先導(dǎo)課程

一金融行業(yè)概況

特點：金融--資金融通--實業(yè)（匹配資金 提高效率 獲取收益）

要求： 1要求高壓力大 ?2 學(xué)習(xí)能力（知識密集型） ?3 教育背景（實習(xí)/證書 彌補(bǔ)）

二子行業(yè)及求職

1券商

特點：1業(yè)務(wù)最齊全--豐富資源（以前同事/不同單位/重要崗位） 2營業(yè)部--觸角深/發(fā)現(xiàn)線索/再鎖定-與其他部門相輔相成? ?3起點-完備培養(yǎng)-跳槽待遇

部門：1固收--打通，溢價優(yōu)勢? ? 2小組（趨勢）- 客戶融資需求（不配撬走）? 3資管 類投行（融資-中小型）/ 主動管理（募集來再投資--類公募)

4 ABS-投行/債券（優(yōu)勢-資源： 客戶缤言，承銷）/資管（牌照資格）

發(fā)展：（有無項目--跳槽）? 1大型--暑期留用（實習(xí)早準(zhǔn)備3.4月） ?2 地方--機(jī)會 ??3新興--靈活（實習(xí)校招）

2基金

特點：1公募-二級（業(yè)務(wù)窄)-波動大 ???2 買方（地位高）-門檻高

發(fā)展：1賣方來待遇好/人少福利好 ??2工作環(huán)境優(yōu)（VS券商）

部門：1基金經(jīng)理（一般最終點） 買方研究員3-5年--數(shù)量多盖奈，門檻低 ??50-100+12個月（100-200）牛市--公募奔私募??

2投研（金融最高崗位--可以跳）? ?3產(chǎn)品經(jīng)理（綜合） ?1研發(fā)-市場（做出來賣出去） 2復(fù)雜法律/市場

4銷售（錢-重要） 1渠道（下沉--低群體）<（市場角度） 2 機(jī)構(gòu)(資源好帶走）

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?>(能力要求）

5基金子公司（萬能--空白政策--政策出臺）

3信托（規(guī)模第二）68家不新增

特點：1實業(yè)&資本&貨幣市場 ?一級&二級 ?股權(quán)&債券? ? 2定位（銀行不能滿足的融資）? 3資管客戶的錢-放信托-衍生業(yè)務(wù)/客戶? ?4希望打破剛兌（or只能融資）

發(fā)展： 1待遇首位（人少/被平均） 2資管最典型（金融本質(zhì)-資產(chǎn)資金對接）

4保險

特點：1成本最低（可能負(fù)成本）? 2規(guī)模大? ? 3風(fēng)險-業(yè)務(wù)限制（但少于銀行）

發(fā)展： 養(yǎng)老/女生/地位

5其他

1私募 不適合應(yīng)屆生（培訓(xùn)機(jī)制不完善）

2PE/VC（經(jīng)驗性芬，成長問題埂蕊，靈活）

3互金 1強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融化（有流量揪利，只要找資產(chǎn)） 2金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化

三金融機(jī)構(gòu)

五大業(yè) 食物鏈

債權(quán)（利率）：國債 商行 保險 國企 證券公司 信托 地產(chǎn) 互金

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? -------->-------風(fēng)險越高/管理要求越高----->-------

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第一周

第一節(jié)IPO業(yè)務(wù)簡介及承做流程概覽

一IPO內(nèi)涵 意義

一內(nèi)涵

1概念 一級市場/二級市場 ?直接融資/間接融資? ? ? 2公開 200人（直接+間接股東）? ? ?3多層次資本市場（滬深-IPO/三板等）

二意義

1投資價值（股權(quán)定價機(jī)制-公允價值/流動性（解決信息不對稱）

2融資工具（銀行貸款/非公開發(fā)行/公開發(fā)行-配股/可轉(zhuǎn)債/公司債等）

3 知名度（產(chǎn)品）? ?4規(guī)范運作（監(jiān)管/披露）--喪失機(jī)會歉提，發(fā)展方向變化

5 監(jiān)管力量balance企業(yè)訴求

二法律法規(guī)（廣泛了解/重點理解）

1兩個基本大法? ? ? 2IPO兩個核心1首發(fā)（上交主板浙炼，深交 主板/中小板）2首發(fā)創(chuàng)業(yè)板（深交）??

