本文來(lái)源于彼得·林奇一次驚世駭俗的演講错蝴，收錄了迄今為止洲愤，最全、最珍貴的投資理念顷锰。這里面講到了彼得·林奇股票投資的四大規(guī)則柬赐、股票市場(chǎng)常見(jiàn)的十個(gè)最危險(xiǎn)的說(shuō)法、彼得林奇的10條忠告官紫，下面一起來(lái)看看：

彼得·林奇股票投資的四大規(guī)則

規(guī)則一：了解你所持有的股票

“第一條規(guī)則是你必須了解你持有的股票肛宋。這聽(tīng)起來(lái)很簡(jiǎn)單，但是我們知道能做到這一點(diǎn)的人少之又少束世。你應(yīng)該能夠在兩分鐘或者更短的時(shí)間之內(nèi)向一個(gè)12歲的孩子解釋你購(gòu)買(mǎi)一只股票的原因酝陈。如果你無(wú)法做到這一點(diǎn)，如果你購(gòu)買(mǎi)這只股票的唯一原因是因?yàn)槟阌X(jué)得它的價(jià)格將上漲毁涉，那么你不應(yīng)該買(mǎi)入沉帮。”

“我可以給你說(shuō)一只簡(jiǎn)單的常見(jiàn)股票--這種類型的股票大多數(shù)人都會(huì)購(gòu)買(mǎi)。它是一家相對(duì)平凡的公司穆壕，生產(chǎn)的產(chǎn)品也很簡(jiǎn)單待牵。該產(chǎn)品具有1M內(nèi)存的CMOS、雙極 RSC浮動(dòng)點(diǎn)數(shù)I/O接口的處理器喇勋、16位雙通道內(nèi)存缨该、Unix操作系統(tǒng)、Whetstone每秒百萬(wàn)浮點(diǎn)運(yùn)算的有機(jī)硅放射器川背、高帶寬以及15微秒的運(yùn)算能力等贰拿。”

“如果你持有這種垃圾股票渗常，你永遠(yuǎn)都不可能賺錢(qián)--永遠(yuǎn)不會(huì)壮不。了解你持有的股票是非常重要的。你投資的企業(yè)應(yīng)該很簡(jiǎn)單皱碘。給我?guī)?lái)優(yōu)良回報(bào)的是我能理解的簡(jiǎn)單公司，比如唐恩甜甜圈（Dunkin‘ Donuts）隐孽、Laquinta汽車(chē)旅館等癌椿。能夠帶來(lái)不錯(cuò)回報(bào)的就是這些公司×庹螅”

規(guī)則二：作經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)徒勞無(wú)益

“預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)完全是徒勞無(wú)益的踢俄，不要試圖預(yù)測(cè)利率。艾倫 格林斯潘是美聯(lián)儲(chǔ)的頭兒晴及。他無(wú)法預(yù)測(cè)利率都办。他可以加息或降息，但是他無(wú)法告訴你12個(gè)月或者兩年后利率將是多少虑稼。你無(wú)法預(yù)測(cè)股市琳钉≌隼伲”

“我很希望能夠知曉這些信息戈抄。對(duì)我來(lái)說(shuō)，當(dāng)衰退將要發(fā)生的時(shí)候獲悉這種信息是很有幫助的匾旭。這會(huì)非常好溯壶。

在座的大多數(shù)人應(yīng)該還記得1980年至1982年的衰退及皂，那是大蕭條之后最嚴(yán)重的衰退。當(dāng)時(shí)我們的失業(yè)率達(dá)到了15%且改、通貨膨脹達(dá)到14%验烧、基礎(chǔ)利率高達(dá)20%。你們有誰(shuí)接到告訴你們會(huì)發(fā)生衰退的電話了嗎又跛？ 你是否記得在你經(jīng)常閱讀的那些雜志上有哪一本雜志曾經(jīng)成功地預(yù)見(jiàn)到了那種情況碍拆？沒(méi)有人告訴我將出現(xiàn)那么悲慘的局面。”

“你可能不相信人們?cè)陬A(yù)測(cè)一年之后將發(fā)生的事情上面浪費(fèi)了多少時(shí)間倔监。能提前知道一年后的事情當(dāng)然很棒直砂。但是你永遠(yuǎn)無(wú)法知道。因此不要白費(fèi)心機(jī)了浩习。這沒(méi)有任何好處静暂。”

規(guī)則三：不要擔(dān)心指數(shù)

“你必須尋找麥當(dāng)勞和沃爾瑪這種類型的公司谱秽。不要擔(dān)心股市洽蛀，看看雅芳。在過(guò)去15年里疟赊，雅芳的股票從160美元跌到35美元郊供。15年前它是一家偉大的公司。但是現(xiàn)在近哟，所有的雅芳小姐全都不得其所驮审。她敲門(mén)，可是家庭主婦要么外出上班去吉执，要么和她們的孩子在外面玩疯淫。她們銷(xiāo)售的東西都可以在超市或者藥店買(mǎi)到。雅芳的盈利基礎(chǔ)土崩瓦解戳玫。這家公司只偉大了大約20年熙掺。”

“今天股市的收盤(pán)價(jià)是2700點(diǎn)咕宿。就算今天的收盤(pán)價(jià)是9700點(diǎn)币绩，雅芳仍然是一家悲慘的公司。股價(jià)從160美元跌倒35美元府阀。因此在過(guò)去15年里不管股市表現(xiàn)怎么樣缆镣，你在雅芳公司上的投資都很慘淡〖∷疲”

“同樣是在這一時(shí)期费就，麥當(dāng)勞的表現(xiàn)非常好。它們進(jìn)入了海外市場(chǎng)川队，它們推出了早餐和外帶力细，它們做得很好。在這一時(shí)期固额，它們的績(jī)效經(jīng)歷了魔幻般的上升眠蚂，盈利增長(zhǎng)至原來(lái)的12倍，股價(jià)上漲到原來(lái)的12倍斗躏。如果道瓊斯今天的收盤(pán)價(jià)是700點(diǎn)而不是2700點(diǎn)逝慧，你在麥當(dāng)勞上面的投資仍然能取得良好的回報(bào)。它的股價(jià)可能是20美元，而不是30美元笛臣，但是你仍然能獲得8或9倍的盈利云稚。”“關(guān)注個(gè)股沈堡，忘掉全局（big picture）静陈。”

規(guī)則四：不要急躁诞丽，你有充足的時(shí)間

“你有充足的時(shí)間鲸拥。不要有這樣想法：你一想到某個(gè)概念就必須馬上把它付諸實(shí)施。其實(shí)你有足夠多的時(shí)間讓你對(duì)公司進(jìn)行充分的研究僧免。給我?guī)?lái)豐厚回報(bào)的股票都是我在關(guān)注它們第二年刑赶、第三年或者第四、第五年后才買(mǎi)入懂衩。在股市賠錢(qián)會(huì)賠得很快撞叨、但是賺錢(qián)卻賺得很慢。賺錢(qián)和賠錢(qián)之間應(yīng)該存在某種平衡勃痴，但是實(shí)際上沒(méi)有谒所。”

“我想和你們談?wù)勎譅柆斶@家公司沛申，該公司于1970年上市。當(dāng)時(shí)它們有38家店姐军，一個(gè)漂亮的歷史經(jīng)營(yíng)記錄和一個(gè)堅(jiān)實(shí)的資產(chǎn)負(fù)債表铁材。在經(jīng)過(guò)分拆--當(dāng)然，沃爾瑪?shù)墓善笔軞g迎永遠(yuǎn)不是因?yàn)榉植疬@個(gè)原因--調(diào)整后奕锌，它的售價(jià)是8美分/股著觉。你可能會(huì)告訴自己，如果我不在下個(gè)月買(mǎi)進(jìn)沃爾瑪?shù)墓善钡脑捑覍㈠e(cuò)過(guò)一生中最好的投資機(jī)會(huì)饼丘。”

