原創(chuàng) ?價值人生 ?life198012
?（一）指數(shù)化的公司組合
? ? ? 自建公司組合是指數(shù)化的組合骤坐，像指數(shù)基金一樣定期調(diào)整成分公司赶促。每年的4月末和10月末根據(jù)報表進(jìn)行調(diào)整。期間不作調(diào)整奈虾，基本面變好的上漲的公司權(quán)重會自動變大府瞄，基本面變差的下跌的公司權(quán)重會自動變小。在報表披露后等權(quán)持有基本面好的公司印蓖。
2018年11月份昕空價值指數(shù)凈值3.3677辽慕。2018年11月上漲了6.08%。本年度收益 -19%赦肃。昕空價值指數(shù)運行了八年溅蛉。歷史持倉和收益查詢昕空價值指數(shù)八周年總結(jié)----年化超額收益16%。
? ? ?2018年11月至2019年4月持倉：吉艾科技他宛、新北洋船侧、順鑫農(nóng)業(yè)、國藥股份堕汞、中國平安勺爱、東阿阿膠晃琳、洲明科技讯检、雙鷺?biāo)帢I(yè)琐鲁、中國國旅、福耀玻璃人灼。
（二）指數(shù)化的基金組合
? ? ? ? 在且慢平臺上建的基金組合整整一年了围段。在這一年的時間里，公開的優(yōu)秀基金組合和指數(shù)基金組合收益都是-16%投放。同期滬深300指數(shù)收益-21%奈泪。兩個組合都跑贏了市場。今年以來優(yōu)秀基金組合收益-18%灸芳，指數(shù)基金組合-16%涝桅。滬深300全收益指數(shù)-20%。中證500全收益指數(shù)-29%烙样。
? ? 優(yōu)秀基金組合持倉價值策略指數(shù)基金》胨欤現(xiàn)在持倉：標(biāo)普紅利、央視50谒获、中證紅利蛤肌、上證50AH、基本面50批狱、醫(yī)藥100裸准、滬深300價值、香港中小赔硫。后面還會繼續(xù)挖掘價值策略指數(shù)基金炒俱，配置相對低估的優(yōu)秀基金，爭取穩(wěn)定的超額收益爪膊。調(diào)倉時間至少兩個月以上向胡。穩(wěn)定的策略吸引了很多讀者關(guān)注跟投，點擊閱讀原文鏈接可以關(guān)注跟投惊完。
（三）實際組合資產(chǎn)配置
? ? ? ? 實際組合資產(chǎn)配置中公司組合部分占六成多僵芹，基金組合部分包括場內(nèi)基金和場外基金占三成多。公司組合部分當(dāng)作自建指數(shù)基金小槐，還有部分其它公司拇派。基金組合部分當(dāng)作自建FOF基金凿跳，相同的場內(nèi)基金和場外基金合并計算作一只基金件豌，還持有部分其它基金。
? ? ? ? 現(xiàn)金 ?3%
? ? ? ? 前二十只的持倉：
? ? ? ? ? 標(biāo)普紅利 ? ?18%
? ? ? ? ? 順鑫農(nóng)業(yè) ? ? 5%
? ? ? ? ? 吉艾科技 ? ? 5%
? ? ? ? ? 中國平安 ? ? 5%
? ? ? ? ? 雙鷺?biāo)帢I(yè) ? ? 5%
? ? ? ? ? 央視50 ? ? ? ?5%
? ? ? ? ? 新北洋 ? ? ? ? 4%
? ? ? ? ? 福耀玻璃 ? ? 3%
? ? ? ? ? 國藥股份 ? ? 3%
? ? ? ? ? 中證紅利 ? ? 3%
? ? ? ? ? 洲明科技 ? ? 3%
? ? ? ? ? 全球醫(yī)療 ? ? 3%
? ? ? ? ? 中國國旅 ? ? 2%
? ? ? ? ? 東阿阿膠 ? ? 2%
? ? ? ? ? 家家悅 ? ? ? ? 2%
? ? ? ? ? 格力電器 ? ? 1%
? ? ? ? ? 合力泰 ? ? ? ? 1%
? ? ? ? ? 香港大盤 ? ? 1%
? ? ? ? ? 天虹股份 ? ? 1%
? ? ? ? ? 中南建設(shè) ? ? 1%
總倉位97%控嗜。
?今年年初至今收益-18%茧彤。
（四）資產(chǎn)配置理念
? ? ? ? 用公司組合取得穩(wěn)定的超額收益硫麻，用指數(shù)基金組合做好穩(wěn)定的資產(chǎn)配置忠荞。一般市場年化收益10%洋魂，價值投資做的公司組合每年超額收益一兩成顽腾，年化收益可以達(dá)到20%至25%，這是價值投資的平均收益珠洗×锿幔基金組合中的價值優(yōu)秀策略基金，可以取得年化5%的超額收益许蓖，可能因為費率和規(guī)模還可能低些蝴猪，一般在年化3%至5%的超額收益之間，長期年化收益可以在15%左右膊爪。
