上一章我們介紹了大資管背景下凈值型產(chǎn)品的概念， 那么哪些機(jī)構(gòu)會(huì)發(fā)行凈值型產(chǎn)品呢玻募？本章我們將詳細(xì)介紹凈值型產(chǎn)品的發(fā)行主體只损。
正如上圖所示：今年2月份央行及三會(huì)發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》第一條規(guī)定：“資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指銀行、信托七咧、證券跃惫、基金、期貨艾栋、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)接受投資者委托爆存，對(duì)受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理的金融服務(wù)。金融機(jī)構(gòu)為委托人利益履行勤勉盡責(zé)義務(wù)并收取相應(yīng)的管理費(fèi)用蝗砾，委托人自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)并獲得收益”先较；第二條規(guī)定：“資產(chǎn)管理產(chǎn)品包括銀行理財(cái)產(chǎn)品、資金信托計(jì)劃悼粮，證券公司闲勺、基金公司、基金子公司扣猫、期貨公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品菜循，公募證券投資基金，私募投資基金等”申尤。
該指導(dǎo)意見列舉了市場(chǎng)上發(fā)行資管產(chǎn)品的主要金融機(jī)構(gòu)癌幕，理論上這些機(jī)構(gòu)都可以發(fā)行凈值型的資管產(chǎn)品，當(dāng)然除了金融機(jī)構(gòu)外昧穿，其他資產(chǎn)管理公司也可以發(fā)行私募基金勺远，而大多數(shù)的私募基金也都是凈值型的。
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商業(yè)銀行
產(chǎn)品形態(tài)：理財(cái)產(chǎn)品或理財(cái)計(jì)劃时鸵，最低起點(diǎn)5萬元胶逢，可根據(jù)客戶情況靈活調(diào)整起點(diǎn)金額，多采用開放式產(chǎn)品運(yùn)作。
產(chǎn)品規(guī)模：中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《2016年中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告》中指出大資管行業(yè)規(guī)模已達(dá)116.18萬億宪塔，其中銀行理財(cái)規(guī)模29.05萬億磁奖。在凈值型產(chǎn)品發(fā)行上，發(fā)行數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)某筐，但增速緩慢比搭。2016全年共發(fā)行了829只，同比增速9.37%南誊，市場(chǎng)占比0.58%身诺。
優(yōu)勢(shì)：客戶基礎(chǔ)好，具有平臺(tái)優(yōu)勢(shì)抄囚，資金實(shí)力強(qiáng)霉赡，銀行品牌更易為客戶所接受。
劣勢(shì)：銀行資管對(duì)產(chǎn)品的安全性要求較為謹(jǐn)慎幔托，投資策略較保守穴亏，資管能力不強(qiáng)，產(chǎn)品收益不高重挑；大多數(shù)采取委外投資和選擇顧問投資的方式來運(yùn)作凈值型產(chǎn)品嗓化，一旦發(fā)生產(chǎn)品虧損，容易引起客戶投訴谬哀，進(jìn)而帶來聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)刺覆。
2
信托公司
產(chǎn)品形態(tài)：集合資金信托計(jì)劃，最低起點(diǎn)100萬元史煎，低于300萬的人數(shù)不超過50人谦屑；凈值類信托產(chǎn)品多以證券投資類為主（俗稱陽光私募），是除基金外較早的凈值類產(chǎn)品篇梭，當(dāng)然部分股權(quán)投資產(chǎn)品也會(huì)采用凈值型的方式氢橙。
產(chǎn)品規(guī)模：中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《2016年中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告》中指出大資管行業(yè)規(guī)模已達(dá)116.18萬億，信托規(guī)模20.22萬億很洋，占比為17.40%充蓝。根據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)授權(quán)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)權(quán)威發(fā)布2016年4季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示證券投資信托3.21萬億，其中與私募基金合作金額為4015億喉磁。
優(yōu)勢(shì)：通道優(yōu)勢(shì)明顯，與私募基金合作實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)官脓；是目前大家接受的主流的私募投資方式协怒。
劣勢(shì)：產(chǎn)品發(fā)行成本過高，投資方式單一卑笨，多為單純股票多頭產(chǎn)品孕暇。
3
基金（子公司）
產(chǎn)品形態(tài)：1、基金，起點(diǎn)低妖滔，購(gòu)買靈活隧哮，投資范圍廣，有貨幣基金座舍、股票型基金沮翔、債券型基金等，可以說是最早的凈值型資管產(chǎn)品
2曲秉、基金專戶采蚀、基金（子公司）資產(chǎn)管理計(jì)劃，100萬起承二，單個(gè)資管計(jì)劃不超過200人榆鼠。