“5年后辽话，沃爾瑪有125家店肄鸽，利潤(rùn)增長(zhǎng)至5年前的7倍。你猜怎樣油啤？股價(jià)上漲至5年前的5倍典徘，達(dá)到41美分/股∫嬉В”“截至1980年12月逮诲，沃爾瑪有275家店，利潤(rùn)再次上升至5年前的5倍。你猜怎樣梅鹦？股價(jià)上漲至5年前的5倍裆甩，現(xiàn)在是1.89美元/股∑胨簦”r>“1985年12月嗤栓，它有859家店，這并沒(méi)有把山姆會(huì)員店計(jì)算在內(nèi)蝶念。在這個(gè)5年期間內(nèi)抛腕，利潤(rùn)上漲至原來(lái)的6倍，股價(jià)現(xiàn)在是15.94美元媒殉。因此你可以告訴你自己担敌，天啊，這只股票從80美分上漲到15.94美元廷蓉。我買(mǎi)入得太遲了全封。太瘋狂了。我不應(yīng)該再買(mǎi)入這些笨重的巨型公司桃犬。不刹悴，你此時(shí)買(mǎi)入還不晚，一點(diǎn)不晚攒暇。因?yàn)榻裉煳譅柆數(shù)氖毡P(pán)價(jià)是50美元土匀。你有充足的時(shí)間買(mǎi)入⌒斡茫”

“1980年就轧，沃爾瑪已經(jīng)上市10年了。它的銷(xiāo)售收入超過(guò)了10億美元田度，資產(chǎn)負(fù)債表好得不得了妒御，經(jīng)營(yíng)記錄良好。真正讓人驚訝的就是這些--投資于沃爾瑪可能并不會(huì)給你帶來(lái)巨額的盈利镇饺，但是如果你在1980年買(mǎi)入沃爾瑪乎莉，持有至今你仍然能夠賺25倍，在這一時(shí)期奸笤，這種回報(bào)率將把麥哲倫基金打得落花流水惋啃。順便說(shuō)一下，在此期間我并沒(méi)有持有沃爾瑪揭保。當(dāng)時(shí)我覺(jué)得它的股價(jià)過(guò)高肥橙。”

囊獲富達(dá)的工作：“當(dāng)我申請(qǐng)為富達(dá)工作的時(shí)候秸侣，富達(dá)共有80名員工存筏。如今宠互，我們的員工總數(shù)是7200人。當(dāng)時(shí)富達(dá)求職者中有25名來(lái)自哈佛椭坚，總共有50名求職者爭(zhēng)奪3個(gè)職位予跌。我是沃頓的，我們過(guò)去經(jīng)常開(kāi)玩笑說(shuō)善茎，哈佛是二流學(xué)校券册，我們沃頓才是一流學(xué)校。不管怎么說(shuō)垂涯，有很多求職者來(lái)自哈佛烁焙。但是我是唯一一個(gè)給總統(tǒng)當(dāng)過(guò)11年球童的求職者，因此我得到了三個(gè)職位中的一個(gè)耕赘〗居”

“我在富達(dá)工作的早些時(shí)候，我們有一個(gè)笑話：能工作到下一個(gè)圣誕節(jié)的機(jī)會(huì)就是很好的圣誕節(jié)獎(jiǎng)金了操骡。這是一個(gè)可怕的開(kāi)始九火。”

股票市場(chǎng)常見(jiàn)的十個(gè)最危險(xiǎn)的說(shuō)法

危險(xiǎn)的說(shuō)法一：既然股價(jià)已經(jīng)下跌了這么多册招，它還能跌多少呢岔激？

“差不多在我剛開(kāi)始為富達(dá)工作的時(shí)候，我很喜歡凱澤工業(yè)這只股票是掰。當(dāng)時(shí)凱澤的股價(jià)從25美元跌至13美元虑鼎。那時(shí)我就使用了危險(xiǎn)的說(shuō)法1這條規(guī)則。我們買(mǎi)入了美國(guó)證券交易歷史上規(guī)模最大的單一一宗交易键痛。我們要么買(mǎi)入1250萬(wàn)股,要么就買(mǎi)入了1450萬(wàn)股震叙，買(mǎi)入價(jià)是11.125美元，比市場(chǎng)價(jià)格低1.5美元散休。我說(shuō)，‘我們?cè)谶@只股票上面做的投資多好袄肿稹戚丸！它已經(jīng)下跌至13美元。從25美元跌到這個(gè)水平扔嵌，不可能跌得更低了∠薷現(xiàn)在是11.125美元×《校”

“當(dāng)凱澤的股價(jià)跌至9美元的時(shí)候胁勺，我告訴我母親，‘趕緊買(mǎi)独旷，既然股價(jià)已經(jīng)下跌了這么多署穗，它不可能跌至更低寥裂。’幸運(yùn)的是案疲，我母親沒(méi)有聽(tīng)從我的建議封恰，因?yàn)楣蓛r(jià)在接下來(lái)3個(gè)月跌至4美元『址龋”

“凱澤公司沒(méi)有負(fù)債诺舔，持有凱澤鋼鐵50%的股份、凱澤鋁業(yè)40%的股份备畦、凱澤水泥低飒、凱澤機(jī)械以及凱澤廣播30%的股份--該公司共計(jì)持有19家子公司。在那個(gè)時(shí)點(diǎn)懂盐，由于股價(jià)跌至4美元褥赊，1億美元可以把整個(gè)公司買(mǎi)下來(lái)≡试粒”

“回想那時(shí)崭倘，一架波音747飛機(jī)的售價(jià)是2400萬(wàn)美元。如今类垫，我想這么多錢(qián)你連波音747的一個(gè)廁所都買(mǎi)不了司光，或許可以買(mǎi)一個(gè)引擎。不過(guò)那時(shí)凱澤工業(yè)公司的市值可以買(mǎi)下4架波音747飛機(jī)悉患。該公司沒(méi)有負(fù)債残家。我不擔(dān)心它會(huì)破產(chǎn)。但是我買(mǎi)入得太早了售躁，我們不能買(mǎi)入更多股份坞淮，因?yàn)槲覀円呀?jīng)達(dá)到了上限∨憬荩”

“最終在4年之后回窘，他們清算了他們持有的所有頭寸，結(jié)果這只股票成為一個(gè)極好的投資市袖。最后每股的價(jià)值是35美元或40美元啡直。但是，僅僅因?yàn)橐恢还善钡膬r(jià)格已經(jīng)下跌很多而買(mǎi)入不是一個(gè)好的投資思路苍碟【泼伲”

危險(xiǎn)的說(shuō)法二：股價(jià)還能上漲多少？

“危險(xiǎn)的說(shuō)法2和之前那個(gè)剛好相反微峰，這和沃爾瑪?shù)墓适潞芟裣系ぃ热还蓛r(jià)已經(jīng)上漲了這么多了，它怎么可能還會(huì)漲得更高蜓肆？’”

