在其化繁為簡的理念下拱镐，投資歸結(jié)為三個(gè)問題—在投資中要尋找到好的行業(yè)雌贱、好的公司以及好的時(shí)機(jī)，行業(yè)、公司和時(shí)機(jī)存在一定的先后順序年碘，且彼此緊密聯(lián)系，即為投資的“三好原則”盈电。
好行業(yè)要先行
選股票一定是先選行業(yè)芍阎，股票本身再好，只要其所處行業(yè)不好蜕琴，一樣很難漲起來萍桌。
對(duì)于行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)選擇，其中有四個(gè)衡量因素：行業(yè)龍頭是否有先發(fā)優(yōu)勢(shì)凌简；行業(yè)是否有足夠高的門檻上炎；行業(yè)相對(duì)其上下游是否有議價(jià)權(quán)；新技術(shù)變遷對(duì)行業(yè)是否有顛覆性的變化雏搂。
先發(fā)優(yōu)勢(shì)和足夠高的門檻不難理解藕施。而定價(jià)權(quán)的來源要么是壟斷，要么是品牌凸郑，要么是專利裳食，要么是資源礦產(chǎn)，或者相對(duì)稀缺的某種特定資產(chǎn)芙沥。
2013年受市場(chǎng)熱捧的電影行業(yè)就是個(gè)現(xiàn)金流狀況很差的行業(yè)诲祸，且電影院的定價(jià)權(quán)掌握在導(dǎo)演和演員手里浊吏，觀眾買票到電影院是去看范冰冰、徐崢和馮小剛的救氯，不是去看電影公司找田，所以名導(dǎo)演和名演員的薪酬總能漲到讓電影制片方不怎么賺錢的水平。迪士尼能夠歷經(jīng)百年屹立不倒着憨，很重要的原因是米老鼠和唐老鴨不會(huì)要求漲片酬墩衙。
與A股的電影公司動(dòng)輒兩三百億的市值相比，與它們相同體量的美股上市公司博納影業(yè)只有人民幣15億元的市值甲抖，兩者相差十幾倍漆改。
有的行業(yè)因?yàn)榧夹g(shù)變化太快而很難有積累，也許積累了很久准谚，拼命挖了很深的護(hù)城河挫剑，人家可能不進(jìn)攻這個(gè)城，繞了過去又建了新城柱衔。最明顯的是高科技行業(yè)暮顺，電子、科技秀存、媒體和通信技術(shù)更新?lián)Q代太快了捶码。再看空調(diào)跟電視，空調(diào)比較持續(xù)或链，電視就不持續(xù)惫恼，因?yàn)殡娨暭夹g(shù)老是變，以前我們看的是CRT的澳盐，后來變成DLP的祈纯，后來又變成LCD，接著是等離子叼耙，然后又變成LED腕窥，現(xiàn)在又變成3D。每兩三年就更新?lián)Q代一次筛婉，這樣的企業(yè)很辛苦簇爆，要不要投資更新?lián)Q代？如果不投爽撒，別人超過你入蛆，你的品牌就會(huì)受損，消費(fèi)者也不買你的產(chǎn)品硕勿；如果投哨毁，投20億、30億甚至100億只能做兩年源武。而像可口可樂扼褪，一個(gè)配方可以一兩百年不變想幻。
中國也有很多傳統(tǒng)的東西可以幾百年不變，它的長期回報(bào)更值得期待话浇。其向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者坦言举畸，2015年最看好的行業(yè)依然是金融、地產(chǎn)凳枝、品牌消費(fèi)和寡頭制造。
好公司=門檻+成長
選擇好了行業(yè)跋核，就該選擇優(yōu)質(zhì)股票岖瑰。
公司有四種：好的、平庸的砂代、爛的蹋订、看不懂的；股票也有四種：被低估的刻伊、合理的露戒、被高估的、估不準(zhǔn)的捶箱。
好公司的兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)智什，一是它做的事情別人做不了；二是它做的事情自己可以重復(fù)做丁屎。前者是門檻荠锭，決定利潤率的高低和趨勢(shì)；后者是成長的可復(fù)制性晨川，決定銷售增速证九。如果二者不可兼得，寧要有門檻的低增長（可持續(xù)）共虑，也不要沒門檻的高增長（不可持續(xù)）愧怜。門檻是現(xiàn)有的，好把握妈拌；成長是將來的拥坛，難預(yù)測(cè)。
