今天我們來個加餐怎棱，談?wù)劕F(xiàn)代銀行體系中一個最核心驻民、最重要的問題：商業(yè)銀行的不良貸款處置問題。
1? “好銀行”與“壞銀行”
前文我們說過脱拼，中國的銀行體系設(shè)計(jì)是央行和商業(yè)銀行兩級體系文虏，央行是銀行的銀行侣诺，屬于國家機(jī)關(guān)，商業(yè)銀行是企業(yè)氧秘，一種只和錢打交道的特殊企業(yè)年鸳，通過存款、貸款丸相、匯兌搔确、儲蓄等方式開展信用中介的企業(yè)，它在業(yè)務(wù)上受央行的監(jiān)督和管理灭忠。
在前面的文章中膳算，我們了解到，對于商業(yè)銀行而言弛作，貸款是創(chuàng)造信貸貨幣的主要手段涕蜂。商業(yè)銀行放貸給企業(yè)或者個人，在資產(chǎn)端增加貸款映琳，在負(fù)債端增加等額的存款机隙。這實(shí)際上是一種信用的跨期交換，就是說商業(yè)銀行在給企業(yè)和個人貸款之前刊头，對其償貸能力進(jìn)行評估黍瞧，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)可控，所以才放貸原杂，放出去的這部分貸款是一種債權(quán)，屬于資產(chǎn)擴(kuò)張您机，如果企業(yè)或者個人將來按照約定好的時(shí)間穿肄，連本帶利還給銀行，那么銀行這次貸款就是有利可圖的际看。
我們知道商業(yè)銀行盈利的主要方式就是依靠信貸的存貸差來獲利的咸产。如果放貸的規(guī)模越大，那么可預(yù)期的利潤也就越高仲闽，因此商業(yè)銀行主觀上愿意大量放貸脑溢，但是要找到靠譜的企業(yè)，要想貸款規(guī)模達(dá)到一定量級，這可不是一件容易的事屑彻。
事實(shí)上在國內(nèi)验庙，商業(yè)銀行信貸的主力還是地方政府和國企，這些貸款帶有很濃重的政策色彩社牲，對風(fēng)險(xiǎn)的控制并沒有完全按照市場規(guī)律來做粪薛。這樣就為以后的還貸帶來了很多隱患。如果商業(yè)銀行貸出去的錢無法按照合同要求連本帶息償還的話搏恤，就可能變成不良資產(chǎn)违寿，如果因?yàn)榉N種原因連本金都無法償還的話，那么銀行的損失就會非常大熟空，這種事情多了藤巢，風(fēng)險(xiǎn)失控就會導(dǎo)致銀行破產(chǎn)。
商業(yè)銀行面對積累到一定規(guī)模的不良貸款息罗，有兩種處理方式：一是拿自己創(chuàng)造的利潤進(jìn)行填補(bǔ)掂咒，利潤不夠的話，就拿資本金填補(bǔ)阱当；二是把不良資產(chǎn)打包賣給第三方俏扩。但是后者需要找到為這些不良資產(chǎn)買單的人，這個不好找弊添。
實(shí)際上录淡，在上世紀(jì)九十年代初，四大國有商業(yè)銀行（工行油坝、農(nóng)行嫉戚、中行、建行）就遇到了這個難題澈圈。1995年銀行法頒布以前彬檀，這些商業(yè)銀行由于受到經(jīng)濟(jì)過熱的大環(huán)境影響，出現(xiàn)了一定規(guī)模的不良貸款瞬女，這些貸款最終變成壞賬無法償還窍帝。彼時(shí)，針對這些不良貸款诽偷，商業(yè)銀行們既沒有計(jì)提呆帳準(zhǔn)備金坤学，也沒有核銷過壞賬損失，這種情況繼續(xù)下去报慕，會給整個金融體系帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)深浮。于是，國家決定出手集中處置商業(yè)銀行的不良貸款眠冈。
當(dāng)時(shí)飞苇，中國的金融精英們提出的思路就是對商業(yè)銀行的資產(chǎn)進(jìn)行剝離，形成一家“壞銀行”和一家“好銀行”。具體做法就是參考國際上的成熟玩法布卡，把四大行中的不良資產(chǎn)從原有資產(chǎn)中剝離出來雨让，分別賣給四家金融資產(chǎn)管理公司，這四家公司出錢收購不良資產(chǎn)變成四家“壞銀行”羽利，然后這些“壞銀行”在一段時(shí)間內(nèi)宫患，將損失結(jié)晶化再減記，或者再給更長的時(shí)間慢慢消化这弧，最后這些“壞銀行”作為一個過渡角色在歷史長河中消失娃闲。這樣經(jīng)過資產(chǎn)剝離后的四大行變成了“好銀行”，可以吸引新的國內(nèi)外戰(zhàn)略投資者注資匾浪，甚至可以在國外資本市場IPO皇帮。