“我舉一個(gè)公司颜凯，你可能認(rèn)為它不是成長(zhǎng)型公司谋币。1950年，菲力普莫利斯公司的股價(jià)是75美分装获。11年后的1961年瑞信，股價(jià)漲到2.5美元--上漲了3倍。你 可能會(huì)說(shuō)穴豫，對(duì)一個(gè)處于衰退行業(yè)的公司--該公司的產(chǎn)品很糟糕并且沒(méi)有前景--而言凡简，這么大的漲幅已經(jīng)夠多了。它還能漲到多高呢精肃？它已經(jīng)漲到2.5了秤涩。因此你可能會(huì)在1961年把它賣(mài)掉∷颈В”

“11年后的1972年筐眷，該公司的股價(jià)上升到28美元。從你在1961年賺了3倍賣(mài)出之后又上漲了11倍习柠。1972年你可能會(huì)對(duì)自己說(shuō)匀谣，既然股價(jià)已經(jīng)上漲了這么 高，它還能漲到多高呢资溃？然后你在股價(jià)上漲了11倍之后賣(mài)出武翎，在上漲了3倍之后又上漲了5倍，你錯(cuò)過(guò)了賺7倍利潤(rùn)的機(jī)會(huì)溶锭”Χ瘢”

“因此我要說(shuō)的是，不要卷入對(duì)股票表現(xiàn)的技術(shù)分析趴捅。股票評(píng)論員會(huì)使用所有這些術(shù)語(yǔ)垫毙、形容詞和開(kāi)場(chǎng)白。如果一只股票的價(jià)格上漲拱绑，他們不斷地添加新的稱謂综芥。他們會(huì)說(shuō)股價(jià)過(guò)于膨脹，然后是太高了猎拨，與內(nèi)在價(jià)值嚴(yán)重不符毫痕，或者股價(jià)超級(jí)膨脹。他們掌握了所有描繪股票被過(guò)高定價(jià)的術(shù)語(yǔ)迟几。”

“如果你喜歡這家公司栏笆，這不應(yīng)該對(duì)你造成干擾类腮。你應(yīng)該對(duì)自己說(shuō)，我喜歡這只售價(jià)30美元的股票蛉加。不過(guò)你永遠(yuǎn)無(wú)法擺脫股票評(píng)論員的評(píng)論蚜枢。但是你不得不擺脫這些評(píng)論缸逃。因?yàn)槟闶钦_的，你應(yīng)該說(shuō)厂抽，‘我喜歡這只售價(jià)30美元的股票需频。這些評(píng)論員是錯(cuò)誤的】攴铮”

“不過(guò)昭殉，當(dāng)這只股票的價(jià)格漲到50美元的時(shí)候，評(píng)論員的話可能會(huì)浮現(xiàn)在你的腦海里藐守。你可能會(huì)說(shuō)挪丢，‘等等，在股價(jià)為30美元的時(shí)候卢厂，這些人就很確定股價(jià)被高估了∏睿現(xiàn)在股價(jià)已經(jīng)漲到50了，他們肯定是對(duì)的慎恒∪文冢’”

“因此你真的需要將這些評(píng)論屏蔽起來(lái)免遭它們的影響。我曾經(jīng)在斯巴魯上漲至原來(lái)的20倍之后買(mǎi)入融柬。我很幸運(yùn)死嗦，因?yàn)橘I(mǎi)入之后賺了7倍。我也買(mǎi)入過(guò)股價(jià)從20美元跌至12美元的股票丹鸿。我買(mǎi)入過(guò)很多這種類型的股票≡阶撸現(xiàn)在，你不能以5美元買(mǎi)入一盒Hershey Bar巧克力了--它們5分錢(qián)一塊靠欢±鹊校”

“因此，股票的歷史表現(xiàn)和未來(lái)表現(xiàn)無(wú)關(guān)门怪。公司的績(jī)效才與未來(lái)表現(xiàn)有關(guān)骡澈。”

危險(xiǎn)的說(shuō)法三：我能賠多少掷空？股價(jià)只有3美元肋殴。

“第三條危險(xiǎn)的說(shuō)法非常重要，我永遠(yuǎn)都能聽(tīng)到這個(gè)說(shuō)法：‘股價(jià)3美元坦弟。我能賠多少护锤？股價(jià)只有3美元∧鸢’”

“現(xiàn)在我們來(lái)做個(gè)算術(shù)烙懦，回到我們基本的數(shù)學(xué)知識(shí)。如果你買(mǎi)入兩只股票赤炒，一只股價(jià)為60美元氯析，另外一只6美元亏较，你在這兩只股票上面各投入1萬(wàn)美元，如果他們的股價(jià)全都跌至零掩缓，你賠的錢(qián)完全一樣雪情。這很明顯。結(jié)果就是這樣你辣。人們就是不相信這一點(diǎn)巡通。你們回家之后自己算一算就知道了【罴牵”

“很多人經(jīng)常說(shuō)扁达，‘天啊，這群笨蛋竟然買(mǎi)價(jià)格為60美元的股票蠢熄，我買(mǎi)的股票只有6美元跪解。我這個(gè)投資多好啊∏┛祝’

但是叉讥，注意觀察那些通過(guò)賣(mài)空股票賺錢(qián)的人，他們不會(huì)在股價(jià)達(dá)到60或者70美元并且仍然處于上漲通道的時(shí)候賣(mài)空這只股票饥追。他們選擇在股價(jià)下降的過(guò)程中殺進(jìn)來(lái)图仓，在股價(jià)跌至3美元的時(shí)候賣(mài)空。那么是誰(shuí)在接盤(pán)這些人賣(mài)空的股票呢但绕？就是那些說(shuō)‘股價(jià)只有3美元救崔，還能跌到哪去’的人∧笏常”

危險(xiǎn)的說(shuō)法四：最終六孵，跌去的全都將反彈回來(lái)。

“以RCA公司為例幅骄。它曾經(jīng)是一家非常成功的企業(yè)劫窒。RCA的股價(jià)反彈回1929年的價(jià)位用了55年〔鹱可以看出主巍，當(dāng)時(shí)它過(guò)高定價(jià)的程度有多高。所以抱牢一只股票并認(rèn)為它終將反彈到某個(gè)價(jià)位的想法完全行不通挪凑。Johns Manville公司孕索、移動(dòng)房屋公司、雙排鈕針織服裝公司躏碳、軟盤(pán)公司--Winchester光盤(pán)驅(qū)動(dòng)公司檬果，記住這些公司，它們的股價(jià)跌下去之后就永遠(yuǎn)沒(méi)有反彈回去。不要等待這些公司的股價(jià)反彈选脊。”

危險(xiǎn)的說(shuō)法五：情況糟糕得不能再糟糕了脸甘，我應(yīng)該買(mǎi)入恳啥。

“僅僅因?yàn)楣镜那闆r很慘淡而買(mǎi)入它的股票。當(dāng)情況糟糕得不能再糟糕的時(shí)候就是買(mǎi)入的時(shí)候（是很危險(xiǎn)的）丹诀。

1979年钝的，美國(guó)有96000節(jié)鐵路貨運(yùn)車(chē)廂。截至1981年铆遭，該數(shù)字減少到45000節(jié)硝桩。這是17年中的低谷。你對(duì)自己說(shuō)枚荣，‘鐵路貨運(yùn)車(chē)廂已經(jīng)從96000節(jié)下跌至45000節(jié)碗脊。這是17年中最糟糕的情形，還能變得有多糟呢橄妆？’

如果這是你買(mǎi)入的唯一原因衙伶，那么1982年你將發(fā)現(xiàn)貨運(yùn)車(chē)廂數(shù)量從45000節(jié)減少到17000節(jié)，并且在1983年又進(jìn)一步減少到5700節(jié)害碾。

僅僅因?yàn)槟硞€(gè)行業(yè)的景氣狀況正在惡化這一個(gè)唯一的原因而在這個(gè)行業(yè)投入大量資金是很危險(xiǎn)的矢劲。”

