提前說明，今天的標(biāo)題是一句調(diào)侃合住，莫要當(dāng)真绰精。
分眾在昨天晚上發(fā)布2019年業(yè)績快報(bào)，營業(yè)收入121.36億透葛，同比下降16.6%笨使；凈利潤18.75億，同比下降67.8%僚害。
看到這個(gè)數(shù)據(jù)硫椰，雪球的網(wǎng)友很開心繁调，紛紛做出神預(yù)判：“這股沒有業(yè)績，明天肯定漲停靶草！”
我的理解蹄胰，網(wǎng)友的這句話有兩層含義：
第一層，這是對近期創(chuàng)業(yè)板奕翔、科技股大漲裕寨，而業(yè)績穩(wěn)定的白馬股普遍殺跌現(xiàn)象的一個(gè)調(diào)侃。
第二層派继，這是對分眾傳媒業(yè)績的不滿宾袜。效果等同于：“艸，垃圾玩意兒~”
臟話我們不能說驾窟，但心情大家都理解庆猫。
……
好了，廢話不多說绅络，來看一下分眾2019年的業(yè)績月培。
業(yè)績快報(bào)中最核心的兩個(gè)數(shù)據(jù)剛才說過了，營收121.36億恩急，同比16.6%杉畜；凈利潤18.75億，同比下降67.8%假栓。
公告中寻行，分眾對凈利潤大幅下降的解釋有3點(diǎn)：
第一，宏觀經(jīng)濟(jì)影響匾荆，廣告市場疲軟，廣告主投放廣告的意愿低杆烁，其中互聯(lián)網(wǎng)公司尤其如此牙丽；
第二，分眾自2018年開始擴(kuò)張媒體點(diǎn)位兔魂，導(dǎo)致營業(yè)成本大幅增加烤芦；
第三，市場環(huán)境不好導(dǎo)致賬齡惡化析校，所以壞賬損失的計(jì)提增加了构罗。
我自己持有分眾的股票，所以對它關(guān)注的比較多智玻。我記得2019年一季報(bào)出來的時(shí)候遂唧，分眾業(yè)績已經(jīng)有了明顯的下跌趨勢，那個(gè)時(shí)候分眾自己的解釋就是上面這三條吊奢。
可憐這三個(gè)兄弟了盖彭，為分眾的業(yè)績背了一年的鍋。。召边。
不過我們既然知道了分眾業(yè)績下降的原因（姑且認(rèn)為這三條囊括了全部的因素）铺呵，那就按圖索驥，以此展開隧熙，做更深入的探索片挂。
針對三兄弟中的大哥，需要繼續(xù)問以下幾個(gè)問題：
宏觀環(huán)境影響贞盯，影響了多少音念？什么時(shí)候能恢復(fù)？
互聯(lián)網(wǎng)公司受影響嚴(yán)重邻悬，客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整完成的怎么樣了症昏？
針對二哥，需要問這幾個(gè)問題：
點(diǎn)位擴(kuò)張父丰，增加了多少營業(yè)成本肝谭？這種增加會(huì)一直持續(xù)嗎？
新增點(diǎn)位能貢獻(xiàn)多少收入蛾扇，什么時(shí)候體現(xiàn)攘烛？
針對三弟，需要了解：
壞賬計(jì)提了多少镀首，是嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)還是寬松的標(biāo)準(zhǔn)坟漱？
壞賬會(huì)不會(huì)繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)增加多少更哄？
已經(jīng)計(jì)提的壞賬芋齿，后續(xù)有沒有回收的可能性？
這幾個(gè)問題是我比較關(guān)心的成翩，但暫時(shí)應(yīng)該沒人能夠解答觅捆。等后續(xù)年報(bào)披露后，估計(jì)其中一部分問題能找到答案麻敌。還有幾個(gè)年報(bào)中找不到答案的問題栅炒，只能嘗試著自己解決了。
這也算是投資的一種樂趣吧术羔。
……
雖然以上的問題都沒辦法得到解答赢赊，但是我整理了這三年分眾收入和凈利潤的分季度數(shù)據(jù)，也能看出一些東西级历。
解釋一下释移，圖片里面那條紅色的折線，是2019年各季度同比2018年的變化比例鱼喉，2018年同比2017年的數(shù)據(jù)沒有標(biāo)注秀鞭。