方案有了，國家拍板蛋辈，于是乎属拾，四大資產(chǎn)管理公司粉墨登場。
2? 資產(chǎn)管理公司對四大行的資產(chǎn)剝離
1999年冷溶，國家先后成立了四家金融資產(chǎn)管理公司渐白，規(guī)定存續(xù)期10年，專門用來處置各個國有商業(yè)銀行所剝離的不良資產(chǎn)逞频。從這四家公司成立的初衷看纯衍，國家希望這四家公司能夠妥善的處理好這些壞賬，擔(dān)當(dāng)一個歷史過渡角色苗胀，給了一個十年的窗口期襟诸，十年之后就壽終正寢，關(guān)門大吉基协。當(dāng)然實(shí)際情況是十年之后歌亲，他們都還在，這是后話了澜驮，計(jì)劃總是趕不上變化的陷揪。好了，這四家大名鼎鼎的公司是：
中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司杂穷，1999年4月20日在北京成立鹅龄，注冊資本100億元人民幣，由財(cái)政部全額劃撥亭畜，公司下設(shè)信達(dá)投資有限公司等三家直屬公司，對應(yīng)建設(shè)銀行和國家開發(fā)銀行不良資產(chǎn)的處置迎卤；
中國東方資產(chǎn)管理公司拴鸵，1999年10月15日在北京成立，注冊資本100億元人民幣，其中人民幣60億元劲藐，外匯5億美元八堡，由財(cái)政部全額撥入，對應(yīng)中國銀行的不良資產(chǎn)處置聘芜；
中國長城資產(chǎn)管理公司兄渺，1999年10月18日在北京成立，注冊資本100億元人民幣汰现，由財(cái)政部全額撥入挂谍，對應(yīng)農(nóng)業(yè)銀行不良資產(chǎn)的處置；
中國華融資產(chǎn)管理公司瞎饲，1999年10月19日在北京成立口叙，公司資本金為100億元人民幣，由財(cái)政部全額撥入嗅战，對應(yīng)工商銀行不良資產(chǎn)的處置妄田。
當(dāng)時(shí)面臨的情況是，四大行的不良貸款總額在1.2萬億人民幣驮捍，四個資產(chǎn)管理公司的初始資本是財(cái)政部通過企業(yè)債方式注入的400億人民幣疟呐，靠這點(diǎn)錢顯然不夠買這些不良貸款的，還需要額外的資金东且。而這部分資金則是通過央行貸款的方式提供的启具。
結(jié)果是四大資產(chǎn)管理公司在2000年，從央行貸款6000多億和財(cái)政部注資400多億苇倡，再通過自身發(fā)債的方式富纸，籌集到了總計(jì)1.2萬億人民幣將四大國有商業(yè)銀行的不良貸款全部買了回來，這四大資產(chǎn)管理公司就相當(dāng)于從原有四大行剝離出來的“壞銀行”旨椒。
3? 央行的乾坤大挪移
在上面的資產(chǎn)剝離方案中晓褪，央行給四家資產(chǎn)管理公司一筆6000多億的貸款用來購買不良資產(chǎn)，如果這筆貸款資產(chǎn)管理公司無力償還综慎，那么央行的資產(chǎn)負(fù)債表上就會產(chǎn)生一大塊壞賬涣仿。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，2005年央行成立了匯達(dá)資產(chǎn)管理公司示惊，這個號稱第五家資產(chǎn)管理公司直接由央行管理好港，其注資方是中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司，而信達(dá)的出資人是財(cái)政部米罚。這種結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)很巧妙的規(guī)避了信貸違約的風(fēng)險(xiǎn)钧汹，像是乾坤大挪移。
我們以建設(shè)銀行的資產(chǎn)剝離為例录择，信達(dá)公司從央行貸款拔莱，購買了建行的不良資產(chǎn)碗降，未來信達(dá)公司通過各種方式變賣這部分資產(chǎn)來償還央行的貸款，但如果這筆貸款最終還是無法償還塘秦，那么實(shí)質(zhì)上也沒有大礙藐翎。請看下圖：
