任正非曾說過：華為離死亡什乙，可能只有一步之遙！
在這個(gè)其興也勃旭从、其亡也忽的高速變化時(shí)代稳强，這句話不僅適用于剛剛起步或面臨轉(zhuǎn)型的發(fā)展中企業(yè)，就連根基深厚的傳統(tǒng)巨頭和悦，哪怕走錯(cuò)一步退疫，也可能面臨滅頂之災(zāi)。
如今鸽素，又一個(gè)超級巨頭遭遇了前所未有的危機(jī)褒繁，它不是別人，正是大名鼎鼎的SOFT BANK——日本軟銀集團(tuán)馍忽。
軟銀集團(tuán)棒坏，是一家綜合性的風(fēng)投公司，由孫正義于1981年創(chuàng)立遭笋。軟銀主要投資于IT產(chǎn)業(yè)坝冕，例如網(wǎng)絡(luò)、電信瓦呼。
目前喂窟，軟銀在全球投資過的公司已超過600家，在全球主要的300多家 IT公司擁有多數(shù)股份央串。在2016年世界500強(qiáng)排名中磨澡，軟銀集團(tuán)位居92位，用超級巨頭形容軟銀质和，絕不為過稳摄。
在不少國人眼中，對孫正義和軟銀的了解饲宿，很大程度緣于阿里巴巴同軟銀之間千絲萬縷的關(guān)系厦酬。
對馬云來說，孫正義是馬云的伯樂瘫想；對阿里巴巴來說弃锐，軟銀目前仍持有其29.2%的股份，是阿里的第一大股東殿托。
可就是像軟銀這樣電子時(shí)代的“風(fēng)投帝國”霹菊，一場債務(wù)危機(jī)，正悄無聲息的襲來。
負(fù)債16萬億旋廷，“巨無霸”也撐不住
近日鸠按，根據(jù)日本權(quán)威媒體《日經(jīng)新聞》報(bào)道，截至今年3月底饶碘，軟銀集團(tuán)的有息債務(wù)總計(jì)為16萬億日元目尖，其中半數(shù)為債券。其未償債券總共為5.41萬億日元扎运，較三年前增長了80%瑟曲。
16萬億雖然是日元，但折合為人民幣豪治，也高達(dá)9270億元洞拨，逼近萬億元大關(guān)。在A股中负拟，市值能破萬億元的企業(yè)屈指可數(shù)烦衣。換句話說，軟銀的負(fù)債金額相當(dāng)于一個(gè)茅臺的市值掩浙，用天文數(shù)字形容也不為過花吟。
關(guān)聯(lián)對比，也能反映問題厨姚。就拿軟銀投資衅澈、青出于藍(lán)而勝于藍(lán)的阿里巴巴來說，雖然軟銀跟阿里性質(zhì)不同谬墙，一個(gè)專注于投資領(lǐng)域今布，一個(gè)是電商起家。
但近年來阿里的體量已經(jīng)遠(yuǎn)超軟銀芭梯，而且投資布局也十分廣泛险耀，最新財(cái)報(bào)顯示弄喘，阿里巴巴負(fù)債僅為2777億元玖喘，其中流動(dòng)負(fù)債只有1358億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于軟銀蘑志。
雪上加霜的是累奈，出于對軟銀債務(wù)高度增長的擔(dān)憂，日本國內(nèi)的投資者已經(jīng)逐漸對軟銀失去興趣〖钡現(xiàn)在澎媒，軟銀的未償債券余額相當(dāng)于日本全國公司債券的近10%，軟銀繼續(xù)在國內(nèi)籌資變得愈發(fā)困難波桩。
因此戒努，為了償還高額債務(wù)、維持運(yùn)營以及海外擴(kuò)張镐躲，軟銀正越來越依賴于海外資金來求生存储玫。截至3月底侍筛，軟銀集團(tuán)外幣債務(wù)超過了2萬億日元，在三年內(nèi)增長了500%撒穷！
而軟銀的債務(wù)危機(jī)匣椰，很大程度上歸結(jié)于軟銀近年來海外擴(kuò)張的失敗。
阿里之后端礼，再無阿里
人生高低起伏禽笑，公司同樣如此。
