最近在讀《巴菲特致股東的信》屈扎，但今天暫不討論他的書，先來點(diǎn)實際的撩匕，看看他旗下的搖錢樹伯克希爾哈撒韋公司鹰晨。
上圖是伯克希爾從1965年到2016年的每年增長率，也是巴菲特的成績單。中間那一欄「in Per-Share Market Value of Berkshire」下方模蜡，有個20.8％的數(shù)字漠趁，這個數(shù)值的左邊，注明它是Compound Annual Gain（年均復(fù)合增長率）忍疾。這就是巴菲特被稱為股神的原因：每年20.8％闯传、複利成長50年。但在Market Value旁邊卤妒，有一欄「in Per-Share Book Value of Berkshire」丸边，卻才是更關(guān)鍵的地方。它代表伯克希爾這家公司「真正值多少錢」荚孵！
什麼叫做「真正值多少錢」妹窖？就是伯克希爾公司擁有的所有資產(chǎn) （廠房、設(shè)備收叶、土地等等）扣除掉所有負(fù)債 （債券骄呼、應(yīng)付帳款等等）后，每一股能分到的價值判没。這就是每股帳面價值（Per-Share Book Value）的含義蜓萄。
而每股市值（Per-Share Market Value），也就是股價澄峰，則是「大家認(rèn)為值多少錢」嫉沽。中間可能會包含對股神的崇拜、對經(jīng)濟(jì)的樂觀俏竞、或?qū)Π头铺啬昙o(jì)大了的擔(dān)憂等等绸硕，都會包含在裡面。
而從伯克希爾的年報可以看到魂毁，當(dāng)股價漲幅超過每股帳面價值太多時玻佩，股價就會回落；反之席楚，當(dāng)股價跌得太夸張咬崔、落后每股帳面價值太多時，也會還它應(yīng)有的公道烦秩。
像金融海嘯的2008年垮斯，波克夏的每股帳面價值只下跌9.6％，股價卻因為市場的悲觀情緒和避險等等因素下跌了31.8％只祠。所以兩年后的2010年兜蠕，股價就大舉超越大盤的21.4％還了回去；而2013铆农、2014年牺氨，因為美國經(jīng)濟(jì)一直成長狡耻、Fed又遲遲未升息墩剖，所以股價就一起歡樂漲了上去猴凹，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)多過于每股帳面價值。
只要伯克希爾的每股帳面價值能持續(xù)增加岭皂，那我們就能放心逢低買進(jìn)波克夏郊霎。然后靜待市場還給我們公道。相反的爷绘，如果每股帳面價值哪天突然衰退了书劝、不增反減，（整整五十年的波克夏歷史中土至，只有兩年的每股帳面價值是負(fù)成長）那就是我們擔(dān)心的時刻购对。不管股價多亮眼，我們都得謹(jǐn)慎小心陶因。
賬面價值是巴菲特最青睞的測量凈值標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)之一骡苞。那麼，今年到目前為止楷扬，伯克希爾的每股帳面價值有增加嗎解幽？截至2017年3月31日，伯克希爾·哈撒韋A級普通股的賬面凈值增長3.5%烘苹，達(dá)到17.8073萬美元躲株。去年第一季度，該公司的A級普通股賬面凈值增加了1.2%镣衡。
只要美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步上揚(yáng)霜定，伯克希爾旗下龐大又多元的事業(yè)群體每股帳面價值幾乎鐵定跟風(fēng)成長。所以廊鸥，我們需要耐心的靜觀其變然爆，抓準(zhǔn)時機(jī)入手。
伯克希爾不是一股近25萬美金嗎黍图？該怎麼投資曾雕？
在美股市場上，為了保證一只股票有正常的流通性助被，當(dāng)股票高過一定價格以后剖张，券商一般都會勸公司拆股；這樣能保證其股票保持在$10~$500這樣的區(qū)間揩环，方便散戶購買搔弄。比如：Google的一拆二和去年Apple的一拆七。拆股后丰滑，公司發(fā)行的股票總數(shù)增加顾犹，每股的價格相應(yīng)降低倒庵，對整個公司市值沒有影響，但是更加方便散戶進(jìn)入炫刷。
為了維持伯克希爾股價不會偏離正常價值擎宝。巴菲特曾聲明A股絕不拆股，以保證注重價值理性的高質(zhì)量股東的利益浑玛，過濾掉大部分次優(yōu)股東绍申。而后來基于同樣的理由，伯克希爾發(fā)行了B股顾彰，以便抑制投資A股的信托基金(基金公司的低價銷售和營銷術(shù)會吸引大量非理性投資者)造成股價泡沫极阅。當(dāng)前BRK-B的股價是 $165.30，相較A股天價可謂相當(dāng)親民涨享。另外BRK-A直到今天也未拆股過筋搏，巴菲特算是守住了自己的承諾。
如果透過海外券商持有A股或B股厕隧，都能參加一年一度的股東大會奔脐，我已經(jīng)把它放上我的愿望清單啦，好想一睹股神真容栏账！B股除了股價較低外帖族，投票權(quán)份量也比較低。另外挡爵，A股可以換成B股竖般，B股卻不能換成A股。除了以上這些地方外茶鹃，A股和B股沒什麼差別涣雕。
所以，即使是小散戶也有大餅分闭翩，只是要注意睜大眼睛挣郭，趁股價低位時逢低進(jìn)場哦！
