最近在讀《巴菲特致股東的信》屈扎,但今天暫不討論他的書,先來點(diǎn)實際的撩匕,看看他旗下的搖錢樹伯克希爾哈撒韋公司鹰晨。
上圖是伯克希爾從1965年到2016年的每年增長率,也是巴菲特的成績單。中間那一欄「in Per-Share Market Value of Berkshire」下方模蜡,有個20.8%的數(shù)字漠趁,這個數(shù)值的左邊,注明它是Compound Annual Gain(年均復(fù)合增長率)忍疾。這就是巴菲特被稱為股神的原因:每年20.8%闯传、複利成長50年。但在Market Value旁邊卤妒,有一欄「in Per-Share Book Value of Berkshire」丸边,卻才是更關(guān)鍵的地方。它代表伯克希爾這家公司「真正值多少錢」荚孵!
什麼叫做「真正值多少錢」妹窖?就是伯克希爾公司擁有的所有資產(chǎn) (廠房、設(shè)備收叶、土地等等)扣除掉所有負(fù)債 (債券骄呼、應(yīng)付帳款等等)后,每一股能分到的價值判没。這就是每股帳面價值(Per-Share Book Value)的含義蜓萄。
而每股市值(Per-Share Market Value),也就是股價澄峰,則是「大家認(rèn)為值多少錢」嫉沽。中間可能會包含對股神的崇拜、對經(jīng)濟(jì)的樂觀俏竞、或?qū)Π头铺啬昙o(jì)大了的擔(dān)憂等等绸硕,都會包含在裡面。
而從伯克希爾的年報可以看到魂毁,當(dāng)股價漲幅超過每股帳面價值太多時玻佩,股價就會回落;反之席楚,當(dāng)股價跌得太夸張咬崔、落后每股帳面價值太多時,也會還它應(yīng)有的公道烦秩。
像金融海嘯的2008年垮斯,波克夏的每股帳面價值只下跌9.6%,股價卻因為市場的悲觀情緒和避險等等因素下跌了31.8%只祠。所以兩年后的2010年兜蠕,股價就大舉超越大盤的21.4%還了回去;而2013铆农、2014年牺氨,因為美國經(jīng)濟(jì)一直成長狡耻、Fed又遲遲未升息墩剖,所以股價就一起歡樂漲了上去猴凹,漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)多過于每股帳面價值。
只要伯克希爾的每股帳面價值能持續(xù)增加岭皂,那我們就能放心逢低買進(jìn)波克夏郊霎。然后靜待市場還給我們公道。相反的爷绘,如果每股帳面價值哪天突然衰退了书劝、不增反減,(整整五十年的波克夏歷史中土至,只有兩年的每股帳面價值是負(fù)成長)那就是我們擔(dān)心的時刻购对。不管股價多亮眼,我們都得謹(jǐn)慎小心陶因。
賬面價值是巴菲特最青睞的測量凈值標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)之一骡苞。那麼,今年到目前為止楷扬,伯克希爾的每股帳面價值有增加嗎解幽?截至2017年3月31日,伯克希爾·哈撒韋A級普通股的賬面凈值增長3.5%烘苹,達(dá)到17.8073萬美元躲株。去年第一季度,該公司的A級普通股賬面凈值增加了1.2%镣衡。
只要美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步上揚(yáng)霜定,伯克希爾旗下龐大又多元的事業(yè)群體每股帳面價值幾乎鐵定跟風(fēng)成長。所以廊鸥,我們需要耐心的靜觀其變然爆,抓準(zhǔn)時機(jī)入手。
伯克希爾不是一股近25萬美金嗎黍图?該怎麼投資曾雕?
在美股市場上,為了保證一只股票有正常的流通性助被,當(dāng)股票高過一定價格以后剖张,券商一般都會勸公司拆股;這樣能保證其股票保持在$10~$500這樣的區(qū)間揩环,方便散戶購買搔弄。比如:Google的一拆二和去年Apple的一拆七。拆股后丰滑,公司發(fā)行的股票總數(shù)增加顾犹,每股的價格相應(yīng)降低倒庵,對整個公司市值沒有影響,但是更加方便散戶進(jìn)入炫刷。
為了維持伯克希爾股價不會偏離正常價值擎宝。巴菲特曾聲明A股絕不拆股,以保證注重價值理性的高質(zhì)量股東的利益浑玛,過濾掉大部分次優(yōu)股東绍申。而后來基于同樣的理由,伯克希爾發(fā)行了B股顾彰,以便抑制投資A股的信托基金(基金公司的低價銷售和營銷術(shù)會吸引大量非理性投資者)造成股價泡沫极阅。當(dāng)前BRK-B的股價是 $165.30,相較A股天價可謂相當(dāng)親民涨享。另外BRK-A直到今天也未拆股過筋搏,巴菲特算是守住了自己的承諾。
如果透過海外券商持有A股或B股厕隧,都能參加一年一度的股東大會奔脐,我已經(jīng)把它放上我的愿望清單啦,好想一睹股神真容栏账!B股除了股價較低外帖族,投票權(quán)份量也比較低。另外挡爵,A股可以換成B股竖般,B股卻不能換成A股。除了以上這些地方外茶鹃,A股和B股沒什麼差別涣雕。
所以,即使是小散戶也有大餅分闭翩,只是要注意睜大眼睛挣郭,趁股價低位時逢低進(jìn)場哦!