PE/VC的募集思路及投資策略
資產(chǎn)端與資金端的中介
第一章 PE/VC的募集思路
第一小節(jié) 資金來源分類
最主要載體是合伙型基金
雙重繳稅是公司制最大的問題污桦，三類股東是契約型基金最大的問題侧巨，契約型不太好穿透（最終的股東是誰）让网。
私募基金不能公開宣傳
GP提取2%用于日常管理，如發(fā)放工資聪廉，高大上辦公場所乖订；提取20%超額收益，如高于承諾的8%部分的20%
有限合伙LP：資合逗鸣；普通合伙GP：人合；一般基金管理人就是GP个束，有時候會有雙GP那么其中一個就是基金管理人慕购。
專業(yè)母基金：第三方財富管理發(fā)行的比較多。投你茬底，但是可能也會跟投，實際上是在做一個布局获洲。資金的要求預(yù)期收益較高
政府引導(dǎo)基金：對預(yù)期收益比較低阱表，但要求反投。有產(chǎn)業(yè)的偏好和引導(dǎo)
銀行/險資：穩(wěn)健收益贡珊。重視產(chǎn)業(yè)的結(jié)盟最爬，如租車和保險。
市場化的母基金：原先金融機構(gòu)高管創(chuàng)業(yè)去做的母基金门岔，核心是分散投資爱致、投資優(yōu)秀的管理人的基金，導(dǎo)致風向更小寒随，獲取一個相對平均的收益糠悯。母基金被收了一層，不如直接去投PEVC妻往，但是好的PEVC的LP份額是很難拿到的互艾。有時候需要要求是知名的，團隊好的讯泣，有退出經(jīng)驗的纫普。
各地方政府引導(dǎo)基金：和政府關(guān)系好的容易拿到。風險承受能力比較差好渠，不建議民營基金去拿昨稼。
銀行是不能直接投資私募基金，通過有限合伙作為LP拳锚。資管新規(guī)要求嵌套不能超過兩層假栓，如果通過信托等的本身就有一層。銀行現(xiàn)在通過資管子公司就可以直接投做LP晌畅，給市場帶來了很大資金但指。
投貸聯(lián)動：上不上市差別很大。銀行會和市場化的PE合作，你投他的股權(quán)棋凳，通過股債結(jié)合的方式提供投資拦坠，形成投貸聯(lián)動。
境外子公司：X銀國際剩岳，境外投資平臺相當于國內(nèi)市場化的投資機構(gòu)
保險公司的錢是很長期的贞滨，錢放進來是不會動的；像銀行理財是錯配的十天二十天幾個月中間不斷地滾動
量大且對風險收益要求不高
投行的人出來做拍棕，三五個人團隊2個億左右晓铆。LP基本上都是上市公司，認繳的形式绰播。很多上市公司簽的協(xié)議很大骄噪，但是錢不一定有進來。PE三到五年有項目開始退出時候就到了收獲期蠢箩。
假設(shè)你要成立一家基金链蕊，那么你能找誰給你錢?
思路：①熟人：本質(zhì)上金融行業(yè)是要解決一個信任的問題。不是你厲害你牛逼就會有人給你錢谬泌，往往同學親朋好友會更支持你滔韵。從現(xiàn)在開始刻意的經(jīng)營你的朋友圈，做項目過程中人家認可你覺得你靠譜掌实，自然上市公司老總也能成為你的熟人愿意給你錢陪蜻。②你幫他掙到錢的人：幫他掙到錢的人就是建立了一種信任。你幫別人別人會一直跟著你贱鼻。責任感很重要宴卖，維系關(guān)系〕类冢【啊啊啊啊說的太好了8說到心坎兒了Ｖ鲂取！】
做投資是一種（人脈）指數(shù)型的增長拘悦，越往后就會做的越順齿兔；做投行是一種買賣，拿傭金础米。
第二章 PEVC的投資策略
第一小節(jié) 投資策略
天使投資多是有錢的自然人reach uncle分苇，找身邊的3F（Friend,Father,Fool），很難找到大機構(gòu)屁桑。天使投資的失敗率很高医寿。天使投資的思路是，投資人都是企業(yè)家/社會名流蘑斧，他們的思路和經(jīng)驗對賽道有足夠的了解靖秩，可以給企業(yè)幫助须眷。
ABC輪，A輪千萬級沟突，B輪上億花颗。做VC追求縞素增長。PE追求確定性短時間變現(xiàn)惠拭。
上市公司：定增扩劝，并購業(yè)務(wù)
國企資金屬性傾向于PE，因為①PE對產(chǎn)業(yè)和行業(yè)的研究深度沒那么高职辅，專業(yè)性要求沒那么高棒呛；②資金屬性來源于銀行，使用周期短域携，PE的周期也比短