產(chǎn)品規(guī)模：據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月31日亥鸠，基金管理公司及其子公司妆够、證券公司、期貨公司负蚊、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約51.79萬億元(注：資管總規(guī)模中的私募基金規(guī)模及證券公司直投子公司的直投基金規(guī)模為實(shí)繳規(guī)纳衩茫口徑)。其中盖桥，基金管理公司管理公募基金規(guī)模9.16萬億元灾螃，基金管理公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模16.89萬億元。
優(yōu)勢(shì)：小額充足揩徊，多渠道資金募集腰鬼，公私募協(xié)同運(yùn)作，投資范圍與策略應(yīng)用更廣塑荒，子公司可以投資非標(biāo)及股權(quán)項(xiàng)目熄赡。
劣勢(shì)：所有產(chǎn)品均為凈值型，直銷能力較差齿税，主要依靠銀行等代銷渠道的推動(dòng)彼硫。
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券商與期貨
產(chǎn)品形態(tài)：券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，分為大集合凌箕、小集合拧篮。大集合一般5萬起點(diǎn)，無人數(shù)規(guī)模限制牵舱；小集合100萬起串绩，單個(gè)資管計(jì)劃不超過200人。期貨資管計(jì)劃芜壁，100萬起礁凡，單個(gè)資管計(jì)劃不超過200人高氮。
產(chǎn)品規(guī)模：據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月31日顷牌，基金管理公司及其子公司剪芍、證券公司、期貨公司窟蓝、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約51.79萬億元(注：資管總規(guī)模中的私募基金規(guī)模及證券公司直投子公司的直投基金規(guī)模為實(shí)繳規(guī)淖锕口徑)。其中疗锐，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模17.58萬億元坊谁，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模約2792億元。
優(yōu)勢(shì)：券商和期貨依托經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)滑臊，營(yíng)業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)多口芍，在市場(chǎng)研究、客戶資源雇卷、營(yíng)銷能力和投資證券期貨市場(chǎng)的便利性等方面具有先天優(yōu)勢(shì)鬓椭，同時(shí)和銀行、基金关划、信托小染、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期合作建立了良好的渠道。
劣勢(shì)：大部分為操作簡(jiǎn)單贮折，缺少技術(shù)含量的通道業(yè)務(wù)裤翩，主要依賴銀行渠道，難以形成持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力调榄，主動(dòng)管理類凈值型產(chǎn)品占比不高踊赠。
5
保 險(xiǎn)
產(chǎn)品形態(tài)：保險(xiǎn)資管，100萬起每庆，單個(gè)資管計(jì)劃不超過200人筐带。
產(chǎn)品規(guī)模：中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《2016年中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告》中指出，截至2016年末缤灵，大資管行業(yè)規(guī)模已達(dá)116.18萬億伦籍，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)規(guī)模15.12萬億，占比為13.01%腮出。
優(yōu)勢(shì)：保險(xiǎn)資管因其行業(yè)特殊性帖鸦，擁有先發(fā)的資金優(yōu)勢(shì)；風(fēng)險(xiǎn)較低胚嘲，安全性高富蓄。
劣勢(shì)：因?qū)Y金安全性有更高的要求，保險(xiǎn)資管過于保守慢逾、弱勢(shì)立倍，產(chǎn)品收益相對(duì)偏低。
6
私 募
產(chǎn)品形態(tài)：形態(tài)多樣侣滩，可以借助信托口注、基金（子公司）、券商君珠、期貨等多種通道發(fā)行產(chǎn)品寝志，自己擔(dān)任顧問管理的角色；也可以公司名義發(fā)行主動(dòng)管理的私募基金策添。
產(chǎn)品規(guī)模：據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示材部，截至2016年12月31日，基金管理公司及其子公司唯竹、證券公司乐导、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約51.79萬億元(注：資管總規(guī)模中的私募基金規(guī)模及證券公司直投子公司的直投基金規(guī)模為實(shí)繳規(guī)慕牵口徑)物臂。其中，私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理認(rèn)繳規(guī)模10.24萬億元产上，實(shí)繳規(guī)模7.89萬億元棵磷。
優(yōu)勢(shì)：私募基金組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，經(jīng)營(yíng)機(jī)制和投資策略靈活晋涣，日常管理和投資決策自由度高仪媒，業(yè)績(jī)激勵(lì)到位；私募產(chǎn)品絕對(duì)收益可期谢鹊。
劣勢(shì)：私募基金銷售渠道能力不足算吩，售后服務(wù)跟不上；需要協(xié)調(diào)多方面的關(guān)系撇贺，自身品牌吸引力不足赌莺，需要借助通道采取顧問管理模式。
上期內(nèi)容：【投資凈值型產(chǎn)品松嘶，你必須了解】之一：何為凈值型產(chǎn)品艘狭？
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