從其過往重倉的股票來看尘分，浦發(fā)銀行（600000）渴逻、招商銀行、中國建筑音诫、上海汽車惨奕、格力電器（000651）等都是在行業(yè)中有明確地位、有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司竭钝。
好公司最好還要有好的管理層和好的管理機(jī)制梨撞。
很多中國的上市企業(yè)成長到100億雹洗、150億以后就上不去了，是因?yàn)椋ü荆┕芾韺記]有足夠的眼光和胸襟卧波。對(duì)中小公司而言时肿，管理層特別重要，中小公司更多處于靠個(gè)人英雄主義的階段港粱。一兩百億以上市值的大公司螃成，更需要依靠一種機(jī)制而不是個(gè)人。所以對(duì)大公司的分析查坪，更需要看這個(gè)公司中層的關(guān)鍵績效指標(biāo)（KPI）怎么定寸宏。比如裝修行業(yè)公司，其項(xiàng)目散布全國各地偿曙，管理半徑長氮凝，管理得好與不好差別非常大。哪家公司KPI最重視現(xiàn)金流和回款望忆，其現(xiàn)金流和回款就最好罩阵。
人的知識(shí)、時(shí)間启摄、精力都是有限的稿壁，因此看不懂的公司占了一大半。在看得懂的公司中歉备，估不準(zhǔn)的又占一大半常摧。看得懂又估得準(zhǔn)的威创，被高估的占了一大半落午。剩下的股票中，合理價(jià)位的平庸公司又占了一大半肚豺。所以溃斋，一般情況下，能找到被低估的平庸公司或合理價(jià)位的好公司已屬不易吸申，能買到被低估的好公司更是難上加難梗劫。
兩招把握買入時(shí)機(jī)
選好了股票，下一步自然是介入時(shí)機(jī)的選擇截碴。盡管取經(jīng)過多個(gè)國家的股票市場(chǎng)梳侨，也坦言自己買賣時(shí)機(jī)的把握并不精準(zhǔn)，為此他給自己總結(jié)了一些買賣的原則日丹，其中就包括估值法則和人棄我取的逆向思維走哺。
在世界各國的股市歷史中，估值是長期均值回歸的哲虾。例如丙躏，美國择示、歐洲的長期市盈率中值都在15倍左右。低估值時(shí)高倉位晒旅，高估值時(shí)低倉位栅盲，這個(gè)“笨辦法”雖然你既不能保證“總是對(duì)”、也不能保證“馬上對(duì)”废恋，但是長期堅(jiān)持谈秫，一定會(huì)有超額收益。
對(duì)于逆向思維鱼鼓，拟烫，十幾年前時(shí)，公司的基金經(jīng)理們（都是鐵桿的價(jià)值投資者和逆向投資者）在瘋牛病的恐慌中買入了麥當(dāng)勞的股票蚓哩，數(shù)年后麥當(dāng)勞的股價(jià)上漲了5倍，那是自己逆向投資的第一課上渴。再看近幾年發(fā)生的瘦肉精事件岸梨、三聚氰胺事件和毒膠囊事件，對(duì)其涉及的行業(yè)都會(huì)產(chǎn)生持久或致命的打擊稠氮，但對(duì)行業(yè)銷量的負(fù)面影響一般只持續(xù)兩三個(gè)月曹阔。與行業(yè)狀況相反，那些沒有直接卷入安全事故或者牽涉程度較淺的行業(yè)龍頭的市場(chǎng)份額隔披，反而在事故反生后出現(xiàn)了進(jìn)一步擴(kuò)大赃份，因?yàn)槿藗冑徺I產(chǎn)品時(shí)更加看重“大牌子”，畢竟與小廠家相比奢米，龍頭企業(yè)更有資源和動(dòng)力維護(hù)自己的品牌聲譽(yù)抓韩。
至于賣出時(shí)機(jī)，自己賣出股票一般會(huì)遵循三大原則：一是股票漲到目標(biāo)價(jià)位鬓长，就會(huì)選擇賣出谒拴，比如，原來4涉波、5倍的市盈率漲到了10倍英上；二是股票基本面有本質(zhì)的惡化；三是發(fā)現(xiàn)了性價(jià)比更好的股票啤覆。
*本文信息僅供參考苍日，投資者據(jù)此決策風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。 本文有匯正財(cái)經(jīng)整理發(fā)布窗声，可點(diǎn)擊關(guān)注查看更多精彩內(nèi)容相恃。匯正財(cái)經(jīng)專注于股市研究，為眾多股民提供最新資訊笨觅、策略選股豆茫、診股診倉侨歉、投資學(xué)堂等高效服務(wù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)揩魂，我們讓你炒股更輕松幽邓。