3交易所（滬深）兩個上市規(guī)則? ? 4行政機(jī)關(guān)相關(guān)法規(guī)? ? ? 5其他

IPO(實操：遠(yuǎn)離最低門檻）

1凈利潤? ? 2完整業(yè)務(wù)體系 (采購生產(chǎn)銷售...)? ? 3創(chuàng)業(yè)板 主要（收入>70%)一種業(yè)務(wù)

4注冊資本足額（評估溢價）? 5重大違法違規(guī)說明（單獨證明）

6會計文件 1大4小? ? 7資金占用 整改-再運行1年。

8困難? ? 1信息來源/準(zhǔn)確性/復(fù)雜性/扭轉(zhuǎn)老板思想

三中介機(jī)構(gòu)相關(guān)職責(zé)

1保薦機(jī)構(gòu)/主承銷商（統(tǒng)領(lǐng)） 保薦機(jī)構(gòu)-保薦/推薦給證監(jiān)會 ?主承銷商-發(fā)行 ??總協(xié)調(diào)人 盡職調(diào)查

2律師 法律 ?現(xiàn)場工作少一些 簡歷法人治理結(jié)構(gòu)

3審計 財務(wù) ?1大4小報告（內(nèi)控/財務(wù)規(guī)范） 建立財務(wù)制度/財務(wù)體系

成長/素養(yǎng)（法律財務(wù)行業(yè)多方面的了解）

四上市流程

1改制輔導(dǎo)（時間不可控）? ?2申報審核（時間準(zhǔn)確一些）

五盡職調(diào)查

三大板塊：行業(yè)/財務(wù)/法律（與會計打交道）

1行業(yè)：業(yè)務(wù)/市場（核心）決定業(yè)績---地位 競爭 風(fēng)險 盈利模式----發(fā)展?jié)摿?/p>

盡職盡責(zé)--風(fēng)險降低/更好了解? ? ? 網(wǎng)絡(luò)--翻墻??

訪談--內(nèi)部董監(jiān)高/部門主管/基層員工抽樣 ?外部--行政主管機(jī)關(guān) ?其他--股東（曾經(jīng)是/新進(jìn)入）

2法律：合理審慎性/合理懷疑（積累經(jīng)驗）/專業(yè)性/獨立性

3財務(wù)：業(yè)務(wù)的反映/最繁瑣（人物因素/所有科目）紕漏

第二節(jié)招股說明書導(dǎo)讀

1招股書的結(jié)構(gòu)/要點

1.1主板創(chuàng)業(yè)板招股書對比

1特點：最重要法律文書/首次公開發(fā)行

2作用：公司所有資料對外披露/要約邀請（發(fā)行人向投資者）/展示發(fā)行價值和風(fēng)險

3要求：? 1格式準(zhǔn)則（最低要求）不適用內(nèi)容在申報時說明 2全面性（軍工行業(yè)） 3特殊行業(yè)（金融唯袄，房地產(chǎn)）特定信息披露規(guī)定 4文字言簡意賅 ?5數(shù)據(jù)來源-真實 ?6去廣告化

4時間：

? ? ? ? 1）審核階段 招股說明書申報稿（更新）第一/二次 （無發(fā)行價格/量/價值）

? ? ? ? 2)發(fā)行階段 招股意向書 ?????????????第三次 ???（無發(fā)行價格/量/價值）

? ? ? ? 3)定稿文件 招股說明書 ?????????????第四次 ???（有發(fā)行價格/量/價值）

5內(nèi)容：（指引）--主板中小板為例（比創(chuàng)業(yè)板更嚴(yán)格）

? ? ? ? 1)企業(yè)發(fā)展脈絡(luò)1 發(fā)展歷史--說明概述2 發(fā)行人當(dāng)前狀況3 未來發(fā)展--政策/利潤分配

? ? ? ? 2)三大板塊：法律（5/8/9/15)業(yè)務(wù)(6/12/13)財務(wù)板塊(7/10/11/14) 共同完成（4風(fēng)險因素）

6閱讀建議：

? ? ? ?1)匹配：財務(wù)信息/非財務(wù)信息 ?財務(wù)信息/財務(wù)信息

? ? ? ?2)重要信息：?業(yè)務(wù)（企業(yè)發(fā)展價值） ?法律（規(guī)范行合規(guī)性） 財務(wù)（對比--業(yè)務(wù)實質(zhì)）

