售滤，盈利收益率越高，在分紅率一定的情況下台诗，股息率也就會越高完箩。市值越高，在分紅率一定的情況下拉队，股息率越低弊知，反之，市值越低粱快，同情況下秩彤，股息率越高叔扼。
? ? ? 標(biāo)普紅利指數(shù)與傳統(tǒng)紅利指數(shù)的特點？紅利指數(shù)共同特點是高股息率漫雷，一般財務(wù)贏利能力好的瓜富，才有好的分紅現(xiàn)金流發(fā)放股息。而標(biāo)普紅利指數(shù)又多了利潤方面的要求：過去3年盈利增長必須為正降盹；過去12個月的凈利潤必須為正与柑；每只股票權(quán)重不超過3%，單個行業(yè)不超過33%蓄坏。符合利潤增長要求的价捧、等權(quán)重的股息率最高的100只股票，構(gòu)成的標(biāo)普紅利機(jī)會指數(shù)剑辫，比其它的紅利指數(shù)的超額收益還多一些干旧。一般，在中國大陸和香港市場妹蔽，年化超額收益近一成椎眯，在美國和英國市場年化超額收益近5%。
? ? ? 查詢了一下標(biāo)普紅利胳岂、紅利低波编整、中證紅利、深紅利50指數(shù)從2009年初到2018年1月末乳丰，收益分別是5.9607倍掌测、5.2120倍、3.8268倍产园、4.4989倍汞斧。年化收益分別是22%、20%什燕、16%粘勒、18%。滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)的全收益分別是2.77倍和3.40倍屎即，年化收益分別是12%和14%庙睡。
長期來說，標(biāo)普紅利的先進(jìn)設(shè)計可以取得領(lǐng)先收益的技俐，紅利低波也是不錯乘陪。如同下面表格，五年以上才能顯見雕擂。
? ? ? ? 選擇基金要考察是否跑贏了跟蹤指數(shù)啡邑，同樣，中證紅利指數(shù)全收益與富國中證紅利指數(shù)增強(qiáng)基金的收益比較如下：
? ? ? ? 結(jié)果中證紅利指數(shù)增強(qiáng)基金（100032）八年多跑贏了中證紅利指數(shù)8%井赌，做得已經(jīng)相當(dāng)不錯了谣拣。
? ? ? ? 標(biāo)普紅利基金美國2008年底就有了募寨，數(shù)據(jù)不是回測的族展。中國標(biāo)普紅利基金（501029）成立了一年多森缠，只要跟蹤誤差在一定的范圍內(nèi)，就是值得長期持有的仪缸。
? ? ?? 超額收益有低市盈率策略可以自建組合贵涵、有基本面策略和紅利策略可以自建組合和相應(yīng)的基金。有些行業(yè)也是好行業(yè)恰画，多多少少也能實現(xiàn)超額收益宾茂。當(dāng)紅利策略遇上好行業(yè)，又會出現(xiàn)怎樣的收益拴还。等待下回分析跨晴。
