這本書都是純純的干貨庵佣，絲毫沒有多余空間。鑒于我這種小白汛兜，也無法思考鑒別書中信息的對錯巴粪，暫且照單全收。
以下是我的讀書筆記，多是摘錄的對我有感觸肛根，有用的辫塌，或者以往不知道的信息。
第四章 指數(shù)基金的估值派哲。
4.1 什么是估值
資產(chǎn)可以從很多角度去看待臼氨。例如，從價格角度來看芭届，每個資產(chǎn)都可以有一個市場價格储矩，表明資產(chǎn)當前的市場交易價格是多少。
估值就是從不同角度去評估資產(chǎn)褂乍。例如從資產(chǎn)盈利的角度椰苟，從資產(chǎn)價值的角度等等。我們投資的是股票指數(shù)基金树叽，所以我們需要了解股票常見的估值舆蝴。
最常見的的估值：市盈率（PE）、市凈率（PB）题诵、股息率洁仗。
4.2 衡量盈利的溢價：市盈率
定義：P公司市值／E公司盈利。即PE=P／E性锭。
按照取用的盈利不同赠潦，可分為靜態(tài)／動態(tài)／滾動市盈率：
靜態(tài)市盈率：公司上一個年度的凈利潤。
動態(tài)市盈率：取用預(yù)估的公司下一年的凈利潤草冈。
滾動市盈率：取用最近四個季度財報的凈利潤她奥。
市盈率背后的信息：
反映了我們愿意為了獲取一元的凈利潤付出多少代價。eg：某個公司的市盈率10怎棱，就代表我們愿意為這個公司的1元盈利付出10元哩俭。？拳恋？凡资？
適用范圍：盈利穩(wěn)定，流通性好的品種谬运。應(yīng)用市盈率前提是：一是流通性好能夠以市價成交隙赁，二是盈利穩(wěn)定不會有太大波動。流通性越不好的股票梆暖，市盈率約沒有參考價值伞访。（怎樣辨別流通新好壞？）
有比較好的流動性轰驳，是應(yīng)用一切估值指標的前提厚掷。一般能夠進入滬深300弟灼、中證500之類的指數(shù)股票流動性一般沒什么問題。
有市盈率陷阱的沒落行業(yè)和周期行蝗肪？？蠕趁，有的行業(yè)處于成長期或者虧損（成長股與虧損股不適用）薛闪，也不適用市盈率。
低市盈率陷阱：
1.行業(yè)進入了下行周期俺陋，盈利在不斷減少豁延。
從PE=P/E這個角度，E不斷減少腊状，PE就會逐漸變大诱咏，不再低估。這就是“市盈率陷阱”缴挖。
2.周期行業(yè)：從市盈率角度看起來好像很低估袋狞，但實際上這只是暫時的，景氣周期一過映屋，行業(yè)的利潤就會驟減苟鸯，市盈率從個位數(shù)又變?yōu)榱藥资?/p>
例如證券行業(yè)，在牛市的時候利潤暴漲數(shù)倍棚点，原本40—60的市盈率瞬間變?yōu)閭€位數(shù)早处。周期性的行業(yè)有很多，例如鋼鐵瘫析、煤炭砌梆、證券、航空贬循、航運等咸包。基本提供同質(zhì)化產(chǎn)品和服務(wù)的行業(yè)杖虾，都具備比較明顯的周期性诉儒，并不適合用市盈率估值。
寬指數(shù)基金大多數(shù)都比較好的符合這兩點亏掀，所以市盈率作為寬指數(shù)基金估值是可行的忱反。
4.3 衡量凈資產(chǎn)溢價：市凈率
定義：每股股價與每股凈資產(chǎn)的比率，即我們說的賬面價值滤愕。
凈資產(chǎn)=資產(chǎn)-負債温算。代表全體股東共同享有的權(quán)益。具體計算在上市公司的年報上都有间影。
凈資產(chǎn)這個財務(wù)指標比盈利更加穩(wěn)定注竿。而且大多數(shù)公司凈資產(chǎn)都是穩(wěn)定增加的，大都可以計算市凈率。
影響市凈率的因素：
企業(yè)運作資產(chǎn)的效率：ROE（凈資產(chǎn)收益率）巩割。
ROE=凈利潤／凈資產(chǎn)
衡量資產(chǎn)運作效率的重要指標就是凈資產(chǎn)收益率裙顽。ROE越高的企業(yè)，資產(chǎn)運作效益越高宣谈，市凈率也就越高愈犹。
資產(chǎn)價值的穩(wěn)定性。
資產(chǎn)種類很多闻丑，會隨時間增值或貶值漩怎。資產(chǎn)價值越穩(wěn)定，市凈率有效性就越高嗦嗡。
無形資產(chǎn)：
企業(yè)品牌企業(yè)專利勋锤，高級技術(shù)工程師，企業(yè)渠道影響力侥祭，行業(yè)話語權(quán)等等時無形的叁执。如果一個企業(yè)主要靠無形資產(chǎn)來經(jīng)營，那市凈率就沒有多少參考價值矮冬。eg廣告服務(wù)公司徒恋，互諒網(wǎng)公司，律師稅務(wù)所欢伏。
負債大增或虧損：
企業(yè)的資產(chǎn)大多數(shù)比較容易衡量其價值并且長期保值的資產(chǎn)比較適合市凈率入挣。如果周期性行業(yè)資產(chǎn)主要是有形資產(chǎn)，且能長期保值硝拧，那么也適用市凈率径筏，eg證券，航空障陶，航運滋恬，能源等。如果寬指數(shù)基金遇見了短期的經(jīng)濟危機抱究，盈利不穩(wěn)定恢氯，也可以用市凈率輔助估值。
4.4到手的真金白銀：股息率
股息是投資者不減少所持有的股票資產(chǎn)鼓寺，就可以分享企業(yè)業(yè)績增長的最佳方式勋拟。
定義：企業(yè)過去一年現(xiàn)金派息額／公司總市值=股息率
分紅率=企業(yè)過去一年現(xiàn)金派息額／公司總凈利潤。
分紅率：要扣稅妈候，一般是公司預(yù)先設(shè)置好了且連續(xù)多年不會改變敢靡。
股息率：股價越低，股息率越高苦银。
