上次談到了可轉(zhuǎn)債的四大要素质帅，以及基于價格的可轉(zhuǎn)債投資策略鹿驼。
之后可轉(zhuǎn)債價格都漲起來了紊婉，基本上沒有可轉(zhuǎn)債價格低于96的了，此時可轉(zhuǎn)債還有投資機會嗎德召？如果有該如何投資白魂？可轉(zhuǎn)債一定要等到強贖公告發(fā)出才能賣嗎？
以下就是關(guān)于可轉(zhuǎn)債更深入的一些補充說明上岗。
首先介紹一下可轉(zhuǎn)債的另一個重要指標
轉(zhuǎn)股溢價率
這個指標的重要作用是在于福荸，它是衡量可轉(zhuǎn)債當前市場價格和可轉(zhuǎn)債對應的正股之間的關(guān)系。
本質(zhì)上就一句話：當前價格買的可轉(zhuǎn)債（可轉(zhuǎn)債市場價格）轉(zhuǎn)成股票劃得來嗎液茎？
再回憶一下可轉(zhuǎn)債的條款
如上圖所示逞姿，可轉(zhuǎn)債的重要指標：市場價格、面值捆等、轉(zhuǎn)股價等滞造。
轉(zhuǎn)股價=正股價格（發(fā)行公司的股價）
假如民生銀行發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，規(guī)定了轉(zhuǎn)股價格是5元栋烤。此時民生銀行的股票價格是5元谒养。那么把這張可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票可以轉(zhuǎn)為20股（100/5），20股的股票價值20* 5=100元，所以這個時候肯定沒人轉(zhuǎn)換位股票买窟，因為轉(zhuǎn)為股票丰泊，萬一股票下跌了就虧了，不轉(zhuǎn)的話始绍，到時候還可以還本付息給我100瞳购。
轉(zhuǎn)股價<正股價格
假如這個時候民生銀行公司的股價漲到8元，那么轉(zhuǎn)股的話這張可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票可以轉(zhuǎn)為20股（100/5）亏推，20股的股票價值20* 8=160元学赛，這張可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為股票可以值160，這還有什么好說的吞杭，轉(zhuǎn)為股票賣掉就能多賺60了盏浇，利息什么的就沒啥意思了。
轉(zhuǎn)股價>=正股價格
這種情況就不用說了芽狗，肯定沒人愿意轉(zhuǎn)股绢掰。
知道了轉(zhuǎn)股價，也知道轉(zhuǎn)股價低于正股價的時候轉(zhuǎn)股會賺錢童擎，所以大家肯定都會轉(zhuǎn)股滴劲，那沒有的人怎么辦呢？買別人的柔昼，所以當轉(zhuǎn)股價低于正股價格哑芹，轉(zhuǎn)股能賺60，就是160的價值捕透，面值100的可轉(zhuǎn)債也會漲到160一張的交易價格，于是不用轉(zhuǎn)股碴萧，直接賣掉可轉(zhuǎn)債就好了乙嘀，省的再轉(zhuǎn)股麻煩。
當轉(zhuǎn)股價<正股價格破喻，可轉(zhuǎn)債當前的市場價格會隨著正股價格的變化而變化虎谢。
但是現(xiàn)實中，轉(zhuǎn)股價會變化曹质、正股價格會變化婴噩，如果每次都要自己算啥時候變化等等太麻煩了，如果有一個指標告訴我羽德，當前可轉(zhuǎn)債的市場價格和正股價格的變化關(guān)系就好了几莽。
可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率指標就出來了。
轉(zhuǎn)股溢價率
= （可轉(zhuǎn)債的當前價格-可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成股票的價格）/可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成股票的價格
即 （可轉(zhuǎn)債價格-轉(zhuǎn)股價值）/轉(zhuǎn)股價值
如下圖舉例說明宅静，假如正股價格為4元章蚣。
轉(zhuǎn)股溢價率=(可轉(zhuǎn)債市場價格-轉(zhuǎn)股價值)/轉(zhuǎn)股價值
=(98-100/5* 4)/ (100/5* 4)
=(98-80)/80
=22.5%
可以看出如果溢價率為正，轉(zhuǎn)為股票就劃不來姨夹，可轉(zhuǎn)債市場價格相對轉(zhuǎn)股價值是超出的纤垂，這個超出的部分相對于轉(zhuǎn)股價值的比率矾策，就是轉(zhuǎn)股溢價率。
這個指標有什么好處呢峭沦？
1. 通過這個指標很快的能看出贾虽，當前可轉(zhuǎn)債如果轉(zhuǎn)換為股票的溢價，即我如果不轉(zhuǎn)股那么就不虧轉(zhuǎn)了就虧了吼鱼。