從收入端可以發(fā)現(xiàn)趋观，分眾2019年的收入和2017年非常接近，全年收入都是120億多一點(diǎn)锋边。但是從利潤端來看皱坛，分眾2017年凈利潤60億，而2019年只有18億多豆巨，不到前者的1/3剩辟，來了個(gè)大腿斬。
所以從這角度來看往扔，如果相比于2017年贩猎，2019年凈利潤的減少主要是三兄弟中的后兩者造成的，也就是點(diǎn)位擴(kuò)張?jiān)鞂?dǎo)致成的營業(yè)成本上升和壞賬增加萍膛。
我在之前的文章中寫過吭服，分眾擴(kuò)張點(diǎn)位的第一年，為公司帶來了22億的營業(yè)成本上升蝗罗。
從現(xiàn)在的數(shù)據(jù)看來艇棕，2019年的營業(yè)成本可能進(jìn)一步增加了。壞賬的數(shù)據(jù)不好說串塑，但是考慮到今年疫情影響沼琉，可能會(huì)使分眾壞賬計(jì)提的幅度加大。
具體定量的數(shù)據(jù)桩匪，就等年報(bào)出來后之后看吧打瘪。
除了這些，還有一個(gè)不得不提的內(nèi)容傻昙。
分眾在去年12月底發(fā)過一個(gè)公告闺骚，稱2019年收到政府補(bǔ)助6.85億，這部分錢會(huì)計(jì)入利潤妆档，占全年凈利潤的36.5%葛碧。
這也就是說，2019年分眾的真實(shí)經(jīng)營凈利潤會(huì)進(jìn)一步下降过吻。雖然2017和2018年分眾也有大額政府補(bǔ)助，但占凈利潤的比例遠(yuǎn)沒有去年那么夸張
當(dāng)然蔗衡，也不用特別悲觀纤虽，分眾的業(yè)績早就有過預(yù)告，所以當(dāng)下這個(gè)數(shù)據(jù)也是在大家的心理承受范圍之內(nèi)绞惦。今天股價(jià)之所以大跌逼纸，主要是受到了市場的影響比較嚴(yán)重，指數(shù)都跌了將近4個(gè)點(diǎn)济蝉，你還能指著它怎么樣杰刽。
另外菠发，分眾四季度的營收跌幅相較于二三個(gè)季度是收窄的，這也算是一個(gè)好消息贺嫂。
其他的就不多說了滓鸠，等年報(bào)出來后再細(xì)聊。
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1. 今天市場大跌第喳，上證跌3.7%糜俗，創(chuàng)業(yè)板跌5.7%。
前幾天大漲的科技板塊曲饱，今天一錘給錘到了地底下悠抹，怎一個(gè)慘字了得。
今天市場大跌的核心原因在于疫情的影響扩淀，這幾天很多國家疫情擴(kuò)散楔敌，影響了投資者對股市的信心，所以昨晚美股大跌驻谆，今天傳導(dǎo)到了國內(nèi)卵凑。
我的個(gè)人建議，如果你持有的是比較優(yōu)質(zhì)的企業(yè)旺韭，那就按兵不動(dòng)氛谜，甚至這或許是個(gè)機(jī)會(huì)。
如果你連你持倉的股票是做什么的都不知道区端，那不如就拋了值漫，還能睡個(gè)好覺。
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2. 鐘南山表示织盼，我們的疫情會(huì)在四月底基本控制杨何。按照我們過去一個(gè)多月的抗疫情況來看，說4月底控制住疫情我是信的沥邻。但現(xiàn)在情況轉(zhuǎn)變了危虱，最大的不確定性來自于外面，他們他們能不能控制住疫情是一個(gè)問號唐全。
3. 樂視網(wǎng)公布2019年業(yè)績埃跷，全年虧損112.8億。樂視連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)邮利，要退市了弥雹。
4. 科大訊飛發(fā)布業(yè)績快報(bào)，2019年收入101億延届，同比增長27%剪勿；凈利潤7.9億，同比增長45.5%方庭。
5. 洋河股份發(fā)布業(yè)績快報(bào)厕吉，2019年?duì)I收231億酱固，同比下滑4.3%；凈利潤73億头朱，同比下滑9.5%运悲。如果僅看Q4數(shù)據(jù)的話，收入下滑11.8%髓窜，凈利潤下滑81.8%扇苞。以當(dāng)下的市場情況來看，今年一季度的數(shù)據(jù)估計(jì)會(huì)更不好看寄纵。
6. 大族激光公布業(yè)績鳖敷，2019年收入下降13.1%，凈利潤下降61.7%程拭。
