孔子曰：學(xué)而不思則罔血当，思而不學(xué)則殆。第二輪財報學(xué)習(xí)馬上就要結(jié)束了赊窥，今天來個小反思爆惧，看看自己還有多少迷茫的地方。
1锨能，財務(wù)常識復(fù)習(xí)思考
（1）一家公司在一段時間內(nèi)有沒有賺錢扯再，應(yīng)該看哪一張報表？
應(yīng)該看利潤表
（2）一家公司真正的賺錢能力應(yīng)該看哪里址遇？
應(yīng)該看凈利潤和營業(yè)費用
林老師答案：現(xiàn)金流量表的營業(yè)活動現(xiàn)金流量以及利潤表上的凈利潤
（3）這家公司一直在賺錢熄阻，一定不會倒閉嗎？
一家公司一直在賺錢倔约，如果現(xiàn)金流不正常秃殉，會導(dǎo)致資金鏈斷裂，進(jìn)而導(dǎo)致公司倒閉浸剩。
林老師答案：不一定钾军，要看現(xiàn)金流量表的營業(yè)活動現(xiàn)金流量，是不是會出現(xiàn)“不斷成長到破產(chǎn)”的情況
（4）財報這么多張绢要，包含這么多科目吏恭，要先看哪一張？
先看現(xiàn)金流重罪，現(xiàn)金為王砸泛，有現(xiàn)金才有氣，現(xiàn)金就像公司的心臟蛆封。
林老師答案：資產(chǎn)負(fù)債表中現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率唇礁、現(xiàn)金流量表中的營業(yè)活動現(xiàn)金流量、利潤表中的營業(yè)利潤和凈利潤惨篱、資產(chǎn)負(fù)債表中的ROE和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
（5）哪一張報表是根據(jù)實際情況而得的數(shù)字盏筐，最不受人為操作影響？
現(xiàn)金流
（6）巴菲特最重視哪個數(shù)字砸讳？
巴菲特最重視OCF
林老師答案：自由現(xiàn)金流（Free Cashflow）
自由現(xiàn)金流量 = 營業(yè)活動現(xiàn)金流量 - 基本資本支出
這個概念是指企業(yè)經(jīng)營活動賺來的錢琢融，去掉那些為了維持企業(yè)盈利能力而必須再投入的錢。這是股東在不傷及企業(yè)獲利能力的前提下簿寂，可以從企業(yè)拿走的回報漾抬，是企業(yè)唯一真實的價值。
（7）公司賺的錢叫“凈利潤”常遂，是最直接的績效評估纳令，為何它容易被扭曲？
凈利潤 = 營業(yè)收入 - 營業(yè)成本 - 營業(yè)費用 - 所得稅
從凈利潤的計算公式，來看提高凈利潤的套路大致有兩種平绩，一種是提高營業(yè)收入圈匆，一種就是降低營業(yè)成本、營業(yè)費用捏雌、所得稅
首先跃赚，公司之間交易一般都不是一手交錢一手交貨，這樣可以通過虛假交易來增大營業(yè)收入
其次性湿，降低費用? ? 一般是改變資產(chǎn)折舊年限纬傲，大幅減少折舊費用。
最后肤频，牢記 凈利潤來自 利潤表叹括，而利潤表是一個預(yù)估的概念，用大白話就是 那張報表有吹牛皮的特權(quán)着裹。
林老師答案：利潤表是預(yù)估的概念，不是真正的現(xiàn)金流米同。我們在課堂上講過通過改變折舊費用提升凈利潤的作假辦法骇扇，同時，凈利潤也是外界比較關(guān)注的數(shù)字面粮，所以它是財報上最容易作假的指標(biāo)之一少孝。
（8）公司經(jīng)營如果走下坡路，如何確認(rèn)它是否有本錢撐一陣子熬苍？
首先稍走，看一下公司手頭的現(xiàn)金是否超過資產(chǎn)的10%，如果是燒錢的公司柴底，盡量超過25%婿脸；其次，查看公司平均收現(xiàn)天數(shù)柄驻，如果小于15天 狐树，說明公司收現(xiàn)能力還是蠻強的，如果大于15天鸿脓，則看下同行的收現(xiàn)天數(shù)抑钟，不能比同行差太多；最后野哭，看下公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)在塔，財務(wù)杠桿不能太高。
林老師答案：確認(rèn)以下四個因素
現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率大于25%拨黔，至少10%
是否是快收慢付的經(jīng)營模式
做生意的完整周期在同行業(yè)中是否夠短蛔溃，越短越好
每一期的營業(yè)活動現(xiàn)金流量是否穩(wěn)定大于零
2，五大關(guān)鍵數(shù)字力思考
學(xué)完五大關(guān)鍵數(shù)字力，很多戰(zhàn)友都會有一個疑問：五大模塊分別占比多少城榛？有具體的權(quán)重指標(biāo)嗎揪利？
這是一個好問題，也是一個壞問題狠持，因為問的人很爽疟位，回答的人超級難受。五大模塊占比以及權(quán)重指標(biāo)需要根據(jù)不同的市場來
