股神巴菲特無疑是所有投資者心中頂禮膜拜的大神，無論是專業(yè)的投資人瞭空，還是普通的投資者。老人家說的話往往會被大家奉為投資“圣經(jīng)”。
很多人說咆畏，老人家曾經(jīng)說過：“通過定期投資指數(shù)基金,一個什么都不懂的業(yè)余投資者,往往能夠戰(zhàn)勝大部分專業(yè)投資者南捂。”于是旧找，現(xiàn)在市場上關(guān)于基金定投的“主流”觀點就是溺健，我們要定投指數(shù)型基金。
但是钮蛛，美國的投資市場和中國是有差別的鞭缭，適用于美國的結(jié)論不一定適用于中國。我國走的是“中國特色的社會主義”魏颓，同樣的岭辣，我們也要做中國特色的基金投資。
一甸饱、數(shù)據(jù)測算：指數(shù)基金真的那么好么
我分別利用了2011年1月以來的滬深300指數(shù)沦童、上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)及中證股票型基金指數(shù)和混合型基金指數(shù)進行了定投的測算叹话，定投頻率設(shè)定為月定投偷遗，得到了如下圖的收益率走勢：
從圖中，我們可以看到對于主動管理的股票型基金和混合型基金的定投收益率是一直高于滬深300指數(shù)和上證綜指的驼壶。
同時我又單純的把幾個指數(shù)的走勢放在一起氏豌，得到下圖：
我們可以看到，股票型基金和混合型基金指數(shù)的走勢也是好于滬深300指數(shù)和上證綜指的辅柴。而基金指數(shù)體現(xiàn)的是基金市場的平均水平箩溃，所以我們完全可以認為，投資主動管理型基金跑贏指數(shù)并不是一件很難做到的事情碌嘀。
二涣旨、巴菲特也會出錯？這是怎么回事
股神說的并沒有錯股冗，而且很有道理霹陡，但是只適用于美國市場，或者說止状，至少目前看來烹棉，中國市場是不適用的。
這張圖顯示的是怯疤，美國公募基金經(jīng)理（截止2016年6月）在過去一年浆洗，三年，五年和十年中無法戰(zhàn)勝市場的數(shù)量比例集峦。平均來講伏社，超過90%以上的公募基金無論在過去任何時間（1年-10年）都無法戰(zhàn)勝市場抠刺。這個結(jié)論不光限于像標準普爾500指數(shù)這樣的大型股票（large cap）。在中型股票和小型股票中摘昌，基金經(jīng)理一樣無法戰(zhàn)勝市場速妖。
引用一段曾經(jīng)的觀點：
歐美股市發(fā)展多年，非常成熟聪黎，包括投資機構(gòu)也是非常成熟罕容，更重要的是，投資機構(gòu)是市場中的主要投資者（而非散戶）稿饰，當博弈不是機構(gòu)與散戶間而是機構(gòu)與機構(gòu)之間的時候锦秒，想要取得戰(zhàn)勝市場的業(yè)績就更加困難，所以歐美市場長期定投指數(shù)型基金和長期定投主動管理型基金的投資差異并不大喉镰。中國機構(gòu)投資者在股票市值中的比重從2004年的22%一度擴張至目前的75%脂崔，成為股市中的重要力量，但是梧喷！在這些機構(gòu)投資者中砌左，有一大部分是“企業(yè)法人”而非專業(yè)金融機構(gòu)，在這樣的市場背景下铺敌，具有相當專業(yè)程度的機構(gòu)戰(zhàn)勝市場的可能性還是非常大的汇歹，因此我們不建議投資者直接定投指數(shù)型基金，而是由基金經(jīng)理進行主動管理的基金偿凭。
股神的這句話产弹，其實更多出于基金營銷的目的而廣為流傳的，最終演變成了對于基金定投“主流”的市場認知弯囊。
定投雖好痰哨，也不要“貪杯”哦
不知道有沒有細心的讀者發(fā)現(xiàn)，上文中的兩張圖匾嘱，對于定投指數(shù)收益率的測算和指數(shù)本身的走勢幾乎重合斤斧。這是為什么呢？
其實霎烙，將投資時間拉長來看撬讽，定投指數(shù)賺的其實就是指數(shù)本身的收益率。我們可以舉一個極端的例子來說明：
假如我們每日定投滬深300指數(shù)悬垃，就是說游昼，我們在指數(shù)每天的點位上都做定投，時間拉長來看尝蠕，定投的成本就無限接近于指數(shù)本身烘豌。
所以我們可以得到一個結(jié)論：我們并不能夠通過定投，賺取比一次性投資更多的收益看彼。換言之廊佩，定投的目的并不是賺取比一次性投資更高的收益昧捷，而是能夠攤平購買成本，部分規(guī)避一次性投資所存在的擇時風險罐寨。
那么既然定投可以降低擇時風險，那么定投是不是就是一種完美的投資方式了呢序矩？我們是否可以只做定投鸯绿，放棄一次性投資？
答案是否定的簸淀。
首先瓶蝴，定投能夠規(guī)避擇時風險也是有條件的，并不是在所有的市場行情下都適合定投租幕，如果定投周期設(shè)定在了單邊下跌市場和“倒V”型市場舷手，那么是會虧損的。
同時這個又涉及到我在往期文章中說過的一個觀點：定投雖好劲绪，但是不要盲目定投男窟。對于一筆金額較大的可投資金來說，經(jīng)過測算贾富，定投的收益率是不如一次性投資的歉眷，資金的時間成本不容忽視。
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