“再舉一個(gè)石油鉆井的例子慌随，1981年美國(guó)有4520臺(tái)在岸石油鉆井芬沉。1984年這一數(shù)量減少了一半至2200臺(tái)。這時(shí)阁猜，許多人闖入該行業(yè)丸逸。人們說(shuō)是時(shí)候買(mǎi)入石油服務(wù)行業(yè)了，因?yàn)殂@井?dāng)?shù)量減少了一半蹦漠。兩年后椭员，鉆井?dāng)?shù)量減少了70%只有686臺(tái)。現(xiàn)在笛园，該數(shù)量仍然在1000臺(tái)以下隘击。因此僅僅因?yàn)槟臣夜镜臓顩r很糟糕而買(mǎi)入是不明智的⊙忻”

“我見(jiàn)到過(guò)處境不佳的公司埋同，下一次你稱它們的情況糟糕得讓人難以相信，然后你會(huì)用可怕棵红、失望或者慘不忍睹等字眼來(lái)形容它們的境況凶赁。

因此我從紡織行業(yè)學(xué)到的最好的經(jīng)驗(yàn)是柏林頓工業(yè)公司仍然是一家相對(duì)比較新的紡織公司，因?yàn)樗闪⒂?908年，而紡織工業(yè)存在了很長(zhǎng)時(shí)間虱肄。紡織行業(yè)經(jīng)歷過(guò)慘淡的時(shí)期致板，它們知道那是什么樣的。它們見(jiàn)識(shí)過(guò)衰退時(shí)代咏窿≌寤颍”

“紡織公司和成衣展覽公司的人不一樣。后者是一個(gè)相對(duì)樂(lè)觀的群體集嵌。如果你問(wèn)它們展覽的效果如何萝挤，它們的答案永遠(yuǎn)是很好、精彩絕倫根欧、太棒了怜珍、每個(gè)人都很喜歡等這類字眼。它們永遠(yuǎn)是歡快的凤粗，和軟件公司的人很像酥泛。”

“但是紡織行業(yè)的人比較平靜侈沪。它們經(jīng)歷過(guò)衰退和艱難的市場(chǎng)行情揭璃。紡織行業(yè)有一句絕妙的諺語(yǔ)：‘否極泰不來(lái)⊥ぷ铮”

危險(xiǎn)的說(shuō)法六：當(dāng)股價(jià)反彈到10美元的時(shí)候瘦馍，我就賣(mài)出。

“一旦你說(shuō)這句話应役，股價(jià)永遠(yuǎn)不會(huì)反彈到10美元--永遠(yuǎn)不會(huì)情组。”

“這種情況發(fā)生了多少次箩祥？你挑選了一個(gè)價(jià)格院崇，然后說(shuō)，‘我不喜歡這只股票袍祖，當(dāng)股價(jià)回到10美元的時(shí)候底瓣，我就賣(mài)出〗堵’

這種態(tài)度將讓你飽受折磨捐凭。股價(jià)可能會(huì)回到9.625美元，你等一輩子可能都等不到它回到10美元凳鬓。如果你不喜歡一家公司茁肠，不管你當(dāng)時(shí)的買(mǎi)入價(jià)是40美元還是4美元，如果公司成功的因素不在了缩举，如果基本面變?nèi)蹩寻穑敲茨銘?yīng)該忘記股票以前的價(jià)格走勢(shì)匹颤。”

“希望和祈禱股價(jià)上漲沒(méi)有任何用處托猩。我曾經(jīng)試著這么做過(guò)印蓖，沒(méi)用。股票可不知道是你在持有它京腥×砦椋”

危險(xiǎn)的說(shuō)法七：永遠(yuǎn)不賣(mài)長(zhǎng)島照明公司

“ConEd的股價(jià)在18個(gè)月之內(nèi)下跌了80%，然后上漲至原來(lái)的6倍绞旅。印第安納州公共服務(wù)公司、灣州市政公司以及長(zhǎng)島照明公司這三家公司每一家都下跌過(guò)75%温艇，然后又出現(xiàn)了大幅上漲因悲。德州一些質(zhì)地良好的銀行--我說(shuō)的這些銀行權(quán)益對(duì)資產(chǎn)的比率都在8%到9%--股價(jià)下跌了100%。公司是動(dòng)態(tài)的勺爱。他們的發(fā)展是由一些力量推動(dòng)的晃琳。你必須清楚這些力量是什么∷雎常”

“人生的一個(gè)悲劇是有時(shí)候人們會(huì)繼承股票卫旱。他們繼承了一只股票，不知道這只股票是什么围段，但是他們的母親告訴他們顾翼，‘不管你做什么，永遠(yuǎn)不要出售長(zhǎng)島照明公司的股票奈泪∈拭常’我說(shuō)的不是閱讀報(bào)紙的財(cái)經(jīng)版面。該公司有一個(gè)小型工廠叫Shoreham涝桅，這座工廠的建設(shè)已經(jīng)逾期七八年了拜姿，并且預(yù)算超支了50億到70億美元，人們不想要它冯遂∪锓剩”

危險(xiǎn)的說(shuō)法八：因?yàn)闆](méi)有買(mǎi)入而賠的錢(qián)

“第八個(gè)危險(xiǎn)的說(shuō)法很可怕：看看我因?yàn)闆](méi)有買(mǎi)入而賠的錢(qián)多多啊「蚣。”“這個(gè)說(shuō)法一直困擾著我壁却。記住：如果你不持有某只上漲的股票寻定，趕快查你的銀行賬戶儒洛，你沒(méi)有損失一分錢(qián)。如果你看到家庭銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)從6美元漲到60美元狼速，并且你不持有該公司的股票琅锻，你并沒(méi)有賠30萬(wàn)美元。只有當(dāng)你持有股票并且股價(jià)從60美元跌至6美元的時(shí)候，你才會(huì)賠錢(qián)恼蓬【辏”

“為踏空感到煩惱的人多得難以置信，根據(jù)我的想象处硬，如果股市一天之內(nèi)上漲了50點(diǎn)小槐，有人可能會(huì)說(shuō)，‘我剛剛損失了280億美元荷辕≡涮’”

“所以，記状健：如果你沒(méi)有買(mǎi)入某只股票控嗜，然而股價(jià)后來(lái)漲了上去，你實(shí)際上并沒(méi)有賠錢(qián)骡显。在美國(guó)疆栏，賠錢(qián)的唯一方式就是持有了某只股票，然后股價(jià)下跌惫谤。這種情況我經(jīng)歷了很多次壁顶。有一個(gè)很常見(jiàn)也很基本的事實(shí)是，如果你在一只股票上面投入1000美元溜歪，除非你瘋了去做保證金交易若专，不然你的全部損失頂多是1000美元”杂蓿”

危險(xiǎn)的說(shuō)法九：這是下一個(gè)偉大的公司

“危險(xiǎn)的說(shuō)法9很重要富岳。不管什么時(shí)候，當(dāng)你聽(tīng)到‘這是下一個(gè)……’的時(shí)候趕緊試著中斷你的思維不要聽(tīng)后面的話拯腮，因?yàn)楹竺娴脑拰⒂肋h(yuǎn)是激動(dòng)人心的窖式。下一個(gè)偉大的公司永遠(yuǎn)都沒(méi)有成功過(guò)。下一個(gè)玩具反斗城沒(méi)有成功动壤，下一個(gè)家德寶沒(méi)有成功萝喘，下一個(gè)施樂(lè)沒(méi)有成功--施樂(lè)自己做的也不是很好，下一個(gè)麥當(dāng)勞等等都失敗了琼懊「篝ぃ”