? ? ? ?有重點有層次看招股書e.g.看其他招股說明書--問題如何解決

? ? ? ?3)讀風(fēng)險因素

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1.2招股書結(jié)構(gòu)弯屈，特點

1基本概要（主營業(yè)務(wù)/股東/時間等）

2歷史沿革（股權(quán)變化--why/轉(zhuǎn)的價格（why低) /轉(zhuǎn)讓對象（利益輸送）

3股權(quán)情況-組織架構(gòu)（往下-供產(chǎn)銷 往上-股權(quán)架構(gòu)；子公司-生產(chǎn)經(jīng)營布局E.g.運輸半徑）

4內(nèi)部職工股（實操遺留問題--解決問題） 社保--員工利益

5股東承諾

3業(yè)務(wù)板塊

3.1業(yè)務(wù)與技術(shù)（第六節(jié)）

一主營業(yè)務(wù)/產(chǎn)品 產(chǎn)品沿革

二行業(yè)現(xiàn)狀（模板研究）

1主管（政府/行業(yè)協(xié)會）法律法規(guī) ?2發(fā)展/競爭/壁壘/進(jìn)出口 ?3 行業(yè)特性：技術(shù)/周期性/區(qū)域性/季節(jié)性

4目的：明確公司情況

三公司（研發(fā)/采購/生產(chǎn)/業(yè)務(wù)）

3.4業(yè)務(wù)產(chǎn)品（全部關(guān)注）

1經(jīng)營模式--怎么賺錢（成本低or研發(fā)好or銷售好）財務(wù)--業(yè)務(wù)的反映

2產(chǎn)能--收入匹配(看同行業(yè)）

3前五大客戶（客戶質(zhì)量/依賴性/客戶集中/董監(jiān)高與客戶關(guān)系--利益輸送/收入落實）

3.6募集資金運用

1可行性 ?2 合理性（產(chǎn)能已經(jīng)很大） 3效益（對未來的影響）

2如何靠譜：1規(guī)模/承銷費正比 2監(jiān)管（市盈率/發(fā)行量）3督導(dǎo) 4信息的驗證

4公司治理板塊

4.1同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易 ?（避免同業(yè)競爭恋拷，減少關(guān)聯(lián)交易）

4.3公司治理（資金占用/內(nèi)控/規(guī)范性）

5財務(wù)板塊（非財務(wù)&財務(wù) ?財務(wù)&財務(wù) 匹配）

5.2管理層分析與討論（核心） 橫向縱向比較

財務(wù)狀況分析e.g.應(yīng)收款--對應(yīng)損益 余額/變動等--政策合理性

現(xiàn)金流--風(fēng)險

5.3股利分配 分紅回報

第三節(jié)?PEVC業(yè)務(wù)概覽

一2018上半年市場概況-募資規(guī)模下降

資金荒/資金荒（上市）/ 行業(yè)洗牌（2/8分化）/ 強(qiáng)監(jiān)管（利益輸送）

二募投管退

一募集

1.1募集流程LP GP

1風(fēng)險調(diào)查（風(fēng)險偏好资厉、承受能力）） 2投資冷靜期，LP隨時解除協(xié)議（24h）

1.2合格投資者 ?1政府引導(dǎo)基金（招商引資蔬顾，引導(dǎo)扶持）

1募集渠道--自己發(fā)行/第三方發(fā)行? ? ?2募集對象---基金策略/期限

二投

2.1PE投資概覽

1常見結(jié)構(gòu)：LP出資/ GP出資 超額業(yè)績（20%）? ??

2組織形式：1公司制 2契約型（tax）3有限合伙制（主流）

3流程：盡調(diào)（財務(wù)法律商業(yè)等） 投后（增值服務(wù)）

2.2項目初步審查（商業(yè)計劃書-投資策略宴偿、偏好篩選）

風(fēng)險--瑕疵、硬傷

三管

1日常管理2項目管理 ?增值服務(wù)

四退

退出路徑（最大化收益）

增值本質(zhì)

1未知風(fēng)險的補(bǔ)償（風(fēng)險-收益） 2流動性補(bǔ)償（股票/y銀行存款VS一級市場） 3成長性溢價（技術(shù)性提升e.g.阿里巴巴 騰訊）

