本書的主要內(nèi)容有：
巴菲特的投資歷程回顧以及幾位重要人士對他投資理念的影響
作者總結(jié)的巴菲特購買企業(yè)的12條準則和9個案例
集中投資的好處蓖救、幾個常見的心理偏誤侣肄、耐心與時間的價值
譯者的提醒
在譯者序中川尖，楊天南先生善意的提醒到：
1.對于“青春資本”多于“現(xiàn)金資本”的年輕人而言，不必將精力過多耗費在股市上
巴菲特受人仰慕的原因多源于其財務(wù)上的巨大成功茫孔。2015年初，伯克希爾的股價為22萬美元被芳，而以半個世紀前每股8美元計缰贝，年復(fù)合回報率達22%。
但對于本金很少的年輕人畔濒，即便取得了與巴菲特媲美的投資成績又如何剩晴？至少在踏上社會的早期階段，隨著本職工作技能的提高侵状，其收入多會超過投資收益赞弥。這個階段，利益最大化的選擇是專注于主業(yè)趣兄，如果花費過多的時間和精力在股市上绽左，最大的損失并非資金虧損，而是由此耗去的時間與精力本可以成就另一番事業(yè)艇潭。年輕人創(chuàng)富的最佳路徑拼窥，應(yīng)該是潛心做自己喜歡的事業(yè)，在其中追求經(jīng)濟上的回報蹋凝。
非常贊同并感謝楊天南先生的提醒鲁纠。
但在另一方面，了解投資領(lǐng)域的一些主要理念對做人生決策也是有十分幫助的鳍寂，這體現(xiàn)在：
（1）如何配置自己的時間改含。就如同投資者如何配置自己的資金，這是一個人最重要的決策迄汛。
（2）像投資一樣管理自己的事業(yè)捍壤。登上正確的列車骤视，可為自己省下不少時間與痛苦。
（3）企業(yè)家應(yīng)該用與投資家同樣的視角看待企業(yè)白群。巴菲特是企業(yè)家尚胞，很多優(yōu)秀的CEO們也是首席投資官。
2.巴菲特理念也有“局限”
作者總結(jié)的巴菲特投資12條準則帜慢，并非適合于所有的對象笼裳，例如要求“具有持續(xù)的運營歷史”、“高利潤率”等粱玲，這些幾乎無法運用于新興高科技類企業(yè)的投資躬柬，如果用巴菲特理念去買創(chuàng)業(yè)板，一定會大失所望抽减。
極簡版巴菲特的投資理念
1.視買股票如同買整個企業(yè)的一部分
2.僅僅投資于那些明白的企業(yè)
3.構(gòu)建一個專注的允青、不經(jīng)常頻繁交易的投資組合
4.在買入價格和公司長期價值之間，尋求一個安全邊際卵沉。
“把股票當作生意的一部分”是一個非常重要的概念颠锉。因為是“做生意”，就要選擇“好生意”史汗。好生意通常很少琼掠，一年做不了幾次。既然想做好生意停撞，就要選擇好公司瓷蛙。選擇了好公司，就必須等待好價格戈毒，于是我們就可能成為精明的“商人”艰猬。既然是精明的“商人”，就必須知道公司做的是什么生意埋市，這種生意是否看得懂冠桃，能否理解。此外恐疲，還必須了解這家公司的財務(wù)報表腊满，是否高負債，現(xiàn)金流是否充沛培己，毛利率是多少碳蛋，凈利潤率是多少，凈資產(chǎn)收益率是多少省咨，等等肃弟。同時，還必須了解公司產(chǎn)品的前景、市場狀況笤受、其競爭對手如何穷缤。最后，還必須知道這家公司的管理團隊是否誠信經(jīng)營箩兽。只要其公司健康發(fā)展津肛，就買進并擁有這家公司，分享公司的經(jīng)營成果汗贫。最后身坐，要對投資的標的有絕對的了解和信心，只集中持有少數(shù)公司股票落包，而通過仔細部蛇、徹底地研究來減少風險。
換個視角看投資（個人臆想）
僅就做出投資決定這一步而言咐蝇，實際上是一個關(guān)于好公司的模式識別問題涯鲁，可以分為以下幾步：
1.獲取數(shù)據(jù)
模式識別需要數(shù)據(jù)和特征作為原料。
