個人投資理財最關心的問題有三個：
- 能賺多少棺榔？
- 會賠嗎瓶堕？
- 要花多久？
這三個問題指向了投資理財中的三個關鍵問題——收益率症歇、安全性郎笆、流動性，投資理財知識學習的終極目的就是在保障流動性和安全性的前提下忘晤，盡可能地提高收益率宛蚓。
對于企業(yè)而言，也是如此设塔，投入了各類資源凄吏，辛苦經(jīng)營一年，值不值得再投資呢？
財務三表給我們提供了分析的原始數(shù)據(jù)痕钢，而經(jīng)過這么多年的實踐图柏，大家逐步提取出了更有價值的數(shù)據(jù)類型。讓我們一層層的來看一下：
第一層：年報說了啥任连？
** Q1：公司一年賺了多少蚤吹？**
A：綜合損益表。描述了公司當年的收入支出狀況随抠。
具體介紹參考：向企業(yè)學理財（1）：收益幾何
** Q2：公司價值幾何裁着？**
A：資產(chǎn)負債表。
具體介紹參考：向企業(yè)學理財（2）：資產(chǎn)多少
** Q3：公司一年的現(xiàn)金流水狀況拱她？**
A：現(xiàn)金流量表二驰。
具體介紹參考：向企業(yè)學理財（3）：流不動的卡奴？
** Q4：誰持有了這些公司椭懊？**
A：股東權益變動表诸蚕。這張表格記錄了股東的結構和一年內的變化。
第二層：我們能分析啥氧猬？
** Q1：公司的盈利能力背犯？**
A：毛利率、凈利率盅抚、ROE（凈資產(chǎn)收益率）漠魏、ROA（總資產(chǎn)收益率）、ROIC（投資回報率）妄均、每股營業(yè)收入柱锹、每股凈利潤。
** Q2：公司的現(xiàn)金能力丰包？**
A：資本開支禁熏、凈現(xiàn)金流。
** Q3：公司的資產(chǎn)安全邑彪？**
A：資產(chǎn)負債率瞧毙、流動比、速動比寄症、利息保障倍數(shù)宙彪、每股凈資產(chǎn)
** Q4：公司的運行效率？**
A：存貨周轉率有巧、應收賬款周轉率释漆、總資產(chǎn)周轉率、三費占比篮迎。
第三層：還能分析啥男图？
財報是一些“死的”數(shù)據(jù)示姿，一個公司優(yōu)秀與否，不能光分析他家的財報享言，還得對比同一行業(yè)其他的數(shù)據(jù)來看峻凫，除了定量分析，還得定性分析览露。
** Q1：公司的利潤從哪里來？公司的商業(yè)邏輯是什么譬胎？**
A：這個不同的行業(yè)不一樣差牛，要具體分析了。
** Q2：公司的護城河是什么堰乔？是否可以持續(xù)賺錢偏化？**
A：護城河 指企業(yè)擁有的相對于同行業(yè)公司的競爭優(yōu)勢。該優(yōu)勢可以幫助企業(yè)輕松享受利潤镐侯，抵擋同行業(yè)其他公司和他公平競爭侦讨。
護城河不包括什么：
- 杰出的管理者？ NO苟翻！人有流動性韵卤、不確定性
- 優(yōu)秀產(chǎn)品、高市場占有率崇猫？ NO沈条！ 果因倒置
真正的護城河有哪些：
- 無形資本：品牌護城河、專利護城河诅炉、政府授權護城河
- 轉換成本：即顧客轉換成本蜡歹。換個店買衣服很簡單，換個銀行存錢則很復雜涕烧、麻煩
- 網(wǎng)絡效應護城河：
- 用戶越多月而，產(chǎn)品越有價值
- 成本優(yōu)勢護城河：持續(xù)的成本優(yōu)勢，短期內無法復制
- 優(yōu)化的流程：美國的西南航空
- 特殊的地理位置：人民大會堂
- 獨特的資源：鹽礦
- 較大的規(guī)模：制造業(yè)
如何量化護城河：
- 毛利率反映無形資產(chǎn)议纯、轉換成本父款、網(wǎng)絡效應
- 三費占比反映成本優(yōu)勢。
哪些行業(yè)有護城河：
- 醫(yī)藥行業(yè)：藥廠
- 媒體行業(yè)：迪士尼痹扇、喜羊羊
- 金融行業(yè)：銀行铛漓、券商、支付寶
- 水電行業(yè)：電廠
護城河的程度：是否易復制鲫构。
- 強：比如茅臺酒浓恶、office軟件，復制成本很高结笨，茅臺的品牌幾乎不可復制包晰。
- 弱：一些軟件外包公司湿镀，采用的都是通用技術，很容易復制伐憾。
- 沒有：最典型的是皮包公司勉痴。
- 負（舊技術帶來的累贅）：最典型的是制造業(yè)的生產(chǎn)線，采用舊技術只能低效地生產(chǎn)次品树肃，升級生產(chǎn)線又舍不得投入成本蒸矛，所以就會擁有負的護城河，最后被市場淘汰胸嘴。
第四層：真的可信嗎雏掠？
** Q：公司的財報可信度？**
A：會計制度或者會計事務所是否更改劣像；關聯(lián)企業(yè)與子公司是否有大筆賬目進出乡话；重要資產(chǎn)轉讓；特殊項目解釋耳奕；
為更好地判斷公司狀況绑青，投資者可采取以下幾種報表分析方法：
- 一是表間分析法。即對公司財務報表之間的關聯(lián)項目進行綜合衡量屋群，關注是否存在不合理的疑點闸婴，以了解企業(yè)真實的盈利質量和資產(chǎn)質量，防止單張報表的誤導谓晌。
- 二是財務比率分析法掠拳。對公司財務報表同一會計期內相關項目相互比較，計算比率纸肉，判斷其償債能力溺欧、資本結構、經(jīng)營效率柏肪、盈利能力等情況姐刁。
- 三是期間分析法。對公司不同時期的報表項目進行動態(tài)的比較分析烦味，判斷其資產(chǎn)負債結構聂使、盈利能力的變化趨勢。
- 四是公司間比較法谬俄。與同行業(yè)柏靶、同類型的其他上市公司財務情況進行比較分析，了解公司在群體中的優(yōu)劣及異常溃论。
參考
Panda
2016-08-05