2理智诀豁、眼光

第四節(jié)公司業(yè)務(wù)研究框架主要方法

1公司研究目的

1公司目的

1投行 公司能做哪些業(yè)務(wù)2二級 看增量 ?PE 看存量 3咨詢 優(yōu)化改良

2獨立思考/不是表面文章

2.1業(yè)務(wù)研究層次

1商業(yè)模式--客戶資源（產(chǎn)供銷體系）

畫商業(yè)模式圖

1業(yè)務(wù)模式：收入細(xì)分--主營業(yè)務(wù)收入/多少收入/占比

2下游客戶：前五大客戶/分類（1終端客戶 2 企業(yè)端（中間原料/機(jī)器設(shè)備）3銷售代理）

? ? ? 1）生產(chǎn)資本性產(chǎn)品--設(shè)備（折舊窄刘，周期敏感性，波動）--推知現(xiàn)金流模式/銷售周期等

? ? ? 2）季節(jié)性特點? ? 3）和銷售代理的關(guān)系：關(guān)聯(lián)方/賣不出去不退還---增持銷售（賣給終端客戶）

3上游供應(yīng)商? ? ??

?首先看Sales break down

2產(chǎn)業(yè)總體趨勢

?1市場空間（前景/天花板）

? ? ? ? ? 1）發(fā)展上限--朝陽夕陽--看增量 ?精確界定舷胜，細(xì)分行業(yè)

? ? ? ? ? 2）市場結(jié)構(gòu) 定位/分層（廉價/必須/奢侈）（低中高端市場）服務(wù)對象

? ? ? ? ? 3）市場替代（沖擊別的市場娩践，市場規(guī)模擴(kuò)展的潛力）

2發(fā)展驅(qū)動力（歷史進(jìn)程）

? ? ? ? ? ?1）細(xì)分（中低高端）e.g.牙膏? ? ? 2）規(guī)模效益? ? ? ? ? ? ? 3）技術(shù)升級? ? ? e.g . 1 ?5G技術(shù)好--空間大? ?

2消費電子（寡頭）控制成本--生態(tài)布局/供應(yīng)鏈管控 ?e.g.小米VS錘子（產(chǎn)量）

3市場格局（競爭態(tài)勢）

3公司商業(yè)模式

1核心資源

2組織流程

? ? ? ?1）大平臺模式 e.g. 券商中信中金--收入均衡 雄厚資源--戰(zhàn)略安排-可以養(yǎng)人

? ? ? ?2）事業(yè)部制 ??國信--承包團(tuán)隊，三七分（項目多少決定報酬）

3發(fā)展戰(zhàn)略

總結(jié)1精確 2邏輯（利益鏈條/傳到流程） 3結(jié)論是否經(jīng)得起推敲

2.2產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢

1市場規(guī)模--細(xì)分? ? ? ? ?2驅(qū)動力? ? ? ? ? ? ?3發(fā)展格局（競爭力） 營業(yè)收入

2.3公司商業(yè)模式的支撐體系

1組織和流程 公司治理結(jié)構(gòu)（董監(jiān)高--權(quán)力架構(gòu)/關(guān)系）??

?2核心資源（真實性 穩(wěn)定性 匹配性）

? ? ? ? ? ?1）資本? ? ? 2）政商關(guān)系（穩(wěn)固程度--客戶變動/需求天花板--增長空間有限/打入別的市場困難）

2.4不同機(jī)構(gòu)研究業(yè)務(wù)的要點

1投行（風(fēng)險角度）：1）合理性真實性? ?2）發(fā)展空間（IPO標(biāo)準(zhǔn)/維持）3）治理有效（杜絕造假可能性）4核心資源穩(wěn)定性

2 PE（營利角度）? ? ? 3二級市場（潛力角度）增量? ? ? ?4戰(zhàn)略咨詢機(jī)構(gòu)（改良空間）

3財務(wù)分析

1發(fā)現(xiàn)問題 （比率分析）? ?

2解釋問題 ?不能用財務(wù)數(shù)字解釋財務(wù)數(shù)字/選擇可比公司進(jìn)行比較

e.g. 1）毛利率下降

--成本--要聯(lián)系到實物（原材料價格/人工價格/供應(yīng)商/內(nèi)部管理/技術(shù)） 通常制造業(yè)毛利率穩(wěn)定

--售價--低端市場/消費者/品牌

? ? ? ?2）償債能力--現(xiàn)金流償還債務(wù)

? ? ? ?3）流動/速動比率（安全性）

? ? ? ?4）盈利能力（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率-賬期）----1產(chǎn)業(yè)中地位 2營利質(zhì)量 3減值問題

4方法概述

1公開信息

? ? ? ? ? ?1）行業(yè)信息-細(xì)分行業(yè)烹骨，相關(guān)行業(yè)（摘-篩）

? ? ? ? ? ?2）外圍訪談（打電話問）

?完