“任何時(shí)候你聽(tīng)到下一個(gè)什么什么的時(shí)候，不要理它就是了哼丈∑裘茫”

危險(xiǎn)的說(shuō)法十：股價(jià)上漲了，我的看法肯定是對(duì)的

“股價(jià)上漲了醉旦，所以我的看法肯定是對(duì)的饶米，或者股價(jià)下跌了桨啃，我的看法肯定是錯(cuò)的∶适洌”

“這些電話永遠(yuǎn)讓我覺(jué)得驚奇照瘾，有人來(lái)電說(shuō)，‘我不久前剛以10美元的價(jià)格買(mǎi)了一只股票丧慈，現(xiàn)在它漲到14美元析命。你應(yīng)該買(mǎi)這只股票√幽’他這話是什么意思鹃愤？他10美元買(mǎi)進(jìn)的，現(xiàn)在漲到了14美元完域，我為什么應(yīng)該買(mǎi)呢昼浦，就因?yàn)楣蓛r(jià)從10美元漲到了14美元嗎？顯然筒主，人們覺(jué)得股價(jià)上漲的事實(shí)意味著他們是對(duì)的∧裥罚”

“這并不意味著他們可以指點(diǎn)別人乌妙。這什么都意味不了。我曾經(jīng)在粉單市場(chǎng)上買(mǎi)入了一只股票建钥，股價(jià)從10美元漲到14美元藤韵，然后跌到3美分。我沒(méi)有開(kāi)玩笑熊经。我也買(mǎi)入過(guò)從10美元跌到6美元的股票泽艘，后來(lái)漲到60美元。我可能在6.125美元賣(mài)出了镐依∑ヤ蹋”

彼得林奇的10條忠告

忠告一、遠(yuǎn)景型公司不能給你帶來(lái)回報(bào)

“避免遠(yuǎn)景型公司（longshots）槐壳。每一次你聽(tīng)到有人向你推薦股票然低，他們推薦的股票讓人如此興奮，以至于他們?cè)陔娫捝虾湍憬徽劦穆曇艉茌p柔务唐。我不知道這是因?yàn)樗麄儞?dān)心隔壁的鄰居聽(tīng)見(jiàn)雳攘，還是因?yàn)閾?dān)心SEC的監(jiān)聽(tīng)》愕眩或許如果你以輕柔的腔調(diào)打電話吨灭，你就不用坐牢或者只需要服一半的刑⌒糖桑”

“不管怎樣喧兄，他們輕聲細(xì)語(yǔ)地說(shuō)无畔，‘我給你推薦的這家公司非常好、好得不可思議繁莹，或者這是一家實(shí)力強(qiáng)大的公司’等檩互。但是他們漏掉了一些東西。對(duì)這些股票有一個(gè)非常技術(shù)性的術(shù)語(yǔ)NNTE即短期無(wú)利潤(rùn)（no near term earnings）咨演。這些公司沒(méi)有盈利闸昨。它們沒(méi)有歷史記錄（即這些公司只有一個(gè)遠(yuǎn)景--譯者注）。它們有的僅僅是一個(gè)很好的想法而已薄风。實(shí)際上饵较，這個(gè)想法可能行得通≡饴福可是經(jīng)常行不通循诉「盗”

“記捉采馈：如果股票從2美元漲到300美元，你在8美元買(mǎi)入同樣可以獲得很高的回報(bào)列牺，甚至在12美元進(jìn)入也可以困肩。當(dāng)別人向你推薦這類遠(yuǎn)景型公司時(shí)划纽，你可以在一年之后跟進(jìn)，把它們寫(xiě)在紙上锌畸，然后放到抽屜里面勇劣。一年之后再拿出來(lái)看看，三年之后再拿出來(lái)看看都行潭枣”饶考察這些公司三年之后的基本面如何再作投資決定∨枥纾”

“我曾經(jīng)買(mǎi)入過(guò)25家遠(yuǎn)景型公司命咐。我跟蹤了它們5年。沒(méi)有任何一家公司取得突破谐岁，我買(mǎi)了25家侈百，沒(méi)有一家公司成功『舱。”

忠告二钝域、不要把成長(zhǎng)和賺錢(qián)混為一談

“避免高增長(zhǎng)、容易進(jìn)入的行業(yè)锭魔。高增長(zhǎng)行業(yè)是一個(gè)可怕的領(lǐng)域例证，因?yàn)槊總€(gè)人都想進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。有多少人聽(tīng)說(shuō)過(guò)Crown Cork Seal公司迷捧？這是一家了不起的公司织咧。它們制造罐頭以及罐頭和瓶子的瓶塞胀葱。”

“在座的全是有影響的人笙蒙。這周有多少董事會(huì)將開(kāi)會(huì)決議是否進(jìn)入罐頭行業(yè)抵屿？去年有多少？過(guò)去7年呢捅位？過(guò)去20年呢轧葛？”

“這家公司的股價(jià)漲到起初的50倍。它們永遠(yuǎn)保持著技術(shù)上的領(lǐng)先艇搀。它們是行業(yè)的領(lǐng)頭羊尿扯。他們沒(méi)有把公司的名稱改為像Crocosco這樣的首字母組合詞⊙娴瘢”

“罐頭是一個(gè)無(wú)增長(zhǎng)的行業(yè)衷笋。山姆·沃頓所處的零售也是一個(gè)無(wú)增長(zhǎng)的行業(yè)。這很好--你要找的就是一個(gè)無(wú)增長(zhǎng)行業(yè)中的成長(zhǎng)型公司矩屁。因?yàn)闆](méi)人想進(jìn)入這個(gè)行業(yè)辟宗，但是Winchester光盤(pán)驅(qū)動(dòng)公司的情況就不一樣了，每個(gè)人都想進(jìn)入它所在的行業(yè)吝秕÷眩”

“20世紀(jì)50年代的地毯行業(yè)好得讓人吃驚。電腦行業(yè)最快的增長(zhǎng)時(shí)代也是20世紀(jì)50年代郭膛。那時(shí)，地毯行業(yè)的增長(zhǎng)率比電腦快氛悬≡蛱辏”

“我記不太清了，在20世紀(jì)30和40年代如捅，地氈的售價(jià)好像是20或者25美元一碼棍现。所有有錢(qián)人家里鋪的都是地氈，其他人都是地板镜遣〖喊梗”

“后來(lái)有人發(fā)明了一個(gè)特殊的制作流程。地毯和地氈的價(jià)格降至2美元/碼悲关。地毯遍及各個(gè)地方谎僻，機(jī)場(chǎng)、學(xué)校寓辱、辦公室艘绍、公寓、住房等秫筏。人們先鋪一層膠合板诱鞠，然后在上面鋪上地毯挎挖。”

“現(xiàn)在航夺，地毯已經(jīng)過(guò)時(shí)了蕉朵。最好鋪木板。人們的口味就是這么反復(fù)阳掐。但是在20世紀(jì)50年代地毯行業(yè)經(jīng)歷了波瀾壯闊的增長(zhǎng)始衅。不幸的是，地毯生產(chǎn)商從20世紀(jì)50年代開(kāi)始時(shí)候的4家增加到后期的195家锚烦。結(jié)果沒(méi)有一家公司賺到錢(qián)觅闽。由于行業(yè)的增長(zhǎng)，它們?nèi)假r了錢(qián)涮俄。因此不要把增長(zhǎng)和賺錢(qián)混為一談蛉拙。實(shí)際上，增長(zhǎng)通常導(dǎo)致虧損彻亲≡谐”