2. 當這個指標變成負數(shù)時蓬豁，就會出現(xiàn)轉(zhuǎn)股套利情況，即我買可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票蛉抓，立刻就賺錢庆尘。
3. 當這個指標接近于0時，說明轉(zhuǎn)債的價格和正股的價格相關(guān)性越來越大巷送。
注意：這個指標基本上很難成為負數(shù)驶忌，大家都不傻，如果有時負數(shù)的情況不要太激動笑跛，一定要看清到底什么原因付魔，不要把別的投資者當傻子。
這個指標有什么問題飞蹂？
當可轉(zhuǎn)債的價格超過103的時候（回售保護條款几苍、到期兌付價格可作為參考指標），溢價率基本上會很低陈哑，因為此時可轉(zhuǎn)債的價格已經(jīng)不具有債性而是股性妻坝，所以這個價格的可轉(zhuǎn)債溢價率理論上都不會太高，如果高惊窖，價格很難上去刽宪。
當可轉(zhuǎn)債的價格低于100的時候，溢價率越低越好界酒，此時一般來說溢價率都很高
以上是可轉(zhuǎn)債重要指標的介紹圣拄，該指標（轉(zhuǎn)股溢價率）依然來自可轉(zhuǎn)債的條款，只是為了讓大家更快的掌握可轉(zhuǎn)債的信息而人為制定的指標毁欣。
可轉(zhuǎn)債其他注意事項
那么接下來需要思考的是：除了可轉(zhuǎn)債的債性和四大指標庇谆，我們還要怎么去分析可轉(zhuǎn)債？
如果要分析可轉(zhuǎn)債凭疮，還是需要思考可轉(zhuǎn)債的本質(zhì)：即公司為什么要發(fā)行可轉(zhuǎn)債饭耳？
可能的情況有：
低息融資
高價發(fā)股（轉(zhuǎn)股價定價一般高于當期股價）
可以發(fā)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債比直接發(fā)債好，因為利息低哭尝，還不起可以轉(zhuǎn)股哥攘。比直接擴股好，不需要立即稀釋股本而且轉(zhuǎn)股價初始都高于正股價。
但是我們持有可轉(zhuǎn)債的目的絕對不是為了拿低利息逝淹。而是為了公司趕快強贖好賺錢走人耕姊。
為了判斷公司目標是否和我們一直，我們就需要對公司的目的進行思考栅葡。
1.?公司歷史上發(fā)行的可轉(zhuǎn)債是否都轉(zhuǎn)股了茉兰？
看歷史情況
2.?公司是否為了轉(zhuǎn)股做了什么？下調(diào)轉(zhuǎn)股價
3.?公司的轉(zhuǎn)股意愿是否非常大欣簇？可轉(zhuǎn)債規(guī)模占公司市值的比率规脸、可轉(zhuǎn)債到期時間是否非常近
4.?公司的市凈率？正股市凈率熊咽，一定要記住莫鸭，當市凈率低于1倍的時候，是不允許繼續(xù)下調(diào)轉(zhuǎn)股價的横殴。
5.?股權(quán)集中度被因，一般來說大股東是趨向于愿意轉(zhuǎn)股的，因為可以欠錢不還衫仑，而純粹的小股東是不愿意的梨与，因為會稀釋自己的股票。
當然還有更多的維度文狱，不過這些所有的維度都是基于可轉(zhuǎn)債的發(fā)行原因來考慮的粥鞋。
那么在96到103左右之間如何選擇可轉(zhuǎn)債呢？
我個人認為篩選出這個價格的可轉(zhuǎn)債瞄崇，然后按照溢價率排序呻粹，排除溢價率高的一般我能接受的溢價率在10%左右以內(nèi)。
在這個基礎上選擇到期時間短的苏研，此時基本上沒有更多的選擇了尚猿，就不需要用更多的條款來篩選了。如果還有很多楣富，那么繼續(xù)按照前面說的條款篩選。
即我的觀點是：可轉(zhuǎn)債的價格是最重要的指標伴榔、其次是轉(zhuǎn)股溢價率纹蝴，后面的指標會作為篩選的補充。
最后要強調(diào)踪少，之所有不考慮可轉(zhuǎn)債的違約情況塘安，是因為我一直強調(diào)要分散投資可轉(zhuǎn)債，只有分散才能避免被一只可轉(zhuǎn)債坑援奢。你永遠不知道哪只可轉(zhuǎn)債會違約兼犯。雖然A股可轉(zhuǎn)債還沒有出現(xiàn)違約情況，但是永遠不能保證以后沒有，畢竟國外的可轉(zhuǎn)債是有違約的切黔。
接下來談談可轉(zhuǎn)債的賣出策略
之前已經(jīng)介紹了強贖法砸脊，即可轉(zhuǎn)債發(fā)出強贖公開的時候立即賣出。
在我的課程中也介紹了《可轉(zhuǎn)債投資魔法書》中的最高價折扣法的賣出策略纬霞。
那么還有沒有更好的方法呢凌埂？
我的建議是動態(tài)再平衡法，即每過一段時間需要動態(tài)再平衡的策略去調(diào)整你的持倉诗芜，關(guān)于動態(tài)再平衡的詳細介紹可看大衛(wèi)·F·史文森的《機構(gòu)投資的創(chuàng)新之路》瞳抓。