數(shù)據(jù)的來源有公開財報有序、機構(gòu)調(diào)研報告抹腿、個人信息圈子等，數(shù)據(jù)的質(zhì)量越高旭寿，后續(xù)識別水平上限就越高幢踏。其中，公開財報许师、機構(gòu)調(diào)研報告對于大家是相同的，但投資者們個人信息圈子的質(zhì)量卻具有較大的差異僚匆，這種差異的極致微渠，便催生出所謂的“內(nèi)幕交易”，但也有很多模糊地帶咧擂。
很多投資者之所以出眾逞盆，就因為在與這一步已經(jīng)贏了大部分人，擁有獲取數(shù)據(jù)和信息的能力松申，有高質(zhì)量的原料為前提云芦，即便使用比較粗糙的決策模型，也通常能得到不錯的結(jié)果贸桶。
2.提取特征
有了數(shù)據(jù)之后舅逸，需要經(jīng)過個人的分析、提取皇筛、總結(jié)琉历，形成供決策的信息和特征。
這一步需要些硬功夫，比如財報分析能力旗笔、行業(yè)前景預(yù)判能力彪置、定義管理層水平的能力等，這些相對來講對大家都是公平的蝇恶，只要肯下功夫拳魁，做一定的訓(xùn)練，就可能達到高水平撮弧。
其中比較有挑戰(zhàn)的是定義管理層水平的能力潘懊，但只要獲取數(shù)據(jù)是充分的，比如投資者如果能夠獲取管理層在業(yè)內(nèi)想虎、合作者當中的口碑數(shù)據(jù)卦尊，并能夠有機會研究其一段時間的歷史行為數(shù)據(jù)，也是很大程度上能做好的舌厨。
3.構(gòu)建模型
有了特征之后岂却，下一步要形成投資標的的判斷標準，也就是建立模型裙椭。比如書中提出的“巴菲特購買企業(yè)的12條準則”躏哩，就可以看做決策樹模型。決策模型可以很簡單也可能很復(fù)雜揉燃，簡單到只看諸如市盈率之類的單個指標也可以扫尺，復(fù)雜到無法簡單用自然語言描述也可以，但最終勝出的很可能是擁有較好預(yù)測能力炊汤，但又不過分復(fù)雜的模型正驻，以方便調(diào)整、迭代與分析抢腐，決策樹模型就擁有這種優(yōu)勢姑曙。
模型得出后，如果根據(jù)歷史數(shù)據(jù)驗證迈倍，確實有區(qū)分優(yōu)秀投資標的的能力伤靠，就可以嘗試在今后的投資選擇中使用了。
4.應(yīng)用模型
需要注意啼染，無論模型如何復(fù)雜宴合，都只是針對真實世界中的部分數(shù)據(jù)提煉出來的，其泛化能力總是有限的迹鹅。所謂泛化能力卦洽，指的是模型在訓(xùn)練數(shù)據(jù)上的表現(xiàn)和新數(shù)據(jù)上表現(xiàn)的差異，泛化能力好的模型在新數(shù)據(jù)上的表現(xiàn)會接近于訓(xùn)練數(shù)據(jù)上的表現(xiàn)斜棚，否則之會大幅下滑逐样，甚至完全不可用。
提高泛化能力的一種手段是訓(xùn)練時使用大量數(shù)據(jù)，這在投資領(lǐng)域是不實際的脂新，因為這要求數(shù)據(jù)量太大挪捕，而在投資者精力和能力有限的情況下，必然導(dǎo)致收集數(shù)據(jù)和提取信息質(zhì)量下降争便，最終反而對模型的有效性產(chǎn)生了傷害级零。
另一種保持泛化能力的手段就是定義并固守“能力圈”，針對數(shù)據(jù)的某個特定子集構(gòu)建模型滞乙，而在應(yīng)用模型時也要圈定在該特定集合內(nèi)的新樣本上奏纪。
此外，從宏觀經(jīng)濟入手建模的想法是低效的斩启，因為宏觀數(shù)據(jù)對于模型區(qū)分能力提供的信息非常有限序调，而其自身也常常是不準確的，數(shù)據(jù)中噪音往往多余信號兔簇。
果然,在拿錘子的人眼里发绢，啥都是釘子....
