繼續(xù)梳理瑞銀的動(dòng)力電池研究報(bào)告哮肚。在拆解的電池樣品中，包含了寶馬I3的三星牌94Ah電芯广匙，通用Bolt的LG牌軟包電芯允趟，特斯拉的松下牌圓柱電芯，以及不同國產(chǎn)BEV所使用的寧德時(shí)代牌方形電芯鸦致。
1潮剪、不同電芯的綜合狀況對(duì)比
從電芯的角度看涣楷，松下圓柱電芯的成本優(yōu)勢(shì)非常明顯。
從體積比能量的角度排序鲁纠，NCA也是明顯領(lǐng)先总棵。
另外，若從重量比能量的角度看改含，LG的軟包電芯超越了松下的圓柱電芯奪得冠軍情龄。
2、尋找成本差異的根源
為什么NCA的成本優(yōu)勢(shì)那么明顯捍壤？這要?dú)w功于松下電池的高鎳低鈷技術(shù)骤视。下圖比較了各類電芯正極材料的成分結(jié)構(gòu)。
正是因?yàn)楦哝嚨外捑榫酰瑢?dǎo)致NCA電芯的直接材料成本具有無可比擬的優(yōu)勢(shì)专酗。
進(jìn)而創(chuàng)造出了度電成本的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
在《動(dòng)力電池行業(yè)迎爆炸性增長盗扇，誰將勝出祷肯？》一文中提到，隨著韓國及中國的廠商不斷獲得規(guī)模效應(yīng)疗隶，未來兩三年內(nèi)佑笋，他們的成本的差距會(huì)逐漸縮小至10%的水平。但至少要等到2020年初斑鼻，當(dāng)NMC811電池成為主流產(chǎn)品蒋纬，屆時(shí)才有機(jī)會(huì)進(jìn)一步消除成本上的差距。
如果僅看規(guī)模效應(yīng)的影響坚弱，LG化學(xué)的降本潛力最大蜀备，可以帶來18%的成本削減效果。需要注意的是荒叶，瑞銀的模型假設(shè)未來有更高的產(chǎn)能利用率碾阁、設(shè)備效率提升會(huì)帶來更高的生產(chǎn)吞吐量、規(guī)模增加會(huì)降低原材料采購的成本些楣、以及更低的研發(fā)銷售比瓷蛙。
如此看來，規(guī)模效應(yīng)可以使LG化學(xué)和三星在未來更有競爭的底氣戈毒。
此外，除了原材料成本的差異横堡，我們還有必要關(guān)注制造成本的差異埋市。按照生產(chǎn)的復(fù)雜性排序，方形電芯需要最多的工序命贴，將近30個(gè)道宅。大量的零件需要許多二級(jí)供應(yīng)商的配合食听。相比之下，圓柱電芯的工藝最簡單污茵，因此可以帶來最高的產(chǎn)線利用率樱报。在制造過程中，每個(gè)環(huán)節(jié)的設(shè)備利用率都不會(huì)低于80%的水平泞当，而其他類型電芯的制造環(huán)節(jié)中迹蛤，會(huì)出現(xiàn)60%或更低的設(shè)備利用率，因此而產(chǎn)生瓶頸襟士。
如果排除原材料成本的影響盗飒，僅看總制造成本的占比，寧德時(shí)代則具有最大的優(yōu)勢(shì)陋桂。
這個(gè)結(jié)論有點(diǎn)意思逆趣。前面提到寧德時(shí)代生產(chǎn)的方形電芯擁有最高的制造復(fù)雜性，為何其制造成本的占比卻最低嗜历？繼續(xù)分解制造成本的結(jié)構(gòu)可以看出宣渗，寧德時(shí)代的勞動(dòng)力成本僅為1.5美元/千瓦時(shí)，而競爭對(duì)手的工廠由于選址問題梨州，人力成本高于寧德時(shí)代好幾倍的水平痕囱。這一次，中國勞動(dòng)力的顯著優(yōu)勢(shì)繼續(xù)發(fā)揮了作用摊唇。如果剔除人力成本的因素咐蝇，NCA技術(shù)的制造成本依然是最低的。
另外巷查，寧德時(shí)代的制造成本優(yōu)勢(shì)有序，不僅現(xiàn)在有，將來隨著規(guī)模的增長岛请，還會(huì)變的更明顯旭寿。下面是瑞銀的預(yù)測(cè)：
不過，對(duì)于另外三家競爭對(duì)手而言崇败，不會(huì)放過降低成本的機(jī)會(huì)盅称，也不會(huì)放任寧德時(shí)代的人力成本優(yōu)勢(shì)不管。最直接的辦法是后室，直接在中國建廠缩膝，以消除寧德時(shí)代的競爭優(yōu)勢(shì)。他們采取這一舉措后岸霹，選址對(duì)制造成本的影響如下：
如上圖所示疾层，若剔除人力成本的影響，特斯拉將再次領(lǐng)先贡避，而LG化學(xué)和三星的制造成本將接近寧德時(shí)代的水平痛黎。
3予弧、關(guān)于電池成本下降的預(yù)期
瑞銀認(rèn)為，未來兩三年電芯成本的降幅可以達(dá)到6%-18%湖饱。隨著2020年NCM811開始進(jìn)入普及階段掖蛤，屆時(shí)有望實(shí)現(xiàn)100美元/千瓦時(shí)的目標(biāo)。
首先井厌，規(guī)模效應(yīng)上升到一定水平就會(huì)保持穩(wěn)定蚓庭。在理想狀況下，固定資產(chǎn)的成本只占電芯總成本的10%-15%旗笔，而材料成本占到總成本的56%-66%彪置。
其次，未來成本的下降主要來自正極材料的選擇蝇恶，考驗(yàn)廠商高鎳低鈷的技術(shù)拳魁。LG化學(xué)、三星和寧德代都預(yù)期在2020/2021向NCM811邁進(jìn)撮弧，屆時(shí)會(huì)因此而帶來11%-24%的降本效應(yīng)潘懊。松下由于已經(jīng)采用了高鎳低估的NCA技術(shù)，成本反而難以繼續(xù)下降贿衍。
第三授舟，未來紛紛建立的中國電池廠，都會(huì)受益于低廉的勞動(dòng)力而使成本下降約7美元/千瓦時(shí)贸辈。
第四释树，研發(fā)費(fèi)用的營收占比目標(biāo)在8%-10%的水平，但明年可能降至5%擎淤。這是由于大多數(shù)公司研發(fā)支出的絕對(duì)投入量會(huì)保持不變奢啥，而營收卻不斷增長所致。
綜合而言嘴拢，瑞銀預(yù)期主流的電池制造商能在2021/2022年能實(shí)現(xiàn)100美元/千瓦時(shí)的目標(biāo)桩盲，不過松下的成本明年就可以實(shí)現(xiàn)104美元/千瓦時(shí)的水平。
綜上所述席吴，我們對(duì)主流廠商的電芯技術(shù)差異有了基本的了解赌结。接下來還會(huì)繼續(xù)細(xì)探不同廠商關(guān)于電池管理系統(tǒng)以及制造過程的差異。
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刺猬偷腥
2018年12月8日
