2015年6月17日梯醒，周三，一直堅(jiān)定樂觀于本輪牛市的我，第一次對群友說：我的感覺很不好……
距離上一次撰寫對A股的看法文字应闯，過了兩月余。言簡意賅歸納《四千點(diǎn)上與兩位兄長聊市場》：
1挂捻、此輪牛市本質(zhì)是“政策诺锓模”，即習(xí)李實(shí)現(xiàn)“中國夢”的資本市場信心體現(xiàn)刻撒，這也是股市至今脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的原因骨田；
2、牛市助推器表現(xiàn)為“杠桿派”盛撑，故監(jiān)管機(jī)關(guān)須局部降杠桿，力圖變“瘋排醺悖”為健康牛抵卫；
3、政策牛主線一是國企改革胎撇，二是一帶一路介粘，外加永不泯滅的新興行業(yè)主題投資；
4晚树、深層次在于借助資本市場一來使國資去債壯大姻采，二來是戰(zhàn)略新興行業(yè)大浪淘沙；實(shí)現(xiàn)財(cái)富再分配爵憎。
文后如果要補(bǔ)充的話慨亲，加一點(diǎn)：此輪牛市與降息貨幣政策一致，或后者作為前者的必要因素宝鼓⌒炭茫或許我更早更堅(jiān)定地如此看待A股，但綜上觀點(diǎn)也是近幾個月以來愚铡，主流或者說大部分業(yè)內(nèi)人士的共識蛉签，實(shí)非我獨(dú)有胡陪。
事實(shí)上，五月A股市場繼續(xù)暴漲碍舍，一方面繼續(xù)驗(yàn)證和充實(shí)著上述論點(diǎn)柠座，另一方面促使一部分理性資金退出市場，據(jù)說還極端地造成月初看空A股的期貨投資者爆倉片橡。
這個世界每一秒都在發(fā)生變化妈经，包括我們搜集論據(jù)、發(fā)表觀點(diǎn)的同時捧书。這不狂塘，528、604讓人大悲大喜鳄厌，直至615以后的今天荞胡，客觀世界肯定與4月發(fā)表文字時大不相同，又似乎并沒有讓大多數(shù)投資者改變立場了嚎。那么泪漂，狼究竟來了沒有？
朋友問我歪泳，我也不知道萝勤。但古人說得好，“以史為鑒呐伞，可知興替”敌卓，不妨多觀察一番已知的過去。
一直以來伶氢，和相熟的或是新識的的朋友聊投資方法趟径，最后推薦好書，兩本：國內(nèi)的叫《散戶的最后一課》癣防，國外的叫《漫步華爾街》蜗巧。前者比較冷，后者算經(jīng)典蕾盯，共同處是深入淺出幕屹，或極富哲理或?qū)嵺`真知。
“最后一課”非常適合新股民朋友级遭，近日我溫習(xí)如何漫步華爾街望拖，擇取內(nèi)容如下：
“大眾瘋狂。在每一次狂潮中挫鸽，都有一些人在一些時間里賺了錢说敏，但最終只有極少數(shù)人毫發(fā)未損地全身而出……價(jià)格下落如地震般突如其來，而且狂歡暴飲愈烈掠兄，宿醉愈深愈沉像云⌒咳福”
君不見：17世紀(jì)初郁金香球莖熱蚂夕，18世紀(jì)初英國南海泡沫迅诬，20世紀(jì)20年底華爾街潰敗，20世紀(jì)60-90年代的投機(jī)泡沫（增長型股票熱婿牍、新股發(fā)行熱侈贷、概念股泡沫、白馬股泡沫等脂、企業(yè)并購泡沫）俏蛮，21世紀(jì)初的超級泡沫（互聯(lián)網(wǎng)、高科技上遥、房地產(chǎn)泡沫）搏屑。
共同點(diǎn)在于：
1、一切狂潮崩潰始于：價(jià)格如此之高粉楚，以致于有人認(rèn)定應(yīng)該謹(jǐn)慎從事辣恋，于是貶值如雪球下山；高管意識到市場上的股價(jià)與公司的實(shí)際前景之間已無任何關(guān)聯(lián)模软，便在當(dāng)年夏天將手中的股票拋售一空……
2伟骨、新股狂熱，發(fā)行什么新股燃异，公眾照單全收携狭；瘋狂融資，增發(fā)募集資金用途鋪張回俐、荒謬乃至欺詐逛腿。