VC這塊比較有品牌概念簇秒，收益回報、風險都更高
Pre-ipo就是典型的財務(wù)型投資機構(gòu)涵亏，目的是賺取一二級的價差
上市公司宰睡、具備實業(yè)背景的投資機構(gòu)都屬于產(chǎn)業(yè)型投資機構(gòu)。第一要賺錢气筋；第二更懂這個行業(yè)的概念；第三賦能旋圆，比如我和你是上下游但是穿透上去有共同客戶可以給你導(dǎo)入客戶宠默、成熟的產(chǎn)品技術(shù)，同時保證投資的收益降低投資的風險灵巧。
領(lǐng)頭：先跟企業(yè)談拿總份額搀矫，要到更多更好的條件。
跟投的模式：跟大的基金去投刻肄，跟大的基金去搞好關(guān)系瓤球。某朋友的方式，核心是花更多的時間和上市公司的LP方去聯(lián)系敏弃，他看重了一個項目之后就去和老板說是這是某某項目領(lǐng)頭的項目卦羡，說這個項目中信建投去看過啦，問老板投不投麦到。這樣做到極簡化绿饵，反而比知名的機構(gòu)（看，內(nèi)部研究瓶颠，立項拟赊，否決幾個月過去了還不能夠到位）更有優(yōu)勢。
切入點太大不行粹淋，切入點太細空間太小也不行也很難打動別人
VC階段最看重成長性吸祟，PE階段最看重的就是退出瑟慈，如果無法在幾年內(nèi)退出則有可能算作失敗
高端制造行業(yè)：毛利低，但是很穩(wěn)屋匕，只要技術(shù)/生產(chǎn)線葛碧，就是并購方很好的標的。
新能源：格局差不多已定
新能源汽車：整車顛覆過去傳統(tǒng)車的制造（兩萬多精密儀器）炒瘟，但是低估了造車了難度吹埠。做零部件比較容易走出來
ipo關(guān)注持續(xù)性！
PE和券商投行去看pre-ipo有什么區(qū)別疮装？
PE看項目：核心是用排除法缘琅，因為項目是很多的。一家企業(yè)可以接受很多基金的投資廓推。
投行看項目：愿意找到一家企業(yè)排他性地讓你去承做項目是不容易的刷袍，所以想辦法解決問題。
第二小節(jié) 不同種類私募基金對比
銀行系：營業(yè)網(wǎng)點全國性樊展，在各個地方有支行作為觸角呻纹，輕松調(diào)出財務(wù)狀況。銀行本該能做投行業(yè)務(wù)做的很好的专缠，但是機制內(nèi)沒有很好的聯(lián)系雷酪。
基金的角度：一級（單個項目可以彌補很多項目的失敗）比二級（超過20%很少）更穩(wěn)定
第三章 PEVC的核心競爭力于發(fā)展趨勢
第一小節(jié) 核心競爭力
投資能力還是募集能力更重要涝婉？
募集是投資的前提哥力。
第二小節(jié) 投資端
第三小節(jié) 產(chǎn)品端
第四小節(jié) 未來趨勢
1.一二級價差被壓縮，PEVC界限沒有那么明顯
2.接觸不同的商業(yè)模式墩弯、優(yōu)秀的人吩跋。
3.“投資應(yīng)當是人生的最后一份職業(yè)”：①投資可以一直做下去做一輩子；②投資是一門綜合的學問渔工，各方面要求很高锌钮，沒有一種固定的方式可以教會你
4.“投行開始還是投資開始”：從成功模式中學習，摳合規(guī)性引矩，投行更多是個過渡梁丘、跳板。走投資是從失敗中開始去學習脓魏，這個過程很痛苦兰吟，但是總結(jié)失敗經(jīng)驗后學習到的更可貴。
5.如何進入一個PE行業(yè)：①能不能進入：學習基礎(chǔ)的技能財務(wù)法律茂翔，依靠自主性混蔼。②能不能走遠：創(chuàng)業(yè)的東西多去看一點。③從某個行業(yè)去研究會比較深入一點珊燎。
6.地產(chǎn)行業(yè)：很大的另類投資標的惭嚣。最穩(wěn)健的投資遵湖。到最終都會偏債。地產(chǎn)的收益：一個是資金晚吞，另一個是未來地價的升值
7.教育行業(yè)：線上教育延旧，偏消費傳媒
8.核心：①專業(yè)：給自己貼上某個行業(yè)的標簽；②資源：擴大有可能做你天使投的投資人槽地；
把身邊的資源串起來迁沫，給自己加杠桿！