巴菲特的投資決策模型
作者總結(jié)了巴菲特購買企業(yè)的12條準則（這部分在書中出現(xiàn)了兩次，可見作者對其重視程度）垄琐，同時作者也針對巴菲特的9個投資案例對這些準則進行了應(yīng)用上的講解边酒，這里簡單羅列下這12條準則：
1、企業(yè)準則
企業(yè)是否簡單易懂狸窘？
企業(yè)是否有持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營歷史墩朦？
企業(yè)是否有良好的長期前景？
2翻擒、管理準則
管理層是否理性氓涣？
管理層對股東是否坦誠？
管理層能否抗拒慣性驅(qū)使陋气？
3春哨、財務(wù)準則
重視凈資產(chǎn)回報率，而不是每股盈利恩伺。
計算真正的“股東盈余”。
尋找具有高利潤率的企業(yè)椰拒。
每一美元的留存利潤晶渠，至少創(chuàng)造一美元的市值。
4燃观、市場準則
必須確定企業(yè)的市場價值褒脯。
相對于企業(yè)的市場價值，能否以折扣價格購買到缆毁？
詳細說明大家找原書看吧番川。需要注意的是，這些準則并非巴菲特本人提出的“金科玉律”，而是作者作為觀察者通過巴菲特的歷史交易數(shù)據(jù)颁督、逆向工程分析得到的其投資決策中都基本滿足的一些原則践啄。在不同的時代和市場下，這些原則及在其之上構(gòu)建的決策模型是否擁有很好的泛化能力沉御，是沒有確定保證的屿讽。這其中最有價值的部分，也可能并不是這些具體的原則本身吠裆，而是給我們從中能窺探巴菲特決策基本框架的機會伐谈。當投資者要形成自己的決策模型時，對于要考察哪些企業(yè)特征试疙，它們之間如何配合等方面诵棵，這會有極佳的借鑒意義。
其他
1.投資需要長期關(guān)注與思考
巴菲特投資的很多企業(yè)都是他很早就關(guān)注或者有聯(lián)系的,他做的是在其遇到被低估時下重注祝旷，其他時間僅是等待履澳。
2.“投資就是投人”，不僅只是風投界的原則
與優(yōu)秀的人和企業(yè)建立聯(lián)系缓屠，避免不必要的頻繁換手奇昙，以避免打斷復(fù)利的節(jié)奏，是創(chuàng)造投資價值的關(guān)鍵敌完。巴菲特持有的公司储耐，都是在其完全了解其內(nèi)部信息并且確定管理層是值得信任之后才買入的，并而在買入之后基本不會插手管理滨溉。
3.巴菲特不買科技公司什湘？
巴菲特謙虛的說是因為自己不懂，實際上是科技公司預(yù)測現(xiàn)金流比較困難晦攒，而巴菲特評估公司價值的重要手段是考察其未來生命期現(xiàn)金流上的合理折現(xiàn)闽撤。后來巴菲特買IBM打破了這個規(guī)律，是因為IBM轉(zhuǎn)型為IT服務(wù)企業(yè)后現(xiàn)金流相對是比較好預(yù)測的脯颜。這里我們能看到的是巴菲特在堅守著自己的“能力圈”哟旗。
4.基金經(jīng)理心里很苦吧！
其實栋操，超級投資家們也會經(jīng)常短期跑輸大盤闸餐，但是在基金行業(yè)，用三至五年的長期判斷一個人的投資能力矾芙，需要的反饋周期太長舍沙，對于普通投資者而言是不可接受的。所以剔宪，整個行業(yè)最終傾向于重點考察短期內(nèi)的回報水平拂铡，只有那些短期表現(xiàn)好的基金經(jīng)理才會勝出壹无。在這種激勵機制下，基金經(jīng)理們只能以非最優(yōu)的機制行動感帅《范В或許不是因為他們水平不行，看不到長期利益所在留瞳，而是現(xiàn)實要求他們只能做符合短期利益的選擇拒迅，這種落差想必十分痛苦。