? ? ? ? 公司組合可以用定性和定量自阱，低估分散不深研的策略。選擇好行業(yè)里的好公司米酬，同行業(yè)中的PE动壤、PB、PS比較低的優(yōu)秀的公司淮逻。如低市銷率的順鑫農(nóng)業(yè)琼懊，如低估值的中國平安，估值低也有潛力爬早。公司組合還可以參考策略指數(shù)的成分公司哼丈，篩選后納入組合長期持有，在一定條件下調(diào)入筛严，在一定條件下調(diào)出醉旦。
? ? ? ? 基金組合可以彌補公司組合的不足。首先桨啃，基金組合可以進(jìn)行多策略配置车胡。公司組合只能單一策略。即使是分散成不同行業(yè)照瘾、不同規(guī)模的公司進(jìn)行混合配置匈棘，也不能算作是多策略。如果是多策略析命，不是十只公司能包下來的主卫。而一個好的策略長期有效，不一定能時時有效鹃愤。通過基金組合做多策略的配置簇搅，可以保持組合的平衡和平穩(wěn)。其次软吐，基金組合還可以進(jìn)行資產(chǎn)配置瘩将，債券、大宗商品、貨幣姿现、QDII肠仪、REITS等等。最后建钥，基金組合可以方便定投，即使百元千元也能買入虐沥。
? ? ? ? 總之熊经，為了實現(xiàn)多策略、資產(chǎn)配置和定投的方便欲险，配置了基金組合镐依。整體的資產(chǎn)配置理念方法，會在陸續(xù)的文章中展開天试。
（五）2018年11月份定投總結(jié)
? ? ? ? ? 2018年11月份不同于近期一路下跌槐壳，所以沒有定投很多。有一亮點就是Smart Beta策略基金即價值策略基金發(fā)行了幾只喜每，也上市了幾只务唐。所以，在定投時也適當(dāng)?shù)募尤肓诉@些新的品種带兜》愕眩總的來說，定投了標(biāo)普紅利刚照、央視50刑巧、中證紅利、醫(yī)藥100无畔、香港大盤啊楚、滬港深中國增強。場內(nèi)的定投了國信價值ETF浑彰。
（六）估值總結(jié)和品種展望
2018年11月份寫了幾篇文章恭理，一些指數(shù)已經(jīng)在凈資產(chǎn)附近了。投資周記0177----投資與開公司隨著滬港深中國增強郭变、國信價值蚯斯、價值回報、紅利低波饵较、質(zhì)量因子等等Smart Beta指數(shù)基金的涌現(xiàn)拍嵌，取得超額收益的配置工具越來越多。長期這些取得超額收益工具帶來的收益率都在一定的范圍內(nèi)循诉，而階段配置則可以根據(jù)市場風(fēng)格横辆、估值和均值回歸來分析孰優(yōu)孰劣。
? ? ? ?基本面50指數(shù)的PE 8.5茄猫， PB 1狈蚤， 央視50指數(shù)的PE 8.8困肩， PB 1.2〈辔辏基本面50指數(shù)持倉一半金融锌畸，近5年的收益翻倍多。央視50指數(shù)行業(yè)持倉相對均衡靖避，近5年的收益六成多潭枣。我重倉近5年漲幅少的央視50指數(shù)，而不是近5年最優(yōu)秀的基本面50指數(shù)幻捏。首先盆犁，從市場風(fēng)格上，近5年包括上證50在內(nèi)的金融白馬漲幅較大篡九，這兩個指數(shù)都不錯谐岁。而金融行業(yè)為主的指數(shù)最優(yōu)秀的，不可持續(xù)榛臼。2010年以來基本面50指數(shù)收益僅僅五成多伊佃，主要是2010年的下跌的相對虧損造成的，近5年的優(yōu)秀是對以前的均值回歸沛善。而央視50指數(shù)2010年中成立的锭魔，至今收益是成立的兩倍多。在估值幾乎一樣路呜，行業(yè)均衡又偏向央視50迷捧，而且均值回歸會再次發(fā)生的推論，現(xiàn)階段持倉還是央視50指數(shù)比較合適胀葱。持倉不能從近3年漠秋、近5年直接得出結(jié)論，黃金上漲十年只是一個周期的一部分抵屿，美國和新興市場各領(lǐng)十年也發(fā)生了數(shù)次庆锦。所以，要不有一定的市場判斷能力轧葛，要不有一定的估值和均值回歸判斷能力搂抒。
? ? ? ? 2018年12月份如果市場出現(xiàn)機會，準(zhǔn)備定投破凈的滬港深中國增強尿扯、中證紅利求晶、300價值，估值偏低的央視50衷笋、標(biāo)普紅利芳杏，還有香港大盤、醫(yī)藥100、食品飲料也在考慮的范圍之內(nèi)爵赵。