3、聯(lián)手坐莊仅颇，制造利好鳄逾，對倒放量，邊拉邊出灵莲。杜撰投資小貼士的寫手和股評員會在莊主指使下雕凹，談?wù)撋鲜泄究赡軙瓉砟男┱駣^人心的發(fā)展；莊主還會確保公司管理層對外公布的信息越來越利好政冻。
4枚抵、“成長股”“題材股”“白馬股”“并購股”都曾各領(lǐng)風(fēng)騷，但曲終人散時明场，都?xì)w于原點(diǎn)汽摹。好的股票是“具有激動人心的概念，能講出令人信服的好故事”苦锨。
5逼泣、上市公司瘋狂改名趴泌，追捧熱點(diǎn)。賣狗糧的公司可以改名叫“Pets.com”拉庶，似乎一切都在被粉飾成“互聯(lián)網(wǎng)+”嗜憔。著名風(fēng)險(xiǎn)投資家約翰杜爾把與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的股票價(jià)格上漲稱作“這個星球上最偉大的合法的財(cái)富創(chuàng)造”，到了2002年氏仗，他忘了說這也是這個星球上最慘烈的合法的財(cái)富湮滅吉捶。
6、惡性循環(huán)的輿論造勢皆尔，大放厥詞的證券分析師呐舔。這股“吹入爐火的上升氣流”鼓動著更多的人買入股票，更多的人買入股票又致使更多的電視和平面媒體進(jìn)行相關(guān)報(bào)道慷蠕，而媒體的報(bào)道又導(dǎo)致更多的人買入股票……
事實(shí)是最好的分析珊拼。我們常說，天朝諸多領(lǐng)域的今天其實(shí)就是西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)歷的昨天流炕。想必A股也是如此澎现。我曾感慨，人性的弱點(diǎn)總是讓我們明明知道事情是錯的卻仍然要去做錯事浪感，或者總是無法避免犯同樣的錯誤昔头，比如戰(zhàn)爭。
那么影兽，投資泡沫得以不斷重復(fù)出現(xiàn)的根本原因還是在于個人投資者既易受傳染性的貪婪的驅(qū)使揭斧，又易受快速致富的騙局的不利影響。
按照上面的邏輯峻堰，知曉什么是泡沫也未必能讓我們洗脫泡沫讹开，但是華爾街著名投資大師伯納德*巴魯克言之有理，他說研究這些事件會幫助投資者將來在市場上生存下來捐名。
2015年6月17日周三上午旦万，本輪牛市以來我第一次出現(xiàn)很不好的直覺，我觀察到股指每一波反彈都在套人镶蹋，而這和熊市的表現(xiàn)非常相似成艘；幾位“高手”的薦股成功率都在下降，或者說看好的股票無法持續(xù)表現(xiàn)贺归。
于是我在群里說淆两，如果繼續(xù)如此陰跌，那么99%的股票都該割肉了拂酣。下午的逆轉(zhuǎn)拉升讓包括我在內(nèi)的人舒了一口氣或者得以麻痹秋冰。周四、周五及至周二上午的暴跌婶熬，讓中級調(diào)整成為既成事實(shí)剑勾。
那么牛市究竟結(jié)束沒有呢埃撵？按照審視原有的判斷依據(jù)是否發(fā)生改變的原則，這屆ZF基本國策方向沒有看到改變的跡象（暫不考慮是我等屁民后知后覺）虽另，那么具體要關(guān)注的仍然是調(diào)控工具是否有變化暂刘，如降息力度；對杠桿的態(tài)度洲赵；但無論如何最重要的還是如此糟糕的實(shí)體經(jīng)濟(jì)是否能完成筑底鸳惯，這是牛市乃至“中國夢”是否能夠延續(xù)的關(guān)鍵所在商蕴。
本文的結(jié)論已經(jīng)很顯然叠萍。如果硬要我在用文字總結(jié)一下，那么我想說的正是：到了該時刻準(zhǔn)備著全身而退的時候绪商。哪怕今日A股大幅反彈苛谷，甚至可能開啟所謂的牛市下半場，但泡沫及其背后的危機(jī)格郁，對那些具備小哈羅德比爾曼所稱“極好的預(yù)見力”的人或者僅僅是懂得熟讀歷史并對比思考的人來說腹殿，已經(jīng)通過最近的走勢啟示得足夠多了。
如果還想像上半場那樣肆意暢游例书，最終裸泳的一定是你锣尉。
2015年6月23日
中海蘭庭