市場一直在變喘垂，面對下面不同的幾種情況甜刻，“現(xiàn)金流量、經(jīng)營能力正勒、獲利能力得院、財務(wù)結(jié)構(gòu)以及償債能力”，這五大數(shù)字力的重要性是不一樣的章贞，你能挑選出不同情況下哪三種能力最重要嗎祥绞？
（1）市場景氣低迷的時候，重點關(guān)注哪三個部分鸭限？
現(xiàn)金流量 ?此時正是考驗公司功力的時候蜕径，《九陽真經(jīng)》心訣：他自狠來他自惡,我自一口真氣足。現(xiàn)金就是一家公司的真氣败京，憋住了兜喻，就不會死。
經(jīng)營能力 ?關(guān)注平均收現(xiàn)天數(shù)是否在增加赡麦，與同行相比如何朴皆，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)判斷公司產(chǎn)品是否暢銷。
償債能力：市場不景氣的時候泛粹，銀行一般都會抽銀根或者提高貸款成本遂铡，此時需要關(guān)注公司的償債能力如何，不能因為還債導(dǎo)致公司資金鏈斷裂
林老師答案：重要性依次為現(xiàn)金流量晶姊、經(jīng)營能力忧便、獲利能力。因為景氣低迷的時候帽借，手上有錢是必須的珠增，是度過危機的保障，其次經(jīng)營能力砍艾、獲利能力越強的公司在景氣低迷的時候越有競爭優(yōu)勢蒂教。
（2）市場景氣持平的時候，重點關(guān)注哪三個部分脆荷？
現(xiàn)金流量 ?永遠(yuǎn)牢記現(xiàn)金為王
經(jīng)營能力： 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)判斷公司產(chǎn)品是否暢銷凝垛，平均收現(xiàn)天數(shù)判斷公司的資金回籠能力如何懊悯，如果是收現(xiàn)金的公司最好不過。
獲利能力： 毛利率多高梦皮，近幾年是否平穩(wěn)
林老師答案：首先關(guān)注經(jīng)營能力炭分，其次關(guān)注獲利能力，最后關(guān)注現(xiàn)金流量
（3）市場一片好的時候剑肯，又該重點關(guān)注哪三個部分捧毛？ ?
經(jīng)營能力： ?翻桌率如何，不能人家都在吃肉让网，這家公司還在喝湯吧呀忧。
獲利能力： 這是不是一門好生意，重點關(guān)注經(jīng)營安全邊際率是否大于60%溃睹，凈利率是否大于2%而账，股東報酬率至少大于7%。
財務(wù)結(jié)構(gòu)： 市場行情這么好因篇，公司股東怎么看泞辐，他們是不是在增加投資，如果他們都不增資竞滓，估計這家公司不是真的好
林老師答案：一片好的時候咐吼，先關(guān)注“獲利能力”，因為市場好的時候虽界，獲利能力強的公司收益最大汽烦！其次是經(jīng)營能力涛菠，第三是現(xiàn)金流量莉御。
（4）碰到市場黑天鵝滿天飛的時候，要重點看哪三個部分俗冻？
現(xiàn)金流量：現(xiàn)金占資產(chǎn)比率如何礁叔，只要一口真氣在，不怕黑天鵝
經(jīng)營能力：這是不是一門好生意迄薄？
財務(wù)結(jié)構(gòu)：這么多黑天鵝琅关，但是股東才是最了解公司的人，他們是在增資還是在撤資讥蔽，公司目前主要是靠借債過日子還是股東出資過日子涣易。
林老師答案：黑天鵝滿天飛的時候，現(xiàn)金流量極其重要冶伞，是不死的法寶之一新症！其次是“財務(wù)結(jié)構(gòu)”，別在霉運來的時候又被銀行抽銀根响禽，雪上加霜徒爹，必死無疑凹孕选！第三隆嗅，償債能力界阁，這個時候會有很多債主上門討債！
（5）可能破產(chǎn)的公司看哪三個部分胖喳？
現(xiàn)金流量 泡躯，現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率是否小于10%
財務(wù)結(jié)構(gòu)，快破產(chǎn)的公司禀晓，一般股東都會停止注資精续，負(fù)債占資產(chǎn)比率一般會大于80%，直白的說就是公司基本靠借債度日粹懒。
償債能力重付，關(guān)注流動資產(chǎn)能否償還流動負(fù)債，臨近破產(chǎn)的公司多半流動資產(chǎn)都不足以償還流動負(fù)債
林老師答案：對于瀕臨破產(chǎn)的公司凫乖，首先要看財務(wù)結(jié)構(gòu)是否外債過多确垫，第二關(guān)心現(xiàn)金流量，第三是經(jīng)營能力帽芽，是否能夠通過轉(zhuǎn)的快而起死回生删掀。
3，其他
關(guān)于五大模塊分別占比多少导街？有具體的權(quán)重指標(biāo)嗎披泪？
就像一千個讀者心中有一千個哈姆雷特，對于不同指標(biāo)的看法搬瑰，和每個人的閱歷款票、人生體驗都有莫大的關(guān)系，所以根本就無法確定一個放之四海皆準(zhǔn)的權(quán)重指標(biāo)泽论。
如果有的話艾少，投資大師們應(yīng)該是會計師們了。