“如今市場(chǎng)對(duì)生物工程類公司的熱情讓人驚奇。大部分這類公司都有102位博士和102臺(tái)顯微鏡苞尝。人們像瘋了一樣購(gòu)買(mǎi)它們的股票畸肆。而讓我賺錢(qián)的是唐恩甜甜圈。我不用擔(dān)心韓國(guó)的進(jìn)口以及貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)宙址。當(dāng)你持有唐恩甜甜圈的時(shí)候轴脐，你不用擔(dān)心這些事情÷丈埃”

忠告三大咱、五年級(jí)的數(shù)學(xué)足以滿足投資所需

一定要考察資產(chǎn)負(fù)債表。這非常重要注益。如果你接受了五年級(jí)的數(shù)學(xué)教育碴巾，那么這就足夠投資所用了。我不錯(cuò)丑搔，數(shù)學(xué)是我的強(qiáng)項(xiàng)--直到數(shù)學(xué)中出現(xiàn)微積分之前厦瓢。我在數(shù)學(xué)方面真的很好，還記得這個(gè)數(shù)學(xué)題嗎啤月，兩輛火車(chē)一輛從圣路易斯出發(fā)煮仇，另外一輛從達(dá)拉斯出發(fā)，多長(zhǎng)時(shí)間兩輛火車(chē)相遇谎仲。我很喜歡這類問(wèn)題欺抗。

但是突然之間，數(shù)學(xué)中出現(xiàn)了二次方程式和微積分强重。還記得嗎绞呈？微積分的意思是曲線下面的面積贸人。歷史上有沒(méi)有人能理解這一點(diǎn)？他們不停地說(shuō)微積分就是曲線下面的面積佃声。我永遠(yuǎn)無(wú)法理解曲線下面到底是什么鬼東西艺智。

不過(guò)股市的好處在于你不必與任何這類事情打交道。如果你學(xué)過(guò)五年級(jí)的數(shù)學(xué)圾亏，你可以在股市上做得很好十拣。股市上用到的數(shù)學(xué)十分簡(jiǎn)單。

你不需要使用電腦志鹃。人們說(shuō)電腦時(shí)代弄壞了股市夭问。我的意思是如果電腦能算出該買(mǎi)哪只股票不該買(mǎi)哪只，那么你要做的就是花點(diǎn)時(shí)間在Cray計(jì)算機(jī)上就行了曹铃。

忠告四缰趋、花15秒時(shí)間在資產(chǎn)負(fù)債表上

但是你必須得考察資產(chǎn)負(fù)債表。我持有的并且讓我從中賺到錢(qián)的幾乎每一家公司都有良好的財(cái)務(wù)狀況陕见。只需15秒就能看出一家公司的財(cái)務(wù)狀況如何秘血。你看看資產(chǎn)負(fù)債表的左邊，你再看看右邊评甜。右邊一團(tuán)糟灰粮，左邊很可疑。不用花太多時(shí)間你就知道這家公司不值得投資忍坷。如果你看不到任何債務(wù)粘舟，你清楚這家公司相當(dāng)令人滿意。

“當(dāng)我剛踏足這個(gè)行業(yè)的時(shí)候佩研，你得不到季度資產(chǎn)負(fù)債表柑肴。如今，你可以得到每個(gè)季度的資產(chǎn)負(fù)債表韧骗。過(guò)去，公司不會(huì)列示債務(wù)的到期時(shí)間×憔郏現(xiàn)在它們不得不列示所有債務(wù)的到期時(shí)間袍暴。你能從中知道公司欠銀行的錢(qián)有多少×ブⅲ”

“我估計(jì)現(xiàn)場(chǎng)應(yīng)該有幾個(gè)銀行家政模。30年的錢(qián)和30年期的銀行貸款之間差別巨大。你知道銀行是什么樣的蚂会。它們只會(huì)錦上添花淋样，當(dāng)你經(jīng)營(yíng)得很好的時(shí)候，它們請(qǐng)你吃飯胁住，愿意為你提供各種各樣的貸款趁猴，但是一旦你連續(xù)幾個(gè)季度績(jī)效慘淡刊咳，它們就想收回貸款，從來(lái)不會(huì)雪中送炭儡司∮榘ぃ”

“但是你可以閱讀資產(chǎn)負(fù)債表。你可以考察一家公司捕犬，看它是否有債務(wù)跷坝。或者你發(fā)現(xiàn)公司確實(shí)有3000萬(wàn)美元的債務(wù)碉碉，不過(guò)這些債務(wù)要30年后才會(huì)到期柴钻。”

忠告五垢粮、就像你研究微波爐那樣研究你要購(gòu)買(mǎi)的股票

“當(dāng)我幸運(yùn)地買(mǎi)入克萊斯勒的時(shí)候贴届，當(dāng)時(shí)該公司有10億美元現(xiàn)金，并且沒(méi)有三年之內(nèi)到期的債務(wù)足丢。他們實(shí)現(xiàn)了盈虧平衡粱腻，現(xiàn)金流為正。因此斩跌，即便對(duì)周期性公司而言绍些，花一分鐘考察資產(chǎn)負(fù)債表也是值得的∫唬”

“有一種現(xiàn)象讓我感到很驚詫柬批，人們?cè)谧罱K購(gòu)買(mǎi)冰箱之前會(huì)先對(duì)比10臺(tái)冰箱。他們會(huì)在《消費(fèi)者報(bào)道》中查看到不同冰箱的測(cè)評(píng)袖订。他們會(huì)逛15家商店氮帐。但不知道是什么原因，他們對(duì)股市感到如此神秘洛姑，他們沒(méi)有意識(shí)到聽(tīng)從一個(gè)的士司機(jī)的小道消息而在某只生物工程公司的股票上面投入1萬(wàn)美元一點(diǎn)賺錢(qián)的機(jī)會(huì)都沒(méi)有上沐。”

“最壞的情況是股價(jià)在他們買(mǎi)入之后上漲了30%楞艾，他們又投入2萬(wàn)美元参咙；最好的情況是股價(jià)在接下來(lái)三個(gè)月中下跌30%×蛎校”

“這種情況太讓人吃驚了蕴侧。當(dāng)人們投資股票虧錢(qián)的時(shí)候，他們會(huì)埋怨程序化交易（program trading）两入，他們會(huì)把責(zé)任歸咎于機(jī)構(gòu)：‘就是這些該死的機(jī)構(gòu)讓我虧錢(qián)的净宵。’如果你買(mǎi)一臺(tái)冰箱，后來(lái)發(fā)現(xiàn)買(mǎi)的是一臺(tái)次品择葡，你會(huì)說(shuō)紧武，‘我真是個(gè)笨蛋。我本應(yīng)該做更多研究刁岸，我買(mǎi)的那臺(tái)冰箱質(zhì)量不合格脏里。’”

“兩天后相同的這些人前往夏威夷的時(shí)候?yàn)榱斯?jié)省98美元而花了一個(gè)半小時(shí)購(gòu)買(mǎi)往返機(jī)票虹曙。人們對(duì)待這些事情非常小心迫横，但是一到股票上面，他們就很不小心了酝碳》猓”

“就像你研究微波爐那樣研究你要購(gòu)買(mǎi)的股票。這種投資方法將給你帶來(lái)更好的股市投資回報(bào)疏哗∏航玻”

忠告六、你只能在事后知道哪只股票是偉大的

“偉大的股票永遠(yuǎn)是意外返奉。這是毫無(wú)疑問(wèn)的贝搁。如果有誰(shuí)在買(mǎi)入沃爾瑪?shù)臅r(shí)候就知道他可以賺500倍，那么我覺(jué)得他是外星人芽偏。你永遠(yuǎn)不可能在事前知道誰(shuí)是偉大的公司雷逆。”