孫正義的前半生蛤奥，用人生贏家來形容佳镜，并不為過。1994年軟銀集團(tuán)在日本上市時(shí)喻括，年僅37歲的孫正義身價(jià)已高達(dá)10億美元邀杏。也是從那一年開始术荤，軟銀開啟了全球擴(kuò)張的步伐蒸苇。
1996年熔脂，敏銳的孫正義瞄準(zhǔn)了互聯(lián)網(wǎng)誕生之初的潛力巨頭雅虎吵冒，于是斥資1億美元獲得雅虎33%的股份椿猎，擁有了日資身份锦援，雅虎正式登陸日本牺弹。2年后蟀俊，雅虎股價(jià)水漲船高腕侄，孫正義拋售雅虎2%的股票小泉，大賺近4億美金。孫正義開始被譽(yù)為“日本巴菲特”冕杠。
然而微姊，真正讓孫正義和軟銀走上人生巔峰的，卻是馬云和阿里巴巴分预。
1999年兢交，馬云給阿里巴巴找投資人卻四處碰壁，因緣之下笼痹，孫正義對阿里巴巴產(chǎn)生了興趣配喳。
馬云與孫正義著名的“6分鐘會(huì)談”成為傳奇佳話。
據(jù)說凳干，馬云與孫正義見面時(shí)晴裹，除了滔滔不絕的介紹阿里之外，還說了一句有意思的話：“我們不差錢救赐，壓力不大涧团。”
而孫正義當(dāng)機(jī)立斷，投資了馬云2000萬美元泌绣。為阿里巴巴敲開了財(cái)富的大門喳瓣。
2004年，孫正義又對阿里追加了6000萬美元投資赞别。這次投資畏陕，成為阿里后來擊敗電商巨頭eBay，成為中國電商霸主的寶貴支援仿滔。屆時(shí)惠毁，軟銀用8000萬美元換來了阿里32%的股份。大魚號
此后崎页，孫正義還撮合了阿里與雅虎的合作鞠绰，上演了互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的蛇吞象。
在馬云的領(lǐng)導(dǎo)下飒焦，阿里巴巴越做越大蜈膨，孫正義嘗到的甜頭也越來越多。2014年牺荠，阿里巴巴在紐交所掛牌上市翁巍，融資額度約220億美元，超越VISA上市時(shí)的197億美元休雌，成為全球最大的IPO灶壶。首個(gè)交易日總市值達(dá)到2285億美元，富可匹敵100多個(gè)國家GDP杈曲。
得益于此驰凛，孫正義身價(jià)凈增166億美元，一躍成為日本首富担扑。
然而恰响，阿里之后，再無阿里涌献。軟銀此后投資的企業(yè)胚宦，敗筆不少。
例如洁奈，2013年间唉，軟銀以216億美元收購美國移動(dòng)運(yùn)營商Sprint绞灼，成為軟銀高額債務(wù)的重要來源利术。
在激烈的市場競爭中，Sprint并不像阿里那樣成功低矮，陷入了與AT&T以及Verizon兩大巨頭的持久戰(zhàn)印叁，軟銀在4年之間投入巨額資金，但仍無法挽回Sprint的巨額虧損，Sprint的糟糕表現(xiàn)累計(jì)給軟銀帶來330億美元左右的債務(wù)負(fù)擔(dān)轮蜕。
最讓孫正義難堪的投資要數(shù)金士頓了昨悼。作為全球知名的內(nèi)存產(chǎn)品制造商，金士頓的U盤很多人都買過跃洛，孫正義曾耗資15億美元買下金士頓80%的股份率触，結(jié)果3年后，卻“請求”對方以4.5億美元將自己的所有股份回購汇竭。
除此之外葱蝗，孫正義在2016年拋出的千億美元“愿景基金”，也遭遇了市場的質(zhì)疑细燎。孫正義主導(dǎo)的軟銀愿景基金規(guī)模達(dá)到1000億美元两曼，被譽(yù)為基金界的“航空母艦”，成為史上規(guī)模最大的私募股權(quán)投資基金悼凑，乃至最大的并購基金。
圖片來源：洪泰幫户辫、金融界基金研究
