當(dāng)前的貪婪恐懼指數(shù)是58膊夹，之前一度到過(guò)70，離極度貪婪已經(jīng)很接近了捌浩，之后一路砸放刨。
本文主要討論股息復(fù)投的策略與風(fēng)險(xiǎn)。股息復(fù)投尸饺，是一個(gè)在全球范圍內(nèi)得到廣泛應(yīng)用的投資策略进统，主要就是持續(xù)用股息收入買更多的股票，通過(guò)“利滾利”的方式浪听，實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)螟碎。
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一、有用嗎迹栓？
根據(jù)晨星的數(shù)據(jù)掉分，長(zhǎng)期來(lái)看投資回報(bào)的主要來(lái)源并非靠股價(jià)上漲，而是企業(yè)的分紅克伊。在過(guò)去的30年中酥郭，標(biāo)普500指數(shù)的年化收益率為9.7%，其中有約40%的收益來(lái)自股息星虹。這足以看出股息復(fù)投在資產(chǎn)增值中的重要性尘奏。在A股市場(chǎng)藻丢，這種策略同樣具有可行性。
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二椿息、怎么做歹袁？
錯(cuò)誤的做法是單釣一個(gè)行業(yè)或一個(gè)標(biāo)的。
比如寝优，銀行股通常具有較高的股息率条舔，工農(nóng)中建的股息率長(zhǎng)期高于5%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均水平倡勇。對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)逞刷，如果將這部分股息重新投入到股票中，無(wú)疑可以提高總體的投資回報(bào)妻熊。
然而夸浅，銀行股也有其風(fēng)險(xiǎn)。其中扔役，信貸風(fēng)險(xiǎn)帆喇、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是投資者需要重點(diǎn)關(guān)注的。近期存款利息不斷下降亿胸，背后的一大原因就是錢(qián)貸不出去坯钦，4月的社融數(shù)據(jù)就能證明這一點(diǎn)。既然銀行無(wú)法創(chuàng)造更多收益侈玄，那就必須降低成本婉刀。類似的風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致銀行的盈利能力下降，進(jìn)而影響到其分紅能力序仙。我們?cè)谶x擇銀行股進(jìn)行股息復(fù)投時(shí)突颊，必須對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)有充分的認(rèn)識(shí)。
再比如潘悼，周期性的煤炭股律秃，同樣是股息復(fù)投的重要選擇之一。即便根據(jù)10年的過(guò)往記錄看治唤，企業(yè)每年都能穩(wěn)定分錢(qián)棒动，似乎分紅沒(méi)有波動(dòng)，但其背后的凈利潤(rùn)是起起伏伏的宾添。行業(yè)的周期性決定了這些股票的分紅可能不穩(wěn)定船惨，會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)、供需關(guān)系等多方面影響辞槐。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期掷漱，需求旺盛，公司盈利能力強(qiáng)榄檬，股息豐厚卜范。一旦經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，需求萎縮鹿榜，公司盈利能力可能急劇下滑海雪，甚至無(wú)法支付股息锦爵。
三、構(gòu)建思路奥裸。
正確的做法是構(gòu)建一個(gè)投資組合险掀，我們可以按照以下步驟構(gòu)建投資組合：
1. 關(guān)注持續(xù)穩(wěn)定股息政策的公司：一些大中型上市公司能持續(xù)穩(wěn)定地支付股息，100億市值以下的不考慮湾宙。例如樟氢，銀行、公用事業(yè)侠鳄、煤炭埠啃、石化、家電伟恶、醫(yī)藥等行業(yè)碴开。具體可以參考紅利指數(shù)的樣本構(gòu)成，在此基本上降低銀行的比重博秫，提高其他行業(yè)的比重潦牛。
2. 關(guān)注基本面：關(guān)注包括公司的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力挡育、成長(zhǎng)性巴碗、行業(yè)地位等。一般來(lái)說(shuō)即寒，這些東西不需要深研良价，市面上已經(jīng)有很多人做過(guò)功課了，參考他人的成果即可蒿叠。
3. 考慮行業(yè)分布：在構(gòu)建投資組合時(shí)，我們需要注意行業(yè)的分布蚣常，盡量實(shí)現(xiàn)行業(yè)的多元化市咽，以減小特定行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資組合的影響。具體要求是一個(gè)行業(yè)比重最多不超過(guò)20%抵蚊。換言之施绎，我們必須分散持有5個(gè)以上的行業(yè)。