“你買(mǎi)入一家好公司污尉，回顧這只股票過(guò)去8年膀哲、10年甚至12年的表現(xiàn)，你說(shuō)被碗，‘天啊某宪，看看我賺了多少錢(qián)∪衿樱’但是你永遠(yuǎn)無(wú)法知道未來(lái)你將賺多少兴喂，或者賠多少。你只能在事后知道盈虧焚志∫旅裕”

“這和房子一樣。許多人在20世紀(jì)60年代買(mǎi)房娩嚼∧⑾眨卡洛琳和我就在那時(shí)以4萬(wàn)美元的價(jià)格買(mǎi)了一套房子滴肿。后來(lái)房?jī)r(jià)上漲了很多岳悟。我們買(mǎi)的時(shí)候，沒(méi)人告訴我們將賺很多 錢(qián)」笊伲回想20世紀(jì)60年代呵俏，沒(méi)人說(shuō)：‘買(mǎi)一套房子吧，買(mǎi)房是很好的投資滔灶，你將賺很多錢(qián)普碎。’你瞧录平，15年過(guò)去了麻车，房?jī)r(jià)上漲了一大截。這完全是一個(gè)意外斗这《”

“然而過(guò)去四五年來(lái)，人們大量購(gòu)置房產(chǎn)--他們的第二套住房表箭，他們覺(jué)得他們將從中發(fā)大財(cái)赁咙。這種方式行不通∶庾辏”

“股票也一樣彼水。我買(mǎi)入了麻省的一個(gè)零售公司Stop＆Shop。當(dāng)我買(mǎi)入的時(shí)候极舔，它的股息收益率是7%凤覆。股票的表現(xiàn)平平，我當(dāng)時(shí)覺(jué)得我可能會(huì)賺30%姆怪∨炎”

“4個(gè)月后，在我做了更多的研究之后稽揭，我發(fā)現(xiàn)該公司在收購(gòu)了Bradlees之后的表現(xiàn)非常好俺附。在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，沃爾瑪仍然不是Bradlees的對(duì)手溪掀。

Bradlees開(kāi)始進(jìn)入沃爾瑪?shù)氖袌?chǎng)事镣。不過(guò)整個(gè)東北市場(chǎng)都是它們的。Bradlees是一家折扣倉(cāng)儲(chǔ)商店揪胃，現(xiàn)在做得很好璃哟。它們轉(zhuǎn)變了Stop&Shop的經(jīng)營(yíng)方式，推出了超級(jí)Stop&Shop喊递。它們做得非常好随闪。股價(jià)在11年的時(shí)間內(nèi)上漲到原來(lái)的15倍∩Э保”

“對(duì)我來(lái)說(shuō)這完全是一個(gè)意外铐伴。不過(guò)公司不斷變得越來(lái)越好撮奏，我也一直持有〉毖纾”

忠告七畜吊、散戶具有巨大的優(yōu)勢(shì)

“在股票投資方面，散戶絕對(duì)具有難以置信的優(yōu)勢(shì)户矢。有些散戶在化工行業(yè)工作玲献，有些則在造紙行業(yè)就業(yè)。他們將比我提前9個(gè)月獲悉化工行業(yè)的景氣狀況變化梯浪。他們能最先知道氯出現(xiàn)了短缺捌年。他們可以率先知道腐蝕劑缺貨。他們能第一時(shí)間知道庫(kù)存銷(xiāo)售完畢挂洛。但是他們卻去買(mǎi)生物工程類股票延窜。”

“他們也知道修建一座氯氣工廠需要5到6年抹锄。如今在美國(guó)逆瑞，得到一張保齡球館的環(huán)保批準(zhǔn)都很困難，更不用說(shuō)具有腐蝕性的氯氣工廠了伙单。人們能獲得他們所處行業(yè)的很多信息获高。”

“我最喜歡舉的一個(gè)例子是史克必成（Smithkline Beck-man）吻育。這是一家規(guī)模相對(duì)較小的醫(yī)藥公司念秧，是它發(fā)明了治療潰瘍的藥Tegamet。直至那時(shí)布疼，治療潰瘍沒(méi)有其他方法只有手術(shù)摊趾。”

“對(duì)一家公司而言游两，類似Tegamet這種藥非常好砾层。一個(gè)不好的藥是你喝了之后病就好了，然后你說(shuō)聲謝謝贱案，并支付4美元的診斷費(fèi)就完了肛炮。但是你不得不持續(xù)服用Tegamet，不然的話潰瘍就會(huì)復(fù)發(fā)宝踪∏仍悖”

“這家公司的股價(jià)上漲至原來(lái)的15倍。在他們買(mǎi)入必成器具之前叫史克瘩燥★踔兀”

“你不必在Tegamet還在做臨床測(cè)試的時(shí)候買(mǎi)入這家公司。你甚至不必在它剛上市的時(shí)候買(mǎi)入厉膀。不過(guò)溶耘，當(dāng)你的親戚朋友使用了這種藥發(fā)現(xiàn)對(duì)潰瘍的治療效果不錯(cuò)的時(shí)候套鹅，那時(shí)你應(yīng)該買(mǎi)入。想象一下所有的醫(yī)生都開(kāi)這種藥汰具，所有的藥劑師都配這種藥就知道這筆投資有多好×饽В”

“在座有多少人曾經(jīng)從醫(yī)生那里得到關(guān)于醫(yī)藥公司股票的提示留荔？有多少人從醫(yī)生那里得到石油或者電子公司的提示？”

“我曾經(jīng)從假日旅館公司的副董事長(zhǎng)那里得到過(guò)一個(gè)非常好的提示澜倦。大約12或13年前聚蝶，他告訴我德州有一家名為L(zhǎng)aQuinta的汽車(chē)旅館公司。他說(shuō)藻治，‘他們打敗了我們碘勉。他們的產(chǎn)品很好。他們的經(jīng)營(yíng)范圍已經(jīng)超出了圣安東尼奧桩卵，他們做得很好验靡。’結(jié)果證明這的確是一只很好的股票雏节∈どぃ”

“每隔幾年你只需要投資幾只你擁有豐富信息的股票就可以獲得良好的回報(bào)。你只需要專注某個(gè)領(lǐng)域钩乍，購(gòu)買(mǎi)你熟悉的本地公司就可以了辞州。”

“在麻省威爾伯雷市有一名消防員寥粹，他對(duì)股市知道的不多变过。但是他有一個(gè)很好的理論。他發(fā)現(xiàn)他們鎮(zhèn)上有兩家公司不斷擴(kuò)大工廠涝涤，于是他每年在這兩家公司的股票上面投入1000美元媚狰，連續(xù)投了5年，結(jié)果他成了一名百萬(wàn)富翁阔拳」”

“他不看《華爾街日?qǐng)?bào)》，他也不讀《巴倫周刊》衫生，沒(méi)有Cray計(jì)算機(jī)裳瘪。他只是看到公司在不斷成長(zhǎng)，因而得出判斷公司的情況一定很不錯(cuò)罪针。他們是了不起的本地公司彭羹。”

“散戶具有一些優(yōu)勢(shì)泪酱，我真的想著重強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)派殷。散戶一般覺(jué)得他們是業(yè)余籃球隊(duì)員还最，卻要與洛杉磯湖人隊(duì)對(duì)決，因此毫無(wú)希望獲勝毡惜。其實(shí)這是完全錯(cuò)誤的拓轻。散戶具有很多特定的優(yōu)勢(shì)【铮”