盡管孫正義聲稱，物聯(lián)網(wǎng)將會(huì)引領(lǐng)下一輪技術(shù)爆炸嗤锉，愿景基金有望加速刺激全球新科技版圖的誕生。但是档冬，不斷向外撒錢，而且是撒大錢的軟銀酷誓，高額的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為其最大的危機(jī)。
留給馬云的難題
眾所周知盐数，軟銀是阿里的第一大股東，時(shí)至今日玫氢，仍占據(jù)29.2%的股份。
如今漾峡，面臨高額的債務(wù)危機(jī)攻旦，孫正義是否會(huì)拋售阿里股份套現(xiàn)生逸，以緩解債務(wù)壓力牢屋，成為留給馬云的難題且预。
軟銀一度持有阿里股份16年，以8000萬美元的成本獲得了近1000倍的投資回報(bào)烙无。
盡管孫正義曾表示將長期持有阿里股份锋谐，不會(huì)考慮賣出。但在2016年截酷，迫于債務(wù)壓力涮拗，軟銀首次出售阿里股票，套現(xiàn)高達(dá)79億美元迂苛。
因此在未來多搀，軟銀繼續(xù)拋售阿里股票，也不是不可能的事灾部。
而留給馬云的難題是：是否為軟銀接盤康铭？
如果軟銀套現(xiàn)、阿里接盤赌髓，對于現(xiàn)在的馬云來說从藤，意義并不大。盡管軟銀是阿里第一大股東锁蠕，但在同股不同權(quán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)下夷野，現(xiàn)在阿里的老大，仍是馬云荣倾。
早在2012年悯搔，阿里回購雅虎20%的阿里巴巴股權(quán)，解除了雅虎的威脅舌仍，使得新董事會(huì)下軟銀妒貌、雅虎的投票權(quán)降至50%以下，打破了馬云铸豁、軟銀灌曙、雅虎三足鼎立的格局，馬云掌控了阿里巴巴的戰(zhàn)略經(jīng)營大權(quán)节芥。
緊接著2013年在刺，阿里推出“合伙人制度”，成員主要是集團(tuán)高度認(rèn)同的資深高管头镊，加入公司至少5年蚣驼，將雅虎和軟銀兩個(gè)最大股東排除在外，牢牢掌握了公司控制權(quán)相艇。
因此颖杏，現(xiàn)在的馬云通過軟銀繼續(xù)回購阿里股票來增強(qiáng)控制權(quán)的意義已經(jīng)不大。況且現(xiàn)在阿里的股價(jià)已經(jīng)高達(dá)200多美元厂捞，比上市之初翻了2.3倍输玷，股價(jià)上漲空間還有多少，不得而知靡馁。
在如此高的價(jià)位給軟銀接盤，意味著馬云要拿更多的真金白銀給孫正義輸血臭墨，雖然是共患難的好兄弟，但是代價(jià)未免有些大尤误。
如果軟銀套現(xiàn)结缚、阿里不接盤，對馬云來說尤勋，也未必是好事茵宪。
為什么？
雖然馬云對阿里的控制權(quán)不受影響暖哨，但針對阿里巴巴現(xiàn)在的股權(quán)結(jié)構(gòu)篇裁，仍具有調(diào)節(jié)完善的空間赡若。目前馬云的股權(quán)比例僅為7%，與第一大股東軟銀的29.2%往枣、第二大股東Altaba（雅虎前身）的15%粉渠，有很大差距霸株。從阿里巴巴長遠(yuǎn)發(fā)展來看，按自身需求調(diào)節(jié)股權(quán)結(jié)構(gòu)顯然還是有必要的去件。
對于馬云來說扰路，軟銀現(xiàn)在的債務(wù)危機(jī)汗唱，顯然是影響阿里與軟銀未來合作的“不定時(shí)炸彈”哩罪，這也是孫正義巡验，留給馬云的一個(gè)難題。
長江后浪推前浪框弛，世上新人換舊人捕捂。
也許有一天，孫正義也會(huì)找馬云來一次“6分鐘會(huì)談”力奋，說的正是當(dāng)年馬云說的那句話：
“我們不差錢景殷，壓力不大”