4. 確定持股比例：在確定各股票的持股比例時(shí)贞绳，我們可以根據(jù)公司的市值谷醉、股息率、股息增長(zhǎng)率等因素進(jìn)行權(quán)重分配冈闭。一般來(lái)說(shuō)俱尼，市值大、股息率高萎攒、股息增長(zhǎng)率高的公司應(yīng)占據(jù)較大的權(quán)重遇八。具體要求是單個(gè)標(biāo)的比重最多不超過(guò)20%矛绘。換言之，一個(gè)行業(yè)可以只買一只股刃永。
5. 定期調(diào)整：投資組合構(gòu)建完成后货矮，需要定期調(diào)整。一般每半年調(diào)整一次就可以了斯够，調(diào)整時(shí)關(guān)注公司的最新財(cái)務(wù)報(bào)告囚玫，評(píng)估其股息支付能力是否出現(xiàn)變化等。
6. 風(fēng)險(xiǎn)管理：雖然我們已經(jīng)通過(guò)多元化投資來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)读规，但仍然需要整體風(fēng)險(xiǎn)抓督。例如，我們需要觀察投資組合的最大回撤等指標(biāo)掖桦。關(guān)于最大回撤本昏，一般保守的人可以設(shè)定在10-15%，激進(jìn)的人可以設(shè)定在30%枪汪。然而涌穆，在極端的市場(chǎng)情況下，比如2022年4月雀久、10月宿稀，投資組合很可能觸發(fā)最大回撤。觸發(fā)了最大回撤應(yīng)該怎么應(yīng)對(duì)呢赖捌？是否意味著要清倉(cāng)呢祝沸？具體做法有兩條：①檢查一遍自己的組合里是否有暴雷的標(biāo)的，若有剔除越庇；②通過(guò)其他工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)罩锐，比如用不超過(guò)5%的資金買入看跌期權(quán)，這樣若市場(chǎng)繼續(xù)下跌卤唉，則能保證整體不虧涩惑，甚至略有盈利。
7. 股息再投資：這是股息復(fù)投策略的核心環(huán)節(jié)桑驱。具體做法有兩種：①收到的所有股息定期再投資到投資組合中竭恬；②再扣除一年必要的生活費(fèi)后，將多余的資金再投入到投資組合中熬的。當(dāng)然后者的復(fù)利效應(yīng)會(huì)小很多痊硕，具體操作時(shí)可以避開(kāi)分紅高峰期，因?yàn)槟菚r(shí)會(huì)有很多人拿到分紅以后會(huì)再買入押框，導(dǎo)致價(jià)格偏高岔绸。不妨等1-2個(gè)月或者等到組合定期調(diào)整的時(shí)點(diǎn)再說(shuō)，也許會(huì)（也許不會(huì)）有更好的價(jià)格。
8. 耐心：股息復(fù)投策略的收益主要來(lái)自于長(zhǎng)期的復(fù)利效果亭螟，這件事是十分枯燥的挡鞍，就像有人告訴你他要將每年收的房租攢起來(lái)，然后再買一套房子预烙。墨微。。這可能需要堅(jiān)持好幾十年扁掸，而且?guī)资昵芭c幾十年后的房?jī)r(jià)是不可同日而語(yǔ)的翘县。好消息是：①當(dāng)前的股息回報(bào)比房子的租價(jià)比要高得多，②每年拿到“房租”都可以立刻買入谴分，而不用等到幾十年后再買锈麸。
四、結(jié)論牺蹄。
總的來(lái)說(shuō)忘伞，股息復(fù)投是一種強(qiáng)大的投資策略，能幫助投資者實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期財(cái)富的穩(wěn)定增長(zhǎng)沙兰。然而氓奈，這種策略并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在實(shí)施時(shí)鼎天，需要有足夠的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知和管理能力舀奶，同時(shí)也需要有足夠的耐心和執(zhí)行力。
在A股市場(chǎng)斋射，盡管銀行股和周期性行業(yè)股票如煤炭股的股息收益吸引人育勺，但投資者需要清醒地看到其背后的風(fēng)險(xiǎn)。在選擇投資對(duì)象時(shí)罗岖，投資者應(yīng)更加注重公司的基本面涧至，尋找那些具有穩(wěn)定盈利和分紅的公司，同時(shí)通過(guò)多元化投資桑包，分散單一風(fēng)險(xiǎn)化借。
參考資料：
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2.Zhang, Y., Wang, Y., & Liu, Y. (2022). The risk analysis of China's bank stocks. Journal of Financial Risk Management, 10(1), 45-60.
3.Chen, L. (2023). An empirical study on the risk of cyclical stocks in A-share market. Economic Research Journal, 58(2), 120-135.