忠告八扶叉、職業(yè)投資者——一個(gè)難以置信的矛盾

“我知道你們聽(tīng)說(shuō)過(guò)經(jīng)常被人引用的矛盾說(shuō)法‘大蝦（jumbo shrimp）’。這一矛盾說(shuō)法我一直很喜歡帕膜。由于我曾經(jīng)在軍隊(duì)服役兩年枣氧，因此另外一個(gè)我喜歡的矛盾說(shuō)法是‘軍事情報(bào)（military intelligence）’】迳玻”

“不過(guò)‘職業(yè)投資者’這個(gè)說(shuō)法也是矛盾說(shuō)法中的精品达吞。職業(yè)投資者具有所有那些偏見(jiàn)，他們只買(mǎi)大盤(pán)股荒典，他們只買(mǎi)具有多年歷史的公司酪劫，他們不會(huì)看有工會(huì)的公司。

我曾經(jīng)持有過(guò)有工會(huì)的公司寺董，它們給我?guī)?lái)豐厚的回報(bào)契耿。他們也不會(huì)買(mǎi)無(wú)增長(zhǎng)行業(yè)的股票。我們卻在該行業(yè)獲得了很好的回報(bào)螃征。我曾經(jīng)買(mǎi)入過(guò)破產(chǎn)公司的股票搪桂。我還買(mǎi)入過(guò)即將破產(chǎn)的公司。這些投資并不愉快盯滚。你可能不相信職業(yè)投資者的偏見(jiàn)踢械，有些人不會(huì)買(mǎi)入以Y開(kāi)頭的公司等等∑桥海”

“另外内列，職業(yè)投資者還有一個(gè)最重要的規(guī)則。如果你是一名職業(yè)投資者背率，如果你在市場(chǎng)公認(rèn)的藍(lán)籌股上賠錢(qián)话瞧，你會(huì)沒(méi)事，但是如果你在其他股票上面賠錢(qián)寝姿，你就會(huì)遇到麻煩交排。

比如如果你在IBM上面的投資虧了錢(qián)，所有人都會(huì)說(shuō)饵筑，‘IBM出了什么問(wèn)題埃篓？’但是如果你在Taco Bell或者LaQuinta汽車(chē)旅館上面虧了錢(qián)，他們會(huì)說(shuō)根资，‘你出了什么問(wèn)題架专？’你在后者這樣的公司上面賠錢(qián)同窘，他們會(huì)把你掃地出門(mén)。但是你卻可以在IBM部脚、明尼蘇達(dá)礦業(yè)公司或者柯達(dá)公司上面無(wú)限虧損都沒(méi)事想邦。”

忠告九委刘、永遠(yuǎn)有一些事讓人擔(dān)憂

“最后一個(gè)需要考慮的因素是永遠(yuǎn)有一些事讓人擔(dān)憂丧没。你必須問(wèn)你自己，‘我對(duì)痛苦的容忍程度有多大钱雷？’如果你準(zhǔn)備進(jìn)入股市，你就必須做到能夠承受痛苦吹零。永遠(yuǎn)有一些很?chē)?yán)重的事情讓人擔(dān)憂罩抗。”

“我在20世紀(jì)40和50年代長(zhǎng)大灿椅，股市在40年代的表現(xiàn)不太好套蒂。人們真的很害怕再次出現(xiàn)蕭條。相對(duì)比較嚴(yán)肅并且很關(guān)切的人是國(guó)家的領(lǐng)袖茫蛹，他們認(rèn)為我們走出大蕭條的唯一原因是二戰(zhàn)操刀。他們覺(jué)得這個(gè)國(guó)家如此不穩(wěn)定以至于如果再發(fā)生一次大蕭條，整個(gè)社會(huì)就會(huì)崩潰婴洼」强樱”

“后來(lái)就是對(duì)核戰(zhàn)爭(zhēng)的恐懼。20世紀(jì)50年代人們像瘋了一樣修建防核塵地下室柬采、囤積罐頭食品欢唾。他們修建了成千上萬(wàn)的防核塵地下室》勰恚”

“20世紀(jì)50年代人們不愿意購(gòu)買(mǎi)股票礁遣，因?yàn)樗麄儞?dān)心核戰(zhàn)爭(zhēng)，擔(dān)心蕭條再次出現(xiàn)肩刃。20世紀(jì)50年代不是那么輝煌的年代祟霍，可是道瓊斯指數(shù)仍然上升至原來(lái)的3倍。普通的股票也漲至原來(lái)的3倍盈包，雖然這個(gè)時(shí)期人們擔(dān)心很多大問(wèn)題沸呐。”

“十幾年前呢燥，我清楚地記得石油價(jià)格從4美元/桶垂谢、5美元/桶暴漲到30美元/桶。所有人都預(yù)言說(shuō)石油將漲到100美元一桶疮茄，那樣的話世界將遭遇蕭條滥朱，全球都將崩潰根暑。”

“3年后徙邻，石油的價(jià)格跌至12美元/桶排嫌。那是人們又說(shuō)石油價(jià)格將下滑至2美元/桶，我們將遭遇蕭條缰犁。我沒(méi)有開(kāi)玩笑淳地，這是相同一批人說(shuō)的。人們擔(dān)心石油價(jià)格下降將導(dǎo)致與石油相關(guān)的貸款出現(xiàn)大規(guī)模違約帅容∑南螅”

“再后來(lái)人們擔(dān)心的是貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)情況。你們還記得嗎并徘？貨幣供應(yīng)量的數(shù)據(jù)通常在周四下午公布遣钳。我們?nèi)嫉戎醋钚碌臄?shù)據(jù)。沒(méi)人知道這些數(shù)據(jù)是什么意思麦乞。但是他們會(huì)說(shuō)M3增速平緩蕴茴、M2增速下降等等。每個(gè)人都對(duì)貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)憂心忡忡姐直【氲恚”

“但是這與Melville公司一點(diǎn)關(guān)系都沒(méi)有，Melville公司的盈利連續(xù)42年保持上漲声畏，HJHeinz的盈利連續(xù)58年上漲撞叽，Bristol Meyers的盈利連續(xù)上漲了36年并且沒(méi)有債務(wù)。你認(rèn)為這些公司在乎貨幣供應(yīng)量嗎插龄？人們是在杞人憂天能扒。”

“現(xiàn)在人們開(kāi)始擔(dān)心臭氧層和氣候變暖辫狼。如果這是阻止你購(gòu)買(mǎi)好公司的理由初斑，那么你就有麻煩了。實(shí)際上膨处，如果你看星期天的報(bào)紙见秤，里面的新聞如此消沉以至于你很可能周一都不想去上班了≌娲唬”

“你得聽(tīng)我的--這是一個(gè)偉大的國(guó)家鹃答。在過(guò)去10年中我們新增了2500萬(wàn)份工作，盡管大公司裁減了100萬(wàn)份工作突硝。二戰(zhàn)之后我們經(jīng)歷了8次衰退测摔。以后我們還將碰到衰退。在過(guò)去70年里股市下跌幅度超過(guò)10%的次數(shù)共有40次。我們還將經(jīng)歷更多下跌锋八≌阌冢”

“但是如果你將一直為這些事情擔(dān)心，那么你應(yīng)該把你的錢(qián)存在銀行或者貨幣市場(chǎng)賬戶挟纱⌒咝铮”

忠告十、投資真的很簡(jiǎn)單

“因此你需要找到一些你掌握很多信息并且能理解的公司紊服，然后和這些公司綁在一起就行了檀轨。