我們發(fā)現(xiàn)劳吠，在這種結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中匠童，央行首先將貸給信達(dá)的同等數(shù)額的錢痛单，以貸款方式借貸給匯達(dá)公司，然后在做一個等額的債券讓匯達(dá)公司購買须误，收回這筆錢挨稿，再把收回的錢放貸給信達(dá)公司，信達(dá)公司拿到這筆錢去購買建行的不良資產(chǎn)霹期。
這個過程中叶组，央行自說自話的創(chuàng)造出了一筆錢貸給了信達(dá)公司，因?yàn)橘徺I的資產(chǎn)無法保證回本历造，所以將貸款的風(fēng)險(xiǎn)以債券的方式轉(zhuǎn)嫁給了匯達(dá)公司甩十。一旦信達(dá)違約無法償還貸款，就會出現(xiàn)下面的局面：信達(dá)欠央行的錢吭产，央行欠匯達(dá)的錢侣监，考慮到匯達(dá)是信達(dá)的全資控股公司，在這種情況出現(xiàn)時(shí)臣淤，可以合并兩家公司的報(bào)表橄霉，這樣三角債就可以沖抵掉，大家的債務(wù)都消失邑蒋，同時(shí)還放出去了購買建行所需要的錢姓蜂，皆大歡喜。
這種結(jié)構(gòu)其實(shí)是一種財(cái)務(wù)記賬游戲医吊，本質(zhì)上是央行放水變相印鈔钱慢。但當(dāng)貸款違約時(shí)，也不失為一種可選的做法卿堂。你可能還是會困惑束莫，錢這么轉(zhuǎn)一圈有啥意義呢？從記賬角度看是三角債草描，所以相互協(xié)商一筆勾銷览绿。但從政治角度看是非常必要而且重要的。無論是央行穗慕、財(cái)政部饿敲、商業(yè)銀行還是資產(chǎn)管理公司都是代表國家對金融體系進(jìn)行管理和運(yùn)作的，彼此之間的三角債說到底就是左口袋到右口袋的關(guān)系逛绵，央行和財(cái)政部是國家機(jī)關(guān)自不必說诀蓉，商業(yè)銀行和資產(chǎn)管理公司是國家絕對控股的企業(yè)栗竖，領(lǐng)導(dǎo)都是從黨的組織口任命，在大是大非面前貫徹國家意志自然是應(yīng)有之義渠啤。所以國家通過行政手段出面協(xié)調(diào)三角債雖然沒有遵從市場規(guī)律，但效果卻是立竿見影添吗，對穩(wěn)定和發(fā)展有利沥曹。這是體制內(nèi)管理帶來的好處。再比如這四家資產(chǎn)管理公司碟联，到了2009年滿十年的時(shí)候妓美，國家下了一紙行政指令，繼續(xù)延長十年存續(xù)期鲤孵，就這樣這些債務(wù)又向后推遲了十年壶栋。所以體制內(nèi)就是這么“任性”。
4? 央行“左手匯達(dá)普监、右手匯金”的兩手抓策略
在2000-2005年由央行主導(dǎo)的這一輪銀行改革中贵试，央行采取了兩手抓的策略：一方面是成立匯達(dá)公司對央行自身的不良資產(chǎn)進(jìn)行剝離處置，匯達(dá)自成立以來所從事的業(yè)務(wù)一直都很神秘凯正，在匯達(dá)的主頁上對匯達(dá)公司的出資人情況也是只字未提毙玻。匯達(dá)公司成立伊始，其負(fù)責(zé)人與高管都是央行金融穩(wěn)定處的官員廊散，介于央行與匯達(dá)公司的敏感關(guān)系桑滩，需要找一家第三方商業(yè)公司作為出資人，而信達(dá)公司就是個最佳的選擇允睹；另一方面是借助匯金公司注資运准、參股資產(chǎn)剝離后的建行、中行等國有商業(yè)銀行缭受，推動“好銀行”在國外資本市場IPO胁澳，促使國內(nèi)銀行業(yè)向正規(guī)化方向轉(zhuǎn)型。央行通過匯金公司利用外匯儲備向商業(yè)銀行注資參股贯涎，從財(cái)政部手中奪走了對銀行的控制權(quán)听哭，這樣做的好處在于更加便于央行對銀行系統(tǒng)的一系列現(xiàn)代化和規(guī)范化改革，當(dāng)然這一輪改革最終在財(cái)政部的新一輪銀行產(chǎn)權(quán)重組中嘎然而止塘雳，財(cái)政部借助成立中投公司陆盘，將匯金公司收入囊中，重新奪回了對商業(yè)銀行的控制權(quán)败明，當(dāng)然這是2007年以后的事情了隘马。
好了，今天加餐的內(nèi)容就這么多妻顶，我們簡要介紹了銀行管理體系中最核心的一個問題：利用金融資產(chǎn)管理管理公司處置商業(yè)銀行不良貸款酸员。這些知識將為以后的宏觀政策分析打下基礎(chǔ)蜒车。
